金色觀察|啟蒙創新監管思路?監管沙盒之于區塊鏈意義幾何_比特幣

12月6日，由海南省工業和信息化廳主辦，海南生態軟件園及火幣中國承辦的“海南自貿港數字經濟和區塊鏈國際合作論壇”在海南省海口市舉行。中國海南省工業和信息化廳總工程師曹世平指出，海南還將推出區塊鏈監管沙盒和容錯糾錯的機制，探索數字資產的確權存證、全球化流動及交易方面的技術標準和模式。隨后，經濟觀察網刊文指出，有業內人士稱海南有望通過監管沙盒的模式開展區塊鏈以及數字資產技術的相關研究，區塊鏈公司在三亞取得國內離岸區牌照有商議空間。

業內普遍認為，監管沙盒給新產品、新業務、新模式空間，促進其能以創新方法探索、引導與發展，也為相關的監管提供了雙向互動的機制。尤其對于仍處于發展初期的區塊鏈領域意義深遠。那么監管沙盒為何物？能在多大程度上給區塊鏈行業帶來影響？現如今在全球的發展情況如何？

創新試驗田

沙盒，顧名思義，是在一個裝滿沙子的盒子里可以盡情的涂鴉，無論畫的好與不好，都可以抹掉細沙回歸平整。

由此引申到監管沙盒，可以表述為一個“安全空間”，在這個安全空間內，金融科技企業可以測試其創新的金融產品、服務、商業模式和營銷方式，而不用在相關活動碰到問題時立即受到監管規則的約束。

金色午報｜1月2日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：查理·芒格、V神、EOS、薩爾瓦多

1.查理·芒格：欽佩中國禁止加密貨幣；

2.V神：貨幣互聯網每筆交易的成本不應超過5美分仍是現在的目標；

3.EOS創始人：將部署應用程序使EOS成為DAO創建、增長和參與的平臺；

4.薩爾瓦多總統預測：2022年比特幣將達到10萬美元；

5.Mike Alfred：購買了10.6個比特幣，平均價格為47330美元；

6.Bilibili為知名UP主發放基于區塊鏈技術的數字認證；

7.a16z合伙人：NFT 讓藝術、音樂、寫作、游戲和其他創意內容更加豐富

8.截止目前已有160萬人注冊了Robinhood加密錢包。[2022/1/2 8:19:38]

這個概念最初由英國政府于2015年3月提出，監管者在保護消費者/投資者權益、嚴防風險外溢的前提下，通過主動合理地放寬監管規定，減少金融科技創新的規則障礙，鼓勵更多的創新方案積極主動地由想法變成現實，在此過程中，能夠實現金融科技創新與有效管控風險的雙贏局面。

金色晨訊 | 4月25日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：比特幣ATM、ADA、以太坊

1.全球比特幣ATM安裝總數達18814臺；

2.電商平臺WooCommerce和Shopify接受ADA付款；

3.土耳其央行行長：無意完全禁止加密貨幣，新加密法規將在兩周內出臺；

4.本月加密貨幣交易所交易額已創下歷史新高；

5.Prysmatic Labs：昨日以太坊主網超50%的區塊提議消失 已確定解決方案；

6.當前以太坊平均Gas費降至56 Gwei。[2021/4/25 20:55:22]

一般申請沙盒測試的機構，基本上是在現有的監管體系內，要么根本無法合規運作，要么合規的成本很高。眾所周知，區塊鏈技術在金融科技發展中占據了濃墨重彩的一筆。但由于技術發展處于初期，行業容易出現魚龍混雜的情景。尤其是區塊鏈+金融落地過程中，出現了眾多新模式，同時也帶來諸多問題與監管難題。在此背景下，監管沙盒的運用能較好的平衡創新與監管的關系，監管者可以在嚴防風險的前提下，通過主動合理地放寬監管規定，較少金融科技創新的規則障礙，鼓勵更多的創新方案積極主動地由想法變成現實。

金色晨訊 | 6月23日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：PayPal、四川、Genesis、彭博社、Tether

1. 外媒：PayPal和Venmo將提供加密貨幣買賣服務。

2. 四川省發改委審理省級研究中心和工程實驗室，將突出區塊鏈等重點領域。

3. Tether計劃將一定數量USDT從TRC 20轉移至ERC 20協議。

4. 加密借貸服務商Genesis：穩定幣借貸利率有所上升。

5. 彭博社正通過Facebook付費廣告推廣比特幣相關文章。

6. LibertyX與7-11等合作在美國2萬家商店推出現金購買BTC服務。

7. 英國政府修改法律以保護加密技術等關鍵企業不被外國收購。

8. 分析：隨著穩定幣和DeFi價值增長，投資者看漲以太坊。

9. 美國最高法院：SEC從欺詐計劃中追繳利潤時需遵守限制。[2020/6/23]

值得一提的是，“監管沙盒”一般有時間限制，一旦到了規定的時間，沙盒內的法律監管規則將同步到期，企業將退出沙盒。

獲廣泛推廣

英國金融行為監管局（FCA）于2015年11月正式發布了《監管沙盒》指引文件，首次完整提出監管沙盒的核心意義與具體實施要求。后于2016年5月正式開放了第一批沙盒監管測試報名，截止到2017年8月8日已完成共三批測試招募。在前兩期的招募中，累計接收了146家企業申請，正式進入測試環境的企業目前僅有49家，其中多數為初創企業，也包括一些銀行和其他機構，業務類型則主要包括基于區塊鏈技術的跨境和國內支付解決方案、幫助消費者進行財務管理的移動應用程序、證券管理平臺和借貸產品。

BTC減半倒計時｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，下一次BTC減半日期預計為2020年5月13日，今天距此還有53天。BTC當前塊高622241，下一次減半塊高630000。

今日全網算力約98.93EH/s，全網難度約16.55T，預測下次難度15.37（-7.15），距離調整還剩還有5天，今日BTC收益：0.00001519BTC/T/天。[2020/3/20]

新加坡金融管理局 (MAS) 于2016年11月發布了《金融科技監管沙盒指引》文件，對監管沙盒的適用對象、準入條件、操作流程進行了說明。2017年初開放沙盒監管測試招募，截止到目前為止，MAS官網上僅公布了兩家通過篩選的企業，其中保險企業 PolicyPal 已于2017年3月進入測試、數字財富管理公司 Kristal Advisors 計劃將于8月10日起開始測試。

新加坡金管局局長孟文能在2019年新加坡金融科技節上接受采訪時說，對于金融科技，新加坡需要進行非常有智慧的監管，允許創新，鼓勵創新，但同時要管控風險。新加坡金管局副首席金融科技官馮世堅（Damien Pang）稱，對于包括區塊鏈企業在內的金融科技企業來說，新加坡金管局的監管沙盒主要是一個支持性的政策。區塊鏈業內人士認為，未來新加坡金管局在結算便利化、現金交易、資產證券化等方面會推出更多扶持和監管措施，讓整個金融科技生態系統運作更加流暢、成本更低、效率更高。

金色相對論 | 阮宇博：STO有望降低資產流通成本:本期金色相對論中，八維資本創始人阮宇博就“STO來襲將如何影響市場”的問題發表看法，阮宇博表示，從全球各類資產的投資來講，處于周期尾聲，流動性緊缺時的獲利機會。不論是從技術、人口、自然、制度變遷的角度切入，還是采用債務、房地產、庫存周期的視角分析，18-19年都是一個風險資產面臨下行壓力，投資主邏輯轉向追求資產流動性的時期。而美債收益率飆升，將通過定價機制傳導到股、債、匯、大宗、房地產市場，造成全球風險資產的共振下跌。

單從區塊鏈和數字資產的角度來講，之前我們經歷了1.0比特幣引領的轉賬支付，2.0ICO引領的股權融資，IPO、ICO更多是股權融資，STO偏債權，股債混合。其優勢，一是降低監管風險，加強盡職調查。在美國的語境下，適用于監管要約豁免（例如Reg D或Reg S）是合規化的第一步，通過將各國針對KYC和AML的規定寫入智能合約，其實有望實現自動可編程的合規。二是全球資產尋求更高的流動性、回報率或alpha。STO有望降低資產的流通成本，獲得潛在的流動性溢價。[2018/10/12]

澳大利亞證券投資委員會（ASIC）2017年2月發布了《金融科技產品及服務測試》監管指引文件，開始對部分未獲得澳大利亞金融服務許可證 (AFS) 或澳大利亞的信用許可證（credit licence) 金融科技企業，開放產品和服務測試環境。與英國、新加坡不同，澳大利亞的沙盒不需要公司申請許可。ASIC 直接在監管指引文件中發布了監管豁免條款，只要符合特定條件并告知 ASIC 即可開啟測試服務。但其監管豁免僅適用于少數領域，并且對公司的客戶數量、風險敞口提出了具體的要求。

美國國會議員 Patrick McHenry 于2016年9月提出了沙盒監管相關法案，該新法案成為2016年金融服務創新法案（HR 6118.）的一部分，此法案預計將于2017年進行立法審核，如果立法通過，該法案將構建的監管框架與英國沙盒有很多相似之處，包括金融科技企業需要向監管機構進行申請，重點闡釋其創新將為公眾帶來哪些好的影響，獲得批準的公司即可獲得測試環境內的經營許可。不同的是，美國的監管框架涉及多個機構，包括聯邦儲備委員會、財政部和證券交易委員會，每個機構都需要設立一個金融服務創新辦公室，負責金融科技企業相關沙盒監管規則的修改，處理金融科技企業的提案，審批沙盒測試服務。

美國財政部部長史蒂夫.姆努欽在今年8月提交給美國總統特朗普的一份報告中，建議采取措施支持金融科技和金融創新，包括推行監管沙盒。這篇報告對當前貨幣體系進行了分析，提議對加密貨幣進行徹底改革，在削弱監管的環境下培育新技術。美國財政部承認加密貨幣和區塊鏈技術的崛起和快速發展，并表示區塊鏈和分布式賬本技術目前在美國金融穩定監督委員會的直接管理之下，美國政府支持這項技術并表示制定促進新興產業增長的法規，對整個監管體系至關重要。

同時，美國財政部還在報告中討論了可以簡化支付系統的技術，并提到監管沙盒的開發，以在英國、新加坡和中國香港等國家和地區的競爭中保持領先。報告認為，在國際上，許多國家和地區設立“創新指引者”崗位和推出各種形式的監管沙盒。由于美國金融監管體系的特性，直接復制較為困難。“我們財政部致力于與聯邦和州級金融監管機構建立一個統一的解決方案來實現這些目標。從本質上說，就是監管沙盒”。

可借鑒條件成熟

隨著監管沙盒機制在英國等國家取得成效，美國多個州通過立法在金融科技領域引入沙盒監管機制等，在中國金融科技領域的應用也提上日程。

2017年5月23日，區塊鏈金融沙盒計劃啟動儀式在貴陽舉行，這是中國第一個由政府主導的沙盒計劃。2018年9月19日，中國區塊鏈監管沙盒杭州灣產業園成立，這是中國電子商務協會和中國區塊鏈監管沙盒委員會批準的全國第一個區塊鏈實體應用產業園。

今年11月22日，由北京金融街服務局主辦、主題為“金融科技--守正創新·行穩致遠”的成方金融科技論壇上，北京市西城區委副書記、區長孫碩在發表演講中表示，“監管沙盒”機制即將在西城區落地。未來，這里將成為一流金融科技運行規則的發源地，成為金融監管協調、金融風險監測和金融科技發展的首善之區。

此外，河北雄安新區管委會改革發展局副局長朱忠文也透露，河北自貿區雄安片區內將建設總用地面積約2.5平方公里的“金融島”，探索金融監管“沙盒機制”。復旦大學上海自貿區綜合研究院研究員張湧分析稱，該金融島有望成為雄安CBD的核心區。“金融島將打造成為金融機構疏解的集中承載地和金融科技創新中心。”朱忠文說，“雄安片區將建設金融示范區，在依法依規的前提下，探索監管‘沙盒機制’，支持股權眾籌試點在雄安股權交易所先行先試。”

值得注意的是，12月5日，中國人民銀行在官網發布消息稱，支持在北京市率先開展金融科技創新監管試點。同日，北京市地方金融監督管理局作出響應稱，將探索構建包容審慎的中國版“監管沙箱”。央行與北京金融局在官網消息中均強調對持牌金融機構進行引導，市場則有觀點認為不排除網貸機構、虛擬貨幣納入的可能性。對此，央行營管部及北京金融局相關負責人均表示，目前強調持牌金融機構進入，這是底線，不會納入網貸、虛擬貨幣等機構。與此同時，據知情人士透露，針對北京“監管沙箱”的工作程序、內容及組織架構目前已制定完畢，將在與人民銀行溝通達成共識后公布。

結語：當前，中國已經初步具備實施監管沙盒的基礎條件。一方面我們要看到現有金融監管在應對金融科技創新方面的不足；另一方面也要看到監管沙盒作為監管方式的一次大膽創新，還需要面對現行監管規則與法律框架對監管責權的束縛，積極協調暫時性寬松與法律法規等的不一致問題。引用中國互聯網金融協會副秘書長楊農的評論：要理性地看待金融科技熱，金融監管既要強化也要科學。對于涉及到國家重大金融安全、投資人利益和消費者權益保護等方面，必須要實施最嚴格的監管。但是對于一般性的金融產品和服務，應該提倡實施科學、有效、合理的監管，同時要避免因為監管動作自身不當誘發風險事件的發生。要創新監管技術，在堅持“凡是金融活動都應納入監管”的總體原則下，要積極地探索動態監管、監管沙盒、負面清單等新技術，穩步提升監管的水平。

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