500萬行數據復盤Crypto歷史上三輪大牛市_BTC

從 2020 年開始，整個加密貨幣市場經歷了一波巨大的牛市，這波牛市浪潮也讓很多賽道和熱點下的資產獲得了巨大的漲幅，不乏千倍幣甚至萬倍幣。

LUCIDA 是一家 Crypto 領域的量化對沖基金，隨著市場慢慢轉熊，我們將對這一整輪牛市做一次完整地復盤，通過對海量數據的挖掘，發現市場規律，從歷史中學習。并且，LUCIDA 將發布一系列的投研文章，本文是整個系列文章的第一篇：《500 萬行數據盤點三年大牛市》

第一步就是獲取數據，我們從 CoinMarketCap 上獲取了市值前 3000 名的所有幣種數據，共計 500 余萬行。

每個幣種有七個 Columns：Date（日期）、Open（開盤價）、High（最高價）、 Low（最低價）、Close（收盤價）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）。

數據：截止目前，Chainlink質押累計質押價值逾7500萬美元的LINK:金色財經報道，據Lookonchain監測，截至目前，Chainlink質押已有超過2,600個地址參與了質押，已質押約1057萬枚LINK，價值約7501萬美元。[2022/12/7 21:27:29]

為了后續分析，我們對數據做了預處理工作：

修改異常值、填補空值

去除穩定幣資產

去除 wBTC、renBTC 等錨定資產

去除因盤口深度太差而被大幅插針的資產

去除市值過小、流動性過差的幣種（絕大部分在市值 1000 名之外）

未統計 NFT 資產

最終，符合我們統計條件的幣種是 952 個。

我們以 2020 年 1 月 1 日-2022 年 5 月 24 日作為統計周期，找到了漲幅最高的 TOP100 幣種，具體如下：

YFII跌破2500美元關口 日內跌幅為3.14%:歐易OKEx數據顯示，YFII短線下跌，跌破2500美元關口，現報2498.6美元，日內跌幅達到3.14%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/5/10 21:44:38]

漲幅最高的是 Shiba Inu，漲幅為 96482030.32%（幫你數過數量級了，96 萬倍），當前市值排名第 19。

我們再計算一下最大漲幅的中位數，為 2002.23%。

如果我們以 BTC 作為指數，那么收益就是 1259.27%，對比收益的中位數 2002.23%，收益并沒有跑輸收益太多。

所以，真相也許并非如大家所想，「牛市隨便買都能跑贏大盤」。從數據來看，購買小幣種資產時是需要認真選幣且擇時的，如果選幣和擇時做不好，收益可能還不如拿著 BTC 不動。

接下來我們來計算，所有幣種最大漲幅的「開始時間」、「結束時間」與「持續時間」。這本質是討論購買小幣種的擇時問題，「什么時候抄底？」、「什么時候逃頂？」。

以太坊DeFi借貸協議24小時清算量超3500萬美元 創近三個月新高:據DeBank數據顯示，近24小時以太坊上借貸協議的清算量達到3512萬美元，創去年11月以來新高，其中Compound上的清算量達到1852萬美元，排名首位，當前以太坊上借貸協議總借款額為97.63億美元[2021/2/23 17:43:58]

上圖是「最大漲幅的開始時間的頻數」，x 軸為時間，y 軸為頻數，圖中的柱表明：幣種都是在什么時間見底的。見底時間集中在 2020 年 3 月和 2021 年 7 月，也就是「312」和「519」慘案之后見底。

BTC跌破10500美元關口 日內跌幅為2.02%:火幣全球站數據顯示，BTC短線下跌，跌破10500美元關口，現報10499.0美元，日內跌幅達到2.02%，行情波動較大，請做好風險控制。[2020/10/2]

第二張圖是「最大漲幅的結束時間的頻數」，x 軸為時間，y 軸為頻數，圖中的柱表明：幣種都是在什么時間見頂的。絕大部分的見頂時間集中在 2021 年 4 月和 2021 年 11 月，與比特幣的見頂時間基本一致。

所以從統計上看，小幣種走獨立行情是少數，事實上還得看大餅臉色，如果對小幣種的走勢把握不大，不如看著大餅買小幣。

接下來統計時間間隔的頻數，時間間隔是用最大漲幅中，「最高價出現的時間」-「最低價出現的時間」，再統計頻數。

美股漲勢持續，道指漲逾1200點；納指漲約5.4%，標普500指數漲約5.6%:美股漲勢持續，道指漲逾1200點；納指漲約5.4%，標普500指數漲約5.6%。（金十）[2020/4/7]

我們發現，柱狀圖中的高點集中在 20 天之內和 400 天左右，也就是說，幣種見頂的情況可以簡單粗暴地分成兩大類：

1、開盤即高點

2、一年之后出現最高點

如果你想享有牛市的高收益，長期持倉不動（超過 1 年）可能才是最正確的選擇。

算完了收益，我們接下來再來計算風險。

首先是計算最大回撤，這里的最大回撤指的是「發生在最大漲幅期間的最大回撤」，或者說是「牛市過程中的最大回撤」，并不是熊市的最大回撤。

最大回撤的平均值和中位數分別為 50.63% 和 57.02%，也就是說，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斬的心理準備，承受住比較大的浮虧。

并且，最大回撤的中位數為 31 天，平均值是 43 天，最長的最大回撤發生了 322 天，也就是說，在牛市，你平均會被套超過一個月，甚至有可能被套一年。

接下來我們統計一下最大回撤通常是什么時候發生的。

下圖是最大回撤開始時間的頻數，圖中兩個明顯的波峰集中在 2020 年 8 月與 2021 年 2-4 月。

2020 年 8 月與 2021 年 2-4 月，這兩個時間段，比特幣（指數）的走勢表現為高位橫盤或者高位滯漲，也就是說，在牛市中，當比特幣（指數）呈現高位橫盤或者高位滯漲的狀態，小幣種通常會發生比較大的回撤，這也要歸因于小幣種「高彈性」的特質。

最大回撤并不意味著牛市的終結，前文中提到，牛市的第一次終結發生在 2021 年 4 月，比起 2021 年 2 月集中發生的最大回撤，要晚了 2 個月。

所以，小幣種在高位發生大幅下跌并非偶然，通常是見頂前的征兆，即便價格再創新高，也大多是陷阱，而絕不是機會。

我們通過數據，從收益與風險兩大部分概括性地分析了過去三年的這輪牛市，從數據中，我們提煉了一些觀點，有些符合我們舊的認知，也有些顛覆了我們的認知或讓我們對市場產生了新的理解，數據會從更客觀和更高緯度的視角讓我們重新了解市場。

本文相對比較概括性，除了本文以外，圍繞這輪大牛市，我們將從「二級市場投資」和「數據」的角度撰寫更多的投研報告，包括但不限于：

不同賽道分析（底層基建賽道、NFT 賽道、DEFI 賽道、SOCIALFI 賽道、GAMEFI 賽道、DAO 賽道，以及賽道的輪動規律探究）不同生態分析（ETH 生態、POLKADOT 生態、SOLANA 生態等…）小幣種策略分析（多因子選幣、擇時策略、增強策略、對沖策略）投資機構業績分析

原文標題：《 500 萬行數據盤點 Crypto 三年大牛市 》

來源： 區塊律動

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