代幣經濟學：加密項目經濟模型設計指導手冊_ALPH

代幣經濟學作為加密貨幣的核心概念，一直是一個項目的結構設計中的重要話題。然而它很復雜，令人摸不著頭腦。對于開發者、發行者和投資者來說，這篇文章是一個全面介紹和參考指南。我們將從密碼學、應用以及背后的動機介紹它。

代幣經濟學是“代幣”（特別是加密代幣或貨幣）和“經濟學”的有機組合。這個詞代表了多種區塊鏈和去中心化技術相互作用的過程和狀態。

在理想狀態下，代幣經濟學與各參與方的動機應保持一致。從一個為開發者賺取利潤的簡單模型，成長為擁有數百萬參與者和數十億美元市值的去中心化項目，這一點至關重要。

我們需要協調這些貢獻者、參與者和投資者在加密貨幣“游戲”中的利益分配。他們可能從某一項目的運營中，會獲得多個不同“種類”的收益，這些角色變得越來越復雜和模糊：參與者可能成為投資者，投資者也可能參與項目建設，等等。

因此，一個正確且合適的代幣經濟模型，是一個加密項目成功的基礎。特別是一旦代幣和智能合約已經部署并在世界范圍內推廣，即使不是不可能，但很難進行更改。

精心設計的代幣經濟模型會帶給人愉悅的體驗、增加價值，并提高盈利能力。反之，糟糕的代幣經濟模型會導致快速貶值、體驗感差、用戶流失，甚至項目核心財務崩潰。

在游戲、賭博、商業和金融領域有幾個例子。例如，P2E（Play-to-Earn），在MMORPG（其中代表是魔獸世界）中“打金”和“代練”已經存在了幾十年，在《萬智牌Online》和《第二人生》等地方也有很多相似概念。我們甚至可以在EVE Online觀察大型、復雜的游戲經濟結構如何與現實世界的傳統銀行業務交互。同時，治理代幣的功能類似于股票，代幣交易所類似于現有的股票市場。

另一方面，加密領域的關鍵概念：去中心化和自治，發揮著重要作用。當參與者和貢獻者共同合作且目標一致時，就會推動著經濟和商品（產品）的發展和構建。雖然DAO（去中心化自治組織）不是本文的重點，但與之相關的各種話題都會涉及。

Worldcoin發布代幣經濟學，總流通量1.43億:7月24日消息，Worldcoin發布代幣經濟學，75%分配給社區、9.8%團隊、13.5%TFH投資者、1.7%TFH儲備。流通量為1.43億，有1億貸款給做市商。發布前共分配了超4300萬個WLD代幣。通脹為每年1.5%，預計會在15年后開始。4300萬枚代幣中，各地區分發比例如下：亞洲32.1%、非洲31.6%、拉美18.8%、歐洲17.1%，其余地區0.1%。[2023/7/24 15:55:07]

我們也將避免討論代幣經濟學的技術和法律要素，因為這些同樣是廣泛而復雜的領域。本文所涉及的機制假設，涉及的代幣是基于以太坊區塊鏈或其衍生品上的，具有類似的功能集，并且符合你當地國家的監管要求。

本文的目的是，拆解并分析參與者激勵機制和代幣經濟模型。當這些想法結合在一起時，再去思考和設計你的代幣經濟模型，會有一個更好的想法出現。

掌握和構建代幣經濟學需要了解可以使用的工具。具體來說，就是利用什么方法來生成、引導和修改代幣，以及這些程序的優劣之處。因此，這一部分將概述基本的代幣機制，以及相關系統和情況。

貨幣是區塊鏈的原生價值存儲。例如，ETH是以太坊區塊鏈的原生幣，而BTC是比特幣區塊鏈的原始幣。這些貨幣經常被用作共識方法的獎勵，如工作證明中的挖礦或權益證明中的質押。

另一方面，就如何在地址之間轉移而言，代幣的作用類似于貨幣。與貨幣不同的是，代幣是由用戶定義的，這意味著它是通過一種可編程的技術從一個指定的地址生成的。

在以太坊內，ERC-20標準是一個廣泛使用的通用代幣結構。該標準使代幣能夠以預先確定的方式行事和行動。由于這個標準，ERC-20代幣可以以一種可預測的方式進行交互，如交易，即使個別代幣是未知的。

代幣有多種效用，包括：

證券（或治理）：這些代幣的功能類似于股票，允許持有人對某些問題進行投票并分享利潤。

Osmosis發起提案更改代幣經濟學和激勵模型，將挖礦獎勵自動質押:1月23日消息，Cosmos生態DEX Osmosis發起提案，準備修改代幣經濟學和激勵模型，將流動性挖礦獎勵自動質押或設定14天的歸屬期。

該提案希望在Osmosis v15中實施，用戶可以選擇它們喜歡的驗證者集合，以將流動性挖礦獎勵自動質押。如果用戶沒有選擇委托的驗證者，那么獎勵將有14天的歸屬期。[2023/1/24 11:27:34]

平臺：平臺代幣，可以用計算時間等東西來交換。

NFT：具有獨一無二信息的代幣，此代幣可能用于治理或實際用例，例如訪問私人聊天室。

可替代性是代幣經濟學中的一個核心概念，它允許通過一個代幣與其他代幣進行交易交換來實現不同的行為。

可替代性是指任何東西都可以進行類似的交換（例如1美元紙幣）而不失去其功能或價值。如果一個物品是獨一無二的（如蒙娜麗莎），它被認為是不可替代的，因為它不能在不失去其價值的情況下被替代。

因此，可替代代幣是項目內貨幣的理想選擇，因為它們可以自由授予、交易和消費。另一方面，NFT有自己的一套信息，將其與其他代幣區分開來。NFT是項目內物品的理想選擇，如角色、屬性，因為它們的信息和不可替代性。

由于它們數量種類眾多且不具唯一性，可替代性代幣經常通過自動交易所在二級市場上隨時交易，這些交易所對每個代幣（或代幣—硬幣）進行動態估值。另一方面，非可替代物由于其獨特的特性和有限的可用性，具有更廣泛的價值區間。因此，NFT經常在二級市場上通過拍賣或賣方設定的價格進行交易和購買。

智能合約是可以自動化貨幣、代幣和外部輸入之間交互的代碼片段，并在區塊鏈上生成。

例如，智能合約可以讓玩家用貨幣代幣支付并選擇一個NFT，然后執行合約來增加他們的NFT的屬性。

外部數據也可以被拉入智能合約。在以太坊，這是通過使用 "預言機"完成的。一個預言機可用于向智能合約提供實時氣象數據，然后可用于確定農作物（如胡蘿卜代幣）在耕作過程中是成功還是失敗。

Sushi CEO：正在對Sushi代幣經濟學草案進行最后修改，將于本周公布:12月26日消息，SushiSwap新任CEO Jared Grey發推表示，正在對Sushi代幣經濟學草案進行最后修改，將于本周公布。此外還表示，很高興分享我們對Sushi的新愿景，并期待您的反饋。

此前報道，12月12日，Jared Grey表示，Sushi即將推出的代幣經濟學側重于重新調整其最具可操作性的資產TVL與LP。[2022/12/26 22:08:29]

鑄幣是指與特定地址的合同在區塊鏈上產生代幣（可替代或不可替代）的過程。在鑄幣時，代幣必須滿足一系列條件，包括：

代幣的名字就是它的名字。例如“胡蘿卜”（一個假設的代幣）。

縮寫，例如“CRT”，用作符號。

小數：一個代幣的最大小數。為了聲明一個代幣是一個整數，可以將其設置為零。

可能生成的代幣總數稱為總供應量。

總供應量上限對流通中的代幣數量施加了一個不可改變的限制。這樣做的好處是，代幣明顯的有限性減少了供應量，造成了稀缺性，從而提高價格。

發行是指購買、交易或以其他方式分配新代幣的過程。代幣可以通過各種方式發行：

預售：在代幣可使用之前，出售可替代或不可替代的代幣的方法。這經常被用于與眾籌活動相同的方式，由未來的持有者購買代幣以支持未來的發展。

首次代幣發行（ICO）是一種預售或推出證券代幣公開交易的形式，類似于證券交易所的IPO（首次公開募股）。

持有者購買：持有者進行購買。

持有者獎勵：參與項目的獎勵，例如贏得比賽。

開發者獎勵：對項目方的提議和交付功能、錯誤補丁或其他軟件開發的獎勵，包括錯誤賞金。

支付給第三方顧問，例如代幣經濟模型開發商，以使其目標與代幣的長期可持續性保持一致。

DeFi協議StaFi第二季度路線圖：改進StaFi開放架構、開發質押基礎設施、設計代幣經濟:金色財經消息，DeFi協議StaFi發布第二季度路線圖，第二季度將改進StaFi開放架構（SOA），未來可能推出配套的StaFi子網，以滿足子網對Staking Derivative的要求。此外，團隊還計劃在第二季度開發質押基礎設施、設計StaFiHub代幣經濟等。（Medium）[2022/4/1 14:32:06]

水龍頭：一個網站，項目參與者可以免費或通過完成任務（例如填寫調查或加入郵件列表）獲得代幣。

空投：免費向地址分發代幣以推廣代幣或其關聯項目，這些通常會分發給那些已注冊空投或社區活躍成員的人。

請注意，這并不是所有發行機制的完整清單，其中一些技術可能會重疊。例如，一個預售可能包含一個空投的代幣儲備，以獎勵那些隨機購買的人。

此外，已發行的代幣可能會受到限制，即避免持有人購買后快速拋售的質押期約束。

與鑄造發行相反的是燃燒，即銷毀（或以其他方式從流通中永久移除）代幣或一組代幣。

銷毀代幣可以通過兩種方式實現：，通過程序化降低總供應量（通過智能合約）；或者，通過將代幣發送到一個具有未知私鑰的地址（即一個無法訪問的錢包）。前者是一種黑客行為，可能違背了原始代幣開發者的愿望，但如果代幣被設置為可以以這種方式進行交互，那么就很棒。

作為交易的一部分，可能會有一些燃燒。例如，使用繁殖令牌來繁殖兩個NFT來鑄造（產出）一個NFT。在這一基礎上，代幣被燒毀，新的代幣可能會在以后產生。

燃燒的好處是減少總供應量，從而創造稀缺性，這可能會提高代幣價格，從而使持有人獲益。因此，當有一個預先確定的供應上限時，代幣持有人經常選擇代幣燃燒，使得代幣出現通縮。

當代幣的總流通量（或上限）由于持續鑄造和發行而增加時，就會發生通貨膨脹。盡管流通量增加，但這些代幣可能不會成為流動性，即不能在交易所交易。相反，受益人可能持有或質押新的代幣（參見質押一節）。

AlphaFinance代幣經濟學組件Staking模塊將進行安全審計:3月1日消息，跨鏈DeFi平臺AlphaFinanceLab宣布其代幣經濟學中最重要的組成部分之一的ALPHAstaking將開始由ReviewsDAO和DeFi社區的安全研究人員進行安全審計，獨立于目前Peckshield進行的全面安全審計。

團隊表示，通過Alpha的代幣經濟學，ALPHA代幣持有者可以從所有Alpha產品中獲益，包括AlphaHomorav1、AlphaHomorav2、AlphaX以及其他更多的Alpha產品。Alpha表示代幣經濟學的全部細節很快就會公開。[2021/3/1 18:04:51]

通脹代幣的優勢在于讓參與者更容易獲得（更便宜和/或更具流動性）代幣，而且它們經常通過直接銷售為創造者賺取收益。但是，如果代幣的需求沒有同樣增加（例如新的參與者），較高的供應會減少需求，從而降低代幣的市場價值。

當存在燃燒過程但無限（或極高上限）發行量時，供應被稱為浮動供應。也就是說，根據當前的市場情況，代幣隨時可能出現通脹或通縮。

這對于創建一個自平衡系統很有效，在該系統中，無論個人是否存在，價格仍試圖保持一致。

質押是在預定時間段內鎖定代幣以換取報酬的做法。通常獎勵是更多的相同代幣，但注意，這并不一定代表“正收益”。

通過PoS共識機制，以保證在鏈中具有經濟利益的人驗證區塊鏈。在運行過程中，它常用于分配代幣收益，通常是借助金庫運行（參見金庫一節）。

質押代幣可以通過兩種方式提高其價值。首先，質押激勵意味著鎖定代幣獲得被動收入，因此代幣的最低價值是未來獎勵價值的倍數。其次，鎖定代幣，使其不能被交換，具有降低市場供應和提高代幣價格的輔助效果。

金庫是匯集和分配現金和代幣的地址集合。這些現金和代幣可能是出售其他代幣得來的，或者它們可能是由于特定的事件（如繁殖）而沉淀來的。

可以使用多種技術或規則來自動分散其持有的資產：

質押：質押代幣以獲得總金庫持有的份額或贏得份額的機會。

開發和建議：對顧問、內部或外部開發人員的補償。外部開發者可以為一項倡議提供建議，并在接受和交付后，獲得報酬。

參與者獎勵：這些是根據參與者的表現給予參與者的獎勵，例如贏得比賽。

代幣是為更大經濟體的某些組成部分（例如自動交易所）的流動性而提供的，以避免價格操縱。

在參與治理、金庫或社區有關的問題上，通常可以用代幣進行投票。這也是為什么具有投票權的代幣通常被稱為治理代幣（或證券代幣），后者指的是它們與企業股票具有相似之處。

代幣持有者利用他們的代幣，按照（通常基于網絡的）系統流程對提議進行投票，在該系統中，擁有的代幣數量與投的票數之間存在聯系—例如，10個代幣等于10票。

投票允許代幣持有者在直接影響他們的問題上進行決策，這可以為投資者帶來歸屬感。

另一方面，投票是自主開發的重要組成部分，理論上工程師可以與程序員分離，由社區監督并選擇產品的未來方向。

將一種代幣的價值與另一種代幣的價值聯系起來的技術稱為錨定（或其他一些資產，如法定貨幣）。

當一個代幣被錨定時，它表明它可以隨時交易一定數量的貨幣。例如，賭場籌碼與貨幣價值（例如英鎊）掛鉤，因為它們能以面值購買或出售。為此，賭場的現金儲備等于流通中的籌碼數量。因此，10英鎊的賭場籌碼始終具有相同的價值。

同理，Tether是一種基于以太坊的代幣 (USDT)，可以從其發行人 (Bitfinex) 以每個代幣1美元的價格購買和出售，據稱Bitfinex持有相當于全部USDT供應量的現金儲備。也就是說，Tether與美元錨定，并保持一致的價格，因此獲得了“穩定幣”的稱號。

或者，可以使用諸如Dai的目標利率反饋機制 (TRFM) 等算法調整來實現穩定性，該機制可以在不用保證金的情況下保持1美元左右的穩定性，DAI的價值仍為1美元。

錨定的好處是隨著時間的推移，它可以減少資產波動，使交易和定價更加可預測。盡管代幣交易可行，但這更適用于偏好過度投機的各種場景。

代幣的一個特性是它們不僅存在于錢包及其相關的應用中。換句話說，它們可以存在于更廣泛的加密生態中。

例如，如果在側鏈上，代幣可以橋接到以太坊等主網（主網是一個功能齊全、可操作的區塊鏈網絡，與測試網和regtest網絡等不同）。

將代幣連接到主網有兩個關鍵優勢：

實用性：連接到更廣闊的DeFI世界，允許你的代幣連接去中心化交易所（DEX）。此外，其他dapp（去中心化應用程序）允許借用代幣（例如NFT），也有其他應用程序創建金融衍生品，以實現對資產進一步的投機。

可移植性：公鏈允許數據在多個項目中使用，無需許可。這意味著可以通過開源、社區建設或其他商業方式來擴展項目。

將你的代幣使用權開放，意味著放棄對你的代幣的控制權。甚至可能成為某些騙局的受害者。此外，鑄幣和智能合約等錯誤是不可逆的，需要我們謹慎再謹慎。

如果你是設計加密項目領域的新手，你可以閱讀我們關于構建經濟系統、留存框架、平衡、LTV和貨幣化催化的博客。

從頭到尾詳細說明整個代幣經濟學的設計過程超出了本文的范圍。但是，可以向自己或你的團隊提出一些問題來理清基本思路：

你的項目為哪些人服務？

你將如何吸引來自加密和各行業生態的參與者、投資者和其他人？它如何讓參與者保持興趣，同時提供持久的體驗和（或）經濟性？

哪些動機能吸引參與者？

為什么你的參與者會參與并持續參與項目？例如，作為平衡代幣經濟模型的一部分，參與者和投資者的動機是否相互補充或相互作用？

項目核心機制是什么？

項目機制如何與眾不同、有趣、有市場并與代幣系統兼容？如何在保持其核心吸引力和社區的同時維護和調整項目？如何確保為新參與者提供有意義的體驗，同時也為投入大量精力和資金的已有參與者提供服務？

什么是中心錨定價值？

錨定價值是一些資源，設計者可以從這些資源中通過一個或多個轉換來連接其他資源。例如，項目的“代幣”可以作為核心貨幣，用于兌換其他項目內貨幣、用于購買項目內物品或提供流動性。一個精心的構思和集成的錨定價值讓開發者可以建模、構建和完善項目的經濟結構—以及它的貨幣化潛力。仔細考慮你的錨定價值和項目內經濟結構如何與項目代幣相關聯。查看我們深入的Axie Infinity解析，了解成功的加密經濟模型的案例。

應該應用什么模型？

建模讓你可以探索和規劃系統和代幣經濟模型的各種構成要素。你可以使用常見的成熟手段對用戶獲取、生命周期價值、留存和貨幣化等進行建模。但是，對于加密項目，你還需要對項目內代幣、參與者和更廣泛的代幣經濟模型之間的交互進行建模。雖然在短時間內快速賺錢的加密項目會帶來一些價值，但構建具有持久、可維護的加密項目更值得投入努力。

加密貨幣技術和驅動它們的人類動機一樣復雜和多樣。要完全掌握從采礦，投資慣例，經濟理論、項目設計和web3的一切，是費時和困難的，但在本質上，只有三個領域需要考慮：

機制：技術支持哪些機制。意味著代幣和貨幣如何相互作用以及在鏈上和鏈下流動。

動機：參與者參與、開發者構建和改進以及投資者投機和獲利的動機。

系統：機制如何將其結合在一起并調整這些動機。

與任何項目設計一樣，需要將人們需求與技術相結合，以創造體驗。無論是項目方、參與者還是投資者，加密項目的新特點是這些參與者互相之間的透明和緊密聯系。它為每個人創造良好的體驗，將每個人團結在一起，使產品取得成功。

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