SBF在國會捍衛FTX的新「清算模式」，認為可帶動創新將流動性帶回美國_AMM

FTX于三月時向?CFTC提案，以自動清算代替傳統經紀商，針對這項提案，昨日商品期貨產業的大咖齊聚國會展開辯論。到底他們都說了些什么？

美國眾議院農業委員會5月12日舉行聽證會“市場角色變革：清算模型的趨勢和?FTX的提案”，邀請衍生品產業的高層齊聚一堂，針對?FTX三月提出的?CFTC提案展開辯論。包括?CME執行長、洲際交易所執行長皆到場發表意見。

據?FTX政策網站的公告，FTX希望在賬戶中要求客戶存入抵押品，系統會以?30秒為時間單位，滾動式計算保證金部位。如果保證金比例降得過低，FTX會在幾秒鐘內開始清算用戶部位。

美國法官將聽取SBF對新公布證據的辯護:金色財經報道，美國聯邦法官于8月25日聽取SBF針對美國司法部(DoJ)提供的新公布的一批證據的辯護論點。據SBF的律師稱，另外公布的400萬頁證據少于距離定于10月3日進行的審判還有不到六周的時間。法官Lewis Kaplan于8月26日發布命令，要求政府對SBF法律團隊關于他適當獲取發現材料的信函做出回應，并要求政府阻止政府使用7月1日之后產生的證據。[2023/8/27 12:59:20]

針對該提案，負責監督?CFTC的幾名國會議員都在聽證會上表達了對加密產業的不信任，甚至提到了?UST近來引發的混亂。

華爾街日報：FTX尋求收回SBF的數百萬美元慈善捐款:1月8日消息，FTX的新管理層正在尋求追回該加密交易所及其前首席執行官SBF捐贈的數百萬美元。SBF的一位發言人表示，慈善捐款并非來自客戶存款，而是來自交易利潤。該慈善機構于2022年2月宣布，計劃在第一年部署超過1億美元，捐款高達10億美元。[2023/1/9 11:01:37]

眾議院農業委員會主席?DavidScott認為?FTX的提案“可能是嚴重的威脅”。

投資人是大災難

全球最大的衍生性金融商品交易所?CME的執行長?TerryDuffy認為，如果該提案通過，那對金融市場將會是一場災難。

美參議員致信SBF和John Ray III：要求提供有關FTX崩盤的更多信息:11月18日消息，美國參議員Elizabeth Warren和RichardJ.Durbin致信FTX前任CEO Sam Bankman-Fried和現任CEO John Jay Ray III，要求在11月28日之前提供2019年到現在FTX和子公司資產負債表的完整副本，提供所有從FTX轉賬到Alameda的完整列表（包括日期、金額以及原因）和FTX和Alameda之間的關系證明副本，以及解釋路透社關于FTX17億美元客戶資金失蹤的報道，提供有關導致交易平臺倒閉的更多信息，并要求就11月11日的黑客攻擊事件作出答復和內部溝通。

信件稱，公眾有義務對導致FTX倒閉以及數十億美元客戶資金損失之前和之后的商業行為和金融活動進行完整和透明的核算。[2022/11/18 13:19:59]

「用這種清算模型的風險相當高，這些產品帶來的后果會是一場災難，而且這種風險不限于加密商品，因為一旦提案通過，這個模型就可以用到其他商品。」

SBF討論AMM和訂單簿結合的交易方案:加密衍生品交易所FTX首席執行官、Serum創始人SamBankman-Fried今日在推特上與網友討論自動做市商（AMM）機制問題，并討論將AMM和訂單簿（orderbook）結合在一起的方案。他表示，可以通過把所有的AMMs簡單聚集在一起，而后提供相同的orderbook來實現曲線。具體而已，AMM模式想要實現x*y=k，所以AMM提供了模擬曲線，報價也一樣；當一個出價被滿足，則會被另一個出價所代替，反之亦然；要在AMM上交易，只需在訂單簿上交易。這樣所有AMM在同一交易對上共享流動性，客戶只需查看訂單，而不必考慮使用哪一個。也可以使用限制訂單，如果訂單簿支持保證金，AMMs也可以。[2020/9/20]

TerryDuffy的主要擔憂是，一旦提案通過，這個清算模型就有可能運用到其它商品，這增加了系統性風險。

贊成?TerryDuffy意見的還有洲際交易所的執行長?ChristopherEdmonds以及?CFTC前代理主席?WaltLukken。

他們的擔憂也不是空穴來風。

如果這個模型僅在?FTX上使用，且限定加密商品，那風險是可控的。而一旦擴及到其它商品和其它交易所，那么就會需要考慮交易對手的清算速度、體量。

SBF：提案會帶來創新，將流動性帶回美國

FTX創辦人暨CEO?SamBankman-Fried解釋道，FTX的提案通過預先要求交易者提供抵押品，來降低系統性風險。從風險管理的角度來說，這種清算方式比傳統的方式更保守，而且區塊鏈技術能更高效的清算。

「我們相信會帶來競爭和創新，會為美國市場帶來流動性，也為美國用戶提供了更多選擇。

我們在?FTX.US的衍生品清算模式比在全球其它地方都更保守，很好地降低了系統性風險，增強了保護機制。」

針對?CME和?ICE執行長的擔憂，SBF則重申，暫時沒有打算推出“非數字資產”的合約。

「我們沒有計劃在短期內用這種清算模式發行數字資產以外的合約。我沒有在說謊，我真的是這個意思。」

另外，SBF也接受可以有額外的限制，但他不同意將?FTX這套模式永遠限定在只能交易數字資產合約。

可以想見，如果提案通過，雖然在短時間內這套清算模式只會用于加密資產，但未來如果這套清算方式穩定，也會將其用在其它商品，而這也會給美國期貨市場帶來競爭，目前商品期貨所有的交易量都集中在?CME以及?ICE之上。

另一方面，目前?95%的加密資產交易流動性是在美國境外。如果這個提案通過，那么就相當于在美國創造了一個全年無休的交易環境，對美國來說，是相當好的戰略考慮。

CoinFund共同創辦人?ChristopherPerkins聲援了?SBF，他認為如果?FTX提案通過，將授權企業家在美國境內創建加密貨幣業務，因為現在大部分的創新都發生在美國境外。

小結

正反雙方都有各自的堅持和理由。

反對?FTX提案的認為技術問題有待解決，萬一出問題，會影響到市場運作；正方則認為?FTX提案帶來了創新，且單從清算風險來看，FTX的提案反而更為保守。更重要的是，這鼓勵了創新，并能將加密貨幣的交易量帶回美國。

就像眾議員?SeanPatrick告訴?SBF的那樣：

「你給出了很酷的想法，很多人也對你的想法很興奮。但他們討厭你的想法，這應該是可以理解的吧，畢竟這個想法對他們的業務造成了影響。

讓我們面對現實吧，現在就是一團混亂。」

總體來說，FTX的提案在加密產業，甚至是衍生品產業都可能開創新的格局。目前?CFTC仍未通過該提案，但會在本月?25日舉辦圓桌會議，邀請產業人士、學者、公益團體參加。

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