觀點丨DAO 如何通過 Tresury 來管理資金？_REA

作者?|?Ryanseanadams

在過去的一年中，DAOTreasury總量有了很大的增長。最多的DAO協議具有超過140億美金的數字資產。那么，該如何處理這些資產呢？要回答這個問題，我們需要了解Treasury的目的。

DAO中任何可以自動化的東西都應該是自動化的。任何不能自動化的東西都應該由Tresury資助。Tresury幫助DAO資助關鍵的開發，吸引貢獻者，并發展他們的網絡。

它們是表達DAO的價值并增加其壽命的載體。

多元化：即使協議代幣有重大縮編，Treasury分配也應確保可以為關鍵支出提供資金。?

鑒于大多數Treasury的全部都以其本協議用戶持有，因此多元化是當前需要重點關注的重要領域。如果UNI的價格下跌40％，其資產負債表也將減少40％。如果價格下跌發生在協議可能需要增加支出的時間，那么這可能導致代幣進一步螺旋式下降。

協議Tresury應有助于擴大網絡。如果管理得當，Tresury可以用作提高協議市場地位的戰略資產。如果Treasury變得足夠重要，它就能為重要的公共物品提供資金，包括物質世界中的東西。

?有四個功能可幫助管理DAO資金：

開支

資產分配

借貸

匯報

觀點：通貨膨脹傷害了審慎的儲蓄者，而比特幣會給未來帶來希望:8月3日消息，儲蓄能力是自我調節和規劃未來的重要工具，但當通貨膨脹變得不可控制時，那些努力延遲滿足的人會為他們的選擇受到懲罰。另一方面，臨床心理學家Jordan Peterson認為，比特幣的作用恰恰相反。

根據Peterson的說法，惡性通貨膨脹傷害了那些耐心投入工作并為未來儲蓄的人。他將這些人描述為“我們社會的支柱”，Peterson認為，這些人對文明的安全和生存至關重要。

他強調，在通貨膨脹扭曲市場的情況下，比特幣卻沒有受到這種扭曲或干擾，這是他對比特幣感興趣的原因之一。這位心理學家表示，加密貨幣使自由市場成為可能。（Cointelegraph）[2022/8/3 2:56:42]

?我將解釋這些功能中的每一個將如何隨著時間而演變。

I.支出計劃

Treasury支出的目的是獎勵核心貢獻者并吸引合適的新貢獻者。激勵計劃?對于由核心團隊負責大部分開發工作的協議，激勵計劃有助于增強開發人員網絡的能力。Uniswap，Compound和Aave提出了激勵計劃，旨在資助對協議做出貢獻的個人和團隊。例如，在AaveGrantsDAO，我們希望為風險委員會提供資金，該委員會將評估新資產清單，監控準備金并評估協議的流動性。該委員會將由在智能合約審計，精算科學，法律分析和風險建模方面具有專業知識的個人和組織組成。委員會和DAO下一步是讓當前的贈款接受者，即個人，委員會和DAO，成為未來Treasury支出決策的一部分。委員會將在其職權范圍內向個人和小組委員會分配資金。例如，Aave風險委員會將從AaveGrantsDAO獲得資金分配，他們可以選擇分配，但他們認為這符合風險授權。他們可以為項目聘用Gauntlet或為特定風險相關的賞金提供資金。這將決策權擴展到更多合適的人，即經過驗證的貢獻者，而不會犧牲太多的效率。去中心化Treasury的支出協議DAO中的Treasury分配權最終應根據其建立的信譽分配給貢獻者。做出貢獻的個人和團體應具有更大的分配權。撥款計劃是尋找并提供這些捐助者的第一步。去中心化的Treasury支出使貢獻者可以選擇與之合作的團隊成員，為成員分配積分，生成貢獻者圖表，并根據其貢獻獲得報酬。這正是Yearn的Coordinape設計的工作方式。去中心化Treasury支出的其他模型包括：先鋒：建筑商對同齡人的項目進行投票，這會根據選民的信譽來衡量投票結果，從而產生一個排行榜。Mirror的WRITE競賽：個人和DAO對誰應該有權訪問Mirror進行發布進行投票；已經在《Mirror》上的作家有更多的票數可以分配。比起擁有中心化核心團隊但未從社區資金中獲得報酬的項目，像Yearn這樣的項目已經具有更加去中心化和自下而上的工作結構，將有更容易的時間過渡到去中心化的Treasury支出。

觀點：ETF將為散戶投資者提供進入BTC市場的途徑:股票和加密分析師Ronnie Moas剛剛發推稱，現在有16個比特幣ETF正在接受美國證券交易委員會（SEC）的批準，也許會在未來的4-6周內有進展，也許更長時間。ETF將為散戶投資者提供進入比特幣市場的途徑，而不必擁有比特幣本身。ETF是許多退休投資組合的主要產品。[2021/5/27 22:49:49]

II.?資產分配

資產分配的目的是確保無論市場環境如何，Treasury都能繼續為關鍵發展提供資金。

多元化抵押穩定幣?

許多大型協議Treasury的首要任務是將一部分資產去中心化分配到穩定幣中。穩定幣的分配至少應涵蓋Treasury的幾年運營費用。

多樣化進入穩定幣可為協議DAO帶來以下好處：?

在市場大幅縮水的情況下維持或增加支出

允許以穩定幣全額或部分支付治理貢獻者，補助金接受者和安全賞金接受者

在Yearn，Aave和Compound上啟用收益生成

在穩定幣池中提供流動性

多元化引入穩定幣的問題之一是它需要出售本機協議代幣。對此以及價格對銷售的影響可能會有負面看法。但是，可以通過以下方法緩解此不利影響：?

1.使總庫房的一小部分多樣化。例如，Uniswap可以去中心化其完全既有Treasury的<0.5％的份額。相比之下，以下是FAANGM公司的現金統計。

觀點：NFT游戲行業面臨的障礙在于并非所有游戲玩家都是加密交易者:區塊鏈娛樂工作室 Virtually Human Studio（VHS）增長主管Mac Ocampo表示，NFT和游戲平臺相得益彰，因為“有很多優秀的NFT產品，比如 Sorare和Dapper Labs的NBA Top Shot，將更多的主流用戶引入NFT的世界。”

Ocampo總結了NFT行業應該采用的概念，即“加密娛樂（cryptotainment）”，加密交易者和游戲玩家都可以在玩（比如賽馬游戲）的同時獲得加密貨幣。這就是他認為該行業面臨挑戰的原因：“在現實世界中，擁有和維護一匹賽馬的成本很高，這在渴求利潤的消費者和擁有賽馬的特權之間造成了明顯的差距。”

Ocampo表示，“不是所有的游戲玩家都是加密交易者，也不是所有的加密交易者都是游戲玩家”，這是NFT游戲行業應該克服的主要障礙之一。他講述了一個高中同學的故事，其收藏的邁克爾·喬丹卡片（幾年前購買，價值1.2萬美元）被白蟻侵蝕。Ocampo稱，這就是NFT的價值所在。如果邁克爾·喬丹的珍貴紀念品被轉換成NFT，那么它很有可能保留其價值。此外，新冠肺炎在某種程度上促進NFT的采用。（Cointelegraph）[2020/9/7]

2.以有助于獲得最佳價格并最大程度地減少搶占先機的方式執行交易。Gnosis批量拍賣是一種有效的方式，可以在鏈上和不信任的情況下去中心化庫存資金，而無需搶先一步。

觀點：隨著許多山寨幣出現過熱跡象，山寨幣時代結束在即:分析公司Santiment向加密交易員發出警告，說當前的山寨幣季節可能即將結束。在新的博客文章中，Santiment表示，隨著比特幣的主導地位下降到歷史低水平，山寨幣可能會走向“破產”。Santiment認為，比特幣最終將奪回主導地位，因為它繼續顯示看漲的信號，正在向1.5萬美元的價位前進。Santiment創始人兼首席執行官Maksim Balashevich 回應稱，隨著許多山寨幣出現過熱跡象，山寨幣時代結束在即。但并非所有分析師都相信山寨幣即將結束。DataDash創始人Nicholas Merten認為，山寨幣具有更大的增長空間。（The Daily Hodl）[2020/8/19]

3.在不出售本地代幣的情況下使資金多樣化：

通過穩定幣賺取收入

Aave的ReserveFactor會在有息資產的穩定幣中增加協議收入。

與其他協議的代幣互換

很少有這樣的例子，包括FWB與WHALE的代幣交換以及Yam提議進行DAO生態系統范圍內的代幣交換的提議。

最終，我們將看到鏈上貨幣市場基金產品，這些產品可幫助國債分配給穩定幣并優化收益。例如，IndexCoop提出的穩定收益指數是一種旨在產生最高風險調整后的穩定幣回報的產品。

代幣回購，獎勵，流動性準備

觀點：加密市場的高杠桿結構是比特幣暴跌至3800美元的主要原因:3月17日消息，所有數據都表明，比特幣價格跌至3600美元到3800美元區間的最大原因是加密貨幣市場高度杠桿化的結構。有業內高管表示，加密貨幣市場支持下的“不良杠桿”使其極易陷入危機。而一些交易者認為，比特幣這一次打破過去8年間市場趨勢的短期回調應該歸咎于 BitMEX清算引擎宕機，而不是市場本身。（LongHash ）[2020/3/17]

Treasury在以很大的折扣交易時應回購代幣。Yearn對YIP-56采取了一項政策，即定期回購部分協議收入的YFI。他們最近以120萬美元的價格執行了28個YFI的購買，每個YFI的平均價格為41,621美元。

目前，Treasury為流動性挖礦提供激勵；可以通過Tresury發起更多此類激勵計劃。Treasury還可以成為跨多種協議的流動性提供者，并為此賺取費用。

并購，投資，保險

并購可以改善協議DAO的競爭地位。去中心化交易所可能希望獲得貸款，并發現并購比內部開發更有效。由于NFT可以持有其他資產，因此NFT可以擁有DAO的多重簽名財資及其資產。DAO可以競標代表DAO資產的特定NFT。

專門的并購咨詢DAO可以幫助：

DAO資產和無形資產的評估

融資收購的最佳方法，即債務，代幣和穩定幣的理想組合

與治理和大型利益相關者協商條款

當兩個社區的代幣持有者批準合并時，協議級別的執行會合并

Treasury可以對激勵計劃中出現的有前途的項目進行早期投資。如果Uniswap的庫存資金投資于下一個Uniswap，該怎么辦？

Treasury可以開始多元化發展為BTC和ETH等藍籌加密資產。當前，大多數加密資產是相關的。不相關的資產是穩定幣，固定收益產品和鏈上黃金代理。隨著越來越多的不相關資產獲得流動性，創建鏈上風險平價投資組合將非常有用。

Tresury還可以考慮購買保險或短期認沽期權，這些期權或期權可以在黑天鵝事件期間為協議提供幫助。

III.借貸

Treasury資產負債表中的負債方基本上未得到利用。

隨著對協議Treasury券的支出和資產分配更加明確，下一個重點領域將是Treasury負債。這包括固定利率抵押貸款，用于高評級國債的無抵押貸款，債券發行以及協議信貸額度協議。當條件合適時，Treasury券應該借入。

Treasury是否需要出售或分發協議代幣才能消費？Treasury可以考慮將其抵押品存入Yield，Alchemix或Maker并對其進行借貸。

以下是一些協議借用的用例：

基金開發與運作

基金協議收購

通過債務而不是代幣來進行基金收益。

在什么情況下，Treasury應借用而不是花費本機代幣？

治理權：防止將所有權和投票權分配給長期不會使該協議受益的利益相關者

廉價的融資成本：通過債務以特定利率籌集的資金支出可能比通過代幣進行的成本低

貢獻者付款：大部分由貢獻者付款，而長期貢獻者則部分使用既有的協議代幣支付

復利：通過在不合時宜的時候放棄代幣來防止損害Treasury收益

IV匯總

DAOTreasury通常被認為是透明的。但是，如果您需要花費幾個小時來瀏覽Etherscan，Discourse論壇和投票工具以總結財務活動，那么透明度是否有用？

Yearn的2021年第一季度報告是Treasury披露的一個很好的例子。它包含損益表，資產負債表，主要收入動因，運營費用和薪水以及協議的優先級。

但是我們如何產生這些語句，以便可以使用鏈上數據進行驗證？MakerDAO使用DuneAnalytics生成了實時損益表和資產負債表數據。下一步是添加相關的治理投票和針對上下文的討論。例如，每筆大型Treasury交易都應具有鏈上或鏈外投票形式的相關“收據”。

我們需要鏈上的“SEC”，因此可以輕松訪問所有DAO中的財務報表和披露。

招聘

在DAO招聘執行各種Treasury職能的人員的過程并不明確。你要么做大量的前期工作，在論壇上分享你的愛好，要么聯系具體的DAO領導人。為了吸引頂尖人才，應該簡化招聘的過程。

例如，在Llama，我們為DAO司庫工作的最好的人入職和培訓，并為這些人策劃最好的機會。這些機會包括司庫、資產經理、開發人員、分析師、會計師、撥款審查員、運營人員和指數方法學家。

創造者和策展人DAO

到目前為止，所概述的大部分內容都適用于協議DAO，當然也有與其他DAO相似的地方。創造者和策展人DAO特別有趣，因為它們是文化組織。除了他們的原生代幣和穩定幣之外，他們的Treasury將持有NFT和社交代幣。

加密貨幣使一切都金融化，包括數字藝術、備忘錄和故事。文化將成為投資的中心。未來幾十年，一些最好的投資者將深刻理解和影響文化。這些將是創造者和策展人DAO，如FWB和WHALE。

以下是創造者和策展人DAO庫可以做的幾件事：

將代幣分配給選定的創始人，例如加密人的持有人

通過購買創作者的NFT，策劃/招募新的創作者加入他們的社區

與類似的社區交換代幣，并提供獲得共同利益的機會，如有門檻的內容或代幣化的小組聊天。

將代幣空投給Discord上最活躍的社區成員

促進成員之間積極的小費文化，以發展社區經濟。

結論

Treasury為DAO發展提供資金，擴大網絡，發掘其價值并延長使用壽命。

這將會是一個Treasury管理的偉大時刻，但這個項目仍然處于萌芽階段。還處在如何創建和使用Treasury的模板的階段。

對于那些想參與其中的人來說，未來是開放的。

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