去年的這個時候，我們是怎么談論DeFi的？_比特幣

經過近一年周期的發展，DeFi逐漸進入沉穩發展狀態，其已經不止一次的被認為是挑戰傳統金融邏輯的勁敵，且一輪又一輪的創新還在不斷演進，如現階段明星DeFi協議Compound和Aave正在緊鑼密鼓的推出面向機構用戶的產品，這也就是為什么在市場整體放緩的行情下，DeFi仍舊經受住了考驗，總體鎖倉量目前已經突破820億美金，行情呈上揚趨勢。

要知道，在去年DeFi熱潮剛剛興起的時候，市場的反應充滿“懷疑”、“激進”、“炒作”的情緒，不真實感彌漫傳播，但僅用一年時間DeFi項目方和交易體量便突飛猛進，高倍快進速度證明了它的價值所在。值此DeFi瘋狂生長一年的時刻，我們有必要回頭看看小火苗剛剛燃起時的DeFi是什么樣的。

DeFi是什么？急迫式探索和搶灘

將時間定位在2020年的6月到7月的時間內，敲下DeFi詞條。置于搜索列表上方的的話題聚焦在“DeFi到底是什么”，此刻可以發現人們急于了解關于DeFi的科普性內容，DeFi百度搜索指數急劇上升。當時，關于DeFi的定義是自己掌握私鑰，以數字貨幣為主題的金融業務。但這種定義還略顯單薄。透過現象，人們對于DeFi的好奇其實并不在于內容本身，因為它早已不再是一個新鮮的話題，而是暴漲背后的財富密碼是什么，人們非常急于在熱潮早期入局以分羹紅利。

邁阿密比特幣大會召開，參與人數僅有去年的一半:5月18日消息，被稱為“世界最的”的比特幣愛好者聚會邁阿密比特幣大會召開。預計約有1.5萬人參與了今年的比特幣大會，而去年則有高達3.5萬人。這也顯示了當前行業仍然處于“加密寒冬”之中。[2023/5/18 15:11:51]

隨著Fomo情緒推動至高潮，當時的一些理性派也表達了自己的觀點。他們認為：雖然我們認為DeFi確實能帶起一輪局部性小牛市，甚至有可能成為下一輪大牛市的啟動引擎，但是也就僅此而已了。想要寄希望于DeFi來改造、革新乃至顛覆金融行業，目前道路尚遠，修行尚淺。且文中已經客觀的分析了DeFi所面臨的性能瓶頸、安全風險以及CeFi阻隔等現階段依然面臨的問題。更直白的批評聲音稱DeFi就是套利游戲，演繹了人性的貪婪和資本永不眠。

動態 | 報告顯示：DeFi去年的投資回報率約為250%:加密貨幣數據提供商Messari報告表明，如果在2019年初在四個主要的DeFi領域各投資100美元，將獲得1400美元的回報，收益率約為250%。此外，資產管理是表現最佳的行業，然后是預測市場、借貸、分散交流。（Bitcoinist）[2020/1/11]

MaKerDAO和Compound領銜熱潮DeFi領漲大盤

在當時，MakerDAO和Compound引燃了DeFi流行。基于以太坊的去中心化自動抵押貸款平臺MakerDAO誕生并與2017年上線主網，開啟了DeFi的先河。當時的邏輯就是MakerDAO的用戶可以將自己手中的ETH打入以太池以獲得PETH，之后將PETH打入?Maker智能合約CDP中獲得DAI，然后將DAI?系統的穩定費MKR打入Maker智能合約CDP取回ETH。

分析 | Satis：預估今年交易所的交易費用將從去年的21億美元增加至30億美元:Satis研究報告顯示隨著數字貨幣市場的擴大，交易所的收費也會增加，預估今年交易所的交易費用將增加50%以上，從去年的21億美元增加至2018年的30億美元。[2018/9/26]

另一個DeFi項目Compound突然燃爆幣圈，一度超越Maker，成為DeFi市值最高項目。當時的報道稱，Compound?6月15日正式上線代幣COMP，一推出就受到市場熱捧，其發行價格約為18.5美元，到6月21日已突破380美元大關，漲幅超20倍。這種看漲行情令當時的交易所異常興奮，紛紛表達要發展更加安全和高性能的DeFi生態服務。當然，最快速反應的當屬交易所頭部。

除以上兩者，比較代表性的還有Synthetix、Curve和Balancer。Synthetix項目利用交易的合成資產，比如?sBTC、sETH、sUSD?等，Synthetix?基金會將?SNX?代幣通脹的一部分定向發給的流動性提供者：ETHUniswap?資金池。sETH/ETH?資金池一度增長到?2,400?萬美元，在當時開辟了冷啟動激勵浪潮。Curve則幫助用戶在不同的穩定幣之間切換并尋找收益最大化，在6月的存款增長了近三倍，日均交易額曾一度達到6000萬美元峰值，是之前平均水平的30倍。被稱為能超越Uniswap的最大勁敵Balancer，一個月的流動性從1990萬美元漲至1.3億美元，漲幅超過6倍，交易量一度攀升到DEX的第三位，僅次于Uniswap和Curve。總之，當時的DeFi創造了一波又一波的造富神話，具備十足的吸金力。

谷歌搜索比特幣與去年的高點相比下降82%:谷歌在線搜索關鍵詞“比特幣”與12月份的高點相比下跌了82％。 BitInfoCharts方面，推特的推文中包含“比特幣”的條數在12月7日達到峰值的155600條，目前此數據已降至63000條。同時據Blockchain.info報道，比特幣的交易量比12月13日的記錄下降了60％。[2018/3/16]

通過Debank的數據圖表可以看出，從6月份開始，DeFi數據一改平平無奇的流量走勢，呈現上漲信號，且這種上漲是持續性增長的，進而接連喚醒了整個DeFi市場的潛在力量，由此引燃DeFiSummer的爆發。據報道，當時DeFi新項目如雨后春筍般涌現，DeFi項目總市值超過60億美元，較兩個月之前的總市值漲幅超600%。

對“流動性挖礦”保持懷疑

DeFi的熱潮源起流動性挖礦，這一詞在當時還是非常具有探討性的。鑒于之前有很多“挖礦”玩法成為過眼云煙，那么，當時“流動性挖礦”的出現也就背負了很多的“懷疑論”，關于這一新興玩法，是否具有更好的市場契合度和未來性被廣泛討論，當時的流動性挖礦可謂破冰前行，以Compound開啟流動性挖礦暴漲行情為引擎，帶動了Balancer、Curve、Bancor、Thorchain、mStable、bzx、Kava等在整個DeFi領域的挖礦迅速蔓延。在當時，Uniswap已經成為DEX的龍頭，但遠沒有Bancor和Banlancer的曝光度高。誰也沒想到，之后Swap系飛速發展，已經成為DeFi領域發展最快的一系。

其實，當時很多業界大佬低估了DeFi的市場潛力，最為代表的就是V神，他表示，很多浮華的東西是非常令人興奮的，但這是短期的，長期看DeFi利率不可能比傳統金融最佳利率高出1%以上。可能V神也沒想到，DeFi爆火讓其網絡Gas費飆升，競爭者急于分羹市場，一場史無前例的去中心化金融革命竟然如此勢不可擋，催生一批又一批的新鮮物種、新奇技術不斷涌現。

走過風靡一夏的躁動，如今的DeFi早不是一年前的樣子，但我們也應該客觀認識到，現在的DeFi仍然是稚嫩的，分布式金融理念的滲透和普及還相對小眾，擠泡沫還需時間，而DeFi?本身更大的創新顛覆還遠未到來。隨著公鏈性能、協議更新、創新玩法的層層推進，DeFi的未來必定擁有遠超當下不可預測的精彩。

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