GMX異軍突起，能否成為DeFi 期貨衍生品賽道新龍頭_ARB

GMX的細分賽道是DeFi衍生品賽道中的期貨DEX，建立在Arbitrum和Avalanche鏈上，提供永續合約交易。GMX業務邏輯簡單，產品設計上中規中矩。公眾號：宇哥說區塊鏈，協議采用GLP流動性模型來構建市場，GLP是按照一定比例組成的資產指數代幣，協議通過調整費率來再平衡資產比例，用戶購買PGL代幣就成為流動性提供者。GMX的整個交易過程屬于市場上的多方、空方和LP三方博弈的模式，交易價格由預言機實時獲取，采用FTX、Binance和Coinbase三者的加權平均價格來定價，不存在滑點和無常損失，但需要承擔外部預言機故障風險。GLP持有者是市場上所有交易者的對手方，當市場上多空情緒失衡時，由GLP承擔對手方的風險，除此之外還要承擔指數內的資產價格波動的風險。GLP持有者將會獲的70%的手續費收入作為風險補償，根據協議目前披露的數據顯示，長期以來交易者是虧損的，GLP持有者是盈利的。平臺還提供了現貨兌換和杠桿交易服務，最高支持30倍杠桿，目前平臺推出的交易對種類并不多。GMX經濟模型價值捕獲清晰，偏向于社群導向。GMX不設有保險基金，協議的手續費收入100%回饋給生態中的代幣持有者，其中30%分發給GMX持有人；70%獎勵給GLP持有人。協議還推出了esGMX和乘數點獎勵計劃來激勵長期持有人，鼓勵用戶鎖倉，不會輕易向市場拋售，降低了通貨膨脹的風險。GMX自上線以來業務數據表現良好。盡管在加密貨幣市場情緒下跌的大背景下，平臺還是積累了一定的資金和用戶，熊市回撤較小。目前資金池具備一定流動性，總鎖倉金額在Arbitrum上排名第一。近日Odyssey導致Arbitrum鏈上活動大幅增加，Gas費用飆升，GMX被質疑私自修改了Gas費用并從手續費中獲利，官方的解釋未讓用戶信服，目前Odyssey已被暫停。GMX開發進程良好。團隊匿名，僅知創始人名為X，至少有兩位開發人員，代碼在持續更新。截至目前外部融資信息暫未披露。目前團隊正致力于X4版本的開發，推出新型AMM交易系統，預計2-3個月后上線。目前去中心化永續合約交易平臺還存在較大發展潛力，dYdX憑借著高市場占有額和高交易量位居龍頭地位。由于以太坊的高Gas費用和性能的限制，該賽道項目選擇建立在不同的Layer-2上以尋找突破點，進一步促進了對市場占有額和交易額的激烈競爭，鑒于衍生品平臺的爆發力，其他協議也可能得到很好地發展。GMX在機制設計上暫無突出優勢，二層發幣熱潮的激勵給其帶來了一定的資金和用戶，是目前Arbitrum上鎖倉量最高的項目，但未來若失去二層代幣空投激勵，是否能夠維持良好的業務數據還有待觀察。

數據：8小時前兩個地址將54607 GMX存入質押:金色財經報道，據鏈上分析師余燼發文表示，8小時前，兩個GMX鯨魚地址 (可能屬于同一人/機構) 將54607GMX (178萬美元) 存入GMX質押。

0x856地址存入28385GMX (92萬美元) ；0xacc地址存入26221GMX (85萬美元) 。這兩個地址目前共計質押210493GMX (688萬美元) ，成本約58美元。目前浮虧534萬美元 (-43%) 。[2023/9/6 13:20:27]

GNX項目簡介:

GMX是建立在Arbitrum和Avalanche鏈上的永續合約交易平臺，還提供現貨交易和杠桿交易服務，最高支持30倍杠桿。整個交易過程屬于市場上的多方、空方以及LP三者博弈的模式，交易價格通過預言機實時獲取。協議所有的手續費收入返還給生態中的代幣持有人，還推出了esGMX和乘數點獎勵計劃來激勵代幣長期持有人，鼓勵用戶鎖倉。協議目前業務數據表現良好，是Arbitrum生態上鎖倉量最高的項目。

0xd16b贏得了過去48天內在GMX.io上的27筆交易:金色財經報道，據Spot On Chain監測，聰明交易員0xd16b贏得了過去48天內在GMX.io上執行的全部27筆交易（勝率：100%)，總共賺取了18.6萬美元。值得注意的是，所有交易都是高杠桿BTC頭寸(19倍至50倍)。[2023/8/16 21:26:51]

GMX項目團隊

GMX此前叫做Gambit，在BSC鏈上運行，21年9月將業務全部轉移到Arbitrum上，改名GMX，繼而又擴展部署到Avalanche鏈上。GMX團隊匿名，但此前在社區提案2中曾提到的團隊有兩名全職開發人員，其他營銷在內的業務由社區成員處理，無法進一步獲取團隊成員更多的履歷信息，整體上無法判斷團隊成員實力水平。創始人推特名叫做X，根據社區信息可知X的團隊規模較小，此前開發的項目稱為X1、X2、X3，其中X1是流動性協議XVIX，X2是杠桿代幣，X3是Gambit，GXM是Gambit的改進版，團隊正在開發新型AMM的X4。創始人X的Twitter賬號信息如下：

Compound III已部署 Arbitrum，支持ARB、GMX、WETH和WBTC作為抵押品:5月16日消息，Compound III現已部署至Arbitrum上，允許使用ARB、GMX、WETH和WBTC作為抵押品借入USDC。[2023/5/16 15:05:21]

GMX代幣經濟模型GMX生態中有兩種代幣：GMX和GLP，其中GLP是流動性提供者代幣，GMX是原生代幣。GMX代幣總量1,325萬枚，截止2022年6月30日流通7,735,423枚18，質押中的GMX共計有6,657,506枚，占總量比50.24%，其中質押在Arbitrum鏈上有6,207,228GMX，Avalanche鏈上有450,278GMX，因此，GMX實際流通量為1,077,917枚。另外，GMX通過Synapse19橋能夠實現在Arbitrum和Avalanche兩條鏈之間的轉換，但在以太坊和Arbitrum之間的橋接轉換有七天的鎖定期。GLP是LP代幣，是用戶提供流動性的憑證，其主要應用場景是質押。用戶質押GLP能夠獲得兩方面獎勵：1）協議手續費收入的70%；2）獲得esGMX。GMX是協議的原生代幣，其用途主要包括治理和質押兩個方面，使用場景包括以下三個：1）參與協議治理；2）質押獲得平臺手續費收入的30%獎勵；3）質押獲得esGMX和乘數點獎勵。總結：GMX的經濟模型偏向于社群導向，由社區提案投票修改相關細則；GMX主要用于治理和質押，用戶質押GMX能夠獲得多重獎勵，平臺的手續費收入通過ETH或AVAX代幣形式100%全部回饋給生態中的代幣持有人；協議推出的esGMX和乘數點這兩個獎勵計劃鼓勵能夠用戶鎖倉GMX，不會輕易向市場拋售，降低了通貨膨脹的風險。

某GMX巨鯨地址于4小時前增持60,958枚GMX，目前持有超10萬枚GMX:4月5日消息，據 Lookonchain 數據顯示，某 GMX 巨鯨地址于 4 小時前斥資 2568 枚 ETH 再次增持 60,958 枚 GMX，本次增持均價約為 80 美元。

據悉，該地址最初于 3 月 14 日斥資 1851 枚 ETH 購入 41,362 枚 GMX，均價為 79.2 美元。此后從 Binance 平臺購入 6324 枚 GMX，均價為 74.6 美元。目前該地址共計持倉 108,644 枚 GMX，約合 876 萬美元。[2023/4/5 13:46:35]

GMX項目總鎖倉量與應用收入

從鎖倉量變化圖可以看出，自上線以來GMX的總鎖倉量整體趨勢是在不斷上漲的。在加密貨幣市場情緒不斷下行的大背景下，GMX的流動性不但沒有走低反而不斷增長，在今年一月份宣布擴展部署在Avalanche鏈上后，TVL增長幅度較大，Arbitrum上的鎖倉量在今年五月份最高突破了2.5億美元，Avalanche鏈上的鎖倉量自上線以來變化較為穩定，在1億美元左右。近日鎖倉量有所下降，截至目前資金池的總鎖倉金額約2.3億美元，其中Arbitrum上的流動性明顯要大于Avalanche，Arbitrum上的鎖倉金額約1.66億美元，Avalanche鏈上約有6.4千萬美元流動性。

數據：過去一周GMX、MAGIC、GRAIL分列Arbitrum生態Token交易額前三:2月13日，據Nomics數據信息，過去一周GMX、MAGIC、GRAIL分列Arbitrum生態Token（排除穩定幣）交易額前三，分別為3.82億美元、5933萬美元和5482萬美元。其對應周漲幅為-3.95%、-22.35%以及339.22%。[2023/2/13 12:03:42]

在GMX平臺上開倉和平倉需要支付手續費，協議收取倉位大小的0.1%作為手續費收入，同時分發給生態中的代幣持有者。從協議的日收入水平能夠反應平臺的交易情況，根據Tokenterminal統計的數據顯示，整體上平臺能夠持續性獲得手續費收入，盈利能力較強，在今年一月份協議獲得的收入最高，此時平臺上的交易最為頻繁；在市場不斷下跌的背景下，協議今年三月至五月的收入水平較為穩定，月收入維持在六百萬左右；近日交易次數有所回落，協議的收入有所下降。

項目總結

團隊于4月8日更新項目發展圖16，發展圖中主要發布關于X4版本的信息，計劃在X4中構建新的AMM，稱之為PvPAMM，將在該系統中引進一個中間代幣GD來平衡市場的總損益。團隊在社區提案17中提及2022年的發展重點包括：1）提高GLP的性能；2）界面改進；3）交易激勵計劃；4）將產品擴展部署到新的公鏈上，與更多DeFi協議合作；5）加快推進X4新型AMM。總結：GMX自上線以來業務數據表現良好，盡管在加密貨幣市場情緒下跌的大背景下，平臺還是積累了一定的資金和用戶，熊市回撤較小。目前資金池具備一定的流動性，總鎖倉金額在Arbitrum上排名第一，用戶出于二層代幣空投的目的在GMX上參與流動性質押，二層發幣熱潮的激勵下將會推動協議進一步發展，ArbitrumOdyssey活動的開展也會給協議帶來一定的用戶和資金。團隊目前正致力于X4版本的開發，推出新型AMM交易系統，預計2-3個月后上線。

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