碎片化會是解決NFT市場流動性的良藥嗎？_DAO

NFT已經獲得不少投資人的青睞。現階段的NFT市場仍初級，面臨著諸如用戶匱乏、資產短缺等問題，而流動性是限制NFT市場規的重大因素之一。目前NFT流動性較低，而流動性差將難以支持資產的估值，資產將喪失流動性溢價。

為了解決流動性困境，市面上冒出不少項目試圖解決這一問題，而目前比較流行的解決方案將其碎片化，然而該方案仍有其弊病，但目前來說這是被廣為采納的主流方案，也是當下NFT市場熱炒的概念。

碎片化協議可以改善NFT一級市場、二級市場流動性嗎？

目前市場為提高NFT流動性提供的方案往往是將其分解、拆分，本質上就是將其碎片化，然后對其進行管理和交易。

近期，陸續出現兩個用例涉及了NFT碎片化：

1、4月24日，上海喜瑪拉雅美術館與ReNFT多鏈碎片協議團隊進行戰略合作，通過碎片化協議方案進軍NFT加密藝術市場。

2、4月25日，上原亞衣NFT作品的買家NFTCaesar將上原亞衣的NFT寫真《AiHODLBitcoin-Splash》上傳至ShardingDAO進行碎片化認購，最低認購價為10ETH，若認購成功，平臺會將該作品打碎成10000個AIU代幣碎片，由認購用戶共享。同時，NFTCaesar還表示會將自己獲得的1/5碎片份額分發給推特粉絲，目前認購正在進行中。

某開發者為friend.tech推出Wrap智能合約，可將股份Wrap為ERC20代幣并碎片化:8月20日消息，Delegate創始人foobar為friend.tech推出Wrap智能合約，可將股份（Share）Wrap為ERC20代幣并碎片化，支持在Uniswap上交易。[2023/8/20 18:11:28]

該方案不僅僅被一些藏家付出實踐，也獲得了美術館、交易所等支持。值得注意的是，ReNFT最近宣布將率先支持幣安NFT平臺資產碎片化，而通過NFT的碎片化代幣可用于一級市場INO或直接用于提高NFT的二級市場流動性直接進行交易。

以Re-NF為例，碎片化協議將主要從兩大方面解決NFT市場的流動性。

Re-NFT的核心功能是將NFT有ERC721的ERC1155轉換為ERC20。舉個例子，《Everydays-TheFirst5000Days》以將近7000萬美元的價格成交，而將該作品碎片化成ERC20，意味著發起碎片的人可以設置初始流通的比例，其余比例鎖在智能合約中，這個被碎片成了一億個代幣后，購買者的門檻就被極大降低了，也方便在市場流通。

Unique Network購入CryptoPunk#3042，計劃將其碎片化分發給社區:6月17日消息，波卡生態NFT公鏈Unique Network宣布已在以太坊網絡上購入CryptoPunk#3042，將把該NFT引入其Kusama NFT鏈Quartz，并把CryptoPunk#3042碎片化，計劃分發給社區。Unique Network表示，此舉旨在證明存在一種可互操作、可持續且成本更低的NFT解決方案。某些NFT價格遠超出了大眾的承受能力，碎片化NFT使用戶獲取高價值資產的途徑民主化。Unique Network于2021年10月完成1130萬美元融資，Outlier Ventures領投，資金用于推出KusamaNFT鏈Quartz。

此前6月10日，Unique Network購入Cryptopunk#3042并計劃將其碎片化為十萬個部分。[2022/6/17 4:35:03]

上述流動性指的是二級市場的流動性，Re-NFT設計出來還希望解決一級市場的流動性，比如，通過使用該協議先做一個“創世NFT”，代表個人IP或將要做的作品等，然后將其碎片化，設置其為1億枚，將10%用于一級市場認以獲得啟動資金——是的，這其實就是在NFT作品未創作出來時先進行分割和預售，這樣的預售可能存在失敗的風險，在現實生活中，類似的模式見諸于影視公司，但通常影視公司會與投資機構簽署對賭協議，押注票房以確保投資人的收益。

Unique Network購入Cryptopunk #3042并計劃將其碎片化為十萬個部分:6月10日消息，波卡NFT公鏈Unique Network宣布已購得Cryptopunk #3042，旨在將其碎片化為十萬個部分，以展示區塊鏈互操作性的價值。[2022/6/10 4:16:48]

但這樣的模式適不適合NFT呢？

碎片化協議代表

因為明星效益和案例的涌現，NFT碎片化協議在近期的熱度又獲得提升。但對于長期關注NFT市場的投資人而言，NFT碎片化不是新鮮的事情，而且該概念是在今年2月份的時候最為流行。

回答上述問題之前，不妨先梳理一下碎片化協議的熱門代表和特征。

ShardingDAO

這是你必須要知道的NFT碎片化協議的代表性項目。ShardingDAO是基于以太坊和幣安智能鏈的NFT分解合成協議，用戶可以將NFT進行碎片化，使公眾能夠共同擁有NFT資產。生成的NFT碎片中，5%歸創作者，5%歸協議所有，剩下的90%用于出售。同時，NFT碎片可在市場中進行流通交易以及進行挖礦。NFT碎片的持有者還能享受NFT資產帶來的價值增長。相當于是NFTDeFiDAO的綜合體。

去中心化交易平臺DAOfi推出NFT碎片化項目Fraction.art:3月17日消息，去中心化交易平臺DAOfi宣布推出NFT碎片化項目Fraction.art。為解決NFT流動性問題，DAOfi將鼓勵藝術家將使用ERC-721標準的NFT碎片化，變成ERC20代幣，而DAOfi的聯合曲線將為這些ERC20代幣的買賣雙方提供流動性。[2021/3/17 18:52:03]

3月23日，ShardingDAO開啟一階段活動挖礦后不到24小時便獲得了超過2億美元的鎖倉量，而團隊發布的首個碎片化NFT最終認購市值達到超過12萬美元。

值得注意的是，ShardingDAO存在買斷要約，即持有15%以上分片代幣的用戶可以發起要約收購剩下的代幣，以贖回完整的NFT。要約發起人需要設定一個收購價，并質押自己擁有的分片代幣，以及收購剩下的分片代幣所需要的費用。

Unicly

Unicly是一個NFT的組合、分片及交易協議，具體流程類似于ShardingDAO。區別是Unicly沒有融資，開發者獲得獎勵的10%。

88mph將上線碎片化零息債券功能，目前正接受Peckshield的安全審計:DeFi固定利率生成協議88mph（MPH）宣布碎片化零息債券（Fractionalized zero-coupon bond）功能目前正在接受安全公司Peckshield的審計，審計報告將于1月9日之后和88mph v2的審計報告一同發布。

一旦上線，碎片化零息債券功能將解鎖新用例，允許用戶在Uniswap或Sushiswap上自定義設置份額以出售零息債券，買家則可在到期日在88mph上直接贖回持有債券份額的全部面值。[2021/1/4 16:22:36]

Unicly的流動性解決方案是針對NFT組合，Unicly是對一組NFT進行分片。任何擁有NFT的人都可以在Unicly上創建自己的uToken，Unicly允許用戶將任意數量的ERC-721或ERC-1155NFT鎖定到智能合約中創建對應的uToken。uToken創建后，只有達到既定的條件才能贖回對應的NFT，但是任何時候創建者都可以在組合中增加NFT。

雖然每一種uToken對應的是一組NFT藏品，但Unicly也允許收藏家對單個NFT藏品進行出價。在NFT組合解鎖時，每一個NFT的最高出價者都將獲得對應的NFT。

Unicly也存在買斷機制，但這種買斷機制需要創建者預設好投票解鎖對應NFT組合的比例。

Alchemy

Alchemy通過將NFT封裝為可替代、可流通、由去中心化自治組織控制的ERC20代幣，從而允許原來的NFT持有人出售部分所有權、創建NFT集合并將不可分割的NFT轉變為流動性資產。

Alchemy允許ERC721代幣的所有者創建擁有相關NFT資產的DAO，并由DAO的治理代幣控制相應的資產。治理代幣可以自由交易和轉讓，從而為NFT的所有權創造了流動性市場。治理代幣的所有者擁有投票權和NFT銷售的索賠權，治理代幣的價值代表了集合中NFT的價值。

每個NFTDAO都可以將買斷該NFT的價格設定為任意值，收藏家將對應的ETH轉入合同，就可以從DAO購買對應的NFT。NFTDAO治理代幣的持有者可以銷毀治理代幣以索取用于買斷的ETH。

K21

該項目被稱作是加密藝術品機槍池。K21是Kanon旗下的一個封閉型藝術品藏品庫，將收藏二十一件藝術作品，均由當代知名前沿數字藝術家創作。

藝術家作品完成后會鑄造成NFT并存入藏品庫。藏品庫合約和購買合約完成后，全部藏品將轉入合約中。K21藏品庫合約為封閉式合約，二十一幅作品存滿后，合約將關閉，同時，藏品庫合約權限將轉移給團購合約。轉移后，權限不可更改。只要有人在團購合約中存入2100萬美元等值資金，便觸發合約購買要約。K21代幣持有者可以決定是否出售藏品庫作品，藏品庫作品交易成功，代幣持有者按比例獲得藏品出售資金。K21也引入了流動性挖礦機制。

Fractional

NFT作品持有者可以在Fractional平臺鑄造NFT保險庫來保管NFT作品，保險庫將向持有者發放所有的所有權代幣，代幣可以出售或者贈與。代幣持有者對鎖定的NFT作品擁有所有權。有買家出現時，他們可能會以等于或者高于底價的價格尋求買入NFT資產并啟動拍賣。拍賣完成后，拍賣的贏家將獲得NFT作品，部分所有權代幣的持有者能按比例分配收益。

此外，還有大量DeFi屬性更濃厚的項目正在嘗試將NFT資產進行分割、標準化，以提高流動性。但是，在具體的運行過程中，NFT碎片化的缺陷也暴露了出來。

碎片化NFT協議被證偽？

NFT碎片化提高市場流動性的邏輯很好理解，所以才能盛行，這是因果。

但這樣做的缺陷也很容易看見：

1、所有權的不完整性。尤其對于一件完整藝術品的碎片化NFT代幣持有者而言，只持有一部分人代幣的人可能無法完整擁有該作品，這是以前從未有過的情況。買斷不一定會成功，因為現實生活中的股東大會也經常有意見不合的時候。

2、投票機制。就比如買斷要約，可能會失敗。

3、預售或提前募集資金的碎片化NFT協議可能會助力NFT泡沫，就好像炒期房炒樓花一樣。

市場上有不少NFT老玩家認為碎片化NFT協議已經被證偽，理由主要是基于NFT設計成FT時產生的BUG、投票機制設計缺陷。比如把NFT抵押到合約里，炒碎片化NFT的人可能很快樂，卻沒注意到抵押到合約里的標的跑路了。

其實除了碎片化NFT，還有從拍賣機制、銷售機制上去實現價格發現，以改善市場流動性的，例如，常常被人與Re-NFT搞混淆的RNFT做的其實是拍賣機制，我們會在下一篇研究這個項目，市面上在做RNFT的目前有且僅有一個。

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