穩定幣也“不穩定”USDC被凍結后、穩定幣還有未來嗎？_HOPE

穩定幣再次成為加密世界的焦點。

昨天38個錢包地址的USDC被凍結，這是USDC背后的Centre公司為了回應美對TornadoCash的禁令。

發生在現實世界的凍卡會影響加密市場，發生在鏈上的凍結帶來的沖擊只會更大。USDC被凍結帶來的沖擊遠不止于USDC，難道USDT、BUSD就不會被凍結嗎？更多資訊微薄團團財經這里詳細了解。

聯想到前不久Aave和Curve先后決定要推出自己的穩定幣，也許已經預示了穩定幣市場該來一場翻天覆地的變化了。

不過它們的穩定幣沒有什么可討論的價值，跟MakerDAO的DAI沒有本質上的區別。雖然一定能找出細節上的差異，然后可以故作驚訝地說「重大創新！」「穩定幣5.0」，但真正值得關注的是Aave和Curve這兩個事件反映了DeFi領域的一種趨勢——DeFi協議真的要成為協議，而不是某個產品。

分布式穩定幣項目HOPE登陸以太坊主網:4月19日消息，分布式穩定幣項目HOPE宣布推出面向所有用戶的多協議應用。用戶現在可以體驗HopeSwap、HOPE質押和DAO治理等協議與功能。用戶可以在HopeSwap中對HOPE與LT等加密資產進行兌換，還可以提供流動性獲得手續費分成，并通過流動性挖礦獲取$LT獎勵。HOPE持有者還可以通過單幣質押的方式獲得LT獎勵，而無需擔心無常損失。

LT持有者則可以鎖定LT來獲取veLT。veLT持有者可以獲得LT獎勵加成與治理投票權。LT獎勵將在4月20日08:00（UTC+8）之后開始釋放。[2023/4/19 14:14:12]

AAVE和Curve推出自己的穩定幣，就是一種重新調整自己的生態位的嘗試——成為介于產品和公鏈之間的協議簇。

數家日本銀行將在“Japan Open Chain”上測試穩定幣:3月2日消息，據當地媒體報道，幾家知名日本銀行將在以太坊兼容的區塊鏈上測試穩定幣，并使用新的概念證明發行符合日本法律的穩定幣。

參與此計劃的銀行包括Tokyo Kiraboshi Financial Group、Minna no Bank和The Shikoku Bank。該測試最初將專注于電子貨幣的發行和匯款，未來計劃將重點放在滿足法律要求的穩定幣系統上。后者將涉及地方政府和私營企業。

這些銀行將發布自己的穩定幣，而不是使用市場上已經存在的穩定幣。報道指出，該穩定幣將可在MetaMask等流行錢包中使用。此外，日本監管機構今年將取消對海外發行穩定幣的禁令。

GU Technologies將開發該系統，并將使用“Japan Open Chain”，該區塊鏈與以太坊完全兼容。（BeInCrypto）[2023/3/2 12:38:38]

眾所周知，在加密領域，「穩定幣」(stablecoin)是一個用詞不當的詞。首先，這些資產的穩定性差異很大。其次，術語「穩定幣」指的是在加密生態系統中保持某些價值或「掛鉤」的許多不同技術。一些穩定幣靠巨額現金支撐，另一些則靠精心設計的計算和金融工程支撐。對穩定幣感興趣的散戶投資者面臨著駕馭這一復雜局面的挑戰。他們必須用自己辛苦賺來的積蓄評估風險。

數據：USDT過去24小時交易量逾1300億美元，占穩定幣總交易量的80%:5月10日消息，穩定幣USDT在過去24小時內交易量達1300億美元，占穩定幣總交易量（1621億美元）的80%。[2022/5/10 3:03:38]

在如此復雜的情況下，想要管理這種風險不僅僅涉及的是信息問題。如果我們不傾向于批判性地評估這些信息，那么這些信息是沒有幫助的。為了激發這種參與，強調加密方案是金融產品這一事實或許會有幫助。當消費者購買一件產品時，他們可以進行一系列的思考。研究人員將這些思考過程分解為不同的階段：定義購買問題，產品類別和信息搜索，評估替代品，等等。

穩定幣的不可能三角

許多研究員和學者對穩定幣的不可能三角都有自己的闡述，但是并沒有一個共識的表述，穩定幣的不可能三角包括，穩定，去中心化和資本效率。

分析 | 幣安穩定幣報告：PAX或將成為穩定幣霸主:近日，幣安發布的研究報告《穩定幣的演變》表示，對于很多穩定幣發行方和交易對來說，與其他公鏈的合作將成為一個多頻出現的趨勢，這會導致未來特定區塊鏈與穩定幣發行方的配對，標志著發行方將終結“區塊鏈不可知論”。報告特別指出，如PAX這類與美元抵押的穩定幣將越來越受歡迎，本體Ontology對穩定幣PAX的支持即可佐證：Ontology最近宣布與Paxos合作，發行基于Ontology的OEP-4令牌標準的抵押穩定幣。該份報告認為，對于Ontology上運行的DApp，本次合作將有可能使PAX獲得“穩定幣壟斷”，Paxos也將進一步與其他穩定幣發行商區分開來，成為穩定幣霸主。[2019/5/21]

去中心化

在穩定幣的語境下，去中心化的含義包括兩個，交易的去中心化和資產的去中心化。

動態 | Eidoo推出與黃金對標的穩定幣:據Coindesk消息，這家總部位于瑞士的創業公司表示，旨在通過將其與黃金價格聯系起來創造更穩定的令牌。ERC-20兼容令牌（稱為ekon）將與其多幣種錢包和分散交換一起使用，但也許更值得注意的是，每個代幣可以兌換一克99.9％的優質黃金，初創公司稱將其存儲在保險庫中并每隔90天進行一次審核。[2018/9/19]

交易的去中心化指交易不受限制，任何實體無法阻止系統中的交易，交易的受限程度越低，交易的去中心化程度越高。資產的去中心化是指儲備資產無法被特定主體控制，無法被挪用，儲備資產被特定主體的控制程度越低，資產的去中心化程度越高。

交易的去中心化在現階段實現程度已經相當高了，許多穩定幣項目會依靠公鏈實現交易的去中心化，并且交易所的高度發達使得資本流動的程度接近于完全流動，實際上，在數字貨幣的范圍中，全球資本的進出達到了前所未有的高度。

而資產的去中心化是難以實現的，USDT、USDC的儲備資產完全由項目方控制，即使有透明的資產公示和第三方審計，仍然無法排除項目方挪用資產的風險。即使是協議控制流動性的項目，也存在項目方擅自挪用儲備資產的前車之鑒。Luna崩盤時，LFG儲備了UST大量的高價值儲備資產，如BTC、AVAX等，這些資產是否被拿來救市，是不透明的。資產的去中心化解決方案仍然是一個難題。

資本效率

資本效率本身包括很多因素，體系本身的增長率是一部分，更小的交易成本也是一部分，與體系相關的一些協議的收益率也是一部分。但是這些都可以被討論成貨幣政策，為什么，因為資本效率作為不可能三角的制約實際上是說，體系本身能不能地調控資本效率。從Luna崩盤中可以看出，高收益率，在同時實現穩定和去中心化的情況下是不可維持的，因為一旦預期發生改變，資本可以隨時撤出，拋壓非常嚴重，因此，如果想要實現穩定和去中心化，那么資本效率就是不可維持的。

穩定

穩定是指數字貨幣與國家貨幣保持固定的兌換比率。穩定分長期和短期，短期穩定自然可以通過儲備資產來抵消拋壓實現，但是儲備資產總會耗盡，要實現長期的穩定，就必然要受到限制，在另外兩個要素里面做出取舍。現階段，穩定依靠于足額的儲備資產。

信用形式不是一成不變的，上一個階段算法穩定幣的嘗試就是想創造一種新的信用形式，但是想要憑空創造一種新的信用形式是不可能的，新的信用形式需要依靠舊的信用形式，逐步轉變。

未來怎么發展

但與傳統金融銀行服務相比，穩定幣是一種非常優越的技術。目前的算法穩定幣的機制決定了當它抵達市場極限時就會瞬間崩潰，但思路絕對值得借鑒——穩定幣只要能夠1:1錨定法幣就能充當結算工具了，那么保證它的供應量與需求量之間的平衡即可。

這是一個雄心勃勃的天才設計，它指出了一種令人亢奮的可能性——真正的去中心化的貨幣。

注意，現階段的穩定幣的穩定性在于錨定的是法幣，而法幣只是相對穩定，法幣最常見的不穩定性在于以通貨膨脹的方式征收鑄幣稅。所以有人會選擇持有黃金或者比特幣來避險，它們都是優質的資產，但它們都不是合格的貨幣。因為貨幣是生產出的價值的抽象表現，而黃金或者比特幣是有限的，遠遠跟不上生產力的增長，所以會制造不公平——早期儲蓄者什么都沒有做，但財富卻跟著增長。

回到現實中的穩定幣

正如前面再三強調的，錨定法幣的穩定幣不是貨幣，而是一種結算工具，要保證它跟法幣的匯率是1:1，現階段冒出來的各種穩定幣都是在可用性、資本效率、風險等各維度之間做權衡，以滿足不同的需求。

USDT、USDC、BUSD等中心化機構發行的以美元為抵押品的穩定幣固然可以滿足現階段的需求，但它不能未來的需求，尤其是在抗風險能力方面，幾乎沒有什么能力。DAI這種以加密貨幣為抵押品的穩定幣雖然資本效率低，但它實現了去中心化，成為了無需許可的DeFi的基礎設施，但它超額抵押帶來的低資本效率注定不會成為主流穩定幣。

未來的穩定幣市場有兩種可能性，一種是出現一種全新的算法穩定幣，但可能性極低，另一種是出現很多種以加密貨幣為抵押品的穩定幣。市場不需要太多的貨幣，但市場歡迎越來越多的產品。

AAVE和Curve就是嘗試推出自己的穩定幣產品，是一種結算工具的產品，不是貨幣。我們還會看到更多的DeFi協議發行更多的更復雜的穩定幣，從而徹底改變穩定幣市場的格局。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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