合并至今幣價跌掉兩成，為何說以太幣尚未「Price In」_ETH

近期加密市場最為關注的TheMerge順利完成后，比特幣跌破兩萬、以太幣合并至今跌幅約20%。這類似于Coinbase上市后一路崩盤，以太坊合并也正成為一個「SelltheNews」事件，但偏向看多以太坊的加密研究機構Bankless并不這么認為，仍堅持以太幣價格尚未PriceIn。

BTC、ETH在加密史上的五大供應量沖擊事件中，在事發前后都沒有太大漲幅的現象，供應量事件包括：

3次比特幣減半

以太坊信標鏈

在線經紀公司eToro已停止了SPAC合并的計劃:金色財經報道，據接受The Information采訪的消息人士稱，提供加密貨幣和股票交易的在線經紀公司 eToro 并未推進其SPAC合并計劃。該交易定于周四進行，與銀行企業家 Betsy Cohen 支持的名為 FinTech Acquisition Corp. V 的 SPAC 合并。

eToro交易最初于2021年3月達成，以104億美元的估值合并。去年12月，該計劃在未能獲得SEC批準后被推遲到2022年6月。根據美國證券交易委員會的文件，估值降至88億美元。（the block）[2022/7/1 1:43:41]

EIP-1559

NuCypher與Keep Network的合并提案受到雙方代幣質押者一致支持:隱私基礎設施NuCypher在推特上表示，根據投票結果，NuCypher與Keep Network的合并提案（#CodenameKEaNU）受到了NU和KEEP質押者的一致支持（反對票數為0）。

此前消息，NuCypher提出與隱私層協議項目Keep Network合并的提案，以合并為KEANU網絡。NuCypher表示，這是首次去中心化鏈上的網絡硬合并方案，KEANU網絡的第一個組件是一個同時接受NU和KEEP的質押合約，每個合約都有一個DAO指定的質押權重，還將建立一個機制，讓現有的NU質押者也能選擇直接加入。另外該提案指出，Keep和NuCypher核心團隊不會進行合并，他們將會保持獨立運作，都擁有KEANU網絡的權益。[2021/3/28 19:24:11]

比特幣減半

以太坊核心開發者計劃為2.0制定“最小化合并”方案:3月12日消息，以太坊核心開發者Mikhail Kalinin在以太坊2.0技術規范中發表關于將以太坊1.0合并至2.0的討論稿（WIP），他和DannyRyan在最近的一次以太坊2.0會議中討論了該話題，雙方正在制定技術規范，以實現“最小化合并”的方案。[2021/3/12 18:38:47]

根據下圖可以得出以下論點：

BTC幾乎都在減半后的18個月達到歷史新高。

上漲周期略為延長。

收益逐次降低。

強調「區塊獎勵減半」在正式發生的前后，市場尚未反映出比特幣供應減少后的真實價格。

這是因為交易市場會預期供應量沖擊，幣價會在事件前小幅上漲，之后隨著礦工拋壓逐漸降低等因素，幣價在幾個月之后'才會呈現拋物線走勢。

引用過去三次的減半走勢圖來佐證說法。

第一次減半-2021年11月28日

第二次減半-2016年7月9日

第三次減半-2020年5月11日

以太坊更難預測

那么以太坊呢？比特幣的減半是非常固定、眾所皆知的事件，而如此明顯的供需沖擊事件都無法被市場立即定價，那么以太坊這些沒有固定時程的重大升級，對于交易市場而言自然更難以預測。

信標鏈、EIP-1559發布后的幣價走勢作為佐證。

信標鏈

信標鏈在2020年11月推出，當信標鏈存款合約開放時，ETH的價格為450美元，之后在七個月內攀升超過4,000美元，

EIP-1559

EIP-1559在2021年8月實施，它銷毀了約70%作為交易費用的以太幣，而上線之際時，ETH正從當年5月的暴跌中復蘇，并在實施后的3.5個月突破歷史新高。

以太坊合并

這如同減半、信標鏈、EIP-1559等事件，合并也是改變供需的另一催化劑。

而現在合并已過，ETH的位置處于一個未知領域，除了要面對礦工的拋售潮外還有更多宏觀議題：

聯準會的加息可能

烏俄戰爭導致的能源危機

除非上述危機情勢越來越險惡，否則從歷史數據觀察供應沖擊對幣價的影響，ETH在未來12–18個月內沒有大幅上漲會讓人非常驚訝。簡言之，除非全球局勢越趨惡劣，否則市場仍尚未反映出ETH的真實價格。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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