數字貨幣公鏈競爭格局分析未來誰能更勝一籌，誰是最強公鏈？_以太坊

公鏈技術的是圍繞可拓展性來發展的，比特幣代表區塊鏈1.0，沒有可拓展性；以太坊代表區塊鏈2.0，引入可拓展性；各種做更高性能的鏈代表區塊鏈3.0追求更高的可拓展性以太坊的鎖倉資金占據接近60%的市場份額，同時也在積極謀求性能改進，以太坊擴容方案自成一派，是最受資本追捧的熱點之一公鏈有三種打法：普通高性能+EVM兼容；極端高性能+資本燒錢做生態；更底層做Layer0+跨鏈，其他公鏈憑借某種策略占據一部分市場份額公鏈格局呈現一超多強趨勢，以太坊地位穩固//加威信JQSQ6789//部分公鏈可能迎來洗牌，Aptos&Sui兩條新貴公鏈泡沫較大，市場預期較高公鏈投資最看重的因素是開發者和生態，其余因素都是為開發者和生態服務

投資價值：結算層實現價值捕獲，推高代幣價格

以太坊目前市值2276億美金，原生幣$ETH現價1895美金，ATL：$0.432979，漲幅437730.4%，ATH：$4878.26，跌幅-61.1%Solana目前市值152億美金，原生幣$SOL現價44.26美金，ATL：$0.5，漲幅8729.0%；ATH：$259.96，跌幅-83.0%Avalanche目前市值79億美金，原生幣$AVAX現價27.73美金，ATL：$2.80，漲幅890.6%；ATH：$144.96，跌幅-80.9%

研究價值：基礎特性決定應用層

技術方案與特性直接決定基于該公鏈開發的應用的體驗，投資應用需要看其所在的鏈對該應用的影響例如Solana和以太坊在售賣NFT時有顯著不同，Solana的NFT只能在一個marletplace售賣，而以太坊的NFT能在多個Marketplace掛單，核心原因在于兩條鏈的資產管理協議不同，Solana的資產售賣是直接給Marketplace的智能合約托管，而以太坊僅僅是授權給MarketplaceCosmos允許用戶基于其現成的SDK建立一條新的鏈，只為其應用服務，鏈的維護需要質押應用的代幣，而不是鏈的原生代幣，讓應用捕獲更多價值Dfinity采用讓開發者代付交互手續費的方式，讓用戶感受不到web3的gas支付流程以太坊穩坐半壁江山，仍有看漲預期

麻省理工學院數字貨幣計劃主任：比特幣加速了關于數字貨幣的討論:8月23日消息，麻省理工學院（MIT）數字貨幣計劃主任Neha Narula表示，完全數字貨幣的想法并不新鮮，但是比特幣為這一長期討論增添了額外的動力。她補充說，“我們有獨特的機會為數字環境設計創造類似現金的東西。比特幣拉開了序幕，數字貨幣和電子貨幣的想法已經流傳了一段時間，但比特幣加速了這種討論。”（The Block）[2020/8/23]

目前，以太坊主鏈占據58.43%的TVL份額，穩坐半壁江山

2021年2月前，以太坊TVL穩定保持90%以上份額，隨著多條公鏈生態陸續增長，ETH幣價下挫，以太坊TVL占比經歷大幅下降

隨著近期ETH幣價回暖，以太坊TVL份額迎來上升趨勢，對比以太坊TVL的U本位和ETH本位，實際上以太坊主網的鎖倉的ETH本位資產變化不大

僅前四個DeFi協議中就有250.1億美金的以太坊鎖倉，以太坊所有合約鎖倉約400億美金假設ETH從最現價1800美金回到3000美金左右，鎖倉數量不變，且其他資產不上漲，以太坊TVL占比超過80%，隨著以太坊升級線路的推進，ETH幣價在長期有看漲預期其他公鏈細分剩余市場

在TVL前10的公鏈中

排名第二的Tron以58.5億美金的鎖倉量占據約9%的市場份額排名第10的公鏈Fantom以2.26億美金的鎖倉量占據略小于1%的市場份額前10以后的公鏈鎖倉量占總鎖倉量的8.61%

公鏈三種主流打法

其他所有公鏈都要和以太坊競爭，主打高性能，不論是EVM生態的L2/側鏈共生，還是Solana這種極端擴容Layer1，都需要憑借各自的敘事來獲得部分TVL份額圍繞生態的建立與公鏈本身的性能，市場上的其他公鏈逐漸形成了三種打法普通高性能+EVM兼容極端高性能+資本燒錢做生態更底層做Layer0協議+跨鏈三種路徑中存在的取舍燒錢自己做生態VS直接兼容EVM：自己做生態成本大，不確定性大，直接兼容EVM最容易把以太坊生態復制過來，快速建立dApp生態極端高性能vs普通高性能

羅馬尼亞通過緊急法令 數字貨幣交易經營商需獲得授權:羅馬尼亞政府已于2020年7月1日通過了一項緊急法令，稱為GEO。該法令作為對第129/2019號法律（預防打擊洗錢和恐怖主義融資）的修訂和補充。在采用GEO之后，如果他們在羅馬尼亞經營業務，則必須授權使用法定貨幣監控數字貨幣購買（反之亦然）的交換提供商。在采用GEO之后，監測使用法定貨幣購買數字貨幣的交易所提供商如果在羅馬尼亞運營，現在必須獲得授權，反之亦然。（cointelegraph）[2020/7/20]

普通高性能tps大概在一萬以下，可以通過一些特色技術實現，不犧牲兼容EVM特性，極端高性能tps往往超過一萬，往往要犧牲兼容EVM極端高性能有“完美用戶體驗”的正當敘事，但除了以太坊、比特幣，其他公鏈的用戶量很少挑戰到公鏈的性能極限普通高性能+EVM兼容

思路：做EVM生態，并且講高性能/L2/側鏈的故事，捕獲以太坊的溢出流量和價值

成立邏輯以太坊有最繁榮的生態和開發者社區

以太坊最先提出EVM和智能合約，為公鏈引入可拓展性，具有行業級的正統性，也憑借先發優勢聚集了所有公鏈中最大的開發者社區

經過數年的驗證，以太坊已經積累了行業最好的生態、開發資源，有大批成功項目

智能合約的開源導致做山寨版本成本極低

智能合約的開源是行業共識，導致成功項目的智能合約極容易被直接復制，再造一個山寨版

以太坊上項目的智能合約可以直接換個前端，接入山寨智能合約

如果某個鏈能夠支持EVM，則也可以把以太坊上的合約代碼直接復制到另一個鏈，再做一個前端接入，便可實現同樣的功能

以太坊性能不足，迭代速度慢，其他公鏈直接吸收以太坊經驗，更容易做出高性能

其他公鏈低成本做出更好性能的同時，又可以直接把以太坊生態的項目復制過來，實現同樣的功能、更強的性能，更好的用戶體驗

動態 | 俄羅斯數字貨幣監管草案刪除加密貨幣挖礦定義:據羅斯國際文傳電訊社(Interfax) 10月19日報道，俄羅斯議員在國家杜馬(State Duma)宣讀一份關于數字貨幣監管的法案草案前，將加密貨幣挖礦的定義從草案中刪除。因此，新法律將不會涉及礦業公司的稅務問題。[2018/10/20]

因此許多公鏈能夠采用EVM+提升性能的打法，捕獲以太坊的溢出流量和價值

問題：以太坊完成升級后，更快、更便宜、更安全后，這些項目會稍顯雞肋

下面列舉TVL前10的公鏈中采用該打法的公鏈

幣安智能鏈BSC

幣安于2019年4月推出自己的幣安鏈BNB，后續推出幣安智能鏈BSC并將兩條鏈合并，變成現在的幣安鏈BSC，希望用比以太坊更好的性能與以太坊抗衡最初幣安鏈是為了發展自己的去中心化交易所，與自身中心化交易所業務協同，后來看到以太坊上的DeFi生態/dApp蓬勃發展，于是自身也推出各種DeFi應用，以及開發EVM兼容性，積極捕獲以太坊溢出價值共識機制：基于POS的權威證明(PoSA)，只有41位幣安認證的驗證者可以確認交易，驗證者有更強的硬件，更好的協同性，能實現更好的性能，但中心化較為明顯原生代幣：$BNB，用于質押驗證，在幣安強的大資金背景和做市能力下，$BNB價格較為堅挺-現價324美金左右，市值530億美金-ATL：$0.04，漲幅814972.9%；ATH：$686.31，跌幅-52.7%主要生態：幣安扶持的一些DeFi應用以及大量gamefi，Stepn也有BSC版本

Cronos

Cronos主網于2021年11月上線，是由加密貨幣交易所Crypto.com基于CosmosIBC協議開發的EVM兼容鏈，旨在為開發人員提供將DApp從以太坊和其他EVM兼容鏈遷移至Crypto.com生態系統的能力共識機制：基于POS的權威證明共識機制PoA，基于網絡參與者的真實身份和個人信譽選出一批驗證人進行交易和區塊的驗證，驗證人必須是現實生活中的可信實體特性-EVM高度兼容，更好承接以太坊生態-支持Cosmos的IBC通信協議，可與其他支持IBC的公鏈進行跨鏈通信原生代幣：$CRO，作為Cronos公鏈的基礎結算代幣和POS質押代幣-現價0.15美金左右，市值38.5億美金-ATL：$0.012，漲幅1156.5%；ATH：$0.96，跌幅-84.2%

德國一家銀行針對富人和機構投資者推出數字貨幣交易服務:據Trustnodes消息，德國一家名叫VPE WertpapierhandelsBank AG(VPE)的銀行與一家持有銀行執照的科技公司solarisBank進行合作，提供自動數字貨幣交易服務。VPE的公關經理Katharina Strenski 表示，以往交易數字貨幣僅限于數字交易所和在線市場，他們成為第一家提供數字貨幣交易服務的德國銀行。Strenski還稱，機構投資者面臨數字貨幣交易的高門檻，他們的業務提供了又一個選擇。[2018/4/28]

Fantom

Fantom背景普通，成立于2018年1月，團隊來自韓國，主網于2019年11月上線，旨在利用更高的tps和EVM兼容性，承接以太坊的DeFi應用Crypto圈明星開發者、YFI創始人AndreCronje于2018年9月份作為技術顧問加入Fantom，2021年9月，AC在Fantom上推出Loot仿盤Rarity，喊單后6小時，新增召喚者NFTmint數量超過12萬個，4天突破100萬，此后AC繼續在推特不斷喊單，Fantom生態出現崛起勢頭2022年3月，AC宣布退圈，不再繼續為DeFi和加密貨幣領域做出貢獻，此舉引發Fantom生態陷入恐慌，資金加速逃離，幣價下挫嚴重共識機制：POS原生代幣：$FTM，Fantom鏈的基礎結算代幣和POS質押代幣-現價0.38美金左右，市值9.65億美金-ATL：$0.0019，漲幅19868.3%；ATH：$3.46，跌幅-89.0%主要生態：DeFi等金融應用為主

極端高性能+資本燒錢做生態

思路：在技術上做出極端的高性能，再通過資本助推，燒錢做生態

成立邏輯

公鏈本身技術過關后，最重要的就是生態，需要有足夠強大的開發者社區和大量的dApp才能吸引用戶極端高性能需要跳出EVM的框架，因此無法直接承接EVM生態中的dApp，需要自建新的生態體系，因此對資本的助推提出了較大要求問題

金融大鱷喬治·索羅斯：加密數字貨幣是一種用詞錯誤 是一種典型的泡沫:金融大鱷喬治·索羅斯（George Soros）表示，加密數字貨幣是一種用詞錯誤，是一種典型的泡沫，其基礎一直都基于某種誤解。比特幣并非一種貨幣，因為貨幣必須具備穩定的價值儲存功能，而一種波幅在一日之內可以達到25%的“貨幣”是不能用來支付工資的。這是一種投機，以誤解為基礎的投機。[2018/1/28]

技術和生態都依賴巨大體量的資本，資本出走則整條公鏈和生態都面臨危機，極端性能也對可靠性提出了挑戰采用該打法的公鏈：目前跑出來的只有Solana，但仍然有宕機和中心化問題，隨著Solana背后的資本目前在押注Aptos、Sui等新公鏈，Solana前景堪憂

Solana

Solana主網于2020年3月上線，將自己定位成“世界上最快的高性能公鏈”、“以太坊殺手”，有非常多的技術優勢是對標以太坊的缺陷開發的

超快的速度：TPS最高可達6.5萬，以太坊TPS為15，Visa支付網絡TPS約為2萬超低的費用：只有以太坊的千分之一Solana提供了一種不同于傳統的基于EVM的區塊鏈的智能合約模型傳統的基于EVM的鏈中，合約代碼和狀態都存儲在鏈上的合約中Solana的智能合約是只讀或無狀態的，并且只包含程序邏輯，部署后就可以通過外部賬戶進行交互Solana中與程序交互的賬戶會存儲與程序交互相關的數據，實現了狀態和合約邏輯的邏輯分離，用戶所需要支付的就是一個文件存儲所需要的花費，不占用其他CPU等鏈上資源，從而降低交易費生態建立：資本加持+頻繁舉辦黑客松

2019年7月，Solana在由MulticoinCapital領投的A輪融資中籌集了2000萬美元2021年6月，Solana獲得了A16Z領先的3.14億美元融資，用于孵化基于Solana的項目，以及風險投資部門和交易平臺，專注于Solana2021年11月，Reddit創始人Alexisohaniannn和776基金宣布成立總額2.5億美元的基金，幫助Solana開通區塊鏈社交媒體Solana目前已經舉辦五次黑客松，第五屆黑客松Riptide有將近7000名參與者總共提交了550多個項目，Google、Visa、JumpCrypto等機構聯合SolanaVentures為參賽者提供了高達500萬美元的全球獎金和種子資金，Stepn也是Solana黑客松的項目Solana上項目類型齊全，基本涵蓋所有類型的dApp原生代幣-$sol，可用來進行POS質押、生態內支付等

-現價32.26美金左右，市值155億美金

-ATL：$0.5，漲幅8729.0%；ATH：$259.96，跌幅-83.0%

新公鏈之王Aptos&Sui

Aptos和Sui在今年7月、8月份分別以高達27.5億美金、20億美金的估值為圈內外所知

Atpos本輪融資籌集了1.5億美金，FTXVentures和JumpCrypto領投，在2022年3月份還有由a16z領投的2億美元融資，今年已經籌集了3.5億美金，預計在9月底左右推出主網Sui本輪融資由FTXVentures領投，目前已在該輪融資中獲得1.4億美元資金支持，上一輪在2021年12月完成，3600萬美元A輪融資，由a16z領投，CoinbaseVentures等參投Aptos和Sui團隊的前身是Meta的數字貨幣Libra團隊，2022年1月份被Meta以1.82億美金賣出

Aptos和Sui均基于Move語言開發，在底層設計上有相似之處，通過減少一定信任冗余度實現并行計算，tps在12萬左右，信任冗余度比Solana稍高，也更安全

頂尖Cryptofund領投，生態開發者大量涌入提前布局

2019年，Multicoin投資Solana的成本幣價在0.4美金左右，2021年最高浮盈650倍，Solana早期生態的建設者和投資者也獲得了巨量財富回報，Aptos和Sui的出圈和當年Solana的故事極其相似，吸引了大量的資金和開發者Aptos表示已有超過100個項目在網絡上構建，包括DeFi、NFT、游戲等，大量的生態還在開發當中

短期FOMO情緒嚴重，長期價值難以判斷

Aptos和Sui的前身Libra在2022年1月份被Meta以1.82億美金賣出，現在估值逼近50億，短期泡沫和資本做局的味道是明顯的高性能并不是新敘事，Aptos和Sui被看作是高性能鏈Solana的殺手，背后必然有頭部cryptofund募資過剩資金無處配置的問題，同時以太坊完成升級后也將擁有相近的高性能但以太坊真正完成性能升級樂觀估計還需要2-3年，且隨著生態建設者大量涌入Aptos和Sui，兩條新公鏈也可能在未來占有部分位置AVAX雪崩生態

$AVAX，可用于質押驗證和交互gas，技術正統性和A16z的背書讓$AVAX成為2021年表現最亮眼的幣之一現價27.95美金左右，市值80億美金ATL：$2.80，漲幅910.1%；ATH：$144.96，跌幅-80.5%主要生態：最初以Cruve等成熟的EVMDeFi項目切入，后續發展出眾多gamefi、marketplace類應用，DeFiKingdoms也在Avalanche的子網上進行部署未來仍是一超多強的格局，以太坊地位相對穩固，部分鏈可能面臨洗牌

公鏈分析總結

隨著$ETH價格回暖，TVL占比將更加穩固，資產聚集將增強以太坊的網絡效應，吸引資產回流以太坊未來的多Rollup格局已經初步體現-TVL前十的鏈中已經包含了Optmism和Arbitirum兩個以太坊的Rolllup項目，以太坊從中捕獲部分價值，Polygon作為以太坊側鏈也有部分和以太坊共生的關系-此外還有多個明星Zk-Rollup項目即將上線，若Zk-EVM技術實現突破，有望取得比Optmism和Arbitirum更靠前的地位-分片后，以太坊也將憑借Rollup*分片，躋身高性能公鏈行列，單純高性能敘事無法挑戰以太坊高性能公鏈中，隨著Solana背后的資本出走Aptos和Sui，且Aptos和Sui未上線就迎來了大批開發者和在建生態，Solana的高性能鏈霸主地位將受到兩條新公鏈的嚴重威脅靠普通高性能+兼容EVM生態的鏈中-BSC和Cronos可能憑借頭部交易所戰略節點的身份活下來，BSC身后的幣安比Crypto.com更加強勢-Fantom隨著AC出走走勢較弱，較可能在后續出局Avalanche憑借出彩的共識創新和橫向拓展概念仍大可能在前十中保留一席之地波場Tron憑借創始人光環自帶流量，也有較強的競爭力、在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。想抱團取暖，或者有疑惑的，歡迎加入我們——公眾號：枯藤老樹新芽感謝閱讀，我們下期再見！

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