復盤比特幣期貨ETF上線 更重要的現貨ETF還有哪些阻礙_BTC

吳說作者|吳卓鋮

本期編輯|ColinWu

ProShares比特幣策略ETF于10月19日正式上市交易，首日交易金額即超過了10億美元，這是有史以來發行日交易金額第二高的ETF。繼BITO之后的Valkyrie比特幣策略ETF首日交易金額就低很多，僅有約7800萬美元，后續比特幣ETF將逐漸失去先發優勢

第二日，BITO交易金額繼續創下新高，達到12.94億，兩日漲幅共5.87%。截止11月3日收盤，BITO價格為40.4美元，自19日開盤以來下跌了3.67%。同時期，比特幣現貨跌幅為2.13%，略小于BITO跌幅。不過，由于BITO跟蹤的是近月比特幣期貨，而隨著近月到期日臨近，期貨價格會逐漸收斂至現價，因此這段時間收益率略低于比特幣現貨是可以理解的。比較BITO和GBTC的溢價走勢會發現，至少在價格跟蹤方面BITO的效果更明顯。

Certik復盤Yearn閃電貸攻擊：黑客完成5次DAI與USDT從3crv中存取操作后償還閃電貸:Certik發布文章，復盤Yearn閃電貸攻擊。黑客操作的具體操作如下：

1.利用閃電貸籌措攻擊所需初始資金。

2.利用 Yearn.Finance 合約中漏洞，反復將 DAI 與 USDT 從 3crv 中存入和取出操作，目的是獲得更多的3Crv代幣。這些代幣在隨后的3筆轉換代幣交易中轉換為了USDT與DAI穩定幣。

3.完成5次重復的DAI 與 USDT 從 3crv 中存取操作后，償還閃電貸。[2021/2/5 18:57:51]

截止到11月1日，GBTC的表現遠勝現貨，后者在這波加密市場的下跌中實現了2.66%的正收益。GBTC是以比特幣為投資標的信托，理論上應該密切跟蹤比特幣的價格，因此出現大幅折扣或溢價的現象會產生不小的套利空間。顯然，對于身處傳統金融市場而想要投資加密資產的投資者而言，期貨ETF是更優質的加密資產替代品，這在一定程度上會搶占GBTC的市場份額。

主力數據復盤：比特幣下跌前多個平臺主力平多:AICoin PRO版K線主力數據顯示：在昨天拉升后的盤整中，包括OKEx BTC當季合約、火幣BTC當季合約、BitMEX XBT永續合約，幣安BTC永續合約在內多個合約主力均有較多大額委托賣單成交。 其中，火幣BTC季度主力在昨天17:30-今天00:35時間段，累計出現了29筆大額委托賣單，最終成交3488.72萬美元。AI-PD-持倉差值在大部分大額委托單的過程為較高紅柱，可判斷大部分為賣出平多。[2020/9/29]

正因如此，在BITO上市后第二天，灰度便立即向SEC提交了將信托轉換為ETF的文件。不同的是，灰度申請的是現貨比特幣ETF而非期貨，理由是基于期貨的ETF存在一些缺點，即前文提到過的期貨溢價風險，越臨近當期合約的到期日，期貨溢價越小，而當滾動到下一份近月期貨后，溢價又會大幅增加，因此這給跟蹤效果產生了干擾。不過，目前SEC主席GaryGensler表示他更傾向于僅通過比特幣期貨的ETF。因此，加密資產現貨ETF的通過仍然存在很大的阻力。

主力數據復盤：Bitfinex買入推高價格，其他平臺跟隨確認突破:AICoin PRO版主力數據及秒級周期K線顯示：在今天7點的這輪上漲中，07:00:11,Bitfinex BTC/USDT主動買入183.62BTC，買入價格9749.3，被賣價格9777美元，滑點高達42.7美元，把價格推至9791美元。 隨后的07:00:12，BitMEX開始出現大額主動買入，41秒內主動買入7筆，共計1442萬美元。 差不多相同時間，火幣BTC季度合約上亦出現大量主動買入單子。72秒內，有16筆，共計2560萬美元成交。 此位置為三角形上沿及日線級別下降趨勢線附近，可見大量的買入確認了突破。三分鐘后市場開啟大幅度拉升。[2020/6/2]

事實上，這種阻力或許不僅來自監管部門，更來自ETF自身。據統計，如果將信托基金、上市公司、政府、數字貨幣項目所持有的比特幣相加，截至2020年底華爾街已經持有當時比特幣供應量的47.9％。如果在這基礎上再開放現貨ETF的通過，那么巨鯨對于比特幣的持有量還會繼續飆升。持倉逐步趨于中心化究竟對于加密世界本身是福是禍，恐怕還未可知。

主力數據復盤：大量主力恐慌性平空買入推高了價格:AICoin PRO版K線主力數據顯示，在此輪拉升中，多個平臺都出現了大量的大額買入平空單，大量的買入推高了價格。

最先是火幣BTC季度合約在28日17:00~19:00中短時掛起7筆，共計2333.19萬美元大額委托買單并成交，買入均價9211美元。成交后，價格開始拉升。

20:50~22:50，OKEx BTC季度合約短時掛起25筆，共計6284.92萬美元的大額委托買單并成交，買入均價9494.9美元。

05:15，BitMEX XBT永續合約市價主力市價買入1000萬美元，買入價格9445.5美元，滑點41，價格向上插針至9523美元。不久后價格再度拉升至最高9629美元。

結合AI秒級持倉量分析，以上大部分買單成交后，持倉量均下降明顯，可判斷大部分均為買入平空單。

可見，大量主力恐慌性的平空買入推高了價格。[2020/5/29]

另外，期貨ETF的發展反而一定程度上會阻礙現貨ETF的通過，雖然期貨ETF存在滾動成本，但現貨ETF同樣要多收一份管理費用，后者在成本上未必占優。對于普通投資人而言，他們并不在乎自己買的ETF是否持有比特幣，他們關心的是這個ETF能不能給自己帶來與比特幣升值相同幅度的收益。因此期貨ETF規模的擴大將會滿足大量普通投資人的需求，這反而減小了人們對現貨ETF的需求。2021年第一季度，永續合約成交量達到14.32萬億美元，這14.32萬億并沒有真正持有加密資產，但卻未投資人帶來的相同的投資效果。因此，與其通過成立現貨ETF來提高幣價，倒不如將合約資金趕向現貨對幣價的貢獻更大。當然，這不可能實現。同理，現貨ETF對于期貨ETF投資人也沒有太大的誘惑力。

目前BITO熱度稍有褪去，但截止11月3日收盤，每日交易金額始終能維持在2億美元以上，隨著后續比特幣期貨ETF的陸續上市，規模會進一步擴大，這恐怕會降低散戶對現貨ETF的需求量。

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