深入研究算法穩定幣和彈性金融資產幣_穩定幣

2014年，發表了兩篇學術論文：一篇是費迪南多·阿梅特拉諾的《哈耶克貨幣：加密貨幣價格穩定解決方案》，另一篇是羅伯特·薩姆斯的《有關加密貨幣穩定的說明：鑄幣稅股份》。

借鑒弗里德里希·哈耶克對金本位制的批評，阿梅特拉諾認為，比特幣由于其通縮性質，無法充分發揮我們對貨幣所要求的記賬單位功能。取而代之的是，他提出了一種基于規則的，彈性供應的加密貨幣，可以根據需求進行``調整''。

薩姆斯在“鑄幣稅股份”中提出了一種具有類似理由的相似模型，但有一個重要的轉折。Sams的系統取代了在所有錢包中按比例分配貨幣供應量的“貼現”貨幣，設置為由兩種代幣組成：彈性供應貨幣本身和網絡的投資“股份”。后者資產的所有者是供應增加帶來的通貨膨脹收益的唯一接受者，而當貨幣需求下降且網絡收縮時，他們則成為債務負擔的唯一承擔者。

馬克·庫班稱自己已經完全改變看法 正在深入研究加密貨幣:6月21日消息，達拉斯獨行俠隊老板、億萬富翁馬克·庫班稱自己正在深入研究加密貨幣，已經完全轉變看法，不會錯過這個。（bitcoin.com）[2021/6/21 23:52:57]

精明的加密貨幣觀察家將認識到阿梅特拉諾的“哈耶克貨幣”和薩姆斯的“鑄幣稅股份”不再是學術上的抽象概念。“哈耶克貨幣”幾乎與Ampleforth一模一樣，該協議于2019年推出，并于2020年7月猛增至完全攤薄后超過10億美元的市值。最近，薩姆斯的“鑄幣稅股份”模型在不同程度上為空置美元、基礎現金和Frax奠定了基礎。

現在擺在我們面前的問題與六年前阿梅特拉諾和薩姆斯論文面臨的讀者問題沒有什么不同：算法穩定幣能否真正實現長期生存？算法穩定幣會一直受到極端擴張和收縮周期影響嗎？哪種算法的穩定幣更引人注目：是簡單的基礎模型還是多代幣的“鑄幣稅”系統？

高鴻股份：公司正在深入研究可信計算在區塊鏈的應用:高鴻股份在互動平臺表示，公司正在深入研究可信計算在區塊鏈的應用，可信計算可以有效提高區塊鏈節點設備的安全，并保護底層軟件不被滲透和篡改。公司計劃為區塊鏈產業提供以可信計算為核心的安全加固技術支持。（財聯社）[2021/4/19 20:36:09]

在所有這些問題上，評判者還沒給出結論，可能需要一段時間才能達成廣泛共識。盡管如此，本文還是試圖從第一性原理的推理以及最近幾個月的一些經驗數據中探究其中一些基本問題。

穩定幣背景

算法穩定幣本身就是一個世界，但是在深入研究之前，值得先返回一步，調查更廣泛的穩定幣前景。

動態 | 《加快推進上海金融科技中心建設實施方案》：推動區塊鏈等技術深入研發攻關:1月15日，上海市地方金融監督管理局會同國家在滬金融管理部門共同召開新聞通氣會，宣傳介紹《加快推進上海金融科技中心建設實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。《實施方案》指出，全速推進金融科技關鍵技術研發。積極推動大數據、人工智能、區塊鏈、5G等新興技術深入研發攻關，推動技術創新與金融創新的融合發展。深化芯片、算法、云計算等基礎技術攻關，提升金融創新的基礎技術支撐能力。統籌布局安全、穩定、高效的信息基礎設施，積極爭取國家級金融科技重大項目和平臺在滬落地。（第一財經）[2020/1/15]

由于比特幣滾雪球般地被機構采用，DeFi的火熱以及以太坊即將進行的網絡升級，穩定幣近來大跌眼鏡，總市值已超過250億美元。這種拋物線式的增長吸引了加密技術領域之外的強大個人的眼球，其中包括最近一批美國立法者。

明日國會聽證會將深入研究區塊鏈在供應鏈管理中的應用:據coindesk消息，國會小組委員會將在明天的聽證會上繼續區塊鏈實況調查任務。明日的會議將比2月份由科學，空間和技術研究和技術及監督小組委員會內部委員會舉行的類似聽證會更加詳細，將深入研究該技術在供應鏈管理中的應用。眾議院科學委員會主席Lamar Smith的一位代表告訴CoinDesk，“知識產權，網絡安全以及航運和物流方面的專家”將參加此次聽證會。[2018/5/8]

USDT仍然是主要的穩定幣，但它并不是唯一的穩定幣。廣義上講，我們可以將穩定幣分為三類：美元抵押、多資產池過度抵押和算法。我們在本文中的重點是最后一個類別。但是，重要的是要注意穩定幣在其他類別中的優缺點，因為理解這些折衷方案將使我們能夠提高算法穩定幣的價值主張。

第一類穩定幣由美元進行集中管理、支持并可以一對一兌換。這些穩定幣具有確保錨定和資本效率的優點，但是它們的中心化性質意味著用戶可以被列入黑名單，而錨定本身取決于中央實體的可信賴行為。

第二類是多資產抵押穩定幣，包括MakerDAO的DAI和Synthetix的sUSD。這兩種穩定幣都被加密資產超額抵押，并且都依靠價格預言來維持與美元的掛鉤。與USDT和USDC等中心化代幣不同，它們可以未經許可生成，但是在DAI的情況下，值得注意的是，可以將USDC等經過許可的中心化資產用作抵押品。此外，這些穩定幣的過度抵押性質意味著它們是極其資本密集型的，而且加密資產的高度波動性和高度關聯性使得這些穩定貨幣在過去很容易受到加密范圍內的沖擊。

第三類是算法穩定幣，算法穩定幣是一種確定性地調整其供應量的代幣，以使代幣的價格朝價格目標方向推進。在最基本的水平上，算法穩定幣在高于目標價格時會擴大其供應，而在低于目標價格時則會收縮。

與其他兩種類型的穩定幣不同，算法穩定幣既不能以美元一對一地贖回，也沒有目前有的加密資產抵押支持。最后，也許也是最重要的一點是，算法穩定幣通常具有很高的反身性：批評家可能會爭論說，需求在很大程度上是由市場情緒和動力驅動的。這些需求方的力量被轉移到代幣供給中，進而產生進一步的方向性動力，最終形成一個暴力的反饋循環。

第四類：「彈性金融資產代幣」帶來了令人興奮的貨幣和技術創新，加密貨幣市場中很多年從未見過的創新。由Ampleforth領軍的新興彈性金融板塊推出會進行供應量動態調整的彈性金融代幣，這種動態調整稱為「rebase」。「Rebase」使加密資產能夠吸收需求，以大幅降低資產的波動率。從理論上講，rebase使得彈性金融資產代幣相比比特幣BTC和以太幣ETH，其價格波動相對穩定。

每個加密貨幣模型都有其利弊。不喜歡中央集權的投資者將不會對USDT和USDC產生任何問題。其他人會發現，資本效率低下的過度抵押是值得付出的代價，以換取一個無需許可的、去中心化的、與錨定匯率掛鉤的貨幣。但是，對于那些對這兩個選項都不滿意的人，算法穩定幣是一個誘人的選擇，但彈性金融資產代幣在區塊鏈領域和DEFI領域將是人類創造性的加密貨幣的進步，例如AMPLFORTH打造的是加密貨幣的美聯儲，未來在加密貨幣領域發展前途巨大。

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