吳說深度：比特幣牛市繼續的可能性有多少 潛在干擾是什么_馬斯克

吳說作者|劉全凱本期編輯|ColinWu

在6月20日，著名比特幣多頭PlanB基于改良后新的S2F模型預測了2021年可能出現的最壞情況：8月＞47k，9月＞43k，10月＞63k，11月＞98k，12月＞135k。

放到當下來看，PlanB在6月末的預測，在8月和9月的收盤價均展現出了超高的準確度。盡管此前他的最廣為熟知的S2F模型在6月被證實失效，但是其在6月末作出的預測在近兩個月被證實，一時之間“年底10萬”的口號又重新燃了起來，投資者對PlanB的預測和比特幣的未來又有了更多的期待。

在國慶期間，10月2日，PlanB發推稱再次強調牛市仍繼續，通過鏈上數據分析，他猜測牛市的第二階段至少還有6個月的時間。

10月11日，比特幣一度接近$58000，距離前高已并不遙遠。

本文將沿鏈上數據展開，通過數據分析，確定性的數據、結論和拐點來理性探討牛市繼續的可能性和潛在的干擾。數據一度程度上代表中長期的趨勢與未來，本文不對任何短期波動背書。數據圖表優先選用兩家權威數據公司CryptoQuant和Glassnode。

BNB Chain升級Gas Grant計劃以提高dApp的Gas費用激勵:金色財經報道，BNB Chain宣布BNB Chain Gas Grant計劃。該計劃旨在通過為符合條件的項目提供Gas費來獎勵對BNBChain生態系統做出貢獻的項目。Gas贈款的總池設定為每月價值200,000美元的BNB代幣，贈款是根據項目的Gas消耗量占注冊項目消耗的Gas總量的百分比計算的。要獲得Gas Grant計劃的資格，項目必須在過去3個月內啟動并且在過去7天內至少有100個平均鏈上每日活躍用戶(DAU)或達到一個新的里程碑并且至少有100個平均過去30天的DAU。單個項目最多可以從該計劃中受益3個月。[2023/6/1 11:52:41]

一：比特幣供應短缺，正面臨流動性枯竭

交易所余額達近兩年低點???????????????

從交易所歷史可用比特幣余額來看，大的趨勢是，隨著比特幣價格上漲，交易所余額呈現不斷上升趨勢，而拐點出現在“3.12”前后。“3.12”期間，全網交易所比特幣余額達到了歷史峰值，隨后同步上升的趨勢被打破，開啟了比特幣上漲，交易所余額不斷減少的新趨勢。直到當前，交易所余額余額約為246萬，與2018年9月時余額數據相當。換句話來說，在“3.12”之后，隨著價格的上漲，越來越多的比特幣退出了流通領域，成為“非流動性比特幣”的一部分。因疫情肆虐，在去年3月份美股數次熔斷，美國為了盤活金融市場而不斷超發美元貨幣，盡管比特幣也迎來了恐怖跌幅，但其作為優質的價值存儲標的正被廣大投資者和投資機構認可。

DeGods從Solana遷移到以太坊后近30天的成交額排名第六:金色財經報道，NFT數據研究者sealaunch在社交媒體上表示，DeGods從Solana遷移到以太坊后的第45天，DeGods在過去30天的成交額方面排名第六。數據顯示，DeGods NFT在以太坊上過去24小時交易額為356ETH，過去7天為2,575ETH，過去30天為13,941ETH。[2023/5/18 15:11:18]

中長期持有者近兩年新高，弱手向強手轉變持幣時間超過3個月及以上的供應量占比超過了85%，這是近兩年新高。除了中長期投資者越來越多外，弱手向強手轉變的趨勢也在顯現，從“6m-12m“一直到“＞10y”的持幣者占比在五月份末均呈現出上升趨勢，投資者愿意持有更長更長的時間。

長期持有人的供應沖擊達到了歷史高位?????????????????????

長期持有人的供應沖擊達到了歷史新高。當每次該指標達到了“供應沖擊”的標準即綠色區間時，在未來一段時間比特幣將會迎來較大的上漲。這是由于投資者的需求的明顯增加而帶來的供應沖擊，當前外部環境向好，國內政策打擊影響力度漸小，國外加息在短期內到來也被視為不可能。

馬斯克計劃成立人工智能初創公司與Open AI競爭:金色財經報道，馬斯克正在制定計劃，推出一家新的人工智能初創企業，與ChatGPT制造商OpenAI競爭。消息人士透露，馬斯克現正在組建一個由人工智能研究人員和工程師組成的團隊。此外，馬斯克還在與SpaceX和特斯拉的一些投資者討論投資他的新公司的問題。知情人士稱，為了這個新項目，馬斯克已經從英偉達處獲得了數千個高性能GPU處理器。知情人士還稱，馬斯克正在從包括DeepMind在內的頂級人工智能實驗室招募工程師。到目前為止，馬斯克已經邀請了前DeepMind員工Igor Babuschkin，以及大約6名其他工程師。知情人士表示，今年早些時候，為了應對OpenAI的快速發展，馬斯克開始探索成立競爭對手公司的想法。[2023/4/15 14:05:11]

比特幣錨定幣在DeFi中的應用更強大??????????????????????????????

對比去年同期，比特幣錨定幣鎖定的比特幣數量近乎翻了一番。以WBTC為首的比特幣錨定幣的出現，將比特幣存儲功能價值發揮出來的同時，又可以將比特幣參與到以太坊鏈上的DeFi服務，通過DeFi尋找更高的收益機會。比特幣錨定幣的市值規模越來越大，也印證著比特幣同樣可以在DeFi應用中強大。

京東方2022年前三季發展穩中見韌，投資布局元宇宙新賽道:金色財經報道，京東方發布2022年第三季度報告，前三季度公司實現營業收入1327.44億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤52.91億元。三季報發布當日，BOE（京東方）也同時對外發布了LTPO產線投建公告。公告表示，為進一步強化布局正在高速發展的“元宇宙”市場，BOE（京東方）擬投資290億元在北京建設采用LTPO（低溫多晶氧化物）技術的第6代新型半導體顯示器件生產線項目，主要生產元宇宙核心器件的VR顯示屏等。(金十)[2022/11/3 12:12:29]

二、礦業復蘇，礦工堅定持有

挖礦難度自低谷以來反彈超45%

在今年中下旬，因國內政策限令因素，走在世界前列的享有廣闊算力的國內加密挖礦行業迎來了重創。而在經歷大規模轉移和出海后，以及國外加密挖礦廠商的發力，比特幣挖礦難度自7月末以來反彈達45.5%，當前挖礦難度大致與今年2月相當，全網算力正在逐步恢復。算力的恢復是對于比特幣網絡安全和強大共識的有力體現和保障。

螞蟻鏈高速通信網絡BTN全項通過信通院能力測評:金色財經消息，近日，螞蟻鏈高速通信網絡BTN通過信通院能力測評，系統核心功能、多通信模式支持、區塊鏈網絡優化、網絡通信安全、去中心化系統通信設施基礎保障、網絡運維能力等六大項25小項均符合要求。這意味著BTN網絡的系統能力和業務適用性得到了權威認證，可滿足區塊鏈、多方隱私計算等多種去中心化方案的實際應用。據了解，這也是信通院評測通過的首個區塊鏈通信技術項目。BTN是螞蟻鏈推出的可信數字通信技術方案，通過智能路由算法、高效傳輸協議、傳輸優化算法、虛擬專線等技術搭起覆蓋全球的高速通信網絡，從而解決大規模區塊鏈場景下通信效率低、穩定性差，難以支撐工業級生產應用的問題。據介紹，BTN可以將區塊鏈網絡的吞吐量提升186%，帶寬成本降低80%，時延降低40%。目前，BTN已經在全球部署了30多個區域節點，覆蓋了全國和國外主要區域，滿足不同區域的區塊鏈平臺“就近接入”。[2022/7/8 2:00:27]

礦工凈流出較為平穩，8月末后向交易所轉移的量變得更小了在本輪牛市中，礦工可謂是最強大的鉆石手，即便在4月份的高點也沒有見到大規模的凈流出。從礦工向交易所轉移的比特幣數量來看，整體的趨勢是，較為平穩，在某些時段會迎來較密集的較大的轉移，但這些轉移比特幣價格的關系似乎并不大。此外，在8月下旬以來，全網礦工向交易所轉移的量變得更小了，這代表著來自礦工的拋壓對比特幣價格的影響變得更小。這一方面可能與伴隨著以北美為主的海外礦工的崛起，其鉆石手的特點再次發揮出來；另一方面可能與國內礦工向非發達國家轉移其數據采集存在一定困難。

難度色帶的恢復與哈希羅賓散列帶的看漲信號

在glassnodeinsight第40周周報中，其透露出對加密挖礦完全復蘇的預測。在2018-2019年的挖礦復蘇中總共用了164天才完全實現了扭轉看跌的帶狀信號。在當前行情迎來了復蘇的130天，最慢的200天移動平均線已越過最快的9天移動平均線，難度色帶也將翻轉并至完全恢復。

哈希羅賓散列帶是一個基于礦工而預測市場的指標，它假設當礦工投降時，即當比特幣相對于挖礦成本變得過于昂貴而無法開采時，比特幣價格將觸底。當散列帶30dMA越過60dMA時，礦工投降的最糟糕階段結束，從暗紅色區域走向白色，預示著價格走勢從負向正轉變。目前哈希羅賓散列帶正是處于一個預示良好價格走勢的區域中。

三、潛在干擾與不確定性

場外OTC行為增多，不確定增強，無聲影響價格

比特幣資金流率在近幾個月呈現不斷下降趨勢，直接在比特幣網絡上的通證轉移量或意味著比特幣OTC交易的逐漸增多。在交易所市場流動性深度不那么好的時候，OTC交易便確保了機構投資者或大型散戶投資者能夠有足夠的市場流動性實現交易與結算。舉個例子，如果有500萬美元的大額訂單，如果直接在交易所現貨市場購買，可能會產生不小的溢價，溢價則抬升了交易的成本。而加密托管服務的興起，為這些大資金提供了可靠的OTC去處。隨著進入到加密貨幣的機構用戶和大型投資者越多，托管服務帶來的交易量將會增多，而這一部分交易量將無法直接體現到日常K線上，此外加密托管服務商的賬戶也不會有每一筆交易的明細，公布到區塊鏈上的是其持有加密資產的凈資產變化情況。

另外，主要國家的監管情況是很容易關注到加密托管服務商及其投資工具上，這可能會讓場外交易行為變得不確定而無聲影響到價格上。（

2）杠桿水平在回升，是天使也是魔鬼

盡管交易所期貨OI未平倉量和杠桿率離4月份時還有一定距離，但當前二者均屬于不斷增長的狀態。不可否認的是，比特幣的市值體量非常龐大，需要借助一定杠桿能更好地推動拉升。但反過來，過高的杠桿水平同樣容易成為連環爆倉痛擊價格的有利推手。

整體而言，筆者認為關于比特幣的一些重要鏈上數據整體是屬于比較健康的狀態，但是比特幣價格并不完全是由鏈上數據來做定價的，以及其波動在一定程度上很難由鏈上數據所反饋出來，因此并不能僅依靠鏈上數據來作為決策，需要結合內外部多因素共同看待。

參考：https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-40-2021/

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