央行金融研究所鄒平座：用"區塊鏈+人的價值"創新數字貨幣（下）_QUO

鄒平座：用“區塊鏈+人的價值”創新數字貨幣（上）

鄒平座 中國人民銀行金融研究所首席研究員

3.中國的中央銀行與貨幣政策何去何從

第一步應該把充分就業作為貨幣政策的最重要的目標，大力發展民營經濟和中小企業，為他們創造全球最優的營商環境和貨幣環境；

第二步是逐步建立動態的、精準的、宏觀與微觀協同的市場化機制，實現貨幣的價值創造功能，使中國人均價值趕上美國；

第三步是創新以人的價值為基礎的數字貨幣體系，逐步實現人的價值最大化目標，建立現代化科學化的貨幣治理體系。

2020 年，中國的經濟金融面臨更加復雜的形勢和巨大的不確定性。從年初開始，新冠病襲擊全球，歐美股市劇裂波動，美國股市更是出現了一個月內多次融斷的奇觀，全球經濟發展面臨巨大危機。美國為了應對危機，祭出了極度寬松的貨幣政策，把利率降低到 0，同時推出 5 萬億美元的刺激計劃等政策。

我們可以考慮中國面臨的如下幾個特殊風險應當關注：

1）美國極度寬松的貨幣政策可能是一個全球性的風險。

美元是世界貨幣，在零利率的驅動下，美國大量的貨幣投放勢必漫向全球，收購全球低價優質資產，全球資源迅速向美國及其跨國公司聚合。從而短期內極大增加美元的物質基礎，形成新的美元優勢。

英國央行金融政策委員會將定期評估加密資產和 DeFi 帶來的潛在風險:3月24日消息，英國央行網站發表關于該行下設的英國金融政策委員會（FPC）關于加密資產和去中心化金融對金融穩定的影響和看法的報告，報告稱，FPC 將定期評估加密資產和 DeFi 帶來的潛在風險，目前正在采取可以緩解此類風險的舉措，還在監控加密資產市場和活動可能引發英國金融穩定風險的渠道，包括系統性金融機構風險、核心金融市場風險、支付風險以及對實體經濟資產負債表的影響等。

FPC 認為，目前，加密資產對英國金融體系的直接風險有限，但如果其繼續快速增長，并且隨著與金融體系的聯系越來越緊密，就會帶來更多金融穩定風險。隨著加密資產和 DeFi 市場的發展，需要在國內和全球層面加強監管和執法框架，這些框架不僅應緩解風險，還應鼓勵可持續性創新，并在金融市場中保持信任和完整性。

另外，FPC 還表示，由商業銀行存款支持的系統性穩定幣會引發不良的金融穩定風險，需要進一步的工作來評估穩定幣監管模式帶來的影響。（bankofengland）[2022/3/24 14:16:10]

相對而言，中國失去競爭優勢，甚至是貨幣金融領域遭遇美國的長期碾壓。如果此時，美聯儲與臉書合作推出以擴張以后的美元為基礎的數字貨幣，而且這種數字貨幣具有跨境支付功能，那么，這種金融侵略將是致命的。

2）美國加大對于中國的金融和貨幣沖擊的可能性再結合上述"貨幣異變式攻擊"，中國的全球化進程必定受阻，甚至可能喪失幾十年的外向型經濟成果。

英國央行金融科技主管：CBDC將是最安全的貨幣類型:金色財經報道，6月17日，英國央行金融科技主管Tom Mutton在FStech的“金融科技的未來”會議上就央行數字貨幣的前景發表了講話。他表示，CBDC將是“最安全的貨幣類型”。一方面，Mutton堅持認為任何英國CBDC在發布之前都需要做更多的工作。另一方面，與英國央行此前的公開聲明相比，他對CBDC以及區塊鏈在數字英鎊中的潛在作用的看法更為樂觀。Mutton稱，作為英國央行的負債，CBDC將是最安全的貨幣類型。[2021/6/18 23:46:11]

美元和美國控制的全球金融體系，無論對任何一個國家發力，都是經濟災難。中國必須在貿易結算、貨幣制度、數字貨幣方面防范于未然，不能抱著任何僥幸心理。

3）中國國內風險仍然較大，存在"三大斷崖"。

"慕尼黑安全會議"實際上已經構成了國際上反華勢力的"分兵合圍戰略"。由于金融對外開放的推進，金融風險敞口加大。經濟金融發展面臨制度、結構等諸多瓶頸，難度從未有過。

盡管中國經濟金融的改革與發展面臨巨大的不確定性，但也具有很多優勢，有的優勢是其他任何國家所沒有的。

所以，對于中國的貨幣政策而言，要始終貫徹落實好中央的各項方針政策，堅持穩健的貨幣政策，科學謹慎地推動金融對外開放，步步為營地筑牢金融與貨幣的防火墻。針對可能出現的"政府失靈"與"市場失靈"問題、可能出現的外部沖擊問題、"三大斷崖"問題，近期可以考慮分步驟地采取以下措施：

現場 | 央行金融穩定局安起雷：區塊鏈已深度改變金融的形態 但金融的本質沒有變:金色財經現場報道，11月22日，2019環球數字經濟創新發展大會在京舉行。中國人民銀行金融穩定局高級會計師安起雷發表主題演講——《四大關鍵數字技術——追求高質量發展的創新思想》。他表示，區塊鏈已經深度改變了金融的形態，但金融的本質沒有變。金融是經營風險的機構，其生命力在于周轉。沒有周轉，沒有高效率的配置，金融則充滿風險。在監管方面，我國還是處于保守狀態的。在金融風險當中，我們看到了很多失敗的案例。如今數字經濟方興未艾，來勢洶涌。從市場操作的角度來看，規則一定是首要的，我們需要補齊短板。[2019/11/22]

a) 把"充分就業"作為貨幣政策的最重要的目標加大實施力度。把好充分就業的數量關和質量關。

充分就業實際上就是人的價值最大化，一旦實現充分就業，基本上就能夠實現其他幾個貨幣政策目標。不但要增加就業的數量，還需要不斷提高就業的質量。

傳統的貨幣政策往往盯住經濟增長目標與通貨膨脹目標。但是這兩個目標愈來愈容易顯示錯誤的信號。原因是受科技革命影響，價值函數、生產函數、增長函數由原來的線性狀態轉變為"無形化、多維化"的幾何級數，控制增長速度明顯是錯誤的做法。再加上中國 GDP 統計的特殊性和 M2 結構的特殊性，很容易出現制度性結構性的"數字陷阱"，從而引發"政府失靈"問題。

聲音 | 央行金融科技研究中心區塊鏈首席專家：區塊鏈面臨三項挑戰 央行支持區塊鏈技術發展:2018北京數字經濟論壇·區塊鏈應用創新峰會中“高峰會話”環節，央行金融科技研究中心區塊鏈首席專家周鈺就《區塊鏈技術發展機遇與挑戰》進行討論指出：區塊鏈技術能夠給實體經濟脫虛向實帶來好處，央行會在政策層面給予區塊鏈支持；但如果區塊鏈技術用到歪門邪道以及一些“虛”的地方將有很大問題。同時周鈺還表示，現階段，區塊鏈在純金融領域應用比較難，但與泛金融，供應鏈金融等等跟實體結合比較緊密的地方，可能將誕生新的應用場景。同時現階段，區塊鏈面臨技術難度突破、業務應用落地以及行業標準三方面的挑戰。[2018/9/21]

其實，經濟增長的目標在于實現人的價值最大化，充分就業是經濟增長的唯一目標。一旦實現了真正的充分就業，其他目標就能夠實現。

中國有 14 億多人口，只要中國 14 億人的價值提高了，就不懼怕任何外來的沖擊。所以，中國的貨幣政策要為民營企業、中小企業打造全球最優的貨幣金融環境。

中國目前的充分就業空間巨大，經濟發展具有嚴重的"發展不充分"問題，特別是要關注科技革命引起的人的價值函數的變化。這個問題需要貨幣政策領域從理論和技術上深入研究。

以往把貨幣政策盯住 GDP、M2/GDP 等做法實際上造成了巨大的“理論慣性陷阱損失”。這個問題一直是全球性的問題。中國的經濟發展與貨幣政策一定要走出這個誤區。中國的經濟發展還有巨大的紅利，甚至科技革命還能為中國帶來比過去 30 多年還大的制度紅利。

中國央行金融信息化研究所所長習輝：央行金融科技研究在探索區塊鏈的監管科技應用:中國央行金融信息化研究所所長習輝表示，在金融科技領域，區塊鏈“至少有兩個維度的應用。信息共享和監管協同有很多可應用場景。我們現在正在探索監管科技應用，一行兩會新的體系構建之后，資管產品穿透式監管、業務協同，區塊鏈至少做到分管方式有分布式一本賬，大家可以看到共享的信息，這是比較典型的應用場景。”習輝稱，在機構層面，區塊鏈的商業應用也是很多的。去年年底今年年初的時候，做了一個金融行業區塊鏈應用的摸底，40多個應用上線運用，其中跨境清算、同業之間的業務托管清算、信用證等等，這些基于信息層面多一點，交易層面限于它的算力、網絡、帶寬，以及整個聯盟鏈之間信任機制、協議構建。[2018/5/21]

實際生活中，我們也深刻體會到實現充分就業的空間巨大，我們每個人實際產生的價值距離應有的價值甚遠，社會經濟制度的根本任務在于發現人的價值、管理人的價值、創造人的價值，實現人的價值最大化。

由此，中國的貨幣政策如果調整到實現人的價值最大化為標準的充分就業上來，使就業既有數量上的充分性又有質量上的充分性。

b) 第二步是逐步建立動態的、精準的、宏觀與微觀協同的市場化機制，實現貨幣的價值創造功能，使中國人均價值趕上美國。

未來中央銀行的改革將從"信用貨幣時代"轉變到"價值貨幣時代"。從中央銀行產生的那個時候起，它就承擔了創造貨幣的任務，但是這個過程中始終伴隨著通貨膨脹，所以中央銀行既要制造通貨膨脹，又要反通貨膨脹。

我們對一個好的中央銀行的評價標準是：它既創造了更多的貨幣又沒有產生通貨膨脹。

這個過程會表明中央銀行創造了就業，所以創造了人的價值，或者是向國外輸入了價值。所以，美聯儲在增發大量貨幣的同時美元指數仍呈上升狀態，表明美國央行是一個非常成功的中央銀行，因為它成功地為美國輸入巨量的價值，是對全世界的"抽血機器"。必須認知和揭穿美國貨幣制度的這種剝削性。

中國因為是相對獨立的經濟體，特別是市場和金融的血脈還不是很暢通，美國的"吸血模式"還不成熟，所以，美國還是對中國進行各方面的經濟制裁與打壓。

所以，中國的崛起不能依靠美國與現有的世界貨幣秩序。在現有的貨幣制度下，中國的改革開放充滿了風險。中國必須立足國內，下大力氣提升中國人民幣的價值。

在實際操作上，要建立貨幣政策的微觀機制與市場化機制，一方面通過市場化機制，建立中央銀行的信息系統，主要是區塊鏈和大數據系統，這個系統的構成是多元主體的。

充分利用數字經濟下的數字資產機制，發現和管理人的價值，發現與管理消費大數據與投資大數據，把這兩個數據作為居民的財產參與企業和國家分配，充分發揮市場的發現信息與價值的功能，從而就能夠精準計量充分就業和 GDP，實現貨幣政策大數據的準確性、及時性和有效性。

中央銀行可以向國內達標的高水平信息技術公司、大數據公司購買服務（如阿里、騰訊、百度、小米、中科曙光、全金鏈、平安一賬通等）。企業化、市場化、微觀化的信息系統與運營系統的建設，將為中央銀行建立一個高度靈敏的"中央大腦"，這個中央大腦能夠發現價值、管理價值、創造價值，動態化地調控金融，真正提高金融效率，能夠防范各種金融風險和金融危機，特別是能夠精準測量國際特別是美國的金融風險輸入。

更加重要的是中央銀行的貨幣創造過程轉變成一個創造價值的過程。通過貨幣政策提高每個中國人的價值，不斷提高人的就業數量和質量，創新體制機制，使中國人的平均價值在 5 年時間左右趕上美國，那么中國的 GDP 將是美國的 3 到 4 倍。

C）創新貨幣制度，大力發展以人的價值為基礎的數字貨幣，無論從理論還是從實踐上都將為中國甚至是人類作出重要貢獻

無論是貨幣學派還是凱恩斯學派都是沒有認識到"貨幣能夠創造價值"，而且這種創造過程分為內涵式創造和外延式創造 2 種路徑。

沿著科學價值論方向研究的貨幣制度能夠創造價值，而且數字貨幣傳導機制是一種價值創造的市場過程。目前各國中央銀行推出的數字貨幣都沒有這種功能，主要原因是對價值規律、貨幣規律和經濟增長規律缺少正確而深遠的認知。

人的價值管理產業將來可能是最賺錢的產業，特別是在人民幣產業化、市場化、國際化的背景下，中國未來 5-10 年將出現以區塊鏈為基礎技術的"價值產業"，這個產業是由科技革命引起的價值函數的變化引起的，并且通過數字經濟和通證經濟，推動中國轉向人類的第三次文明-科學社會，引發深層次的社會變革，這種變革將可能成為全球的標桿。

這種貨幣制度的傳導機制有以下幾個要點：

1）用區塊鏈的超級賬戶定義每個人的價值，并且生成每個人的價值大數據，這種大數據與每個人的收入函數大數據和支出函數大數據相互映證，并且通過市場生成每個人的通證。人的價值的通證，就是數字貨幣。

2）區塊鏈的共識機制拓展到市場中形成交易過程，每個人可以在市場上買出自己的時間使用權，簡稱"時權"，這種時權也是一種附加個人與時間印戳的區塊鏈通證。

3）用"區塊鏈+人的價值"創新數字貨幣，使貨幣成為發現價值、管理價值、創造價值、實現價值的工具，使貨幣的價值尺度功能與貨幣一體化，并且增加了貨幣的創造價值功能，并且從根本上消除了通貨膨脹與通貨緊縮。

4）實施嚴格而科學的準入制度和監管制度，防范與化解各種可能出現的風險與危機。

這種貨幣制度從機制上否定了美元為基礎的現有的信用貨幣體系，使得全球免受美元霸權和"抽血"。由中國大型科技公司推廣至全球，將對中華民族崛起產生關鍵性作用，并對人類發展作出重要貢獻。

新的貨幣制度傳導機制與中國現有的貨幣制度、經濟制度、社會制度是高度相容并且可以相互轉化的。無論在理論上還是實踐上都是可行的。更為重要的是實現人的價值最大化實質是實現人的財富自由、精神自由和生命自由，實現人與人、人與自然的和諧發展，是具有普世價值的體系，可以化解中國與西方國家在意識形態方面的矛盾。

2020 年注定是不平凡的一年，也是大轉折的一年。年初爆發的全球性新冠病，還是在進行當中。它留給人們很多反思，最重要的是價值觀的反思。必須認識到全球乃至中國的理論、制度、市場、社會都需要進行改革和開放。

我們期待一個新的理論、一個創新的貨幣與經濟制度、一個新的國家治理體系和社會制度、一個和諧、健康、安全的全球價值觀和命運共同體，不再有病蔓延，不再有經濟與貨幣掠奪，不再有"吸血霸權"，不再有經濟制裁和貿易壁壘。我們期待一個"新世界"。

本文源自鄒平座先生的分享，由“啟元社”綜合整理，文章與圖片等資料歸版權所有人。

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