FTX新提案獲CFTC贊許，數字資產和智能合約可取代傳統期貨傭金商？_MEDA

2022年國際衍生品產業大會于上月圓滿落幕，其中?FTX創辦人?SBF因為早先?FTX的提案而成為全場焦點。SBF認為可以測試以數字資產實踐自動化管理金融市場風險，并可以從「加密貨幣杠桿合約」開始測試。

據英國《金融時報》形容，SBF在該場會議上頂著一頭蓬亂卷發和傳奇?MLB球星?A-Rod對談，看起來像是剛起床要去吃早餐的大學生。SBF在與會中詳述了未來愿景：利用區塊鏈技術實現自動化金融風險管理。等到會議結束后，A-Rod已經變成了?SBF的小迷弟。

A-Rod表示：「這家伙太聰明了。」

智能合約會取代傳統金融的經紀人角色。

FTX提案的新穎之處在于其處理保證金的方式。

因芝商所英鎊期貨暫停致FTX交易所英鎊/美元現貨交易對短時下跌3.4%:金色財經報道，據FTHedge在社交媒體上披露，芝商所英鎊期貨出現暫停，受此影響，FTX交易平臺創始人SBF在社交媒體發文稱，FTX平臺上的英鎊/美元現貨交易對短時下跌3.4%，而英鎊/比特幣交易對下跌幅度暫時沒有出現較大波動。截止發稿，英鎊/美元現報1.05548，最低跌至1.03595，自早間開盤已下跌2.7%。

金色財經此前報道，英國財政大臣暗示將進一步減稅，英鎊跌至歷史新低。[2022/9/26 7:21:05]

目前的傳統金融，會有一個「期貨傭金商」的角色，負責收取、追繳用戶保證金。若是特殊客戶，FCM則會提供「預支資金服務」，確保特殊客戶的部位不會被清算。

Alameda今日午間向FTX交易所轉入5000多枚ETH:6月29日消息，鏈上數據顯示，Alameda今日12:47從0x3660開頭的地址向FTX交易所轉入5013.98枚ETH。[2022/6/29 1:38:31]

另一方面，FCM還需在清算所提供擔保資金，這些資金用來抵銷那些重大違規。

FTX認為可以用智能合約取代?FCM。

據提案，FTX用戶會在帳戶中存入抵押品，這個抵押品可以是現金或是加密貨幣，系統將以每?30秒為單位計算保證金部位，并通知用戶。

如果保證金比例降得過低，FTX會在幾秒鐘內開始清算用戶部位。最壞的打算是以「約定好的金額」，將部位出售給流動性提供商。

Alameda于12:28再次向FTX轉入3000萬枚USDC:6月23日消息，被 Nansen 標記為Alameda: FTX Deposit的錢包地址（0x83a127952d266A6eA306c40Ac62A4a70668FE3BD）于北京時間 12:28 向 FTX 轉入 29,815,210 枚 USDC。[2022/6/23 1:26:18]

FTX官方認為，這樣的保證金做法更安全。

FCM目前的做法是希望客戶在「某一個時刻」付款，而?FTX的自動化系統更安全。雖然清算會更頻繁，但對系統的保護性更好。最好的證據就是?FTX成立將近三年來都是以這種方式處理清算，事實也證明這套系統在劇烈波動的數字資產中運作良好。

FTX將于9月29日上線BloctoToken(BLT)現貨交易:9月28日，據官方消息，FTX將于9月29日上線BloctoToken(BLT)現貨交易，具體消息將于后續以公告形式發出。[2021/9/28 17:12:31]

SBF告訴金融時報：

在討論的時候常常會忽略這點，但從風險管理的角度來看，我認為我們的提案在某種意義上更加保守。

區塊鏈技術能實現更高效、實時交換抵押品，一旦有新技術可以瞬間轉移抵押品，那抵押保證金的方式就需要重新思考。我們必須實時管理抵押品。沒有抵押品的客戶會被平倉，這是好事，代表降低了系統性風險。

如果你有這么有效的平倉方式，真的還需要中間人嗎？

鎳金屬暫停交易的啟發

SBF此次談話會這么受到重視也是因為期貨市場的「中間人追繳制度」近期受到挑戰。

倫敦金屬交易所于上月初時暫停交易「鎳金屬」。

由于烏俄戰爭導致供應中斷，鎳于?3月?7日飆漲?78%、8日再度追漲?74%，價格上漲至每噸?10萬美元以上，LME因此宣布暫停鎳交易。另外也取消了?3月?8日凌晨零時之后的所有交易。

市場一開始猜測?LME之所以采取這么激進的做法是因為價格劇烈波動，但熟知交易規則的業內人士表示，這是因為鎳市場出現了流動性風險。由于鎳價格大幅上漲，做空的機構會被要求追繳保證金，但由于價格漲幅太高，結果就是多數人會選擇強制平倉，也不愿意追繳保證金，這讓鎳市場空頭端流動性大幅萎縮。

SBF在事件發生后就曾發推文表示：我想正式宣布，FTX將不會取消任何交易。

當時有網友認為?SBF之所以會這樣說是因為不在乎價格清算影響，但實際上，如果按照?FTX的提案來假設，像這種大幅上漲的情況會先觸動「逐步清算」，最壞的情況是流動性提供商會以約定好的價格購買這些抵押品，完成清算。

I'dliketoformallyannouncethat,likeeveryotherday,FTXhasdecided*not*tocancelalltradesexecutedonorafter00:00UKtimetoday.https://t.co/8N0XtS2ve9

—?SBF(@SBF_FTX)March8,2022

CFTC主席?RostinBehnam在同一場會議中也公開稱贊了?SBF提案背后的論點和想法，并承諾會謹慎思考、耐心琢磨這一提案。

其表示：

一旦該提案獲得批準，就會導入一種新模式，注冊的?DCO可在不依賴?FCM中介的情況下，向用戶提供保證金產品。

這項提案相當創新，且值得考慮。在提案過程中，該機構正從過往經驗取經，就像?SEC過去做的一樣，我們會對這個提案保持謹慎的態度，耐心思考謹慎面對。

但這有一個前提，該機構必須優先考慮客戶保護、市場穩定性，以及其它重要保護措施的核心原則。

不過這并不表示?FTX完全否認?FCM的功能。FTX.US總裁?BrettHarrison認為，未來智能合約、FCM可以同時存在，視乎交易所如何運作。

無論這項提案結果如何，FTX的提案和引發的討論都象征著加密監管和傳統金融進入了新的討論階段。

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