BitMEX創始人：深入探討能源沖擊與貨幣系統_比特幣

原文作者：ArthurHayes

原文翻譯：Blockunicorn

上一次重大的碳氫化合物能源沖擊是因為阿拉伯供應商拉到了西方。海灣國家在當時以色列的局勢中“踐行了他們的價值觀”。這一次，西方決定“踐行他們的價值觀”，取消世界最大的能源生產國。不要讓您對俄羅斯和烏克蘭之間的軍事行動是否正義的看法有損于這一次西方能源消費者決定罷工的事實。

我100%確信，涉及全球化金融體系各個方面的商品生產商和貿易商所面臨的損失將導致一場規模宏大的金融危機。你無法將世界上最大的能源生產國——以及這些商品資源所代表的抵押品——從金融系統中移除，而不會產生嚴重的無法想象和意想不到的后果。

看看LME在其鎳合約方面的滑稽動作就知道了。JimBianco用這條推文很好地闡述了這一點。LME是一個死去的交易所。LME是商品衍生品煤礦中的金絲雀。

在這場新爆發的全球金融危機期間，如果您認真考慮全球各個派系的未來貨幣前景，閱讀ZoltanPozsar的信件是沒有商量余地的。他是瑞士信貸(CreditSuisse)的貨幣市場和利率策略師，對全球貨幣市場錯綜復雜的管道有著出色的理解，寫作風格清晰簡潔。我不知道他是否創造了“內部貨幣”和“外部貨幣”這兩個術語，但我更喜歡這些對貨幣和抵押品的描述是多么簡單而內容豐富。

內部貨幣是在另一個參與者的資產負債表上作為負債存在的貨幣工具。政府債券是主權國家的一種負債，但它是銀行系統中的一種資產，其交易方式類似于現金，具體取決于發行人的信用質量。

外部資金是在其他參與者的資產負債表上不屬于負債的工具。黃金和比特幣就是完美的例子。

當前的PetroDollar/EuroDollar貨幣體系于上周結束，美國和歐盟沒收了俄羅斯中央銀行的法定貨幣儲備，并將某些俄羅斯銀行從SWIFT網絡中移除。在此后的一代人中，當人類歷史的這一悲慘事件有望結束時，歷史學家將指出2022年2月26日是該系統結束的日期，并且一個新的、我們目前未知的系統萌芽了。

我顯然對這將如何發展有預測，這就是本文的主題。您對這場戰爭期間不同旗幟行動的正確或錯誤的道德觀點不應分散您對個人財務的巨大影響的注意力。

與往常一樣，我的任務是綜合廣泛的宏觀經濟思想家，他們比我更有見識，將他們的想法融入我自己的語言中，并將他們與加密資本市場聯系起來。無論這場戰爭以何種速度平息，交戰的貨幣規則都不會回到1971年后的石油/歐洲美元體系。一種新的中性儲備資產，我相信它將是黃金，將用于促進全球能源和食品貿易。從哲學的角度來看，中央銀行和主權國家重視黃金的價值，而不是比特幣的價值。人類文明大約有一萬年的歷史，黃金一直被視為一種貨幣工具。比特幣不到二十年。但別擔心：隨著黃金的成功，比特幣也會成功。我會解釋為什么。

首先，讓我們思考一下佐爾坦在2022年3月7日題為“布雷頓森林三世”的筆記中的先見之明：

從金條支持的布雷頓森林時代，到內部資金支持的布雷頓森林II，再到外部資金支持的布雷頓森林III。

這場戰爭結束后，“錢”再也不會一樣了……

而比特幣可能會從這一切中受益。

這一切都平衡了

全球經濟不是一根神奇的豆莖，只生產出美味的消費品。這是一個平衡的系統，一些旗幟產生的比他們消費的多，而另一些旗幟消費的比他們產生的多。兩邊都必須平衡，就像生活和宇宙的所有部分一樣。一切都是相對的，沒有什么是創造或毀滅的，只是改變了。

Mirae Asset Global Investments和Vident Investment Advisory兩家機構增持礦企比特小鹿Bitdeer:金色財經報道，據最新披露數據顯示，Mirae Asset Global Investments和Vident Investment Advisor兩家機構增持了加密貨幣礦企比特小鹿Bitdeer。截至2023年7月31日，Mirae Asset增持15,180股；截至2023年6月30日，Vident增持42,181股。

Mirae Asset成立于1997年，在全球管理資產超5480億美元。Vident是一家機構資產管理公司，主要從事ETF管理。[2023/8/16 21:27:30]

每面旗幟通常都有自己的國內貨幣，我們稱之為法定貨幣。根據地理位置的自然稟賦和其他文化因素，旗幟在全球市場上進出口不同類型的產品和服務。如果每個人都用自己的貨幣交易，就會帶來額外的摩擦和成本。取而代之的是，一國國旗的法定貨幣成為儲備貨幣，大多數貿易都是用這種貨幣進行的。

托管世界儲備貨幣是一種巨大的特權，也是一種毀滅性的成本。事實上，美元是全球貿易中使用最多的貨幣。事實上，大多數碳氫化合物都是以美元計價的。因此，事實上，世界其他地區使用美元為全球市場上的任何和所有交易商品定價。

1971年后的美元不是由黃金支持的，而是由美國國債支持的。直到最近，能源生產商在世界市場上以美元計算的收入超過了他們的支出。因此，他們拯救了美元。在中國奪得桂冠之前，美國的能源消耗是所有國家中最多的。因此，這個最大的消費國(也是最大的經濟體)用自己的法定貨幣支付能源進口是合理的。還有其他非貨幣誘因，比如獲得先進武器，使產油國與美元掛鉤。

但對美國國債的需求從何而來？如果你有一大筆錢，我指的是數十億美元和數萬億美元，那么很少有市場有足夠的流動性來處理你的資金流動。正如碧昂斯所說：“我認為你還沒有準備好吃這種果凍。”而且，對于大宗商品出口商來說，大多數國內資本市場的凝聚力嚴重不足，無法儲蓄他們的超額收入。更重要的是，大多數國家不愿承擔成為儲備貨幣發行國的成本。

美國國債市場是全球規模最大、深度最深的市場。因此，過剩的全球美元儲蓄流入。如果你想成為全球儲備貨幣，你必須允許外國人隨心所欲地投資于你的資本市場。用經濟學術語來說，你的資本賬戶必須是開放的。

在某些情況下，這對一個政府來說是件好事。美國基本上是想印多少美元就印多少美元…。零成本，因為它正確地假設了將有一大批外國儲戶必須購買這些債務。雖然不勞而獲是好事，但代價是你的經濟變得金融化了。

二戰后，美國成為世界工廠，然后，它變成了一個金融服務而不是工廠的國家。上面的圖表顯示了美國制造業的緩慢衰落，逐漸變得無關緊要。自1971年美國脫離金本位制以來，制造業在名義GDP中所占的份額已經減少了一半以上。

美國在宏觀上向世界出口金融，而不是商品。如果你的秘訣是開放、深度和流動性強的資本市場，那么你將優先考慮金融服務業的利益，而不是制造業。問問一家銹帶制造商的任何一名前雇員，他的工廠因為李嘉圖式的等價物而被轉移到中國。這是一種委婉的說法，意思是“在中國，他們的工資更低。”因此，為了提高企業利潤，我們把你的工作送到了國外。自由貿易，四大人民！

美國到處都是商學院，這是有原因的。美國的業務是以制造實實在在的東西為代價來優化企業財務。這以犧牲大多數人的利益為代價，使非常精英的一群人受益。但這必須發生，才能讓美國在與全球儲備貨幣持有國的談判中堅守自己的立場。

金融公司Centri與BitPay合作，允許以加密貨幣支付發票:6月30日消息，Centri與BitPay達成合作，允許他們的客戶和供應商使用加密貨幣支付發票。

該解決方案支持包括Coinbase Wallet、Gemini Wallet、MetaMask、Binance、Exodus等錢包，支持加密貨幣包括BTC、ETH、DOGE、BCH、wBTC、LTC、XRP、SHIB和五種美元穩定幣（GUSD、USDC、PAX、DAI和BUSD）。（The Paypers）[2022/6/30 1:42:24]

這是對為什么美國資本市場以美元形式積累數萬億主權儲蓄的簡短解釋。讀者還應該問一問，為什么生產產品并賺取美元的國家不把這些美元投資回自己的國家？

有趣的是，最大的“儲蓄者”正在以犧牲本國工薪階層的利益為代價進行儲蓄。各國降低工資總水平的方式多種多樣。天下沒有免費的午餐。這些“儲蓄”本質上是像美國這樣的赤字國家和像中國這樣的盈余國家的工資水平之間的差額。如果中國愿意，它可以將數萬億美元兌換成人民幣。這將推高人民幣價格，并損害出口商。但這將使消費品(進口)對工人來說更便宜。

這是重商主義的入門課程。中國并不是第一個采取這種戰略的國家，德國、日本、韓國、臺灣等都在做同樣的事情--只是規模小得多。說到我最喜歡的波動率對沖基金經理，他的很大一部分商業模式是在從事固定收益衍生品交易，這些衍生品交易來自出口大國的養老基金。這些國家拒絕讓工資的增長速度等于或高于生產率增長的速度，因此它們必須將越來越多的資金(通常是美元)再投資于收益率越來越低的債券。因此，隨著他們追求收益，他們以極低的價格將波動率出售給投資銀行，以獲得收益，投資銀行將這些波動率重新循環到某些波動率對沖基金，以滿足其內部風險限制。

正如你所看到的，非常簡單地說，留給全球資本市場融資或投資的巨大失衡通常是以犧牲國內中等收入工人的利益為代價的。拋開儲蓄與消費的“道德化”內涵。反常的巨額赤字或盈余總是以犧牲某些社會階層為代價的。

如您所見，最大的十個國家每年必須為價值約9000億美元的采購提供資金。美國是迄今為止最大的逆差國，這是因為它既是全球最大的經濟體，又是全球儲備貨幣的發行國。如果美國不得不像普通國旗一樣為赤字融資，那么美國10年期國債的收益率肯定不會只有區區2%。

記住這些表格——我們稍后再討論。

模擬與數字

錢可以分為兩部分。記賬單位，以及該代幣在其上移動的網絡。網絡比單位更重要。讓我們檢查一下。

在計算機和互聯網出現之前，所有形式的貨幣都使用物理網絡。也就是說，如果我想“送”你一美元，例如一盎司黃金、一個貝殼等，我可以走過去遞給你。如果你住得遠，我可以騎馬、乘船航行、開車等。但運動是物理的。

最重要的是，當一切都失敗時，我總能走路。因此，只要我有足夠的卡路里將一只腳放在另一只腳前面，我就可以隨時在網絡上移動一些貨幣代幣。

這種物理模擬網絡具有抗審查性、匿名性，但在全球化經濟中非常緩慢且受到限制。大型計算機，以及最近的互聯網，使社會能夠將網絡數字化。我們創建了最常見的賬戶單位、紙幣和黃金的數字形式，并開始通過集中的許可數字網絡以電子方式“發送”價值，例如環球銀行金融電信協會。

SWIFT網絡是一個通信層，允許在金融中介之間發送有關法定貨幣貸記和借記的消息。它由許多國家共同擁有，但由美國和歐盟有效控制。

BitMEX首席執行官：以太坊下一個目標是500美元:金色財經報道，BitMEX首席執行官兼聯合創始人Arthur Hayes表示，他對以太坊飆升至400美元感到驚訝，這是自2018年夏天以來的最高水平。他認為以太坊的下一個目標是500美元。[2020/8/4]

金錢不再是我們持有和觀察的“東西”，它變成了電子數據。

這仍然是網絡參與者之間大部分資金流動的方式。這些數字網絡由受政府監管的商業銀行運營。您可能認為您的凈資產為100美元，但如果銀行或政府出于某種原因決定您無法再訪問數字網絡，您的凈資產將變為0美元。

主權層面的法定貨幣也是純粹的數字貨幣。沒有人會寄出一托盤的實物鈔票來支付他們的進口費用。實物黃金仍然騎在購物車和越野車網絡上。這就是政府花費精力在當地儲存黃金“儲蓄”的原因。如果政府彼此非常信任，那么較小的國家會將其黃金儲蓄儲存在大型金融中心。當各國要求退還他們的黃金時，這會變得有點棘手。讓那個少年回到“你的慢動作”。

所有基礎法定貨幣衍生品，如政府債券和公司股票，也都依賴于集中的、許可的數字網絡。這些是交易此類資產的受監管的國內交易所。如果你持有這些資產，你只是從網絡上租用它們，網絡可以隨時決定單方面刪除你。

如果您是一個以全球儲備貨幣和任何相關資產“儲蓄”的國家，那么您并不擁有您的儲蓄。您可以在運營網絡的旗幟的支配下擁有東西。你相信執政的旗幟不會沒收你的“儲蓄”，因此你相信你作為一個國家的凈資產以全球儲備貨幣的名義價值大于零。

只要儲戶相信執政的旗幟會尊重外國人的財產權，全球貿易就會非常順暢地進行。然而，如果執政旗決定阻止任何參與者訪問網絡，那么它引出了一個問題：你應該“保存”在這個集中的、許可的數字貨幣網絡上的資產嗎？

請記住，您一無所有，您只是從運營集中的、許可的法定數字貨幣網絡的實體“出租”您作為個人或主權者的凈資產。

不包括黃金，價值約12萬億美元的“儲蓄”由少數法定貨幣的旗幟持有。美元在這一數額中占據著大象的份額。

正如我在上一節所解釋的那樣，這些“資產”依賴于多個集中化的、經過許可的數字網絡。如果你用美元存錢，美國就控制著這個網絡。如果你用歐元存錢，歐盟就控制著這個網絡。如果你用人民幣存錢，中國就控制著這個網絡。明白了嗎？

大部分主權儲備是以美國、歐盟或其盟友的貨幣計價的。我會把他們稱為“西方”。由于缺乏更好的術語，其他所有人通常被稱為“全球南方”的一部分(閱讀諾姆·喬姆斯基的文章，可以更好地理解這些術語背后的語言學以及它們如何影響我們的行為)。全球南方最大的冠軍是中國，盡管按人均計算，中國是一個貧窮的國家。由于在全球經濟中的重要性，中國越來越多地使用自己的法定貨幣--人民幣或人民幣--進行貿易。

由于每個人都與中國進行貿易，許多央行都以人民幣持有部分外匯儲備。因此，它實際上是唯一一種被其他央行大量持有的發展中國家法定貨幣。

2022年2月26日，西方決定沒收一個主權國家持有的各種G10貨幣的儲備。俄羅斯中央銀行無法獲得價值6300億美元的外匯儲備。此外，多家具有系統重要性的大型俄羅斯商業銀行被從SWIFT網絡中移除。然后，許多私營企業自愿決定停止以任何身份與俄羅斯或在俄羅斯注冊的企業進行貿易。摩根大通和高盛是最近美國銀行“取消”俄羅斯的例子。

動態 | Bitrue上線三個BNB交易對:據ambcrypto報道，加密貨幣交易所Bitrue新增了三個BNB交易對，分別為BNB / XRP，BNB / BTC和BNB / USDT交易對。[2019/3/30]

俄羅斯是陸地面積最大的國家，在全球范圍內出口最多的原始能源(主要以碳氫化合物--石油和天然氣--的形式出口，它也是最大的糧食生產國之一)。西方包括全球最富有的國家，這些國家消費能源和食品，并用自己的法定貨幣購買。這個安排已經完成了。由于法定貨幣支付的數字性質，以前從未有可能像這樣避開一個國家。

貨幣是儲備能量的媒介，而最常用的貨幣工具現在缺乏全球最大的能源生產國作為使用者。當數字法定貨幣網絡的運營商可以任意、單方面地沒收央行的儲蓄時，它們為什么要“儲蓄”任何西方法定貨幣呢？

這種不協調是如此明顯，以至于就連西方建制派的財經新聞傀儡也完全理解發生了什么，并像我一樣預測，擁有資本賬戶盈余的理性國家現在必須用另一種貨幣儲蓄。

如果俄羅斯的外匯儲備不是真正的貨幣，世界將會受到沖擊(華爾街日報)。

俄羅斯的錢不見了(彭博社)。

這一進程的下一步是估計資本流動的規模，以及各國央行必須通過何種機制將外匯儲備從本國政府不運營價值轉移網絡的法定貨幣中轉移出來。

中國是世界低成本工廠，自2001年美國允許中國加入世界貿易組織以來，中國的出口增長迅猛。盡管對工業商品和能源有著巨大的胃口，但中國仍然在國際上凈積累儲量。按照要求，中國必須將這些法定儲蓄再投資于美國國債等資產。中國是美國政府債務的最大持有者之一，這3到4萬億美元的儲蓄現在隨時被西方沒收。

雖然北京肯定意識到積累西方法定貨幣儲備的風險，但它也不得不假設損害其對資產的要求不符合西方世界的利益。但誰能想到現在與俄羅斯的局勢會以現在的方式展開呢？這是一個“跳鯊魚”的時刻，中國注意到他們的“儲蓄”并不安全。

不要讓問題變得更糟。當您作為交易者繼承了無法立即改善的便便頭寸時，只是不要更深入地進入洞。在中國和其他順差國家的背景下，這意味著不要讓您的法定貨幣頭寸隨著您在國際上賺取收入而增長。

相反，中國將做的是接受法定貨幣作為其商品，并立即將其兌換成更硬的資產。鑒于黃金是人類的硬通貨選擇，中國和其他類似國家將開始在實物黃金市場提供可觀的報價。中國將在現貨市場購買黃金，并在金條紙質衍生品市場進行交割，以換取西方法定貨幣。

資料來源：弗雷德

自2009年初，2008年全球金融危機結束以來，美國財政部發行的巨額債務的持有者發生了以下變化。

境內實體持有10%LESS。

外國實體持有23%LESS。

美聯儲銀行持有207%以上。

美聯儲顯然是美國人和外國人都不想購買的債務的邊際買家。如果外國人對持有美國國債的累積儲蓄感到不安全，那么美聯儲主席將讓黛西小姐走得更遠。

讓我們忘記12萬億美元的現有“儲蓄”存量。按年計算，全球凈盈余為9670億美元。以西方法定貨幣進行的交易量將立即兌換成黃金，或者以物易物交換可儲存的食品或可儲存的工業商品。

從本質上講，盈余最大的國家的法定貨幣將隱含地增加其黃金或商品的支持。隨著時間的推移，由于其儲備的資產構成，像中國這樣的國家將擁有“最硬”的法定貨幣。隨著黃金和大宗商品從西方流向東方，全球赤字國家，尤其是西方國家的貨幣將最為疲軟。

公告 | Bithumb將在8月28日17點開放PPT、CTXC提款服務:Bithumb發布公告，PPT、CTXC的提款服務開放時間定為8月28日下午5點。[2018/8/24]

黃金價格將比今天高出數倍。貿易發生在邊際，面對不分青紅皂白的買家，它將無情地走高。這是一個中長期的游戲；在短期內，預計緩慢、緩慢的升值以及一系列極端的下行波動。

黃金價格迅速走高不符合任何人的利益。如果您是一個經常賬戶赤字并希望繼續以低利率為自己融資的主權國家，那么高金價會阻止投資者將資金存入您實際收益率為負的政府債券。如果您是擁有賬戶盈余的主權國家，您希望以最便宜的價格購買黃金，因為您希望以最高價格拋售您的法定貨幣，而不是黃金。

關于現有西方法定貨幣儲備的存量，我不知道這些儲備的任何大型“所有者”是否能夠在不破壞西方全球債務和金融市場的情況下實質性地退出其頭寸。相反，我會采取更溫和的方法，讓我的債務像其他情況一樣到期，并將本金投資于黃金或可儲存的商品。

使用這些權重作為代理，讓我們假設具有年度盈余的國家也獲得這些貨幣權重。這使我們能夠刪除以他們完全控制的國內法定貨幣支付的任何凈商品或服務。做這個數學運算可以將每年必須找到一個家的儲蓄減少到9670億美元，這只是問題的10%減少。

正如我在本文中所說，希望停止積累可沒收的法定貨幣余額的旗幟將購買黃金或可儲存的商品。

上表估計了盈余國家停止將他們無法控制的法定貨幣存入黃金的影響。這是否意味著如果100%的年度盈余存入黃金，價格只會上漲4倍？絕對不是，全球還有許多其他參與者在消耗從地下開采出來的黃金。我們剛剛在實物市場上增加了另一個不分青紅皂白的買家。

請注意，這是每年的流量分析。那應該發送你的noggin'spinnin'。全球經濟并沒有在2023年1月1日停止，而是繼續增長，黃金繼續上漲。

這也假設大型黃金生產國將允許其開采的黃金出口，以便其他國家可以減少他們對法定wampum的風險。在一個全球化供應鏈在岸上的新時代，各國限制關鍵商品的出口，以便它們首先在國內自給自足，在全球自由市場上假設所有生產的黃金都是公平的游戲是愚蠢的環境。

那些巧妙地停止積累外國法定貨幣儲備的旗幟將通過在紙質期貨市場上交割來競爭從礦山中購買黃金。這場競爭將把最后的邊際價格推高到10,000美元以上，我們可以看到黃金的驚人價格，這似乎是深不可測的。隨著實體實際開始接受實物交割，請注意黃金期貨市場是否出現更多功能障礙。我們最終可能會發現所有黃金是否真的存在。LME只是序言，金融系統將充斥著無法兌現對參與者承諾的商品交易所僵尸。

超過10,000美元的黃金價格將在心理上沖擊全球資產市場。由于全球資產配置者現在主要考慮通貨膨脹和實際收益率，任何和所有被認為可以保護投資組合免受這種瘟疫影響的硬通貨資產都將達到天文數字水平。這就是打破比特幣與傳統風險資產之間相關性的心理轉變。

上圖是比特幣與納斯達克100指數之間10天相關性的圖表。如您所見，比特幣目前與大型科技風險資產密切相關。如果我們相信名義利率會走高并導致股市熊市和經濟衰退，那么比特幣將跟隨大型科技公司進入廁所。打破這種相關性的唯一方法是對比特幣價值的敘述轉變。面對名義利率上升和全球滯脹，黃金牛市將打破這種關系。

隨著黃金價格突破10,000美元，比特幣將突破1,000,000美元。法定貨幣的熊市將引發世界上最大的財富轉移。

需求減少

西方讓自己陷入了困境。

能源將花費更多，食品將花費更多，增加的軍費開支將進一步擠出公民經濟。公民將向民選代表抗議高昂且不斷上漲的生活成本。政客們將使用他們的簡單按鈕，詆毀生產者，為消費者實施能源補貼，在最壞的情況下，使用價格控制。這些流行的通脹快速解決方案的總和將是增加政府支出。必須有人以政府可以負擔的利率借給政府……

以前，當盈余國家相信其儲備的神圣性時，美國可以指望外國人通過購買債務來為這些赤字提供資金。美國既發行儲備貨幣，又擁有最大的經常賬戶赤字，因此它是本次分析中唯一重要的標志。

但現在盈余國家將節省黃金和可儲存商品。即使是那些自認為是西方盟友的人，如果他們不直接控制他們積累儲備的法定貨幣轉移網絡，他們也不能免于沒收。

隨著外國買家罷工，政府必須允許利率上升到能夠吸引國內債券需求的水平。但更高的利率會擠出私營企業的資金。這會導致經濟衰退，因為所有可用的資本都流向了高收益的政府無風險債券。

那不是好的。

因此，央行將再次被要求通過“印鈔機”資助的債券購買來明確或隱含地為政府融資。政府名義利息支出受控，民營企業名義借貸成本不高，以GDP衡量的經濟活動可以繼續名義增長。

家的第一名工作是重新選舉。人們用錢包投票。政府債務利率將上升以支付增加的支出，但這將導致經濟衰退。如果發生這種情況，大多數政客將無法保住席位。尤其如此，因為他們的對手會告訴人們他們有解決方案，增加政府支出，但要通過央行印鈔來支付。目前他們稱之為“現代貨幣理論”，盡管它曾經被稱為印鈔。一樣的醬料，不一樣的包裝。

正如我在“殲滅”中所闡述的那樣，即使中央銀行在名義基礎上略微提高利率，實際利率仍然是非常負的。他們將在很長一段時間內保持這種狀態，因為西方經濟體的結構性結構直接指向長期的高通脹和持續通脹。

金融這個…

每年6160億美元的美國經常賬戶赤字融資成本將越來越高。2021年，美國政府的支出比稅收收入高出168%。2021年，美國不得不出售價值約2.8萬億美元的債券，以彌補當年的赤字。不要忘記，每年到期的債務都必須展期或全額支付，這也增加了美國財政部每年的總發行量。

如果我們假設外國國旗拒絕增加對美元法定貨幣的敞口，而國內實體不增加或減少購買量，那么誰來填補這個空白？

你們都知道這個問題的答案。

現在是美聯儲再次跨越貨幣困境并間接為其國內政府提供資金的時候了。一旦越過，這是一條通往毀滅和惡性通貨膨脹的必經之路。任何受過經典訓練的經濟學家都知道這是一個很大的禁忌。但美聯儲或任何中央銀行都不會發號施令，總是屈從于國內政客的意愿。

但美聯儲不應該停止購買政府債券嗎？是的，在最大的能源生產商被取消之前，這是計劃。除非美國政府想要大幅增加利息支出，否則美聯儲必須購買無法吸引買家的債券余額。

有各種實體可能會偷偷增加資產負債表以購買實際收益率為負的美國債券，因此從表面上看，美聯儲不會增加資產負債表。我不是貨幣市場專家，但我確實希望像Zoltan這樣的策略師在他們發生的時候揭露這些陰謀。數學表明利率保持負數，以便美國政府可以去杠桿化其資產負債表。正如我在我的文章FARBASTOFF中所寫，為了支付二戰的成本，美聯儲與財政部合并，并在近十年內設計了深度負實際利率。

無論美國是否卷入沖突，美國政府都可以利用這場大火作為論據，說明為什么需要進行這種金融和財政協調。賬單必須支付，而公民總是明確地或隱性地支付。我希望這些大數字清楚地說明了問題和解決方案。

同樣，正如我在上一篇文章“殲滅”中所說，現在發生的一切都是關于提高名義利率的戲劇表演。不要分心，這都是關于實際利率的。從數學上講，它們必須在很多年里都保持非常消極的狀態。

黃金與比特幣

金：“如果你不持有它，你就沒有它。”

比特幣：“不是你的鑰匙，也不是你的硬幣。”

為了讓外部資金真正在外部，它必須在您的實際財產中。如果您無法親自走進保險庫，或無法在需要時插入U盤以訪問您的儲蓄，那么即使法律保證您將應要求收到您的資產也是不夠的。不應有任何機構、個人或流程阻止您立即使用您的資金。任何其他安排都會使您的外部資金進入內部。我希望你在讀完這篇文章后明白，在過去的幾周里，內部貨幣的價值急劇下降。

現在回到常規編程。

中央銀行購買黃金而不是比特幣的原因完全是由于歷史先例。我不是一個極端主義者。兩者都是硬通貨，一種是模擬，一種是數字。如果中央銀行開始專門儲蓄黃金，并且全球貿易失衡以黃金計算，我完全相信，隨著時間的推移，一些中央銀行可能會厭倦在世界各地運送黃金來支付費用。他們寧愿以數字貨幣進行少量但不斷增加的交易，這自然是比特幣。

我將在隨后的一篇文章中指出，缺乏有效交易和儲存黃金的能力和途徑的全球南方將傾向于比特幣。薩爾瓦多為這種可能性打開了大門，許多人正在關注其儲備的比特幣化如何幫助或損害他們的經濟。

黃金很棒，但在個人層面上存儲它是一個PITA。如果您完全接受需要直接擁有實物黃金才能確保您真正擁有您認為自己擁有的東西，那么黃金就會變得非常麻煩。大多數讀者在自由港沒有存放黃色寵物巖石的保險庫。相反，您想要一個更便攜的硬存儲財富。

無論您要存儲1Satoshi還是1,000個比特幣，只需要包含您的公鑰和私鑰的字符串即可。這基本上沒有重量，并且可以在任何有互聯網的地方訪問，這是從比特幣對黃金的存儲和轉移角度來看的價值主張。

同樣，我完全相信，在個人層面上，如果你認為應該花費法定貨幣并保存黃金，那么花費法定貨幣和保存比特幣的精神飛躍是微不足道的。

需求不斷減少

西方人讓自己陷入了相當的困境。

能源成本將更高，食品成本將更高，而軍費開支的增加將進一步排擠民間經濟。公民將向他們選出的代表抗議高昂的生活成本和不斷上漲的生活成本。政客們將求助于他們的輕松按鈕，將生產商私有化，為消費者實施能源補貼，在最糟糕的情況下，還會使用價格控制。這些廣受歡迎的通脹速效措施的總和將是增加政府支出，必須有人以政府能夠負擔得起…的利率向政府放貸。

以前，當盈余國家相信其外匯儲備的神圣性時，美國可以指望外國人(即資本賬戶盈余國家)通過購買債券來為這些赤字提供資金。美國既發行儲備貨幣，又擁有最大且經常赤字的賬戶，因此它是本分析中唯一重要的旗幟。

但現在，盈余國家將在黃金和可儲存大宗商品方面進行儲蓄。即使是那些認為自己是西方盟友的人，如果不直接控制他們積累外匯儲備的法定貨幣轉移網絡，也不能幸免于沒收。

在外國買家罷工的情況下，政府必須允許利率上升到吸引國內債券需求的水平。但更高的利率排擠了私營企業的資金。這導致了經濟衰退，因為所有可用的資本都流向了高收益的無風險政府債券。

這可不是什么好事。

因此，央行將再次被要求通過購買債券的方式來明確或隱含地為政府提供資金，這些債券的資金來源是“印鈔機”。政府的利息支出在名義基礎上受到控制，私營企業不面臨更高的名義借貸成本，以GDP衡量的經濟活動可以繼續在名義基礎上增長。

家的首要任務是再次當選。人們用錢包投票。政府債務利率將上升，以支付增加的支出，但這將導致經濟衰退。如果發生這種情況，大多數政客將無法保住自己的席位。這一點尤其正確，因為他們的對手會告訴人們，他們有解決方案，增加政府支出，但通過央行印鈔來支付。目前，他們把這稱為“現代貨幣理論”，盡管它過去被稱為印鈔。同樣的醬汁，不同的包裝。

正如我在《湮滅》一書中所闡述的那樣，即使中央銀行在名義基礎上略微加息，實際利率仍然是深度負值。它們將在非常、非常、非常長的一段時間內保持這種狀態，因為西方經濟體的結構格局直接指向了長期的高通脹和持續通脹。

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