Fracton：NFT ETF將真正解放NFT流動性_NFT

NFT流動性困局

今天，藍籌NFT的價值已經被廣泛承認，但持有者除了賣出獲利之外，并沒有其他有效獲利方式。然而，即便持有者看跌，想要賣出“做波段”，也很難在價格下跌前及時賣出，從而不得不一降再降。

此外，大量Crypto交易者受限于藍籌NFT動則數萬乃至十多萬美元的單價，無法參與藍籌NFT的買賣。同時，高昂的交易市場手續費和項目方版稅限制了NFT的套利空間，因為一買一賣，損失就超過了10%。?

可是，如今NFT市場已經成為Crypto交易的重要組成部分，Opensea合約24h消耗的Gas為160.10ETH，占據了總Gas消耗量的11.33%，位于所有合約消耗量的第一名。

因此，投資者都渴望更低的NFT交易成本與更多的NFT衍生品交易，并且能夠利用加杠桿等方式進一步吃到NFT市場紅利。但如果直接將DeFi的機制套在NFT身上是不可行的，因為NFT本質上是個超級長尾資產，流動性非常差，$22.73B的市值，每天卻只有約$18M的交易量，不足1/1000的換手率。

我們先從數據看看如今NFT市場面臨的流動性困局。

孫宇晨向Curve創始人地址轉入200萬枚USDT，Curve創始人已償還713萬FRAX債務:8月1日消息，鏈上數據顯示，孫宇晨向Curve創始人地址轉入200萬枚USDT。之后Curve創始人向孫宇晨地址轉入500萬枚CRV。Curve創始人Michwill再次進行還款操作，近兩小時累計還款713萬枚FRAX。[2023/8/1 16:11:35]

以赫赫有名的BAYC為例，NFTgo數據顯示，在過去的30天，BAYC交易量超$40M，BAYC平均交易價格約為79.13ETH，這意味著，哪怕是最近BAYC頻繁清算有大量折價BAYC流入市場的情況下，30天內也只有270多枚BAYC完成換手。

直接觀看具體成交數據，我們可以更直觀的感受到交易的不活躍。即使是熱門如“BAYC”，經常一天僅能交易三五枚。

本文撰寫時，一個名為gracian的Opensea賣家，在4天時間內4次對其BAYC改價，從82.2ETH一路降價到67.88ETH，仍舊沒有賣出該BAYC。由此可見，對于賣家來說，急需資金時，NFT難以快速變現。更何況，對于買家來說，只需將地板價上浮10%，在售的BAYC就已有20多枚。對于想買一只地板猴的買家來說，選擇實在是太多了：屬性、稀有度、外觀是否喜歡……

通過Frax Finance質押的以太坊已超12萬枚:金色財經報道，通過 Frax Finance 推出的流動性質押產品質押的以太坊已超 12 萬枚，當前共發行約 120,960 枚 frxETH，價值約 2.17 億美元。[2023/3/20 13:14:40]

NFT碎片化方案及其問題

所以只有解決匱乏的流動性才能讓NFT市場進一步擴張，正因為此，市場上出現了很多的NFT流動性解決方案，而其中的NFT碎片化是一個不可忽視的賽道。因為NFT碎片化把NFT拆分成更小的份額降低NFT的參與門檻，甚至將NFT轉化成同質化的ERC20代幣以釋放其流動性。但是，目前這一賽道還處于十分早期的階段，現在的多數設計存在一定缺陷，特別是無法讓碎片價格錨定NFT價值的實際波動。而KuCoinNFTETF的出現則有望解決這些問題。它通過更低的交易摩擦、剛性NFT?兌付、更穩固的價格錨定及更豐富的可組合性，將NFT碎片化代幣帶入到一個此前無人涉足過的領域，并將NFT的金融屬性全面發揮出來。

DEX平臺構建流動性池，其操作和學習門檻甚至高于NFT。也就是說，大多市場現存碎片化平臺，為了解決流動性，做出了流動性更差的產品。?

Frax Finance正在研究與Curve推出部分抵押穩定幣解決方案:金色財經報道，混合算法穩定幣協議 Frax Finance 正在研究推出部分抵押穩定幣解決方案，其 FRAX Token 是一種介于 USDC 和 DAI 這些超額抵押穩定幣和 UST 算法穩定幣之間的穩定幣，目前已與 Curve Finance 穩定幣套利協議完成集成，并構建了50/50 FRAX/USDC Frax Base Pool 策略，此外 Frax Finance 還允許其用戶將流動性質押衍生品 frxETH 借給 Curve 流動性池以獲取交易激勵。（beincrypto）[2023/1/17 11:16:22]

為什么會出現這種局面？持有藍籌NFT的成本太高了，而購買NFT的鏈上交互也很復雜，這將很多散戶投資者擋在門外。

NFTETF是如何改變這一局面的？其將一只BAYC變成大量BAYC碎片，只需在ERC20市場立即拋售一部分碎片，持有者即可快速回收資金。目前NFTETF的唯一技術支持是FractonProtocol，其目前已經對11個BAYC，5個CryptoPunks，127個4digitENS和8個TheSandboxs3x3LAND進行碎片化建立對應的NFTETF。?

法蘭克穆勒Franck Muller推出全新“Nakamoto中本聰系列”數字貨幣腕表:6月20日消息，瑞士奢侈腕表品牌法蘭克穆勒Franck Muller推出了全新名為“Nakamoto中本聰系列“的限量版手表，為了致敬比特幣的發明創造者Nakamoto中本聰先生而命名。

據悉，早在2019年，法蘭克穆勒Frank Muller便創新推出了其首個數字貨幣手表系列。Nakamoto中本聰系列數字腕表是由Frank Muller與加密貨幣交易平臺Regal Assets合作推出。

在數字貨幣技術上，Nakamoto中本聰系列的每只手表都帶有一個獨特的QR碼，通過非確定性TRNG（生成真隨機數）方法離線生成，通過此方法生成的深冷錢包可以有效的避免黑客入侵。顧客可以掃描Nakamoto表盤來檢查他們的余額并將比特幣存入個人賬戶。此外，購買Nakamoto，品牌也會隨附密封的用于存儲私鑰的特殊U盤。[2022/6/20 4:40:48]

據悉，其BAYC的ETFhiBAYC已在Kucoin平臺上線，首日交易量790萬美元，目前日交易量在100～300萬美元浮動。而近30日，BAYCNFT的日均成交量僅133萬美元。

Fractal Protocol即將上線波卡眾籌平臺Polkastarter:據官方消息，波卡項目Fractal Protocol將于2月25日在Polkastarter平臺上推出社區公募。公募將以0.1美元兌換1FCL的價格，向社區售賣400，000枚FCL。同時項目方表示，本次公募的40萬美元將全部用于增加DEX首次上市的流動資金。

建立在Polkadot基礎上的Fractal是一個開源的協議，現已在Polkastarter上發布，并完成了220萬美元的預售，同時也已得到波卡官方基金的支持。[2021/2/14 19:45:18]

也就是說：Fracton的ERC20BAYC碎片，交易量已經齊平甚至高于BAYC。

而更明顯的是4digitENS的碎片化過程中，由于Fracton對于4digitENS的大量購入，導致其地板價從0.85ETH拉升到了約1.5ETH，隨后引發用戶熱議，被市場進一步拉升到了1.7ETH，使得其地板價翻了一倍。而hiENS4代幣在KuCoin上線之后，也一直是高度溢價狀態，目前價格換算成NFT的價格仍舊高于地板價30%以上。?

由此可見，CEXNFTETF方便的操作門檻和低廉的手續費為大量想要進入NFT大門的基礎投資者提供了一個絕佳的入口，而更多的投資者進入也進一步促進了NFT碎片的流動性。

NFT持有者

當我們把視角從碎片購買者身上移開，即使是對NFT持有而言，現存的主流碎片化解決方案仍然存在頗多桎梏。?

目前較為主流的方案，是將一個系列的一個NFT單獨或多個NFT打包碎片化。比如將所有的BAYC都鎖定在協議金庫中，并由協議發行“碎片BAYC”的ERC20代幣。對于投資者來說，無需購買真正的NFT，只要持有ERC20代幣，即可享受NFT資產上漲帶來的收益，而ERC20的代幣也更方便他們控制倉位。

但這一解決方案卻面臨著“南轅北轍”的困境。

占用流動資金

當ERC20代幣被創造出來后，并不能直接交易，持有人還需提供等價值的其他代幣來將其組成LP對。雖然提供LP可以賺取手續費，但這卻違背了他們碎掉NFT的初衷：碎掉NFT目的即為置換出資金，現在反而卻需占用更多資金了。?

也正是因為這樣，想要兌出部分資金的持有者，往往并不會主動去將自己的NFT碎掉，但平臺又需要持有者去提供充足的底層資產。這也是既有碎片化協議普遍存在的一組矛盾。

而Fracton的NFTETF碎片卻能在Kucoin這樣的主流CEX流通，借助于CEX強大的做市商，持有者無需自行組建LP對，即可立刻以公允的價格賣掉自己的NFT碎片。

收取高昂手續費

此外，從NFT到NFT碎片的轉換所收取的高昂手續費，也是阻礙持有者去碎掉NFT的關鍵。Fracton創造性的使用了“無池流動性”去創造ERC-20碎片，讓用戶可以0成本無需許可地碎掉NFT。

在Fracton執行一次碎片化時，過程可分解為兩步：1枚NFT碎片化為1000枚ERC-1155的“People‘sNFT”，而1枚“People‘sNFT”又被進一步碎片化為1000枚ERC-20的“hiNFT”。合約將自動為他們提供固定的交換關系，無需創建流動性池。?

在Fracton的無池流動性中，引入了ERC-1155作為一個中間層。而交換總是在“ERC-721至ERC-1155”、“ERC-1155至ERC-20”之間發生。幣對左側持有并發送代幣，右側則鑄造或銷毀代幣。?

對用戶而言，感知上似乎流程并未變化，但這卻是一個獨特的技術創新：因為沒有代幣發生轉移，減少了超過25%的swapgas。而在NFT和ERC-1155的互轉中，更是與傳統swap相比減少了50%以上的gas。

NFTETF實現了價格錨定

NFTETF更進一步解決了NFT碎片最為棘手的問題：價格無法錨定。

現有的情況是：NFT大幅波動，碎片小幅震蕩；NFT小幅波動，碎片根本不動。這是因為在拆分、合并的過程中高額的摩擦成本抹平了ERC721和ERC20之間價差的套利空間。套利的缺失讓碎片的價格無法跟隨NFT價格波動。

而Fracton用碎片兌回NFT的每個步驟僅收取千分之三的手續費，費率水平遠低于其他平臺及OpenSea。同時，“無池流動性”也降低了gas損失。

這讓NFT碎片擁有了極低的交易成本，將NFT轉變為了金融級的產品。NFT行情只要稍有波動，碎片和NFT之間即存在套利空間。套利者的出現讓碎片可以雙向錨定?NFT的漲跌。?

更低廉的摩擦成本所改善的并不只是交易者的用戶體驗，套利空間的出現讓碎片可以更充分的捕捉NFT價格，跟隨NFT市場波動。這也為NFT碎片提供了更豐富的可組合性。

NFTETF參與建議

綜上所述，NFTETF為為大量想要進入NFT大門的基礎投資者提供了低操作門檻的NFT交易和低廉的手續費，同時良好的流動性和可信的價格錨定為建立NFT衍生品提供了基礎，使得高風險偏好的投資者可以進一步放大NFT的價格波動并在其中獲利。而由于FractonERC1155代幣-People’sNFT的存在，NFTETF碎片和NFT本身的套利空間也被放大，這將能夠容納更多的套利者進入，從而進一步鞏固碎片和NFT的價格錨定。

此外，良好的流動性和可信的價格錨定除了可以為NFT衍生品提供支持，還能為其他NFTFi項目提供NFT喂價，使得NFT的金融屬性得以真正被釋放。特別是NFT抵押借貸項目的用戶，不論是NFT持有者還是資金提供方，都能夠因為Fracton的機制受益。?

相信之后會有更多的像Fracton一樣使用NFTETF模式做NFT碎片化的項目，但是用戶們需要注意此類項目是否是去中心化的進行碎片化，以及其對于NFT池是否有控制權，而最重要的是用戶是否能無需許可的使用碎片兌換回NFT。

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