簡明理解 DeFi 借貸協議 Liquity：無息貸款是 MakerDAO 的夢魘嗎？_USD

從 MakerDAO 誕生伊始，就有著各式各樣的項目認為 Maker 做的不夠好，進行各個方向的去中心化穩定幣探索，從超額抵押到「新算穩三杰」的半抵押乃至「野生美聯儲」的零抵押，更有甚者，暗網「絲綢之路」的創始人 Ross Ulbricht，都在獄中對 Maker 協議進行了研究，并指出目前 Maker 系統「借款人」（borrower）角色需支付穩定費的設計存在問題，其提議廢除儲蓄合約和穩定費的組合方式，并通過去中心化的市場機制來改造 Maker 協議。

而這篇的主人公 Liquity，則選擇了中規中矩的超額抵押方案，但取消了系統中 DAI 角色的 LUSD 的利息（因為 Maker 的利率并非固定利率，甚至衍生出了一些采用零息債券的固定利率項目如 yield.is），以一次性的 Borrowing Fee （借款費）、Redemption Fee （贖回費）代替。

PSYOP創始人：LOYAL將于5月30日14:59關閉:金色財經報道，PSYOP創始人Ben.eth在推特上表示，LOYAL將于北京時間5月30日14:59關閉。[2023/5/29 9:47:52]

這有一些像銀行信用卡，有固定的免息期（正常在 56 天左右），對于正常按期還款的客戶，銀行相當于用無息貸款補貼（實際上有大約 0.6% 的手續費，但一般由商家承擔），銀行的利潤來源于：

正常客戶：刷卡手續費（商家付），實際年化大約不到 5%

分期客戶：實際年化一般在 18% 附近

Web3即時支付金融科技公司Helio完成330萬美元種子輪融資:金色財經報道，總部位于英國倫敦的Web3支付金融科技公司Helio宣布完成330萬美元種子輪融資，Peak和Lightspeed Faction領投，RockawayX、Solana Labs和一批天使投資人參投。Helio幫助商家、dApp和創作者可以輕松地接受跨鏈即時加密支付，目前支持Solana、Polygon和以太坊區塊鏈，其服務范圍包括電子商務、NFT銷售、SaaS訂閱、內容付費墻和其他支付。[2023/4/14 14:02:22]

最低還款客戶：實際年化超過 36%

中芯國際推出7納米的比特幣挖礦芯片:金色財經報道，中芯國際現在似乎正在供應使用先進的7納米技術制造的比特幣挖礦芯片。根據該報告，新技術比中芯國際既定的14納米半導體技術領先兩代，因為它允許制造更小的晶體管寬度，以生產更快和更有效的采礦芯片。中芯國際的中國客戶MinerVa半導體公司目前在其網站上展示了 7nm 芯片（未指明制造商），聲稱其量產于 2021 年 7 月開始。（Finbold）[2022/7/22 2:31:35]

銀行信用卡相比于傳統信用貸款，用分期客戶和最低還款客戶的高額利息，補貼了正常客戶的無息使用。

FTX、Deribit和BitMEX已經清算了三箭資本的頭寸:6月17日消息，據The Block援引3位知情人士報道，在三箭資本未能滿足追加保證金的要求后，加密交易平臺FTX、Deribit和BitMEX在過去一周內已經清算了三箭資本的頭寸。

BitMEX發言人已經證實此消息，但拒絕就具體金額發表評論，并表示BitMEX的法律部門正在與三箭資本就后續步驟保持聯系。

此前金融時報報道稱，BlockFi是清算三箭資本貸款抵押品頭寸的機構之一。Terra研究員爆料稱，三箭資本曾隱瞞貸方將貸款資金存入Anchor，LUNA暴跌前曾持上億枚UST；同時，三箭資本持有部分USDD敞口，此前USDD的小幅脫鉤或與其拋售有關；除此之外，三箭資本還拖欠BitMEX一大筆債務。[2022/6/17 4:35:30]

類似的，Liquity 系統的激勵來自于：

低頻借還用戶：一次借足，再也不用，資金成本 1%（0.5% + 0.5%）

高頻借還用戶：隔三差五借還，滿倉操作 3~4 次就超過了 Maker 平均年化

被清算用戶：懲罰 10% ETH （這個 Maker 也有）

Liquity 相比于 MakerDAO 的浮動利息，用高頻借還用戶的借還手續費和被清算用戶的 ETH 補貼了低頻借還用戶。

There ain't no such thing as a free lunch.

從來沒有免費午餐。

Trail of Bits?審計報告

最優參與策略： 建議 50 ETH 以上參與，否則可能不夠覆蓋短期 gas 消耗

參與入口

借貸中使用 ETH mint LUSD，建議質押率控制在 200% 以上

穩定池中質押 LUSD，等待 12 小時，小憩片刻（獲得 LQTY 挖礦獎勵）

12 小時后取出獎勵的 LQTY，放入 LQTY 質押池中（獲得 LUSD 手續費獎勵）

目前日化在三位數以上，風險較低，合約安全風險外，除了借款和贖回的 0.5% 以外，風險敞口只有 ETH 的質押率，保證不被清算即可。

關于 3、4 稍作解釋：LQTY 沒有二池，大所也尚未上線，流動性較差，目前的價格在 $50 左右，作為 ETH 上的近無損礦，挖礦 TVL 預期會持續增長到 1B 以上，挖礦收入大概率可以覆蓋賣出價格，當然風險偏好更低的玩家也可以選擇直接賣出 LQTY。

FEI 被人詬病的點常常是除了場內博弈以外沒有使用場景（關于 FEI，很多邏輯可以參考去年的 CORE，個人認為在短期「縮表」以后，中期能夠趨近穩定），形成不了穩定幣的網絡效應。Liquity 雖然沒有 Coinbase、A16Z、Framework 這樣的全明星陣容，投資機構中也不乏 Pantera 這樣有影響力的頭部機構，或許也能推動譬如 Curve 或者主流交易所交易對的 adoption。

至于對我個人？資金成本接近于 0，還要什么自行車，野聯儲也好，沒有網絡效應也罷，需要使用穩定幣借出 LUSD，再換回 DAI / USDT / USDC 就是了。

反正也沒有利息。

真香。

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