本文作者:分布科技CEO達鴻飛?本文于《第一財經》首發
2022年過半,區塊鏈行業創新似乎陷入瓶頸期;新概念不再層出不窮;過去一年大規模招聘的風景不再,甚至出現了裁員;一些行業從業者對于Web3.0的方向感到迷茫,似乎大公司、大項目已經占據了主要的創新賽道。
其實,這樣的事情在過往的新興行業發展中也很常見,拉長時間看,這只是有前途的行業正常的階段性波動,并不值得悲觀。
我們經常聽到“周期”這個詞,如果把它拆分開,大致可以分為5種周期:政策周期、融資周期、資產價格周期、需求周期和供給周期。
政策周期
即監管當局對于一個行業的監管變化周期,有時放開,有時緊縮,根據行業的不同階段進行調整。只不過在不同的國家,因為經濟發展的效率、行業自身特點等等方面的因素,政策周期的頻率不同。
融資周期
即企業在融資層面,面對的周期性調整,融資周期一部分的誘導因素是政策周期,比如美聯儲調整貨幣政策,就會影響到企業的融資成本,出現“美聯儲寬松則融資容易,美聯儲緊縮則融資艱難”的情況。
資產價格周期
即資產價格的牛熊波動,資產價格的波動比較敏感,也比較頻繁。資產價格的波動也會影響到融資周期,因為整個經濟體并不完全是貸款融資驅動,比如股票質押融資,就與股票市場的周期密切相關。
達鴻飛:區塊鏈有助于解決服務貿易在跨境支付方面的挑戰:在2020年中國國際服務貿易交易會上,上海分布信息科技CEO達鴻飛指出,服務貿易在全球跨境支付方面面臨較大挑戰,交易往往較為零散,區塊鏈技術打造的低成本全球化跨境支付系統因此能派上用場。(中國新聞網)[2020/9/9]
需求周期
即對于某些產品階段性需求的波動。影響需求周期的因素紛繁復雜,比如季節因素、農產品的生長周期、節假日因素、居民的收入變動、新產品對于用戶的吸引力等等。
供給周期
一般是行業的敘事周期、產能擴張/收縮周期。供給周期在大宗商品行業的波動最為明顯,也最容易跟蹤。比如互聯網行業,并不是重資產行業,主要是人力資本投入,所以周期波動跟大的招聘周期關系密切。
以上5個周期波動并不是獨立的,而是相互交織的,不同周期之間會有相互影響,經濟活動的復雜性也體現在這里。
我們常說的基本面周期,主要是需求周期和供給周期的綜合,直接反映在一個行業的利潤和產能上。
從開辦實業來看,原材料的成本、制造環節的工藝和費用優勢、有效的銷售網絡、產品能否很好滿足用戶需求、員工的創造力、新產品的研發實力、品牌等才是決定企業能夠長期存活的關鍵因素。
在傳統制造業行業,基本面周期的核心驅動因素是產能。產能的擴張周期,往往對應著供不應求的市場局面,而一旦產能建成,往往對應著產能過剩的局面。這在產成品標準化程度較高的行業,比如大宗商品行業最為明顯。
達鴻飛: Neo推出Flamingo 開啟DeFi下一局:8月27日,Neo Golbal Development孵化的全新DeFi生態項目Flamingo已啟動,預計將在九月中旬正式上線。目前Neo在DeFi方向上已實現資產和流動性的基礎布局,本次啟動的Flamingo(flamingo.finance)是一個集成資產跨鏈、AMM、合成穩定幣、合約交易及質押獎勵的綜合性DeFi協議 。
Flamingo是DeFi領域實現多鏈資產跨鏈的協議,初期支持BTC, ETH和穩定幣等主流資產;Flamingo在產品和機制上的設計優化可使投資人資金利用率相比目前DeFi協議提高400%;項目通證FLAM遵循100%基于貢獻分配,無私募,無預挖,無團隊分配。Neo是一個社區驅動的開放生態,歡迎社區參與者共同建設。[2020/8/27]
在高端制造業和服務業,基本面周期的核心驅動因素是創新能力。如何提供差異化的滿足用戶新需求的產品和服務、招募到具有創新能力的人才是這類型企業需要面對的問題。
基本面周期的意義
之所以存在基本面周期,是因為供給和需求的非連續性。供給側的產能和創新都不是線性變化的。企業擴張一般在“供不應求”階段,而行業整體性擴產完成可能又出現產能過剩,隨之而來的企業破產又對應著產能出清。
達鴻飛:USDT對美聯儲的控制和影響構成威脅:NEO創始人達鴻飛發文分享他對USDT的看法以及其如何威脅美元和美聯儲現行政策、其對跨境支付行業的當前和未來影響。以下是他的核心觀點:
1. USDT(穩定幣)已經破圈,從加密資產的交易貨幣發展為具有跨境匯款、支付結算功能的另類貨幣。
2. 美元特權可以分解為:(1)貨幣政策的制定權,即美聯儲的貨幣政策會直接作用于全球貨幣金融體系和國際貿易;(2)資金流轉的控制權,即美國控制的以SWIFT為主的美元結算清算體系可控制或阻斷美元的流向。
3. USDT解耦了美元的上述兩大特權貨,在保持(1)貨幣政策制定權不變的前提下,用抗審核的區塊鏈替代了原有的支付網絡,消解了(2)資金流轉的控制權。
4. USDT的用戶是無法或不愿使用合規金融體系下的美元服務的用戶。USDT的資金成本(利率)遠高于美元,這部分利率溢價來源于USDT最終用戶向USDT鑄幣用戶(通過法幣通道)支付的通道費用。
5. 由于USDT的高速發展對美元金融體系的潛在威脅積累,預計最晚到2022年,USDT會受到來自美國的強力監管,但是由于加密貨幣自身的特性,預計USDT仍會長期頑強生存。
6. 對于主權貨幣較為弱勢的中小國家,USDT、Libra等美元穩定幣的發展會加速造成這些國家的美元化,對其貨幣主權造成打擊;對于中國、英國和歐元區等有國際化意圖的國家和地區,USDT啟發了他們加速發展央行數字貨幣(CBDC)的步伐。(U.Today)[2020/7/1]
新產能從建設到投產需要時間,創新能力的變化更是如此。硬件設備的升級迭代很快就會導致行業出現洗牌。比如馬太效應極強的游戲和智能手機行業,新的游戲設備出現,對于傳統游戲設備沖擊很大,而依附于新舊設備的游戲也因此興盛和淘汰。
原NEO Council正式變更為NEO Foundation 并由達鴻飛與張錚文擔任聯合主席:NEO在Twitter宣布,原NEO Council正式變更為NEO Foundation,并由達鴻飛與張錚文擔任聯合主席,負責NEO Foundation決策。NEO Foundation全資成立了NGD(NEO Global Development)和NGC(NEO Global Capital)。前者負責執行NEO Foundation制定的戰略,致力于技術研發、社區運營和市場發展;后者是注冊于新加坡的盈利性持牌基金管理公司,將作為投資機構推動優秀區塊鏈項目發展。NGC由NEO Foundation全資成立,但管理的基金接受其他有限合伙人。[2018/5/22]
圖源:《50 Years of Gaming History, by Revenue Stream (1970-2020)》
圖源:《2021年手機行業研究報告》
達鴻飛:NEO要在2020年之前成為世界第一區塊鏈項目:在NEO開發大會上,達鴻飛宣布了“2020年之前NEO成為世界第一的區塊鏈項目”的目標,并表示在美國加州注冊了Open Blockchain基金會,用以支持區塊鏈領域的專業教育發展。達鴻飛為NEO和Onchain創始人,Onchain的本體項目(Ontology)預計今日9點在三大主流交易所進行快照。達鴻飛將出席本月14、15號在韓國舉辦的TokenSky區塊鏈大會。[2018/3/1]
需求側的非連續性,最為顯著的就是節日、名人帶貨效應對于某些消費品的脈沖式需求。這種脈沖式的需求側變化也存在于科技行業。比如2021年熱門應用Clubhouse,在Elon Musk等一眾明星帶貨之下,很快熱度上升,但由于該產品缺乏粘性,不可追溯用戶社交過往,用戶對于Clubhouse產品體驗產生厭倦感,它的熱度也很快消散。
圖源:艾媒商輿情中心《中國月餅消費市場盤點暨2022年月餅新消費趨勢調研報告》
圖源:《Clubhouse Statistics: Revenue, Users and More (2022)》
供需兩側的非連續性變化是泡沫化趨勢的催化劑,所以從長遠來看,基本面周期的作用在于去產能、去泡沫、夯實行業發展。
基本面周期有利于去掉不扎實的敘事,讓行業從業者專注于更有價值的、更能在中短期內實現的方向。
“互聯網電視”概念興盛于20世紀90年代,受限于當時芯片技術、網絡通信技術、內容創作技術等基礎設施的助力,直到2015年之后才在主要經濟體落地生根,在此期間智能手機行業成為了上述技術的重要推動力。
電動汽車早在19世紀就已經出現,但真正出現產業化、規模化,是由在百年之后的特斯拉公司引領,在此期間燃油車行業高速發展,孕育出了流水生產線、高強度車體、高能量密度電池等有助于電動汽車發展的技術。
VR眼鏡的雛形出現在20世紀中期,但直到最近幾年相關成像技術、芯片技術、云計算能力才有將VR產業化的可能性,在此期間由個人電腦行業出現,助力芯片等行業迅速發展。
可見,一些敘事雖然有可能落地,但從概念成行到最終落地,需要其他技術協同發展,需要較長的發展路徑。
圖源:Wikipedia
基本面周期有利于篩選無法滿足行業長期發展方向的從業者。基本面的上升周期會帶來更多的就業機會和更有吸引力的薪資水平,吸引更多人才流入。這種情況近10年的互聯網行業屢見不鮮,但在上升周期內進入的新從業者,一部分并不具備能陪伴行業成長的能力,對于行業的理解可能也不夠深刻。那么,當基本面周期出現調整的時候,自然會有一批從業者會因為行業不再那么景氣而離開。
基本面周期有利于引導資本調整投入規模和方向。在產能、創新能力和人員出現調整的時候,自然地,資本投入的規模和方向也會隨之調整。削減未被驗證的研發投入,終止無法在中短期內實現合理投入產出比的建設工程,將資本投入到更有價值的研發和產能中去。
基本面周期進入調整階段,雖然短期內會引發行業陣痛,但能把資源更有效地利用起來,有利于行業發展行穩致遠。
回顧歷史,區塊鏈行業發展也不是一帆風順的,不論是基礎設施還是應用層都經歷了幾輪周期。
區塊鏈基礎設施到目前為止經歷了4個大周期。第一個周期是2008-2012年,在此期間主要針對比特幣的功能進行擴展;第二個周期是2013-2016年,以太坊的出現讓智能合約成為可能,區塊鏈技術的應用場景有了突破;第三個周期是2017-2018年,當時針對工作量證明(POW)、權益證明(POS)等區塊鏈的共識機制產生了爭論;第四個階段是2019年至今,呈現出側鏈、公有鏈、Layer2(鏈下擴展性解決方案的總稱)等“百花齊放”的態勢。
區塊鏈應用層經歷了3個大周期。第一個周期是2010-2016年,當時游戲和藝術行業利用區塊鏈“不可篡改”的優勢在資產確權方面進行嘗試;第二個周期是2017-2019年,當時很多行業從業者認為“萬物皆可智能合約化”;第三個周期是2020年至今,鏈游、生成藝術、元宇宙等細分領域蓬勃發展,傳統行業例如體育、娛樂也開始利用區塊鏈技術迸發出新的活力。
圖源:分布科技
短短十幾年時間,區塊鏈行業的基本面出現了如此高頻的周期性變化,對于行業從業者來說是巨大的挑戰。雖然現在我們看到圍繞區塊鏈技術的Web3.0、元宇宙等敘事不斷迸發,資本和各行各業人才也在快速涌入這個行業,但仍在早期的區塊鏈行業必然還要經歷多輪周期的挑戰才能成熟。
4個方法能有效幫助行業從業者穿越基本面周期。
首先,忽略市場和新聞噪音,這一點至關重要。一個行業基本面在上升周期時,往往會疊加其他4個周期中擴張階段。新聞媒體也會抓住這樣的熱點,對行業創新領域、優秀從業者、造富效應進行大規模報道。當行業基本面進入調整周期時,反向負面的報道也會隨之出現,如質疑行業發展空間、技術應用領域的創新性、產品落地的周期、產能過剩等。在進入調整周期之后,如何靜心做好項目,細細思考創業方向至關重要,屏蔽外界對于情緒的影響才能做到更有價值的深度思考。
其次,多關注行業資深從業者的創業方向、創業想法。一部分資深從業者具有看到未來的眼光,這一點在很多行業都被驗證過。從這些人中的訪談、文章、論文中,有更大概率找到一些能在未來落地的創業想法,能少走一些冤枉路。
第三,多與自己的目標用戶群體交流,了解用戶需求與自己業務方向的匹配程度。具有真實用戶需求的創新在基本面調整周期中更有可能存活下來。這個時候加強與用戶的溝通,擴寬與用戶聯系的渠道,多聆聽用戶對于產品的建議,能夠幫助創業者更好地打磨好項目。
最后,可能也是最重要的一點,一定要了解自身稟賦,調整自己參與行業發展的方向。自身是否能適應快速變化的行業,目前工作的內容是否能發揮自身的特長,未來想持續深耕的領域能不能與當前的創業、工作方向保持一致。在基本面上升周期,很多人會忽視這些問題,在調整周期,反而有充足的時間來思考。將自身所長與從業方向調整到最合適的狀態,才能保持足夠的熱情,成為行業的建設者,也最有可能享受到行業在下一輪周期中的發展紅利。
歷經幾輪周期,我深知基本面調整周期對于從業者的考驗,希望上面建議能給那些愿意長期投身、建設一個行業的從業者及創業者一些有價值的幫助。
分布科技分析師李韻對此文亦有貢獻。
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