貝恩公司浦曉穎：為什么我們篤信NFT的未來_BAL

9月3日下午，《N-POWER第一屆OdailyNFT線上加密論壇》繼續舉行。本次活動邀請到多個熱門鏈游項目、加密藝術交易平臺、新生態公鏈、知名投資機構等參與活動，揭秘市場投資趨勢，展望NFT生態前景。

貝恩公司大中華區全球合伙人浦曉穎于活動中發表了主題演講中。浦曉穎通過五個方面的綜合分析，為我們概述了NFT行業的發展現狀以及前景預期。

以下為浦曉穎演講實錄，由Odaily星球日報整理：

大家下午好，很高興參加今天的活動。

我先自我介紹一下，我叫浦曉穎，是貝恩公司大中華區全球合伙人。

近期，非同質化代幣的熱度高漲，行業之內涌現出了一批非常優秀的?NFT玩家，包括類似DapperLabs這樣的NFT?游戲研發工作室，AnimocaBrands?這樣的發行商，還有NFT交易平臺?OpenSea等，也吸引到了非常多的投資。今天，我想向大家分享一下貝恩咨詢眼里?NFT?投資火爆現狀的一些底層邏輯。

戰略咨詢公司貝恩公司收購Web3數字產品工作室Umbrage:2月2日消息，戰略咨詢公司貝恩公司宣布收購 Web3 數字產品工作室 Umbrage，Umbrage 將與 Bain 的創新與設計服務密切合作，并在產品管理、UI/UX 設計、全棧開發、DevOps、QA 和 Web3 等領域額外的深厚技術專長。此舉將進一步為客戶提供端到端交付能力，以概念化、設計、構建和擴展下一層軟件驅動的業務模型和產品。

迄今為止，貝恩的數字交付平臺 Vector 團隊已為全球各行各業的 6700 多個數字項目提供建議，在高級分析、創新與設計、軟件工程和企業技術方面提供端到端的交付能力。[2023/2/2 11:43:00]

NFT行業的歷史相對來說比較短暫。幾年前，在行業剛起步的時候，市面上僅有一些非常簡單的游戲或是收藏品。那個時候幾乎沒有什么用戶，主要是一些投機者在炒作。

彭博社：貝恩公司負責Tiger Global的FTX投資盡職調查，后者每年支付超1億美元:金色財經報道，知情人士透露貝恩公司（Bain & Co.）是幫助 Tiger Global Management 對加密貨幣交易所 FTX 進行投資盡職調查的咨詢公司之一，Tiger Global 每年向貝恩支付超過 1 億美元用于相關公司的投資研究，目前尚不清楚 Tiger Global Management 是否會對貝恩公司追責，Tiger Global 代表拒絕對此事發表置評，貝恩公司也沒有立即回復置評請求。據此前相關報道，Tiger Global 已將其對 FTX 的 3800 萬美元投資減記為零。[2022/11/23 8:00:37]

最近，我們看到市場上開始出現了一些不一樣的產品，比如NBATopShot、AxieAffinity?等等。其中有些產品把一些現實生活中比較火爆的IP變成了數字資產，有些則是NFT原創的metaverse游戲，它們豐富了產品類型，也吸引了更多的用戶。隨著用戶購買NFT的需求開始上升，市場熱度也就逐漸起來了。

前貝恩投資者Magdalena Kala推出3000萬美元的web3基金:金色財經報道，前貝恩投資者Magdalena Kala位于邁阿密的公司Double Down宣布推出專注于web3領域的早期消費者初創公司基金，總額約為 3000 萬美元。該基金已經對web3消費類初創公司進行了9次投資，包括位于邁阿密的OnChain Studios，[2022/11/2 12:09:55]

我們認為，基于目前的市場狀況判斷，之所以這么多機構都在投資NFT，其實是在進行超前布局，他們認為這個市場未來還會實現進一步的指數級增長，能夠成為整個游戲及收藏品市場里的新趨勢。

那么這個指數級增長到底會不會發生呢？沒有人現在能給出100%正確的答案，從我們的角度看來，我們會著重關注以下幾個方面。

首先，我們會看有沒有需求？未來，NFT能否成為一個獨特價值主張的事物，吸引到更多用戶參與，而非只有一小波的受眾群體。關于這一點，我們的結論是肯定的，NFT具有去中心化，資產透明性、保真性、可交易性等一系列獨特的價值主張，需求其實已經在這里了。

加密貨幣對沖基金Pangea Fund完成8500萬美元融資，貝恩資本等參投:5月4日消息，加密貨幣對沖基金 Pangea Fund 完成 8500 萬美元融資，貝恩資本、ParaFi、Alameda Research 等機構以及 USV 聯合創始人 Brad Burnham、Apollo Global Management 聯合創始人 Josh Harris、Multicoin Capital 合伙人 Kyle Samani 等天使投資人參投。

據悉，Pangea Fund 由 Messari 前分析師 Ryan Watkins 和曾在 Jennison Associates 工作的Daniel Cheung 創立，將專注于“只做多頭”策略。[2022/5/4 2:49:57]

第二，會不會有什么滯動因素，讓這個市場停滯快速發展？我們的考慮是，會不會存在一些監管、技術障礙限制，導致NFT行業的發展受阻或增長趨于緩慢？

動態 | 貝恩資本及Xpring向Robot Ventures投資數百萬美元:據coindesk報道，DeFi創始人Robert Leshner成立的的專門針對加密項目的基金Robot Ventures已從貝恩資本（Bain Capital）及Ripple的Xpring獲得了數百萬美元的資金。[2019/4/11]

再然后，我們會關注整個加密貨幣市場本身，看看市場狀況會給NFT行業帶來什么影響？舉個例子，近期市場的波動較大，我們看到ETH從一千漲到四千，又從四千跌回兩千，現在又漲回三千多了，如果一直這樣波動，必然會影響到廣大用戶群體入場。加密貨幣的價格狀況能不能支持這個行業的進一步發展？這又是一個問題。

接下來，就是供給端的問題了。有多少游戲開發商、發行商進入了行業，能否支持這個行業的長期發展，實現產品及規模的爆發？傳統游戲開發商、傳統收藏家會不會入局？

最后一點，一些NFT是以現實生活中的IP為基礎鑄造(minting)的，這些IP?所有權的擁有者對NFT持什么樣的態度？

我們從這五個方面做了分析，來回答這個市場未來究竟會不會發生指數級的增長。

關于需求的結論前邊已經提到了，這里就不多說了。

先說技術角度。我們覺得技術制約確實存在，但卻是有限的。比如因網絡堵塞造成的交易等待時長過久問題，短期內這可能會給用戶帶來不好的游戲體驗。不過，我們已經看到了一些新的解決方法正在涌現，比如以太網利用Layer2方案或是Flow這樣的新興公鏈來實現底層擴容，或是將那些不需要去中心化的東西放在鏈下，平衡去中心化和玩家實際體驗。總的來說，技術障礙短期內可能會對鏈游速度和體驗造成影響，但不會對行業發展形成長期顯著制約。

第二，監管角度。國際上不同國家的監管要求都不太一樣，目前來看，監管最嚴的還是加密貨幣兌換法幣這一層。最近，日本、美國和一些西歐國家的政策都在逐漸清晰，我們看到日益明朗化、日漸開放的趨勢。我們認為這對于市場未來游戲規則的建立有所幫助。當然，國內的監管還是相對會比較嚴的，尤其是在代幣發行、、游戲內容發行等方面，短期內還是會有比較強的監管。

前三，加密貨幣市場。我們的觀點是，加密貨幣存在其實用價值的，當DeFi等各種Dapp應用愈發普及后，加密貨幣的實用價值會繼續往上走。所以，如果我們拋開短期上上下下的波動，長期來看加密貨幣的價值還是穩步向上的態勢，只是其波動性在未來需要有一定減緩，這樣不會讓投資風險相對更敏感的用戶因此而望之卻步，進而無法參與到NFT大潮里來。

第四，供給端問題。貝恩調研了很多游戲發行商和工作室，就當前來看，傳統游戲開發商、發行商仍將保持觀望，直到市場前景得到進一步印證。只有在他們的市場份額遭到威脅之時，也就是產生危機感后，他們才會大舉進入鏈游賽道。此外，在這些傳統游戲廠商入局時，他們未必會在企業內部進行能力建設，更大的可能是通過投資、收購的方式，在一定基礎上快速補上自身能力缺口。

第五，IP問題。對于熱門IP的所有者來說，NFT只有利沒有害。這是一個全新的變現渠道，同樣一個IP，現在多了一個新的變現方式，可以將其中的角色及經典瞬間變成NFT在市場上交易。

說到交易平臺，當前像蘇富比或是其他的一些拍賣行也在考慮未來要不要做NFT收藏品的交易，思考以什么樣的身份和價值主張參與進來。對于原生的鏈上交易平臺來說，NFT交易平臺是其主營業務，傳統的交易平臺入場會對其構成一定的挑戰，他們肯定會擔心行業格局被顛覆，所以也在思考到底要以怎樣的方法繼續優化其服務，擴大先發優勢。

綜上所述，我們的判斷是，NFT行業的飛輪大概率能夠轉動起來，這一市場未來實現飛速發展的可能性相對還是比較高的。

最后想聊的是，如果要投資的話，什么樣的游戲公司未來比較能夠在這個賽道跑出來？這個問題比較難回答，因為現在行業還是一種百家爭鳴的狀態，小型創業公司非常多。在做投資判斷時，投資者需要考量這些公司的能力到底如何？

我們認為，是否具有優質內容的開發能力，是否能夠觸達NFT用戶，是否具有強大的渠道關系和營銷體系，進而幫助其增強用戶粘性，這是投資判斷的一些關鍵因素。

而對于收藏品來說，在上述的基礎上情況稍有不同。一個比較關鍵的點是，是否背靠傳統的熱門大IP？我們看到，現在很多游戲已經跟一些IP開發商有了更多聯系，購買也好，合作也好，這也是保證優質收藏品能否持續推出的另一個基礎。

以上就是我今天的分享內容了，感謝大家的聆聽。

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