德國監管機構批準的“可逆ICO”是什么？_ETH

編者按：德國監管機構批準了新的“可逆ICO（rICO）”，為這一有爭議的融資機制帶來了新的鏈上投資者保護。據悉，可逆ICO允許投資者逐步購買代幣，并在任何時候取消他們的支持和資金。據此前消息，以太坊開發者Fabian Vogelsteller最初于2018年在Devcon大會提出了可逆ICO的概念。

可逆 ICO 是一種 ICO 的新形式。“ rICO”在區塊鏈上運行，以更安全的方式為項目和 (去中心化的) 基礎架構提供資金。

你可能聽說過 Vitalik Buterin 關于類似 DAO 的 ICO (DAICO)的想法，投資者可以針對項目的成功和里程碑進行投票，如果情況變糟，投資者可以將 ICO 置于“退款”狀態。這個想法很棒，絕對是對 ICO 的升級，但是鑒于 DAO 比較困難的投票體驗，我想到了可逆 ICO 的想法。可能你已經聽我說過幾次了，比如這里和這里，但我還未專門針對這一想法寫過任何論述性的介紹。

本文是對 rICO 的首次論述，因為我們正處于為 LUKSO 啟動有史以來第一個可逆 ICO 的前夕，這是自我離開以太坊基金會以來一直在從事的項目。

首先，什么是 ICO？

如果你已經比較了解 ico，請跳過這一部分，但如果你是一名新手，請看以下速覽:

ICO (Initial Coin Offering 首次代幣發行) 是在區塊鏈上進行代幣銷售的一種形式 (基本指的是以太坊區塊鏈，就像過去幾年中大多數 ICO 一樣)，由于以太坊開創了 ERC20 標準，ICO 才得以實現，該標準定義了代幣合約的規范，并于2016年被全球范圍內的以太坊生態系統采用，該標準可兼容90%的以太坊錢包和交易所。

德國監管機構指控Northern Data管理人員從事犯罪活動:金色財經報道，比特幣礦商Northern Data在公布了 2020 年未經審計的財務業績后，引起了德國最高金融監管機構BaFin的審查。德國監管機構現已對Northern Data的高管提起刑事訴訟。BaFin在與《金融時報》的談話中表示，北方數據預測的超大回報與現實相去甚遠，已將北方數據標記為潛在的市場操縱。（crypto-news-flash）[2021/10/5 17:28:25]

簡單來說，ICO 是一個智能合約，它接收 Ether (ETH)并向原地址返回一定數量的 token (通證，由于通常將其應用于貨幣場景，因此也被成為代幣)，這個過程通常是自動執行的 (在同一筆交易中)，并且不可逆。

如前所述，通證基本上遵循 ERC20標準，代表項目想要通證化的任何東西。最常見的是應用性通證，這些代幣是基于應用的半去中心化智能合約的一部分。在某些情況下，它代表了我們未來的本地區塊鏈通證，而在極少數情況下，我們會用它作為安全性通證來映射真實資產。2017年，ICO 的規模已經超過了風投。

"氣泡"中的所有 ICO

ICO 的問題

德國黑森州農業局在IOTAqua項目中使用IOTA Tangle:IOTA合伙伙伴管理部負責人Holger K?ther昨天宣布，IOTA基金會目前正與德國黑森州農業局（LLH）在“IOTAqua”項目的框架內合作，開發一個數字化、符合法律規定的水表系統。該項目的目的是使農業和園藝用水盡可能高效，以應對持續的氣候變化。

新水表系統的基礎是已經存在的產品：Lorenz公司的超聲波水表Octave、Nelson公司的1000系列控制閥和peerOS公司的LoRa無線電模塊以及IOTA Tangle，以確保數據的合法安全。（Crypto News Flash）[2020/11/17 21:03:31]

除了 ICO 的優勢 (直接所有權和集體所有權、實時結算、可轉移性、潛在的流動性和全天候市場) 之外，ICO 也存在諸多問題。

目前 ICO 模型的問題:

1.FOMO 的選擇和鎖定

2.沒有投資者保護機制

3.對項目責任的缺失

4.沒有投資者參與機制

這就是可逆 ICO 要解決的問題，因為代幣是在時間推移的過程中購買的，任何投資者通過將他們的認購代幣 (認購但還未交易) 返回至 rICO 智能合約，從而停止購買代幣 (停止投資)。

這是一種個人選擇的行為，不需要投票，僅僅是一個簡單的轉移，這是 rICO 的關鍵。因此它可以由 rICO 參與者的社區對項目進行判斷，并在項目未實現預期的情況下實時采取行動。

德國金融監管局將數字資產歸類為金融工具:金色財經報道，德國聯邦金融監管局（BaFin）周一公布了一份指南，將數字資產歸類為金融工具。根據BaFin的說法，虛擬貨幣是一種尚未由任何中央銀行或公共機構發行或擔保、不一定與法幣掛鉤、并且不具有法幣法律地位的價值的數字代表，但被自然人或法人視為交換媒介，可以通過電子方式進行傳輸、存儲和交易。監管機構還澄清說，包括金融行動特別工作組（FATF）在內的多個實體對加密貨幣的定義是重疊的，這構成了其分類的基礎。[2020/3/3]

它平衡了代幣購買者和代幣發行者(項目方)雙方的權力和責任，通過允許持續性選擇來創造安全性。

什么是可逆 ICO

簡單來說：在可逆的 ICO 中，購買者通過認購代幣，然后在一段時間內(例如8個月)自動購買那些認購代幣。在此期間，購買者可以選擇在任何時候返回仍然處于認購狀態的代幣，并贖回等比例的 ETH。

以下闡述均以 LYX (發音為“ lux”)示例 ，它是未來 LUKSO 區塊鏈的本地代幣。

認購代幣是顯示在你錢包中的余額，但不可轉移，這些代幣與 rICO 智能合約中的 ETH 相關聯，并隨時間的推移實現代幣購買。

已購代幣是你結余的部分，你完全擁有它，并可自由轉移。

動態 | 德國聯邦金融監管局評估“市場參與者風險”以嚴格監管加密資產:據Finextra消息，德國聯邦金融監管局（BaFin）正在對由加密貨幣支持的衍生產品進行市場調查。該調查將重點關注比特幣和以太坊等加密貨幣，并征詢了投資者，消費者保護協會和其他利益集團的意見。Bafin主要評估“市場參與者的風險”，理由是投資者近年來對風險較高的加密貨幣支持衍生產品（例如差價合約）的興趣日益濃厚，監管機構應采取措施對加密資產進行更嚴格審查。[2019/12/17]

余額在所有錢包中僅顯示為一個數字，如需了解還剩多少認購金額或者已購了多少金額，你需要通過我們的網站查看，或者在區塊鏈瀏覽器中使用智能合約功能。另外，超過已購余額的轉賬將導致交易失敗。

時間上如何運作？

可逆 ICO 分為兩個階段：提交期和買入期。在 LUKSO rICO 中，提交期為1個月，買入期為8個月。

     

粉色部分是項目在一段時間內所收集的 ETH 數量，由于認購金額的波動，因此曲線可能不會像圖中那般平滑。

在提交期，每個人都可以認購代幣，并可以在未實際買入代幣的前提下退還這些認購代幣。在這個階段，由于買入過程尚未開始，因此該項目無法獲得 ETH。

動態 | 德國巴伐利亞州銀行和Helaba銀行加入Marco Polo:據Cointelegraph報道，德國巴伐利亞州銀行和Helaba銀行已加入區塊鏈貿易融資平臺Marco Polo。在評價和試驗階段之后，兩家銀行將該平臺用于國際貿易和供應鏈，及基于需求的融資。[2019/4/27]

提交期是為了防止 "FOMO" 和“鎖定”(lock-ins) ，讓正確的買家 (即堅信者) 成為項目的一部分，而過濾掉那些投機者。

買入期是投資者分步購買他們認購代幣的月周期。這意味著，隨著 Etherum 上的每一個區塊的產生，分配給項目的 ETH 都會因買家買入代幣的行為而改變。

買入行為是線性的，也就是說，如果我有100枚代幣，我會在8個月的時間內逐步買入這100枚代幣 (也許是在規定時間內的任意時間和頻次)。

此外，每個月 (在被稱為“stages”的智能合約中) 價格都會小幅上漲，以刺激早期參與者，否則，只要代幣需要買入，很多人都會選擇等到最后幾個月，而該項目將一無所獲。

在整個買入期內，允許退還認購代幣的全部或部分，從而贖回關聯的 ETH，而被退還的這些認購代幣則可以再次提供給其他投資者。

如果一個買家有多個認繳額，并且僅返回他認購的部分代幣，那么智能合同將計算所有認繳額的平均價格并返回 ETH。考慮到智能合同的有限計算能力，這是(我們迄今為止所能想到的)唯一的方法。

投資者無法通過在周期內返回認購代幣來從 rICO 不斷上漲的 ETH 價格中獲利，因為你只能贖回你投入的價值。

特殊性

如果我晚點加入呢？如果我不是在提交期(第1個月)購買，而是在買入期的某個時間點購買呢？

這種情況下你仍然會依循時間推移的規則分步買入代幣，但由于 rICO 整個過程的推進，你的買入期將會被縮短。

例如，如果整個 rICO 的過程需要8個月，而你選擇在第2個月的第1天開始認購代幣，那么你的買入期(從0-100%)則只有6個月。

任何返回的認購代幣將按照該階段(月)的當前價格再次出售。

監管

監管是 rICO 的主要考慮因素之一，作為區塊鏈世界，我們應該展示如何保護鏈上投資者的安全，并提供更好的激勵模型，而不是在區塊鏈世界的底層要求那些緩慢、無效的新法律和監管。

從長遠來看，法律無法強制區塊鏈上的行為，但良好的智能合約標準和最佳實踐則可以。如果 rICO 運作良好，并證明它是一種更公平、更安全的投資工具，而且比現行的投資/證券法更好地保護投資者，那么我們可以將有關監管的討論推向完全不同的方向。自動化和實時性是舊世界無法提供的巨大優勢。

LUKSO 正在與德國監管機構（BaFin）和 Thorsten Vo? 博士合作，以確保 LYX 和 rICO 符合德國相關監管法規，不受德國安全監管的約束。這是一個極具意義的跨越，不僅對  LUKSO 而言，更重要的是 rICO 這一概念！

如果 rICO 獲得成功，它將為更好、更智能的鏈上監管模型(而不是紙面法律)鋪平道路。

這將帶我們進入下一步……

rICO 的第一個版本是與 BinarZone 的 Mickey Socaci 合作開發的，BinarZone過去曾在 Blockbits 上開發過 DAICO 的早期版本。

我們目前正在為所有 rICOs 母版做最后的準備，并且正由 ConsenSys diligence 審計。

我們將很快確定發布日期。

LUKSO 是一個基于 EVM (以太虛擬機)的區塊鏈，致力于新的數字生活方式領域，該網絡是社交區塊鏈應用的樂園和起點。欲了解更多詳情請訪問 www.lukso. net work！

附錄: 其他 rICO 模型

如果我們進一步思考，我們可以得出一些迭代方案，這些方案可能會帶來更好的可用性，但是由于 gas 的限制，因此在智能合約中很難實現。

以下版本并非 LUKSO 的實施方案，但它可以在 rICO 的后期迭代中構建 (我們提供了一個全局時間版本，如 GitHub 上的 rICO 1.0)。rICO 的代碼 (顯然) 是開源的，我們鼓勵社區改進和擴展這一概念。

全局時間 rICO

全局時間意味著，每個人的續繳期是固定的。這也意味著，如果你稍后加入，將根據所有購買者的行為所構成的認購代幣百分比來分配給你購買份額。

在此版本中，代幣可以在稍后的時間內大量涌入市場，它們會立即釋放給新買家，而對于某些項目而言，保持固定的全局時間或許是有益的。

可變 rICO

另一種形式的 rICO 可以將價格調整和時間選擇相結合。這允許你根據自己的喜好選擇風險和回報級別。

在這種模式下，買方將選擇 rICO 購買的持續時間(應該有一個極限截止日期) ，而這樣的結果是反向影響價格。

也就是說，如果你選擇更長的周期，那么你的價格就會更高，因為更高的可逆性帶來的風險更小；如果你選擇更短的周期，那么你的價格就會更低，因為你的風險更高，可轉性更小。

原文標題：rICO — The Reversible ICO

原中文標題：詳解最新ICO模型：可逆ICO

作者：Fabian Vogelsteller

翻譯：Typto

翻譯機構：DAOSqaure

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