DeFi的創新之路 RAI Finance如何另辟蹊徑？_FINA

提起韓國的加密貨幣市場，人們最先想到的可能是“泡菜溢價”。韓國的加密貨幣市場是相對比較割裂的，交易所主要以韓元為交易媒介，因為缺乏使用更為廣泛的定價工具USDT，比特幣等加密貨幣的價格更可能大幅度偏離正常價值。

但韓國的加密貨幣交易量在全球市場中的占比正在急劇增加，從一年前的0.6%上升至目前的10.3%。據Decrypt今年3月15日的一篇報道，韓國的加密貨幣交易量已經超過股票市場。且韓國市場新用戶猛增，根據韓國國民議會辦公室近日公布的數據顯示，韓國交易所近一個月內增加了超325萬用戶。

因為韓國的加密貨幣交易是以散戶和法幣交易為主，機構投資者在這種相對合規的環境下正在尋找進入加密貨幣市場的合規途徑。從2022年開始，韓國政府將對加密貨幣的交易征收22%的資本利得稅，這就使得韓國現有的以中心化交易所為主導的交易格局逐漸轉向去中心化交易所。

借助開源的點對點基礎設施，RAI Finance、Terra等為代表的頭部DeFi項目正在韓國市場上披荊斬棘，有望打造一個主導韓國DeFi市場的公平金融生態系統。

DEX當前格局，互操作性和跨鏈成核心痛點

從去年開始，Uniswap以其無需許可且完全免費上幣，在牛市中吸引了很多項目的參與，其中不乏UMA這樣的百倍幣。“K=X*Y”這一極簡做市策略，使得自動做市商（AMM）類去中心化交易所在任何價格下都有流動性。與中心化交易所不同，在去中心化交易所中，用戶都可以自行充當做市商，提供流動性并分享交易手續費。人人都可以發行代幣并上線Uniswap交易所、提供流動性、在無需注冊的情況下進行交易，正是這種無需許可的開放態度，使得Uniswap走向成功。目前，Uniswap已提出v3版本，主要還是圍繞交易的流動性進行優化。

數據：DeFi鎖倉量為1686億美元:金色財經報道，據Debank數據，當前DeFi全網鎖倉量（TVL）達1686億美元。目前鎖倉量最多的三個協議分別是：1.Maker（183億美元）、2.Curve（176億美元）、3.PancakeSwap（150億美元）。[2021/11/15 6:51:58]

流動性是寶貴的財富，總是走向收益更高的地方，在Uniswap還未發幣的時候，SushiSwap橫空出世，并以極高的收益率吸引了Uniswap上的流動性，從而走向成功。此后，SushiSwap走向更加社區的發展道路，在多條公鏈上部署了合約，但各個合約之間依然是分裂的，不具有互操作性。

然而以太坊網絡的高昂使用成本讓散戶望而卻步，基于當前的Gas Price和ETH價格，很多用戶已經不能承受以太坊上一筆交易70美元的Gas費（以150 Gwei的Gas Price計算），所以用戶與資金轉向了其它平臺。部署在幣安智能鏈（BSC）上的PancakeSwap就是從中受益最大的去中心化交易所，在幣安的幫助下，獲得了很多項目的代幣支持。但PancakeSwap的業務仍局限在以交易為中心的一個小范圍內，不具備互操作性。

目前波卡生態中也出現了不少DeFi項目，例如波卡生態中的DeFi龍頭項目Acala，其主要產品是釋放抵押資產流動性的Homa協議和跨鏈多資產抵押的穩定幣Honzon協議。Acala中也內置了去中心化交易所，采用K=X*Y恒定乘積算法，以AMM提供Swap服務，可以為協議中的衍生品提供流動性。但Acala中的去中心化交易所僅有最基礎的功能，主要用于生態內代幣的兌換。

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為1.37%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為1.37%。47個幣種中28個上漲，19個下跌，其中領漲幣種為：BAL(+23.07%)、LINK(+12.68%)、LRC(+10.95%)。領跌幣種為：ZRX(-8.01%)、FOR(-6.05%)、NAS(-6.03%)。[2021/4/15 20:21:22]

相比之下，RAI Finance則選擇通過接入波卡生態系統，從而具有可擴展性、互操作性，并能支持跨鏈資產，減少支持多條區塊鏈鎖帶來的外部風險，如抵押風險、預言機風險、流動性風險。

此外，考慮到目前去中心化交易所的玩法還比較單一，RAI Finance將引入傳統交易所的社交交易、加密貨幣指數、風險投資等功能，為用戶提供獨特的去中心化交易所體驗。

去中心化交易的創新之路，RAI Finance另辟奇徑

去中心化交易所是區塊鏈中最重要的基礎設施之一，針對去中心化交易所的創新也永遠不會停止。

DODO通過主動做市商（PMM）算法，將資產集中在市場中間價附近，保護交易者和流動性提供者免受套利交易的損害。Curve在AMM算法中引入放大因子，為價格波動較小的同類資產交易提供更好的流動性。Bancor V2.1通過增發BNT代幣，補償流動性提供者的無常損失。Uniswap V3也通過允許自定義流動性區間，提高交易的流動性與流動性提供者的資金使用效率。

數據：15個DeFi項目中12個有“上帝模式”的管理密鑰:根據審查平臺DeFi Watch的數據，15個最流行的DeFi協議中有12個仍然可以訪問“上帝模式（God Mode）”的管理密鑰。這些完全訪問控制允許開發者修改或替換支撐其項目的智能合約，包括調整用戶余額。雖然管理密鑰被證明是保護用戶資金的一種方式，并且經常與時間鎖（timelock）和多重簽名（multi-sig）等安全功能一起使用，但分析人士認為，這讓人懷疑這些項目到底有多“去中心化”。（Cointelegraph）[2020/9/25]

這些去中心化交易所大多都是通過在算法上創新，在某一個方向上具備突出的優點，以更加適合自身的發展。去中心化交易所的創新并非只有這些，換句話說，整個去中心化金融市場相比于傳統金融仍然很小。

多年以前，美國《華爾街日報》曾經做過一個實驗，讓大猩猩對寫有股票代碼的紙板投飛鏢，投中一個則意味著選中一支股票，用這個方法讓大猩猩選了5只股票；另一邊，則讓8位操盤手精心計算挑選了5只股票。在持有一段時間之后，大猩猩選取的股票收益超過了操盤手通過分析挑選的股票。從這個故事可以看出，即使是經過精心挑選的股票，仍然具有隨機性，可能并不會表現很好。

為了防止選取單個股票帶來的不確定性風險，股票市場上出現了很多指數產品。當大家再談論某一天股票市場的表現時，很少再去談論某一支股票的漲跌，而會直接說上證或深證漲了多少或跌了多少，因此指數也用來衡量整個市場的表現。股票市場上已經出現了非常多的指數產品，如上證50 ETF、半導體ETF、5G ETF。相對而言，加密貨幣中的指數產品并沒有那么多。

跨鏈流動性通道項目RAMP DEFI完成逾100萬美元的超額私募:跨鏈流動性通道項目RAMP DEFI已完成逾100萬美元的超額私募，私募投資者包括Alameda Research、ParaFi Capital、XRP Capital、IOST、Signum Capital、Ruby Capital以及Blockwater VC。（GlobenewsWire）[2020/8/23]

RAI Finance通過創建通證化的指數產品（通證集），使投資者可以直接購買一籃子資產，從而提供豐富的交易策略。

協議中還包含類似于傳統金融中封閉式基金的產品（去中心化VC池，DVC），投資者可以通過早期投資獲得收益；接受投資者可以直接從用戶手中拿到資金，減少中介費，提供更好的產品。

此外，RAI Finance還引入了社交交易的玩法，允許用戶跟隨其他人的交易策略，發起策略的交易員因為提升了RAI DEX的交易量而將獲得RAI代幣獎勵；跟隨者則享受DEX帶來的好處，資金由智能合約安全管理。

這三個獨有的功能使RAI Finance成為對交易者更友好的去中心化交易所。

而其接入的底層網絡Polkadot則帶來了諸多技術優勢，例如可擴展性、互操作性，并能共享整個波卡網絡的安全性。在以太坊網絡不具備可擴展性與互操作性的情況下，RAI Finance通過整合到波卡生態，使用波卡中繼鏈的跨鏈兼容性來增加支持的資產數量；通過零知識證明，實現安全的鏈下交易；將DEX與SWAP結合，提供互操作性。

S.Capital一致資本宣布成立數千萬元人民幣DeFi專項基金:據官方消息，S.Capital一致資本宣布成立數千萬元人民幣DeFi專項基金，專注于DeFi協議和layer2生態投資。充分發揮團隊的金融專業和行業資源優勢，聯合業界頂級合作伙伴，在資金、品牌和社區運營等多維度，深度扶持項目健康快速發展。

S.Capital一致資本DeFi 專項基金是繼股權投資基金、礦業基金和Token FUND外的又一重要布局。[2020/8/11]

加速通縮，50%交易費用的RAI將被銷毀

RAI Finance的原生通證RAI共10億枚，代表著對協議的治理權，通證持有者可對協議的交易費消耗、流動性挖礦、質押費用等參數進行投票。與其它交易所一樣，在RAI Finance中發生的交易也會被收取一定的費用。其中的50%給流動性提供者，另外50%將用于RAI通證銷毀。隨著產品的落地，交易量的上升，會有越來越多的RAI被銷毀。

RAI還在產品中有不少使用場景，例如在社交交易中，交易員基于一定的策略創建資產或者用戶選擇投資這些策略，都必須質押RAI。此外，RAI也會作為獎勵，提供給RAI Finance中的流動性提供者與交易者。

RAI Finance的原生通證RAI已上線Bithumb和Huobi Global兩大中心化交易所。根據CoinMarketCap的交易所排行榜，Huobi Global和Bithumb分為位于第二和第六位，均屬于頭部交易所。對于RAI Finance而言，中國和韓國市場都非常重要，Bithumb在韓國的知名度可以等同于火幣在中國。

Bithumb是一家合規的交易所，從2014年開始提供服務以來，一度占據韓國比特幣市場交易份額的75%以上，成為世界五大比特幣國際站之一。Bithumb作為韓國最大的加密貨幣交易所，受政府監管，僅支持以韓元和比特幣計價的共202個交易對，可見上線Bithumb的難度很高。

去中心化交易所仍然是DeFi中的一個重要競爭板塊，在未來波卡平行鏈上線后，可以更方便地與其它公鏈上的資產交互，可能影響現有的去中心化交易所格局。

RAI Finance的首要目標是發展“從韓國為出發點”的國際市場。目前來看，已經具備了所需要的外部條件。無論是波卡平行鏈的拍賣，還是交易用戶的獲取，都有機構提供支持。韓國將要實施的稅收政策，也有利于無需審查的去中心化交易所。

生態合作先行，Demo產品已上線

加入波卡生態首先要考慮的就是平行鏈的拍賣，RAI Finance牽頭組建了韓國波卡聯盟，首要任務便是參與波卡平行鏈的拍賣，RAI Finance、Cobak基金會、NGC Ventures等都將對聯盟內的項目平行鏈拍賣給予DOT支持。

早在2019年，RAI Finance的首席技術官Minkyu Cho及其團隊就推出了交易員聯盟（League of Traders），提供數字資產的社交交易服務。RAI Finance早期的社交交易服務便可由交易員聯盟來提供支持。

RAI Finance還通過與其它項目的合作，來為項目賦能。

與Darwinia合作，借用Darwinia的異構跨鏈轉接橋來引入其它公鏈的資產，增加可以交易的資產范圍。Darwinia目前已兼容以太坊虛擬機（EVM），這將為RAI Finance提供交易以太坊生態內的資產提供解決方案，以太坊上的資產也可以借用RAI Finance的交易服務。

與Avalanche合作，未來將接入Avalanche區塊鏈，進一步擴大鏈上資產的交易范圍和交易規模。

與Litentry合作，將集成Litentry的去中心化身份（DID）聚合器，為RAI Finance的用戶管理提供精準服務；RAI Finance的SWAP、DEX等板塊的身份數據也將被集成到Litentry上，為其它項目提供參考。

與Bounce Finance合作，接入Bounce的通證銷售組件，實現Initial DEX Offering（IDO）。

集成Chainlink，提供安全可靠的價格預言機服務。

與DVP（去中心化漏洞平臺）合作，合力打造安全的跨鏈流動性聚合器。

與Tidal合作，為生態中的用戶提供可定制的智能合約保護解決方案。

與Bandot合作，整合Bandot的無抵押貸款功能，支持Bandot中的抵押衍生品在RAI Finance中交易。

目前，RAI Finance已開發出Demo產品（DEX和SWAP）。項目自己的IDO平臺RAI IDO也即將上線，用于新發起的被低估的項目。RAI IDO支持固定價格交換、荷蘭拍等形式，用戶可以公平地參與拍賣。

產品上，RAI Finance想要做的很多，DEX、SWAP、IDO平臺、社交交易、DVC等等，目前還在開發中。RAI Finance同時也在加強與其它項目方的合作，以提供更好的產品，整個生態也需要在加入平行鏈后才能更好的實現自己的功能

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