a16z：呼吁SEC改革加密資產托管規則的建議_加密貨幣

原文作者：ScottWalker、NeelMaitra

原文編譯：Kate,Marsbit

上周標志著技術創新的激動人心的時刻。以太坊區塊鏈——任何人都可以使用的全球性、去中心化的計算機——期待已久的「合并」成功了，這改變了以太坊驗證交易的方式。

盡管為創新提供了更多機會，但這一巨大變化凸顯了加密投資者和資產管理公司的法律不確定性。嚴格遵守美國證券交易委員會(SEC)的「托管規則」建議代表投資者行事的資產管理公司遠離加密貨幣質押。這與資產管理公司對客戶的信托責任相矛盾，因為它否定了一個合法的、可能有利可圖的收入來源。這是「前后矛盾」的。

a16z、區塊鏈協會均致函質疑美SEC擬議的收緊加密貨幣托管規則:5月9日消息，美國證券監管機構提出的一項收緊加密貨幣托管規則的提議遭到了至少兩名業內支持者的反對。5月8日，加密行業倡導機構區塊鏈協會（Blockchain Association）向SEC提交了一封信，批評其修改其監管規則的提議。3天前，Web3風險投資基金Andreessen Horowitz(a16z)也發出了一封類似的信函。區塊鏈協會政策律師Marisa Tashman Coppel于5月8日在推特上表示，SEC擬議的規定將“大幅減少對數字資產的投資”，并聲稱以目前的形式，該規定是“非法的”。在信中，區塊鏈協會提供了十幾個單獨的論據來反駁SEC。在其他聲明中，它表示該規則超出了SEC權限，將禁止顧問與加密貨幣交易所進行交易，并使投資者的資產面臨更大的風險。同一天，a16z總法律顧問Miles Jennings在推特上發布了其致SEC的信函，稱該公司“沒有含糊其詞”，并稱SEC的提議是“對加密貨幣發動戰爭的誤導和明顯的企圖。”a16z在其信中詳述了與區塊鏈協會類似的論點，但更側重于其對注冊投資顧問的影響，即顧問將被禁止使用加密貨幣，并且這些規則可能違反SEC對此類公司的注意義務。[2023/5/9 14:51:45]

法律規定的很清楚：注冊顧問必須遵守SEC的托管規則，該規則旨在降低投資者資產被盜用的風險。更具體地說，該規則通常要求顧問將客戶資產交給「合格的托管人」，并要求獨立的公共會計師定期核實資產。

a16z合伙人：Crypto和Web3領域存在創新，應關注長期愿景和產品周期:6月28日消息，a16z合伙人Chris Dixon發文對比互聯網時代和當下Web3的現狀，并發布金融周期和產品周期圖表。

Chris Dixon指出，現在的科技行業與21世紀20年代有很大不同。少數科技巨頭主導互聯網，發揮巨大的經濟和文化影響。在21世紀20年代，Web2大多被忽視或被視為談論瑣事的技術人員。如今，既得利益者積極應對有朝一日可能威脅到自己的新運動。但是，21世紀20年代出現的創造性模式今天仍然存在，由那些能提前看到更多可能性的愛好者推動。你只需要知道去哪里找到它們。Chris Dixon認為最好的地方是Crypto和Web3。

在他看來，現在的金融負面情緒與2008年最為相似。如果我們正走向長期低迷，那么可以從2008年那個時代學到一些戰術上的教訓，即保全資本并專注于長期愿景。戰略上的教訓是始終聚焦在產品周期上。對聰明人來說，看起來有趣的東西通常是因為它們具有豐富的產品可能性。這些可能性最終成為現實。玩具成為必備工具。周末愛好成為主流活動。憤世嫉俗者聽起來很聰明，但樂觀主義者創造了未來。[2022/6/28 1:36:34]

不幸的是，這一領域的監管不確定性甚至讓最具合規意識的資產管理公司也感到沮喪。在美國，只有少數幾個合格的加密貨幣托管機構在運營，而這些合格的托管機構只服務有限數量的加密貨幣資產。值得注意的是，當這些合格的托管人之一提供加密貨幣托管服務時，他們的服務很少擴展到加密貨幣資產的質押、投票或其他參與性功能。

a16z合伙人提出NFT新概念：互聯網所有權單元:11月12日消息，a16z合伙人Chris Dixon在推特上提出了一個NFT新概念，NFT=Unit of Ownership on the Internet，即互聯網所有權單元。Chris Dixon此前曾表示，NFT會成為個人身份的一部分，當社區參與度越強，NFT的價值就越能得到強化。[2021/11/12 21:45:35]

或許，負責管理加密資產的投資顧問可能已經在其他區塊鏈上質押資產多年。

盡管數字資產作為一個整體，通常被認為是有風險的投資，但有人認為，避免投資加密貨幣就是放棄了對客戶的義務。投資顧問有責任優化投資組合，并在適當的情況下，為其投資做出明智的治理決策。

TrustToken從a16z及Blocktower等融資1250萬美元:金色財經報道，去中心化金融(DeFi)借貸協議TrueFi和穩定幣TUSD的運營商TrustToken在新一輪融資中籌集了1250萬美元。Blocktower Capital、Andreessen Horowitz(a16z)和Alameda Research通過購買TrueFi的原生代幣TRU領投了這輪融資。TrustToken表示將利用所得款項擴大其團隊和TrueFi的運營。[2021/8/5 1:35:22]

例如，一個經理人如果不為其所管理的通用電氣(GeneralElectric)或IBM的股票投票，或拒絕分紅，就有可能招致客戶和監管機構的法律訴訟。加密貨幣資產持有者理應得到投資顧問的類似保護。

然而，資產管理公司陷入了困境。托管規則繼續要求顧問將加密資產托管給「托管人」，而這些托管人可能對質押、投票或其他參與性功能的安排不足。與所有機構一樣，托管人在自主的資產和相關功能方面的時間和資源有限。

加密資產持有者是所有這一切的最大輸家——被剝奪了強大的加密托管解決方案，被剝奪了要求其顧問對其資產進行質押和/或投票的法律確定性，被剝奪了可靠的回報。

事情并不一定要這樣。

這一困境——因「以太坊合并」而變得更加突出——是美國證券交易委員會唯一能夠解決的問題。與加密貨幣面臨的大量復雜政策問題不同，這個問題可以很輕松地解決。SEC可以承認某些加密資產的新特征，例如質押和投票，并相應地調整現有的托管規則。

更新SEC的托管規則與該機構使命的兩個基本部分是一致的，可以說也是被迫的；即，保護投資者，維護市場秩序。

鑒于加密貨幣托管解決方案的稀缺性，SEC可以澄清，在某些情況下，注冊投資顧問可以結合使用軟件和全面的內部控制來自托管加密貨幣。這并不一定會導致任何托管規則的放松——事實上，我們堅信SEC應該在加密貨幣托管方面制定健全的、技術中立的原則。

例如，SEC可以采用或修改以下規定：

自托管加密資產的透明度，以便咨詢客戶可以通過互聯網獨立審查他們的資產。

自托管加密貨幣的投資顧問，定期評估他們使用的軟件的質量，并對任何相關服務提供商的商業和技術故障有一些法律追索權。

顧問應就加密貨幣保管的風險及其采取的安全措施提供強有力和清晰的披露，并為網絡風險和圍繞加密貨幣的審計安排提供適當的保險。

我們知道這些措施是可行的，因為最好的加密資產管理公司已經實施了一項或多項措施。理想情況下，SEC將通過其審查計劃支持和監管這些措施，該計劃已經具備評估加密資產和風險計劃的能力。

事實上，SEC在對托管實踐進行嚴格審查方面有著悠久的歷史，并經常采取執法行動來保護投資者。這些都是很好的投資者保護措施，讓加密資產管理公司遵守與其他投資顧問相同的標準似乎是合理的。

如果SEC真的想像其總統最近宣布的那樣，像保護傳統投資者一樣保護加密資產投資者，那么實施上述建議將使委員會能夠以有意義的方式證明這一點。

SEC有能力代表投資者解決這個問題。我們希望他們選擇這樣做。

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