Timeless：把流動性挖礦的收益代幣化 然后還能加杠桿卻不會爆倉？_ELE

DeFi「流動性挖礦」的邏輯很好理解，因為用戶參與流動性挖礦，本質上跟把錢存銀行里生利息或者參與P2P是一樣的。

就是這么一個非常基礎的服務，后來衍生出了YFI之類的機槍池，直到此刻邏輯依然很好理解，無非是集中進行「流動性挖礦」。

后來冒出的各種迭代，是以各不相同的方式來滿足不同的用戶需求，但總的來說，這些方式都是先把風險剝離開，然后再以「代幣化」的方式來進行，也就是DeFi結構化產品。

最常見的是DeFi固定利率協議（如上周介紹的Tempus），通過它們來參與「流動性挖礦」，有的人可以選擇非常穩健的固定收益，而另一部分人則可以選擇波動收益，二者之間通過套利機制來維系穩定。

58學院TIM：未來加密貨幣市場可能形成礦業 交易所和機構三分天下的布局:12月31日下午5點，58學院第二十八期AMA《如何布局2021加密貨幣市場》邀請到了58學院高級研究員TIM做客直播間，在談到傳統金融機構成為加密市場的新主力所帶來的影響時，TIM表示，傳統金融機構進場加密貨幣領域已是不爭的事實：MicroStrategy拿出了4.25億美元投資比特幣；全球支付平臺PayPal宣布提供加密貨幣交易服務，用戶能直接從PayPal賬戶購買，持有和出售加密貨幣；而Grayscale的比特幣信托市值也已經超過了82億美元，占比特幣總量的2.38%。隨著傳統金融機構在加密市場的不斷布局和加密市場本身的極速擴張和成長，未來加密貨幣市場可能形成礦業，交易所和機構三分天下的布局。[2020/12/31 16:10:04]

另外，因為是將收益給代幣化，所以這些原本被鎖倉的資產就有了流動性和可組合性。

聲音 | 加密貨幣風險投資家Tim Draper：閃電網絡將使比特幣達到25萬美元:據CoinTelegraph報道，加密貨幣風險投資家Tim Draper表示，閃電網絡等創新將是推動比特幣價格上漲的關鍵，因為支付處理器讓交易變得更容易。到2022年或2023年，BTC價值將達到25萬美元。[2019/11/13]

現在又出現了一種新的收益代幣化協議Timeless，它比Tempus更進一步的地方在于有杠桿效應，因此也就更復雜一點，所以我們舉例來說明。

假如你通過Timeless來進行「流動性挖礦」，存入的100 USDC會鑄造出兩種代幣——100個PYT和100個NYT。

動態 | 美國億萬富翁、風險投資家Tim Draper或計劃投資Facebook加密貨幣項目:據彭博消息，美國億萬富翁、風險投資家Tim Draper計劃與Facebook公司會面，主要討論投資這家社交網絡公司的加密貨幣項目。Tim Draper表示：“我很想聽聽這個故事，我們會看看是否合適。” 現年60歲的Draper并不是唯一一個與Facebook會面的人，此前報道，該公司正尋求為加密貨幣計劃籌集多達10億美元的資金。對沖基金、風險投資家和其他富有的個人投資者也可能進行投資。[2019/4/11]

PYT很好理解，是收益代幣，100個PYT也就是你存入的這100?USDC所產生的收益。

聲音 | 理財規劃師Tim Picciott：數字貨幣可繞開現今的中間商系統:據Bitcoin消息，理財規劃師Tim Picciott在談及對數字貨幣的態度時表示：我將現有系統視為一種高科技奴隸制，我不想變成奴隸，也不想讓我的孩子變成奴隸。我將數字貨幣視為繞開中間商的手段，來繞開許多寄生蟲從而到達真正的人性自由。[2018/7/3]

NYT是負收益率代幣。注意，它不是本金！如果是本金就意味著這部分資產的收益為0，但事實上NYT的收益很可能為負。

因為機制設定如果你把100個PYT和100個NYT退還給協議，就能取回100 USDC。用公式來表示就是100個NYT+100個PYT=100 USDC。

所以NYT的價格走勢與PYT截然相反。

也就是說，每當流動性挖礦的收益率提高時（即PYT的價格上漲），NYT的價格會相應下跌。反之亦然，每當PYT下跌，NYT的價格就會上漲。

Timeless還有一個非常關鍵的部分——會有一個AMM池來支持PYT與NYT以及基礎代幣（在這個例子中是USDC）三種代幣的交易。

也就是說，你可以不通過存入本金來鑄造PYT與NYT，而是可以直接在市場上交易它們，因為隨時銷毀PYT+NYT都能取出本金來，所以就保證了價值的穩定，非常方便套利。

我們不難看出，如果你覺得收益率會提高，那么就兌換更多的PYT，相當于給收益率加了杠桿。

不過PYT能帶來的杠桿率很低，最大也只是2倍杠桿。話說回來，杠桿率低不意味著收益低，因為這是基于收益的杠桿，假如收益率是80%，其實不加杠桿也已經很可觀了。

但是直到這里，依然跟我們此前介紹的固定收益協議Tempus差不多，都是圍繞價格來套利。

它們真正的不同在于NYT。

如果你覺得收益率會下降，那么就兌換更多的NYT，而NYT帶來的杠桿率會遠高于PYT。

因為如果收益率是80%，那就意味著NYT的價格是0.2（相對于PYT而言），然后收益率降到了20%,那么NYT的價格會從0.2漲到0.8，也就是說增幅是400%。

當然更具體的算法還要考慮Gas費、手續費等，上述只是簡單類比，但總的來說NYT比PYT杠桿更高，更適合投機。

可能有的人會有這樣的疑問，為什么投機者不直接去使用期貨來加杠桿，而是在Timeless這種流動性挖礦的協議里投機？

因為NYT和PYT這種收益代幣與期貨是完全不同的物種，不僅標的不同（我們在期貨交易所里是看不到這種基于收益的代幣），而且收益代幣既然是代幣——那就意味著不可能爆倉。

最后，Timeless還沒上線……

2月份才注冊了Twitter，說要即將推出，目前追隨者才3008。

不過Timeless的創始人是boredGenius，他也是固定利率協議ve88mph、免費NFT交易平臺sudoswap等眾多協議的創始人。

他旗下的這些產品表現還不錯，Timeless應該是它們的產品矩陣之一。

據Timeless的Twitter介紹，Timeless沒有白名單機制，這意味著任何人都可以為任何產生收益的資產部署PYT和NYT，但具體如何實現還有待進一步觀察。

與那些基于「流動性挖礦」的固定利率協議相比，Timeless讓人眼前一亮的地方在于它讓關于收益率的對賭更刺激，但安全性是一致的。

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