本輪熊市的最大不同：以美元為代表的宏觀環境變了_比特幣

本文來自coindesk，原文作者：FrancesCoppola

Odaily星球日報譯者|Moni

DeFi/CeFi泡沫正在破滅、NFT熱潮正在消退、算法穩定幣正在崩盤、加密借貸機構正在破產……

坦率地說，“加密死亡”已經出現過好幾次了：2014年，Mt.Gox倒閉時BTC價格暴跌；2018年，1CO市場崩潰導致BTC價格下跌80%；2020年，疫情爆發導致全球金融市場受挫，BTC也未能幸免。但是，加密市場每次都挺了過來，BTC價格總是比熊市前上漲得更高。

2022年6月，BTC再次遭到打擊，但這次似乎大有不同。實際上，BTC價格已較2021年11月高點下挫超70%，而且仍高于2017年12月峰值，可越來越多人似乎不愿再繼續HODL等待市場復蘇了。因為，新的宏觀經濟范式初見苗頭。

歐科云鏈鏈上大師《年度數據報告》：ETH超越BTC的愿景在本輪市場周期內仍然難以實現:日前，歐科云鏈鏈上大師正式發布了《2021年度數據報告》。在《2021公鏈發展必修課：擁抱DeFi》一章中，報告指出，2021年，ETH/BTC的匯率上破0.08，達到近三年來新高。傳統機構資金不僅流向比特幣，也開始對以太坊等加密資產種類進行投資。雖然以太坊在過去一年的表現足夠亮眼，但“ETH FLIP BTC”這一愿景在本輪市場周期內仍然難以實現。比特幣正不斷鞏固其作為數字黃金的地位，而以太坊仍面臨網絡擴容和升級進度、轉向POS共識后的治理問題、多方競爭等挑戰。

歐科云鏈鏈上大師《2021年度數據報告》基于上萬個鏈上數據指標，內容涵蓋比特幣、以太坊、公鏈、DeFi、NFT與GameFi等多個方向，在回顧2021年加密市場重要事件與創新的同時，就2022年加密產業前景發表了多個前瞻性觀點。[2022/1/6 8:29:47]

貨幣政策。美元利率開始上升，世界各地的中央銀行縮緊，這意味著“充裕美元時代”即將結束，加密貨幣的價格也將持續下降。

新華國際：本輪比特幣上漲主因是知名企業參與加密貨幣市場:據新華國際消息，分析人士認為，本輪比特幣上漲主要是因為知名企業參與加密貨幣市場的利好消息提升了市場熱度，也增強了投資者對加密貨幣的信心。盡管比特幣近期表現搶眼，投資者對其后市走向看法依舊呈現分化態勢。美國區塊鏈網絡公司Concordium董事長克里斯滕森認為，比特幣市場波動性大、交易量小，無需多大努力就能把其價格推高或壓低上千美元。[2019/6/18]

加密市場里的確曾有不少“easymoney”。比特幣誕生于2008年金融危機之后，當時許多人擔心美聯儲超低的貨幣利率和量化寬松會導致通貨膨脹；10年后，美元利率仍遠低于金融危機前的水平，美聯儲資產負債表仍大幅膨脹，但加密行業希望看到的“通脹失控”好像并未出現。相反，各類資產價格大幅上漲，因為投資者急于投資加密貨幣并希望快速獲得回報。

動態 | 合約帝COO杜萬接受券商中國采訪 分析比特幣本輪牛市原因:據合約帝官方消息，合約帝COO杜萬近日接受《證券時報》旗下券商中國的采訪，在采訪中他表示：從歷史走勢看，比特幣本輪上漲前與2015年上漲前趨勢相同，分別在300美金和6000美金完成6次支撐，第七次分別跌落到150美金和3200美金觸底。對于近期的市場趨勢，杜萬認為，比特幣在月線級別已連續上漲4個月，技術層面存在回調需求。本輪回調的支撐位在7000附近，若放量有效跌破7000美金，投機資金或將斬倉，可能下探至6000美金。[2019/6/6]

2016年到2018年曾出現過一段短暫的美元稀缺時期，當時美聯儲提高了利率并采取“量化緊縮”政策，美國財政部也開始發行債券。但隨著美聯儲收緊銀根，其他國家的央行卻開始防水，這意味著從全球范圍來看，量化寬松從未真正結束；只是在世界各地移動。然后，在2019年，當美元短缺導致回購市場中斷時，美聯儲又開始放水。

聲音 | 江卓爾：熊市由牛市產生 本輪至少需要調整1年:昨晚，萊比特礦池創始人江卓爾在一本智會表示，熊市多數時候不是由政策等外部因素造成的，而是由牛市創造的，在牛市中資金過于狂熱，必然會有調整。最近市場的大跌就是因為之前有一波漲了100倍的牛市。這種上漲和下跌也符合資金流動的規律，經過2017年的上漲，比特幣至少需要經過1年的調整。[2018/8/24]

再然后，新冠疫情來了。美聯儲開始實施史上最大規模的貨幣增發操作，結果顯而易見，一部分資金流入加密貨幣市場并將價格提高到前所未有的水平，導致DeFi、高收益借貸、合成資產和衍生品快速增長，養老基金、對沖基金、軟件公司、足球俱樂部和名人都蜂擁而至，所以你會看到一個怪異的現象：實體經濟停擺，但虛擬經濟狂熱。

你會發現，從金融危機的灰燼中誕生的比特幣、以及整個加密貨幣行業的蓬勃發展，其實都得益于一件事：美聯儲向金融市場注入的大量“貨幣養料”。

現在，美國出現了歷史級的通貨膨脹。為了判斷這次通貨膨脹主要是由供應中斷還是過度需求引起、還是長期或是短期，經濟學家爭論不休，但對于美聯儲而言，解決通脹問題有一個簡單且高效的辦法，那就是升息，這樣就能迅速撤掉“貨幣養料”，但這種方式無疑會對加密行業產生巨大影響。

一旦寬松貨幣政策終結，那些投資于高杠桿加密貨幣泡沫的人就將面臨災難。你可能覺得，比特幣的初衷就是為了抗通脹，所以當高通脹出現時，人們肯定會涌入比特幣等通貨緊縮的加密貨幣。畢竟，比特幣終極目標是取代美元，當通貨膨脹世界末日來臨時，難道不是世界主要儲備貨幣美元的開始、以及購買和持有世界未來貨幣的最佳時機嗎？

答案很簡單：不是。

安全抵押品。所以，加密生態系統已經被牢牢束縛在傳統金融體系中，美元在加密市場中占據主導地位，就像美元在傳統金融市場中扮演的角色一樣。隨著加密市場的增長，加密貨幣行業的美元價值也在增長。

可是，加密貨幣里的美元是“虛幻”的，世界上唯一可以創造真正美元的機構是美聯儲。美聯儲沒有任何義務確保“虛擬美元”可以兌換成真正的美元。因此，當加密貨幣泡沫破裂時，“虛擬美元”就會消失，如果你不能將虛擬美元兌換成真實美元，那么你的財富就是一種幻覺。

加密貨幣行業中，唯一真正的美元是那些剛剛進入行業的“小白”首次購買加密貨幣時支付的那些，加密市場上流動的“美元”其實是由與美元掛鉤的穩定幣提供，這些穩定幣分為兩種類型：

1、擁有實際美元和/或以美元計價安全流動資產支持的穩定幣；

2、不擁有實際美元和/或以美元計價安全流動資產支持的穩定幣。

現實情況是，前者不足以讓每個人都能兌現成真正的美元，而后者根本無法保證能兌現成真正的美元。當每個人都試圖將加密貨幣兌現成“越來越稀缺”的美元時，加密貨幣價格就會迅速下降，并達到讓每個人都能夠兌現的“美元水平”。

一旦加密市場出現“兌換美元潮”，對于加密衍生品和合成品而言就意味著歸零。畢竟，如果基礎資產價格迅速下跌，誰會想要衍生品？正如它們的名字那樣，衍生品和合成物并不是真實的，不真實的東西一文不值。

比特幣最大化主義者最喜歡說的一句話就是：“1BTC=1BTC”，如果像許多人預期的那樣，倘若美元緊縮繼續存在，那么美元稀缺將使加密貨幣不可能像以前那樣再次上漲。所以，加密貨幣必須適應“新范式”——回歸本源，避開美元。

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