加密貨幣暴跌的深層次原因是什么？_STE

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加密貨幣暴跌的主要原因有：一方面，美聯儲加速收緊貨幣政策，令全球風險偏好下降。另一方面，加密貨幣之間的算法邏輯相互勾稽，引發幣值的螺旋下跌。

對此，業界普遍認為，肆虐的通脹引發了美國更加緊縮的貨幣政策，推動了加密貨幣價格的下滑。6月15日，美聯儲宣布加息75個基點，為1994年以來最大加息幅度。近期美國10年期國債收益率也一度逼近3.5%。美元當前仍然是全球主要的交易與流通貨幣，是全球風險資產的錨。美聯儲加息預期的提升意味著全球流動性快速收緊，帶來全球風險資產價格的重估，以美國股市為主的全球風險資產價格近期均出現了較大幅度的下跌。加密貨幣作為一種高風險的金融資產，其價格大幅下跌就成了必然，而且，加密貨幣波動性顯著高于其他資產，可以將其視為風險資產價格走勢的先行指標。

加密貨幣總市值回升至8800億美元上方，比特幣市值占比達37.51%:金色財經報道，據Coingecko數據顯示，當前全網加密貨幣總市值回升至884,167,581,698美元，比特幣市值占比達37.51%，24小時漲幅達2.9%。過去24小時成交量為36,881,478,718美元。[2023/1/9 11:02:04]

其實，自加密貨幣誕生以來，對其屬性的爭議就一直不斷，很多加密貨幣的創始人認為加密貨幣應用了區塊鏈技術并實現了去中心化，具備流通和儲備的功能，是一種不折不扣的貨幣。但這一論斷顯然禁不起認真推敲，因為現代貨幣的發行機制是經歷了上百年才逐漸完備起來的，加密貨幣的出現不過才十余年。

巴拿馬國會議員提出監管加密貨幣的法案:金色財經報道，巴拿馬國會議員提出了一項法案，以規范全國加密貨幣的使用。該法案由國會議員加布里埃爾席爾瓦于周二晚上提出，旨在使巴拿馬成為“與數字經濟、區塊鏈、加密資產和互聯網兼容的國家”。法案文本建議巴拿馬的個人或在該國設立的法人實體可以自由同意使用加密貨幣作為任何不受法律制度禁止的民事或商業活動的支付手段。該項目還提議可以使用加密貨幣支付稅款、費用和其他稅收義務。（Coindesk）[2021/9/7 23:05:55]

通常而言，一國貨幣發行的基礎在于其國債的償付能力或者說是整體財政收入水平，財政收入越大該國貨幣的購買力就越強，反之該國貨幣的購買力就差。反觀加密貨幣，其本身發行并沒有相應的抵押物作為穩定其幣值的有效支撐，僅僅是控制發行數量，即使是后續新涌現出的錨定一國法定貨幣的加密貨幣，其幣值也沒有對應機制來保證，只能靠不斷出現的投資者購買來維持其幣值。勉強算得上能穩定其幣值的只能說是加密貨幣用電和購買設備所產生的成本了，但由于早期“生產”加密貨幣成本較低，一旦市場走勢逆轉，早期低成本持有者就會大量拋售，導致市場暴跌。

報告：DeFi黑客約占2020年加密貨幣黑客和盜竊量的21%:金色財經報道，盡管2020年比特幣和其他加密貨幣價格大幅增長，但因黑客攻擊而被盜的加密貨幣數量實際上少于2019年。根據Ciphertrace的報告，被盜資金總額估計約為4.68億美元。2020年的大部分攻擊都是針對DeFi項目進行的，這說明了這個快速增長的領域的不成熟。盡管如此，從中心化服務中竊取的加密貨幣數量仍然要高得多。DeFi黑客約占2020年加密貨幣黑客和盜竊量的21%。

盡管如此，黑客攻擊的不僅僅是加密貨幣平臺，還有用戶。每天，互聯網上都會發布關于黑客如何通過訪問用戶的錢包或交易所賬戶來竊取用戶的加密貨幣的故事。有些用戶不知道自己的賬戶或錢包被黑客攻擊的風險有多高。（Dailyhodl）[2021/1/14 16:08:54]

加密貨幣的市場表現也充分說明了這一點，以認可度相對較高的比特幣為例，比特幣的價格與美國10年期國債收益率呈現顯著負相關關系。新冠肺炎疫情暴發以前比特幣最高價格為1萬美元，在美聯儲將實際利率降到零以下后，比特幣價格呈現出突飛猛進的上漲態勢，在2021年末最高曾上漲至67965美元。隨著美聯儲加息預期的升溫，比特幣價格一直處于快速下降的趨勢之中，當前價格較最高價已跌去70%。其他加密貨幣的走勢基本與比特幣相似，不同的是由于市場認可度低于比特幣，很多加密貨幣的波動性較比特幣而言則更強，在風口期可能上漲超萬倍，而一旦風口過后則可能快速崩盤。

紐約城市大學助理教授：加密貨幣可通過調整互操作性等方式加快采用:紐約城市大學雷曼學院商業與經濟系助理教授Sean Stein Smith在福布斯刊文稱，比特幣和其他加密貨幣的承諾將成為主流，并將創造一種無邊界且完全民主的新交換媒介，但仍存在一些障礙。去中心化訪問金融信息和金融資源是區塊鏈的核心，但也阻礙了廣泛采用。就加密資產而言，仍然存在一系列問題，但是嘗試采用一攬子方法解決這些問題注定會充斥著錯誤和越軌行為。其次，涉及比特幣和其他加密資產的最大問題之一是，這些加密資產不一定每天都易于使用。此外，加密貨幣實現更廣泛采用的關鍵是打破在區塊鏈空間中突然出現的孤島，即實現互操作性。最后，需要有不同級別和類型的加密資產，即需要有面向消費者的產品以及更適合機構客戶使用的產品。Smith表示，貨幣的未來是數字化的，并且很可能會包含一些加密貨幣成分，這一點很明顯，盡管人們對最終形式會有疑問，但重要的是每個人都應積極參與進來。[2020/7/16]

事實上，近年來由于市場流動性格外寬松，疊加比特幣大漲的帶動效應，市場上各式各樣的加密貨幣層出不窮，甚至還出現了基于加密貨幣的穩定幣。簡單說就是設計兩種加密貨幣，一種加密貨幣與美元掛鉤，另一種加密貨幣與前者掛鉤，再設計一套兌換規則，以高昂的收益率吸引投資者進入。

以不久前剛剛崩盤的UST幣與Luna幣為例，設計者將UST幣與美元掛鉤，掛鉤比例為1∶1，將Luna幣與UST幣掛鉤，宣稱投資者投資UST幣可獲得一年19.8%的固定利息收益。由于有較高的利息作為支撐，因此吸引了很多投資者，隨著投資者的陸續進入，Luna幣和UST幣的價格水漲船高，當買入和持有UST幣的收益與持有現實中的貨幣收益相等后，就意味著投資UST幣將沒有超額收益。更進一步分析，這個穩定幣最根本的問題在于接近20%的超高收益率由誰來提供、如何維持，現實中設計團隊其實一直是在燒錢和通過吸引新的投資者進入來維持這一高收益率，這其實也注定了這種穩定幣的崩盤。

本次大跌，可以說是歷史的重演。一方面是因為STETH脫錨，首先肯定是被做空機構盯上了，和LUNA一樣，做空機構首先做空以太坊，然后共計以太坊和STETH的流動性，使他脫錨，在散步消息造成恐慌當然不僅僅是恐慌，因為很多用戶會把STETH質押給一些借貸平臺，然后在從中又借出以太坊，借出之后又換成STETH。一來一回中幣價一度暴跌，市場行情再度陷入一片恐慌之中。

從上述分析就可以看出，加密貨幣的根本屬性并不是貨幣，只能稱之為一種風險資產，其價格受現實世界貨幣的價值也就是利率的影響，且由于其發行沒有等價抵押物，因此波動率高于其他風險資產，基于加密貨幣設計的穩定幣因底層根基的設計缺陷甚至連風險資產都算不上，更像是龐氏騙局，未來各國一定會加大對加密貨幣的管控。投資巴菲特在很早的時候就對比特幣的屬性進行了清晰的判定，他認為比特幣不僅沒有任何價值，還會動搖的可信度，這也是全球很多國家禁止加密貨幣的原因。

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