覓新｜Liquity：零息貸款_USD

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本文翻譯已經得到VeradiVerdict授權。

今年3月，Pantera領投Liquity的一系列A輪融資，Liquity是新型DeFi借貸協議。

盡管在過去的一年中，包括Maker和Compound等巨頭在內的許多DeFi貸款協議相繼推出并受到采用，但Liquity有以下幾個與眾不同的地方：

1.?與其他協議的浮動利率相比，該協議的利率固定為0。

2.?該協議能提供市場最低的抵押比率，最低為110%。

3.?該協議的貨幣政策無需管理，完全依賴算法，不可篡改。

Neutra Finance遭到攻擊，損失23.5 ETH:8月2日消息，BlockSec旗下交易瀏覽器Phalcon發推稱，基于Arbitrum的Neutra Finance遭到攻擊，損失23.5 ETH，攻擊原因與轉換函數使用的現貨價格有關。 具體來說，有兩個池共享相同名稱的LP代幣（CMLT-LP），可以通過調用轉換函數從一個池（CMLT-LP-65eb）轉換到另一個池（CMLT-LP-2ea3）。[2023/8/2 16:13:48]

正如你想象的那樣，對于開放金融社區，這些數字相當有吸引力。自從本月早些時候，在以太坊主網上線以來，Liquity已經擁有驚人的用戶粘性，在短短幾周內累積了約27億美元的總鎖倉價值。

下文將分析Liquity是如何提供如此低的抵押比率和零利率，同時保證協議能夠系統性抵御市場波動。

不足額抵押貸款會導致什么問題？

達利歐：硅谷銀行事件影響資產負債錯配嚴重的機構，AI“肯定”會干擾現有社會秩序:金色財經報道，在2023清華五道口全球金融論壇上，國際貨幣基金組織原副總裁朱民與橋水基金創始人瑞·達利歐就全球金融形勢、貨幣政策等問題進行對話。達利歐表示硅谷銀行事件影響資產負債錯配嚴重的機構，這里指的不僅是購買美國政府債券的美國實體，還有因為貨幣政策而購買歐洲債券的歐洲實體等。達利歐還談到了技術革命，他認為，人工智能等肯定會干擾現有的社會秩序，同時還進一步指出風險不在于技術本身，而在于人們對人工智能技術的使用。[2023/5/23 15:20:09]

2020年3月12日，新冠肺炎引發了各大市場波動，加密貨幣市場面臨了前所未有的崩盤，BTC價格下跌近一半。去中心化借貸平臺，特別是Maker，發生了抵押品池的大規模清算，因為價格急劇下跌，一些借款人的抵押比率不能達到最低水平。對于許多新興DeFi協議，這個現在被稱為“黑色星期四”的突發事件，也是一次壓力測試，該事件也導致某些用戶遭受資金不可挽回等損失。

以太坊合并后供應量已增加超1萬枚ETH:金色財經報道，據ultrasound.money數據顯示，以太坊合并后供應量已增加10,696枚ETH。數據顯示，截至發稿時的總供應量為120,531,837枚ETH。[2022/10/3 18:38:14]

當價格波動引起貸款抵押率不足時，許多貸款協議會通過自動拍賣，清算抵押品。這類似于傳統銀行破產時低價變賣資產，Maker平臺通常以eth作為抵押，抵押品會通過拍賣，出售給一群買家，以清償貸款。然而，這些拍賣有時會持續幾個小時，在“黑色星期四”當天就發生了這種情況，讓人們很難對問題做出反應。

Liquity針對該問題，提出了獨特的解決方案。在抵押率不足的情況下，Liquity不會對抵押品抵押進行拍賣，而是創建了一個用戶群，用戶在價格震蕩發生之前，就已經同意以較低價格購買抵押品ETH。通過這種方式，抵押品可以立即分配到“穩定池”，無需等待幾個小時。

美聯儲主席鮑威爾：需要在通脹問題上采取果斷有力的行動:9月8日消息，美聯儲主席鮑威爾表示：在我看來，我們需要在通脹問題上采取果斷有力的行動。需要繼續前進，直到我們完成抗擊通脹的任務。(金十)[2022/9/8 13:17:47]

在實踐中，這意味著用戶可以將LUSD存入穩定池中，根據穩定池中的份額，按比例獲得清算后的ETH。除此之外，該協議還提供了約40-60%存款年利率，激勵流動性。

加入“穩定池”并不能完全消滅風險，因為在價格下跌時，你事先同意了購買ETH，會面對價格進一步下跌的風險，盡管如此，這是一種以低于市場價購買抵押品的好方法，為許多用戶提供價值，協議上線后得到廣泛采用就是一個很好的證明。

簡而言之，Liquity的秘密就在于“穩定池”，這樣才能夠提供非常誘人的110%抵押率，同時還能保證系統性的抗風險能力。該協議的白皮書寫道：“由于事先就已經找好了買家，所以當一個倉位抵押率不足時，就沒有必要臨時找買方。這能夠讓抵押率大幅降低，同時保持了較高穩定性。”

以太坊開發人員：單個執行層節點捆綁多個共識層節點的運行方式是危險的:8月30日消息，以太坊開發人員MariusVanDerWijden在其社交平臺表示，單個執行層節點（EL）捆綁多個共識層節點（CL）的運行方式是危險的，大家可以在1個共識層節點與執行層節點的組合上運行多個驗證者。Marius對此解釋道，不同的共識層節點會告訴執行層節點不同的狀態信息，造成執行沖突。[2022/8/30 12:57:11]

穩定池的清算機制只涉及ETH轉賣，并不是拍賣機制，無法通過其他資產購買抵押品，所以會導致一個問題，那就是不能刺激協議原生代幣LUSD的需求。

究竟如何實現0%利率？

除了較低抵押比率外，Liquity還能夠提供誘人的無息借款。零利率不僅使借款成本比其他平臺低，而且利率也是固定的，這對借款人更有利，也更可預測，因為在DeFi中，可變利率已經成為標準。

由于穩定池的儲戶能夠得到清算后的ETH，而不是利息，該協議實現了真正零利息借款，這是開放金融的一個里程碑。

然而，值得注意的是，雖然沒有利息，但仍然有一個小成本，那就是借款人面臨至少0.5%前期“借款費”，外加200?LUSD抵押金，用于支付清算時的Gas費用，該抵押金可以退還給用戶。

協議代幣LUSD的作用是什么？

許多借貸平臺都有自己的穩定幣，借出貸款后鑄造穩定幣，在償還時燒毀。通常情況下，這些是不可贖回的算法穩定幣，就像Maker'sDAI一樣。換句話說，它們與法幣掛鉤，通常是1美元，但是不能贖回法幣。

Liquity原生穩定幣LUSD是獨一無二的，每一單位LUSD在任何時候都可以兌換價值1美元的ETH。這確保了LUSD能夠錨定在1美元的價值，因為可以通過套期保值抵消價格波動。雖然背后還有更復雜的因素，但最近加密貨幣市場出現動蕩，LUSD仍然非常穩定，這讓人們對其更有信心。

儲戶贖回LUSD后，如何獲得相應的ETH？

簡單地說，有人認為貸款風險過高，希望贖回LUSD，他要提供相應金額的ETH。這一過程由以下幾個步驟組成：

1.?有人想要贖回LUSD。

2.?根據抵押率，從低到高對Liquity中的倉位進行排名，以顯示風險。

3.?贖回的LUSD用于償還風險最高的倉位貸款，還款后的金額兌換成ETH。

4.?儲戶獲得與該金額相等的ETH。

如果LUSD價格低于美元，這樣一個贖回機制通過創造套利機會，穩定LUSD價格。此外，該機制還提高了Liquity借款池的總抵押率，有利于整體系統穩定。不過，為了限制過渡使用贖回機制，用戶需要支付0.5%的違約費用，這一費率會有變動。

雖然這可以激勵借款人始終保持遠高于110%的抵押率，有助于系統的整體穩定，但重要的是要澄清這不是一種懲罰機制。事實上，盡管贖回可能會減少儲戶面對的ETH風險，但他們并沒有遭受凈損失，只要承擔較低的債務。此外，只有在LUSD價格低于1美元的特殊情況下，贖回才能獲利。

如何使用Liquity？

正如上文所述，用戶能通過以下幾種方式使用協議：

1.?獲得無息LUSD借款，最低借款額度是2000LUSD。

2.?向穩定池提供LUSD，除了能夠獲得接近50%的年利率外，還能夠低價買到清算的ETH。

3.?用LUSD買入ETH進行套利，如果LUSD價格低于1美元。

4.?質押LQTY，獲得費用分成。

Liquity另一個有趣的方面是其去中心化程度，與其他一些借貸平臺不同，該協議無需治理，任何一方都不能更改其基礎智能合約代碼。雖然代碼已經經過了審計人員的徹底審查，但一旦發現漏洞或升級到LiquityV2版本，將單獨發布代碼。

該協議非常強調去中心化，所以沒有前端。相反，他們允許第三方創建前端，允許他們自己設定一個“回扣費用”。最主流的前端是liquity.app，在穩定池中占據近80%的份額，但還有許多其他選擇。

總而言之，雖然有許多去中心化借貸平臺，但Liquity自稱是迄今為止資本效率最高的協議。通過用穩定池取代抵押品拍賣，并創建一個完全可贖回的穩定幣，流動性讓零利率和低抵押率借款成為可能，這是去中心化金融領域真正成就。

本文內容來自VeradiVerdict

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