Galois Capital：以太坊合并后會發生什么？_ETH

以太坊合并后，礦工、交易所、USDT&stETH會發生什么？

撰寫：Galois Capital

編譯：TechFlow intern

這篇文章是我對昨天有關 ETH 合并調查問卷的回答。另外，倉位披露：目前我們持有 ETH 現貨，做空 ETH 季度合約，規模差不多。

這取決于 ETC 的價格 VS ETH1 的預期價格，但我猜測 ETH1 的價值更高。從根本上說，ETH1 比 ETC 擁有更多的基礎設施和合約，這是一個優點，但當它分叉時，也會在 DeFi 中經歷混亂，這是一個缺點。

Galaxy Digital CEO：NFT將會繁榮，它將滲透到每個行業:在最近的Next with Novo節目中，Galaxy Digital基金首席執行官Mike Novogratz分享了他對NFT行業未來的看法，他預計NFT將會繁榮，因為每個行業都將開始使用這項技術來創建社區、發展社區并賺取利潤。時尚品牌、音樂產業、創意產業等開始利用這種新技術，他還提到了即將成為NFT的醫療保健記錄。但Mike Novogratz認為，NFT目前還處于非常早期的階段。（U.today）[2021/7/25 1:14:26]

在混亂平息之后，ETH1 可能比 ETC 保留更多的價值，因為 ETH1 的穩定狀態實際上就是我們現在看到的，除了沒有了應用程序開發和預言機，也沒有像 USDC、WBTC、USDT（可能）、大多數 NFT 等不可復制資產。

Galaxy Digital創始人：美國SEC應重新審查并批準比特幣ETF:金色財經報道，Galaxy Digital創始人Mike Novogratz認為，美國證券交易委員會（SEC）應該重新審查其優先事項，并批準比特幣交易所交易基金（ETF）。Novogratz表示，雖然SEC的工作是保護投資者，但延遲允許比特幣ETF導致投資者支付高額溢價，只能通過公開交易的法定信托來投資比特幣。此外，Novogratz表示，拜登總統提名的SEC負責人Gary Gensler將比其前任更好地為加密行業服務。他預計，比特幣ETF將在12個月內獲得批準，這將導致灰度信托溢價暴跌。[2021/1/28 14:10:53]

是很大。雖然 USDT（其次是 USDC 和 WBTC ）最有可能選擇 ETH2，但他們選擇 ETH1 的機會也很大。首先，Tether/Bitfinex 不希望自己承擔法律責任或訴訟。

Galaxy Digital首席執行官：BTC將在兩三年內達到5萬美元:金色財經報道，Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz表示，機構投資者正在觀望以進入比特幣市場。加密領域中機構的比例（兩年前僅為2％）將開始緩慢增長。 Novogratz說，當達到30-50％時，將是一個完全不同的市場。他預測比特幣在未來兩到三年內的交易價格將達到5萬美元或更高。[2020/9/26]

如果 PoS 存在在測試網上檢測不到的缺陷或漏洞，這可能會讓穩定幣的發行商承擔責任，但對于 ETH1，他們已經完全了解了。同時，肯定會有人試圖在 ETH1 上贖回 USDT，如果這個過程出現問題，他們極大可能把穩定幣發行商告法庭。雖然這毫無意義，但它畢竟是一個廉價且回報很大的選擇（如果成功的話）。

動態 | Galaxy Digital數字資本管理公司管理的初步資產為3.691億美元:金色財經報道，Galaxy Digital旗下Galaxy Digital數字資本管理公司（Galaxy Digital Capital Management LP）報告稱，其所管理的初步資產為3.691億美元。[2020/2/22]

此外，Tether/Bitfinex 用戶大多是 BTC 主義者，并且與亞洲有密切的聯系，亞洲礦工在該領域有一定意義的影響力。如果有辦法讓穩定幣的發行商在合并后的一段時間內加入 ETH2，這將減少他們的風險——但這是不可能的，他們必須在合并區塊時做出決定。? 我認為，USDT 選擇 ETH1 而不是 ETH2 的可能性在 2%到 5%之間。

可能大多數會選擇 ETH2，因為它比做一籃子指數更容易，擁有保證金頭寸的三個主要交易所（Kraken、Bitfinex、Poloniex）各自選擇了不同的方式來處理這件事情。

在借款人、貸方、多頭和空頭之間，他們有人選擇了做空，每個交易所都選擇了一個不同的角色。

如何做一籃子指數？只需將其視為具有兩個等權重成分的 ETF，類似于 FTX 的 ALT 和 SHIT 指數。

順便說一下，我們來談談借貸的問題。這里通常有一些觸發因素，在這些觸發因素之后，分叉的資產必須要被償還。不幸或幸運的是，其中一個標準分支明確引用了哈希率。

此外，在法律上，根據語言，你可以提出這樣的論點：ETH1 是主鏈，ETH2 是空投/分叉，在這一點上，兩者都必須歸還貸款人。

在 ETH1 上會歸零。stETH 不能在 ETH1 上被贖回為 ETH。? 因此，ETH1 的預期價值越大，對于 stETH 的差值就越大。 在過去的一天里，這個價差已經擴大了。

stETH 的折價還有其他考慮，但現在又多了一個因素。粗略地說，我認為 2%的非流動性折扣與收益率相抵，以及 ETH1 4%折扣目前看來是公平的。因此，在我目前的觀點中，總共有 6%的折扣。

我們還有很多其他的話題要談，從歷史上看，分叉是增值還是破壞價值，特別是在這種情況下，在預言機解決 DeFi 的問題上，在預言機 CeFi 的價格發現上，在鏈上借貸池的問題上，都是如此。兩個分叉的清算、兩個分叉的 AMM 和 MEV、域名，以及最后關于為什么 ETH1 存在的問題，最終可能會對 ETH2 有利。

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