市場觀察：Coinbase 上市，主流幣再破新高_數字資產

4月14日，數字資產現貨合規交易所龍頭Coinbase正式在美國納斯達克交易所上市。這是數字資產市場發展史上的一個里程碑，意味著傳統市場對于數字資產市場交易相關的最終認可。在此刺激下，主流數字資產再次站到歷史新高位，而DOGE等山寨幣則在炒作下沖上了數字資產本周漲幅頭榜。在此背景下，對于數字資產市場遠期走向持看好態度的投資者占據了更高比例，從去年10月開始的牛市可能會得以獲得更久的存續期。

近一周主流數字資產成交表現，來源：tokeninsight.com

Coinbase上市："只是剛剛開始”

4月14日，Coinbase在納斯達克成功上市。作為第一家正式上市的數字資產交易所，Coinbase的價值在傳統市場的投資者中得到了肯定答案：截至收盤，Coinbase的市值為600.27億美元，其應用與關鍵詞的搜索量也紛紛突破了歷史記錄。

Coinbase NFT市場已聚合OpenSea和LooksRare上的以太坊NFT:金色財經報道，Coinbase NFT市場已聚合OpenSea和LooksRare，其用戶可查看Coinbase NFT、LooksRare和OpenSea上的以太坊NFT，從而以更好的價格進行交易，隨后Coinbase也計劃擴展到其他市場和區塊鏈。[2022/9/22 7:13:20]

然而，這只是剛剛開始。Coinbase上市后，Kraken等合規交易所亦將加快謀求上市的步伐，而這也為市場帶來了“示范效應”，一些于其他地區取得合規的交易所也可能將于所在國家或地區隨后上市。

人們無法估量數字資產合規化帶來的后果，但Coinbase上市作為一個里程碑所帶來的利好效應依然非常明顯。4月14日，比特幣價格一度接近65,000美元，當日僅TokenInsight追蹤的10余家主流交易所中，比特幣的交易量便已達到111.4億美元，本周交易量達到677.1億美元，環比上周上漲19.84%。在Coinbase上市前后，永續合約的交易量也有所抬升，本周總成交量達到5221億美元，相較于上周上漲27.16%。但值得注意的是，永續合約作為風險投資產品，其交易量的高企意味著投機情緒可能的再度上揚。

Miller Tabak+首席市場策略師：比特幣此次“死亡交叉”并不那么可怕:隨著一連串打擊比特幣的消息引發比特幣價格大跌，技術圖形正在發出一個不祥的信號。比特幣形成了一個死亡交叉，即50日均線跌破了200日均線。這是一個通常受到密切關注的技術信號，暗示更多痛苦可能即將到來。隨著比特幣過去兩個月下跌40%，許多分析人士已經預料到死亡交叉的形成。但紐約投資機構Miller Tabak+首席市場策略師Matt Maley表示，鑒于200日均線仍在上行，有理由相信此次的死亡交叉也許并不那么可怕。（金十）[2021/6/22 23:55:12]

近30日比特幣價格變動，截至4月16日14:00，來源：tokeninsight.com

目前，市場對于比特幣未來中期價格期望已經上升至70,000美元以上：在Deribit交易所，5月28日與6月25日到期的60,000-70,000左右美元執行價期權交易近期相對頻繁，而9月24日交割結算的遠期比特幣期貨合約價格亦最高時一度達到73,628.3美元。

Arca Funds首席信息官：加密市場日益成熟將帶來更多投資機會:金色財經報道，Arca Funds首席信息官Jeff Dorman近期在播客節目中強調，隨著加密空間的發展和投資者基礎變得更加復雜，加密市場的日益成熟將會帶來更多的投資機會。隨著該空間成熟，人們也會有越來越多關注，你會看到公司和項目要投放市場的資產類型會變得越來越有創意。投資者基礎變得更加復雜，最終會看到越來越多不同類型的資產進入市場，這當然會帶來不同的機會。[2020/4/3]

Deribit交易所比特幣中期期權交易價格情況，來源：deribit.com

OKEx交易所遠期期貨價格變動情況，截至4月16日15:30，來源：okex.com

此外，反映市場整體情緒的偏度與歷史波動率也雙雙抬升，反映出投機情緒有所上揚，但并未展現出強烈的投機信號。

公告 | 幣安將于2019年07月22日上線Dusk 并開通DUSK/BNB等交易市場:據幣安公告，幣安將于2019年07月22日18:00上線 Dusk Network（DUSK），并開通DUSK/BNB、DUSK/BTC、DUSK/USDT、DUSK/USDC、DUSK/PAX 交易市場。[2019/7/22]

比特幣近期偏度波動，來源：gvol.io

近30日比特幣現貨與永續合約歷史波動率變動，來源：gvol.io

然而，盡管以太坊的價格也隨著Coinbase上市及“柏林”硬分叉的順利進行而達到2,500美元以上的歷史新高，本周的利好消息對于以太坊的刺激并不顯著。從交易量角度看，無論是現貨還是永續合約，以太坊相關成交量均與上周基本持平，并無明顯變動。

圖1：趨勢類CTA策略

從遠期期貨近一周表現看，以太坊期貨出現了較大波動，最高時溢價曾一度于本周五達到20%以上，但隨后價格便回落，溢價率回到10%左右的水平。考慮到以太坊目前的價值，與比特幣相比，投資者們對于以太坊的預期并不明朗。本周五大量機構投資者選擇賣出看漲期權、買入看跌期權，或許亦與此相關。

OKEx次季遠期期貨合約價格變動，截至4月16日16:00，來源：okex.com

4月16日以太坊期權成交量分布圖，來源：gvol.io

市場焦點暫時轉移，非主流數字資產漲幅趨緩

Coinbase的上市，將市場焦點難得地轉回了主流數字資產。本周除被投機情緒所帶動的DOGE占據漲幅頭榜外，其他數字資產漲幅均較為有限，未超過70%。表現較好的資產以非以太坊公鏈及主流幣硬分叉為主，包括以太經典、BSV、BCH等。

本周表現較好非主流數字資產一覽，來源：tokeninsight.com

DOGE成為了本周唯一的“黑馬”。在投機情緒的促使下，DOGE在一周內市值翻了三番，目前已經達到356.4億美元，位列數字資產市場第8。截至4月16日16:30，DOGE的24小時內交易量已經接近200億美元。

近30日DOGE價格與交易量變動，來源：tokeninsight.com

作為數字資產歷史上最有名的投機通證與“空氣幣”之一，部分分析人員認為，DOGE的暴漲意味著接下來市場的熱度提升，從而推動新一輪牛市行情的開啟與整體牛市的延續。

不過，DOGE的上揚往往也代表著市場上存在著更多的熱錢與不確定性。故對于投資者而言，及時對沖未來的波動及不確定性很有必要。交易員們似乎已經開始這么做了：周三開始，部分機構投資者開始將持有的10萬美元執行價的看漲期權換成12萬美元執行價的看漲期權，意味著機構投資者開始對比特幣等主流數字資產的期權頭寸進行移倉處理，以對沖未來可能更高的市場波動。

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