一文深入探討Uniswap的恒定公式_UNI

Uniswap V2是最受歡迎和最成功的DEX。

通過曲線對配對資產進行定價，結果變成了這樣：

其中 x 和 y 是資金池中資產的余額。

給定Δx，為了將Δx交換為Δy，Uniswap V2將執行以下計算：

這樣交換后仍然滿足xy=k不變量，價格為：

Uniswap V2的一大特點是無需許可，任何人都可以通過提供代幣來創建兩個資產的交易對。

例如，通過在資金池中提供 x = 1 ETH和y = 3000 USDT，流動性提供者可以創建一個交易對，ETH最初定價為3000 USDT/ETH。

Arkham：不隸屬于政府機構，Arkham Intel Exchange不允許交換鏈下個人信息:7月11日消息，區塊鏈數據公司Arkham發推澄清稱，Arkham的主要用戶是交易者，交易者使用Arkham來分析加密貨幣市場活動。Arkham Intel Exchange 主要是用于鏈上分析和標記，并為其創造了一個流動性市場，因此鏈上研究人員可以更輕松地將其工作貨幣化并交換信息。Arkham Intel Exchange 不允許交換鏈下的個人信息，如地址或電話號碼。任何要求或包含此類個人信息的帖子都不允許出現在交易所上。

Arkham 稱其不是一個秘密的政府項目，不隸屬于政府機構，而是加密原生團隊。關于是否會出售用戶數據或將其用作平臺上的信息，Arkham 表示，用戶專用標簽、導入的地址或任何其他用戶數據均未在平臺上使用，Arkham 沒有也永遠不會出售用戶數據。[2023/7/11 10:48:44]

盡管Uniswap V2獲得了廣泛采用，但Uniswap V2的關鍵問題是其資本效率低，因為流動性分布在價格 [0, +∞] 上。

這意味著如果兩種資產的價格集中在一個相對較小的范圍內（例如穩定幣互換），則資金池中的大部分資產并沒有有效地為互換做出貢獻，從而導致較高的滑點和LP收取的費用較低。

波卡即將推出3項關鍵升級：擬將網絡活躍驗證器最小數量增加到500:金色財經報道，根據 Kusama 理事會成員 Bill Laboon 在社交媒體披露，波卡即將推出3項關鍵升級，其中至少有兩項提升網絡功能的關鍵提案已獲得超過 95% 的選民支持。第一項 Referenda 101 提案旨在推動提供 Wasm 智能合約賞金，該提案有助于使 Polkadot 平行鏈總體上更安全；此外，在解除 Zeitgeist 平行鏈障礙的 Referenda 103&104 目前贊成率已達到 98%，這些新的升級將有助于民主化 Polkadot 網絡上底層區塊鏈的治理；還有一項提議將 Polakdot 網絡上的活躍驗證器的最小數量增加到 500，這將進一步提高交易驗證的時間，同時也可以快速跟蹤事件，以幫助 Polkadot 保持高度響應和作為區塊鏈的功能網絡。（u.today）[2023/2/14 12:04:45]

Uniswap V3的集中流動性

Uniswap V3通過使用一種稱為集中流動性的技術來改善資本效率低下的問題，該技術使用了以下曲線：

MAYC系列NFT近24小時交易額增幅超500%:金色財經報道，OpenSea數據顯示，Mutant Ape Yacht Club（MAYC）系列NFT近24小時交易額為522 ETH，24小時交易額增幅達553%，24小時交易額排名位列OpenSea第二。[2022/10/12 10:32:33]

其中交易的實際價格在 [p_a, p_b] 中，p_a < p_b。

通過設置p_a = 0和p_b = +∞，V2本質上是V3的特例。

在提供流動性時，Uniswap V3會向LP詢問流動性的價格范圍（見下圖）。

這允許LP將流動性集中在目標價格范圍內，從而實現更高的資本效率。

以穩定幣交易（USDC/USDT）為例，從下圖中，95%的流動性集中在價格區間[0.999, 1.001]，實現了比Uniswap V2約2000倍的資本效率。

由于流動性集中，交易USDC/USDT的滑點遠低于V2，因此對于流動性池中提供的相同數量的資產，LP可以比V2收取更多的費用。

華爾街頂級監管機構對國會：賦予我們更多權力來監管比特幣:金色財經報道，美國最高金融監管機構希望國會賦予他們新的權力，直接監督比特幣的交易。?FSOC 在周一發布的 100 多頁報告中表示，國會還應賦予監管機構新的權力來權衡一系列主題，包括利益沖突、濫用交易行為、記錄保存要求、客戶資產隔離和網絡安全。監管機構表示，立法還應賦予機構更多的執法和審查權力。?

報告稱，美聯儲、財政部和其他主要金融監管機構的負責人表示，政府監管證券法未涵蓋的加密資產的能力有限。盡管許多代幣都屬于美國證券交易委員會的規定，但有些代幣，如比特幣，并不直接受任何聯邦機構的管轄。FSOC包括SEC主席和商品期貨交易委員會負責人，該委員會正在爭奪更大的加密監管行動。[2022/10/5 18:39:38]

由于集中流動性的特點，Uniswap V3的TVL進展非常順利，在大約3個月內達到25億。

歐易OKX正式上線價格鎖定策略:據歐易推特表示，歐易OKX已于9月20日正式上線價格鎖定策略，用戶可在Web及App端使用該產品。

據悉，該產品的核心功能保障用戶在幣幣交易中，在遇到目標價格與市價偏差較大的情況下，可保障用戶按照一定比例在自定義到期時間，以目標價格成交部分資產確保個人收益。[2022/9/20 7:08:50]

多重匯集資產的集中流動性

Uniswap V3僅為成對資產的集中流動性。一個很自然的問題是：

資金池中多種資產的集中流動性如何？

通過為多種資產集中流動性，我們可以實現更高的資本效率，因為資產可以共享資金池中的流動性。相比之下，在V3 中，由于直接交易的流動性不足，交易可能會被路由到多個交易對。例如，交換TUSD -> BUSD可能會被路由到TUSD -> USDT -> BUSD，這意味著交易者將支付更多的費用，滑點越高。

所以核心問題是：

多重資產的集種流動性曲線應該是怎樣的？

不幸的是，答案并不簡單，甚至更為復雜。讓我們從從集中流動性中獲益最多的穩定幣交易開始。

假設兩個穩定幣的價格在[p, 1/p] 之間（例如，p = 0.999），我們可以將V3曲線簡化為：

其中 [p, 1/p] = [p_a, p_b]。

簡化曲線的優點是它有點對稱，直觀的擴展是為另一個穩定幣添加第三項，得到以下等式：

請注意，3個資產等式與2個資產等式的細微變化：

右手邊是 L3 而不是 L2

我們不使用左側的p的平方根，而是使用p的立方根。

鑒于這個等式，我們有一個關鍵結果：

例子

Balanced Pool

3個有6位小數的穩定幣

x, y, z = [1000,000e6, 1000,000e6, 1000,000e6]，即每個資金池中有1M

p = 0.999，即價格范圍是[0.999, 1.001]

由于這三個術語相同，我們有：

L = x / (1 — ?0.999) = 2998.99977x

請注意，與x y = k曲線相比，其中L = x，我們的資本效率約為2000倍。

用10,000e6（即10k美元）T0 交換T1將返回9999.96e6 T1 @ 0.999996 T0/T1。作為比較，xy=k曲線將返回9375e6 T1 @ 0.9375 T0/T1，其滑點要高得多。

極度不平衡的資金池

x, y, z = [0, 0, 1000,000e6]，即每個資產池中有1M

p = 0.999，即價格范圍是 [0.999, 1.001]

由于資金池只有一個資產T2，我們預計T2的價格將接近價格限制，即0.999，或者等效地，剩余資產的價格（T0/T1）與 T2 的價格應為 1.001。

按照曲線，我們可以求解L = 999.333z。因此，將10,000e6 T0 交換為T2將返回10009.90e6 T2 @ 1.00099 T0/T2，與價格限制（1/0.999）幾乎相同。

當前狀態

我們正在實施穩定幣交易的交換算法：

高分辨率定點求解器 ? n = 3 個資產（但可以擴展到更多）

可調整的價格范圍[p, 1/p]

Uniswap V2風格的界面（鑄造/銷毀/交換）

gas成本優化

一旦算法的實現得到了很好的驗證，我們將使用它作為Smoothy.finance (SMTY)下一版本的候選。

未來話題

在匯集資產的集中流動性領域，可以進一步發展幾個有趣的話題：

更多資產 {x_0, x_1,…,x_n}，其中曲線如下所示：

多個價格范圍。例如，假設我們有p_0 < p_1（例如，p_0 = 0.99，p_1 = 0.999），并且LP可以選擇其流動性的價格范圍之一。

因此，該算法將聯合求解以下方程以進行交換。

不同資產的不同價格范圍，方程式如下所示：

總結

集中流動性是DEX中最熱門的話題之一，具有以下好處：

降低滑點

更多費用

Uniswap V3是第一個為配對資產提供集中流動性的DEX。對于穩定幣交易，資本效率可以達到2000倍。

我們建議對多池資產集中流動性：

在多種資產之間共享流動性。

非常適合穩定幣交易。

可以成為相同支持資產互換市場（相對于曲線）中的有競爭力的產品。

穩固的智能合約實施。

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