研報：DeFi衍生品賽道龍頭_TAL

dYdX是一個基于以太坊開發的分布式數字資產衍生品交易平臺，主要是集中在期貨賽道，以訂單薄式在Layer2網絡上提供期貨交易、保證金交易以及現金交易。dYdX于2017年成立，2021年8月推出其治理Token，截止至12月27日，其流通市值為6.33億美元，總市值也已突破90億美元。

自dYdX上線以來，一直備受關注，自2020年以來，dYdX迅速迭代。2020年8月在永續合約市場中集成Chainlink預言機，2021年4月全倉保證金永續合約全新 Layer2主網上線，交易量突破3億美元到10億美元再到30億美元，不斷創新高，吸引了眾多投資機構的青睞。自dYdX治理Token上線以來，備受加密領域各界人士關注。

dYdX已經完成了4輪融資：

（1）2017年12月，獲得200萬美元種子輪融資，Polychain Capital、1confirmation、Kindred Ventures、Caffeinated Capital、Andreessen Horowitz、Abstract Ventures、1confirmation等眾多投資機構參投；

研報：2030年全球區塊鏈消息傳遞應用市場規模預計將超過5億美元:2月1日消息，據市場研究機構Grand View Research發布的最新報告內容顯示，該機構認為到2030年，全球基于區塊鏈的消息傳遞應用程序市場規模預計將達到 5.365 億美元。據悉，2021年時，區塊鏈消息應用的市場估值約為2220萬美元，由北美市場占據主導地位；該報告預測顯示，亞太地區區塊鏈消息應用市場將實現快速增長。

該報告強調了用戶對隱私和安全的日益關注，是用戶選擇采用基于區塊鏈的消息傳遞應用程序的主要原因。[2023/2/1 11:41:43]

（2）2018年10月，獲得1000萬美元A輪融資，Bain Capital Ventures、Abstract Ventures、Craft Ventures、Andreessen Horowitz、Polychain Capital 、Fred Ehrsam （Coinbase 前合伙人）以及 Brian Armstrong （Coinbase CEO）等投資機構及個人投資者參投；

研報：HT有望成為加密貨幣世界“新十年”核心資產:7月28日，據研究報告《下注加密新十年核心資產：通縮的生息資產HT》指出，以HT為代表的一系列幣種，已經良好地具備在加密貨幣世界新十年成為“核心資產”的條件。HT的生態具有高規格的價值注入，使其能夠在每年高速通縮的情況下，兼具生息的特點。

經過測算，在未來5年，HT很可能在目前基礎上實現每年4%~12%的通縮，則5年后HT保守預測可能僅剩約1.2億枚，是目前的61%。同時，HT持有者能夠獲取一個很有競爭力的生息增長，保守估計每年高達18.5%左右。因此，它將成為加密貨幣世界新十年最值得下注的新的核心資產。[2020/7/28]

（3）2021年1月，獲得1000萬美元B輪融資，Three Arrows Capital 和 deFiance Capital 領投，新投資者 Wintermute、Hashed、GSR、SCP、Scalar Capital、Spartan Group、RockTree Capital 以及現有投資者 a16z、Polychain Capital、Kindred Ventures、1confirmation、Elad Gil、Fred Ehrsam 等機構跟投。

動態 | 多倫多上市公司研報：全球哈希率與比特幣價格差異顯著:據消息，近日多倫多上市區塊鏈投資公司Block One Capital Inc.發表了一篇關于加密貨幣采礦業的研究報告。研究顯示，隨著越來越多比特幣礦工的加入，哈希率迅速上升，采礦收益率迅速下降，因此，當下并不是投資挖礦業的好時機。同時，研究還顯示，采礦硬件在運營最初幾天利潤率最高，采礦設備的部署時機對收入影響極大。[2018/9/6]

（4）2021年6月，獲得6500萬美元C輪融資，由Paradigm領投，流動性提供商QCP Capital、CMS Holdings、CMT digital、Finlink Capital、Sixtant、Menai Financial Group、MGNR、Kronos Research以及風險投資公司HashKey、Electric Capital、delphi digital和StarkWare跟投。

全球比特幣挖礦成本研報：年耗電量超過捷克，相當于全球總用電量0.3%:鏈塔智庫發布《全球比特幣挖礦成本研究報告》。報告中稱，截至22日，比特幣年耗電量估計為68.08萬億瓦小時，相當于全球總用電量0.3%。如果比特幣是一個國家，它的耗電量排名大致在41名，位于智利和捷克之間。在韓國比特幣挖礦電力成本最高，委內瑞拉最低。大部分挖礦依靠煤電。全球58%的比特幣礦場位于中國，16%位于美國。[2018/5/23]

2021年8月dYdX推出治理Token DYDX，主要用途為社區治理、質押區塊獎勵、流動性區塊獎勵、作為平臺交易費。

總體經濟模型是通脹模型。DYDX前五年總供應量為10億枚，五年以后按照每年最高為2%的通脹率增加相對應的DYDX通脹供應，具體通脹率由社區提案實施決策。前五年的10億DYDX，主要分配情況如下：社區50%（其中25%分配給dYdX Layer2協議上交易的用戶，7.5%根據公式分配給流動性提供者，5%分配給社區資金，2.5%分配給將USDC質押到流動性池的用戶，2.5%分配給質押到保險資金質押池的用戶），早期投資者27.73%，早期團隊成員15.27%，未來團隊成員7%。

投資者、早期團隊成員和未來團隊成員的Token將會進行鎖倉，鎖倉18個月后開始進行釋放，將在48個月內進行釋放完畢。

所有DYDX的持有者均可對dYdX協議進行提案或對相應的治理進行投票，也可以委托給其他以太坊的地址。同時，持有者能夠通過質押 USDC 獲得 DYDX 獎勵，DYDX 獎勵將根據每個抵押者在池中總 USDC 中所占的份額不斷分配。持有者必須在質押14天之后才能進行質押解鎖并提取質押者的 USDC。如果持有者不要求退出質押，則他們質押的 USDC 將持續到下一個質押周期。

DYDX分配圖?

來源：https://dydx.foundation/blog/zh-CN/introducing-dydx-token

DYDX 5年內的流通圖?

dYdX是最早成立并推出可用產品的期貨賽道的DEX，主要采用的是訂單薄式，買賣雙方進行自動做市，點對點進行交易。dYdX采用了與CEX類似的運營模式，能夠給用戶提供與CEX接近的交易體驗。目前，dYdX總鎖倉量為10.01億美元，處于DeFi賽道衍生品中項目的龍頭地位。

雖然目前dYdX正在處于穩步發展過程中，但是由于期貨DEX賽道處于早期階段并且也在快速發展，類似的產品越來越多，競爭力越來越大，其龍頭地位有被挑戰的風險。同時，dYdX偏中心化運營，也可能存在類似操作價格及其他暫未暴露的風險。

自dYdX上線以來，也是受到眾多投資者的關注和青睞，在Layer2開發出來以后更是直接成為DeFi衍生品的爆點。其治理Token DYDX的價格不斷上漲，反映了市場對于dYdX較好的反響以及較大的期望。若能夠持續不斷改進其出現的問題和方案，則dYdX的發展很有可能會再進一步。

綜上，dYdX值得持續關注。

本文為達瓴智庫公眾號原創，內容旨在信息傳遞，不構成任何投資建議。著作權歸 Daling Research 所有。

作者：Jane

排版：Shine

審核：Amber

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