波卡會先于以太坊成為萬億美元資產嗎？_POLK

受宏觀經濟形勢與傳統機構涌入影響，比特幣基本面穩固向好。DeFi板塊也在近一年不斷的創新與去泡沫中飛速發展，帶動著新老公鏈、擴容與互操作方案、鏈上基礎組件等各領域共進攀升。

在眾多潛力標的中，誰最具增長空間和發展潛力？我們認為，答案會是Polkadot。

本文就將從波卡生態發展、波卡的技術優勢與價值、后續的重要時間節點與行情預測、波卡面臨的風險與挑戰這幾個維度對波卡進行全方位的探討和分析，希望為投資者提供有益參考。

波卡的生態發展

從市值上看，波卡目前位列加密市場第五，資金關注度較高。

PolkaProject項目庫顯示，如今波卡生態內的項目數量多達369個，且涵蓋范圍廣泛。

截止目前，有27個項目提交了RococoV1測試申請，這意味著這些項目的開發工作已基本成熟。

從這些項目所處領域可以看出，波卡試圖成為覆蓋廣泛應用生態的基礎設施。

波卡受開發者簇擁的主因有三：創始人GavinWood的行業影響力、波卡基金會對開發者社區的支持、波卡自身的技術優越性。

GavinWood是以太坊的核心開發人員之一，是以太坊首任CTO。以太坊由于底層設計較為早期，存在很多問題和不足，比如擴容。GavinWood做波卡就是希望從底層開始，創建更好的區塊鏈。GavinWood于2016年開始專注于開發波卡，經過5年持續不斷的開發，波卡主網終于在2020年上線。

Web3基金會對開發者社區提供了大量的資金和技術支持。

至于技術優勢，我們將在下一部分詳細介紹。

波卡生態項目Acala擬推出DEX、升級版EVM和去中心化Stablecoin三款核心產品:1月28日消息，本周在波卡（Polkadot）成功主網上線后，DeFi 協議 Acala 披露了該項目的未來發展計劃，包括推出 DEX Acala Swap、升級版 EVM、以及去中心化 Stablecoin（aUSD 和 LDOT）三款核心產品。此外，Acala 開發人員還透露他們將進一步鞏固關鍵橋接基礎設施，旨在將多鏈生態系統擴展到波卡網絡和 Acala 質押業務上。

另據相關數據顯示，Acala 在 Liquid Crowdload DOT (LCDOT) Token 中的鎖倉量目前已超過 6 億美元，Token 持有人數量已超過 20 萬。[2022/1/28 9:18:44]

波卡的技術優勢與價值

波卡常被提及的技術特性包括：中繼鏈和平行鏈的雙層結構為系統提供更強的擴容能力；波卡能夠對接比特幣和以太坊，實現資產生態遷移，具有很強兼容性；波卡的substrate可以大幅降低公鏈開發成本和難度等等。

細想下來，新一代公鏈可謂殊途同歸，雖然技術方案不同，但大方向都是指向可擴展性、互操作性和降本增效。因此，本文不再贅述。

下面，我們希望從更“底層”的無分叉升級和業務包容度兩方面展開。?

近日，以太坊EIP-1559提案引發熱議，大礦池間的對立態度和即將到來的“和平演武”引發市場對硬分叉的擔憂。究其原因，公鏈的分叉困境往往誕生于，系統內不同參與方無法達成利益共識。

GavinWood曾對此表示，比特幣系統和以太坊系統都沒有考慮“自身該如何升級的問題”，如果公鏈本身沒有這個功能，那么就必須在系統之外找到另一種方法來達成共識，讓系統的所有參與者，所有權益持有人形成共識。這就是公鏈的硬分叉困境。

波卡二層擴容協議Plasm Network將與Reef Finance合作開發DeFi應用:據官方消息，波卡二層擴容協議Plasm Network宣布與Reef Finance的合作已經確認，旨在Plasm和Polkadot上開發DeFi應用程序。二者的項目團隊將通過在已經屬于Polkadot生態一部分的平行鏈上使用智能合約來解決平行鏈數量有限的問題。[2020/12/30 16:05:50]

不同于比特幣和以太坊，波卡自身的業務邏輯都包含在了波卡共識中，即波卡可以實現無分叉升級。

GavinWood介紹稱：人們覺得與波卡相關的東西，也就是平行鏈、治理、平衡、DOT代幣等等，這些實際上并不是底層協議的一部分，而是在網絡上運行的基礎的東西。這些東西實際上是一個位于協議之上的業務邏輯，它完全是可編程的。這意味著，在波卡未來的任何時候，它都可以被替換為一些其他的業務邏輯，可以替換為一些別的選項。實際的協議，被定義為波卡，并且很難改變的東西實際上非常少。那就是所有底層的共識BABE和GRANDPA，是一個混合共識的兩個方面。

波卡選擇了行業中最普遍、最廣泛采用的語言或者說格式——WebAssembly，所有與波卡有關的東西都在這個以WebAssembly為基礎的東西之上運行，也就是說可以把上層的東西換掉。這意味著對其進行升級，去改變底層協議，而無需經歷硬分叉。

我們可以將波卡視為Layer0，作為基礎層，為平行鏈提供安全性和平行鏈間的互操作性。以太坊、Moonbeam和Acala這些定位不同的“應用鏈”都可作為Layer1建立在波卡上。

稍作對比，以太坊上的事務都遵循同一業務邏輯，而波卡的異構分片將可以使鏈上世界更多樣化。

波卡DeFi平臺Acala宣布為波卡及kusama推出開放式預言機服務:12月2日，波卡DeFi平臺Acala官方宣布為波卡及kusama生態系統推出開放式預言機網關服務。該服務將提供多個預言機服務，DApps可選擇任何提供商或使用聚合喂價服務。[2020/12/2 22:54:08]

“未來接入平行鏈的各個項目，可以自由實驗和創新。被驗證是有效的創新，就會被波卡提升到主鏈中，無效的創新還會被留在平行鏈上。”德鄰資本創始人李昆運向Odaily星球日報表示，“長此以往，波卡就成為了集大成者。提升質量的同時，也為其他項目提供了發展的平臺，包容性很強。”

政策試驗，那些有效的政策可以被提升到聯邦地位，而那些無效政策的則可以被丟棄。與以太坊相比，你可以在波卡里再造一個以太坊，卻不能在以太坊里做出一個波卡。“

后續的重要時間節點與行情預測

去年12月，GavinWood曾公布波卡大事件的先后順序，大致為：

1、上線Rococov1并等待其穩定運行；

2、上線Kusama的system平行鏈；

3、開啟Kusama上的競拍；

4、上線Kusama上競拍成功的平行鏈；

5、在審計完成后，上線Polkadot的公共利益性質平行鏈；

6、開啟Polkadot上的競拍；

7、上線Polkadot上競拍成功的平行鏈。

GavinWood在近日的一次采訪中表示，Rococo平行鏈測試網已經在兩個月前推出，正在慢慢地接入平行鏈團隊。Kusama和Polkadot的拍賣可能會在接下來的一兩個月內發生，暫定目標是在本季度末完成。

波卡10號公投正在通過 計劃從詐騙者賬戶追回DOT:11月1日，PolkaWorld官方發布波卡項目周報。內容指出，投票率為 0.81%，贊成率約為 90%，第10號公投（從詐騙者賬戶追回 DOT ）目前正在通過。[2020/11/2 11:25:58]

一旦卡槽拍賣的工作結束，就會有XCMP的初始版本。XCMP是一種跨鏈消息傳遞協議，其可以使平行鏈間相互發送信息。其計劃在第一季度末進行第一次交付，在今年上半年，或多或少會優化一個XCMP的鏈下版本。2月18日，Acala通過XCMP成功與Plasm原生資產PLM完成跨鏈，這標志著波卡區塊鏈跨鏈互操作的時代已經到來。

GavinWood?還提到一項名為SPREE的技術。他認為，SPREE代表著安全受保護的運行環境執行空間，可以像小程序一樣在平行鏈中運行，處理代幣余額之類的事情。SPREE兼顧兩方面的優點：同構分片和異構分片，其預計第三季度能夠發布。

3月11日，GavinWood在Element頻道回應社區成員關于“Kusama平行鏈上線時間”的問題：“我們將提高Rococo上的驗證人數量至上百個級別，來確認網絡層運行良好。如果順利的話，在這之后我們就會把代碼集成到Kusama上并進行部署。在平行鏈功能上線Kusama后，會先等幾條平行鏈能夠較為穩定地運行，再做進一步優化，并且對網絡進行一些提升，然后再部署更多的鏈。”

根據這一路線圖，我們將波卡2021年的發展分為四個主要階段：

第一階段：波卡迎來卡槽拍賣熱潮。三月末到四月份，波卡開始卡槽拍賣，標志著波卡技術走向成熟。與此同時，DOT的質押需求會上升，從而推高DOT價格。DOT的需求來自于競拍有限卡槽的項目方，以及奔向生態項目們誘人經濟激勵的散戶。

動態 | 波卡生態項目 Edgeware 受到 Cosmos 研究員的零時差分叉，目前區塊高度持平:波卡生態項目 Edgeware 區塊鏈于 9 月 15 日上線后受到跨鏈競爭者 Cosmos 研究員主導的一次成功的零時差分叉 ，該次成功分叉后的區塊鏈網絡名為 Straightedge，由 Cosmos 及 Tendermint 研究員 Sunny Aggarwal 創建。根據 Polkascan 區塊瀏覽器數據，在同時上線幾個小時內，Straightedge 區塊高度一度領先 Edgeware 7000 區塊。而截止發稿前，Edgeware 已經追平 Straightedge 的最終區塊高度，都為相同的 62920 區塊。據 Straightedge 官方網站介紹，Straightedge 與 Edgeware 都由使用相同的軟件同時啟動，擁有相同的功能，但 Straightedge 完善了代幣分配方式，旨在有意義地讓無許可的去中心化參與者參與。[2019/9/21]

第二階段：DeFiLayer2將為波卡引入大量資金和用戶。目前很多新興公鏈上的DeFi鎖倉量均出現了大幅上漲，對于所在公鏈的代幣均起到了較大的促進作用。這主要得益于為公鏈代幣提供了豐富的應用場景，比如充當Gas費、提供流動性挖礦等。因而，本文認為預計五六月份波卡在短暫兌現利好后仍有較大上漲空間。

第三階段：波卡生態隨幣市開始去泡沫化。我們在《特斯拉高調入局，比特幣2021年還會漲多高？》曾提到：在本輪牛市中，推動BTC長期上漲的主要動力包括：新冠疫情、央行大量放水、灰度增持、DeFi鎖倉、比特幣減半效應。伴隨外部環境變化和區塊鏈技術自身的發展，比特幣本輪牛市將出現雙頂行情。BTC價格有望在4月達到一個高點，在六七月份疫情大拐點出現時第一次見頂；但在DeFi以及更多區塊鏈應用的價值驅動下，加密市場會重新上漲，比特幣預計在秋冬季出現二次見頂。

第四階段：波卡技術發展驅動價值回歸，從而迎來新一輪上漲。在技術層面，波卡除了卡槽拍賣還有很多技術尚待完成，比如上文提到的SPREE技術等，其預計就在三季度發布。

李昆運在談及波卡拍賣卡槽后的發展趨勢時表示：“波卡的卡槽拍賣剛好趕上了今年的牛市，牛市的特征之一就是會冒出大量的項目，這些項目的質量參差不齊，可以預見的是，卡槽拍賣一結束就會看到部分項目價值回歸，熱度縮減。不過這不是一件壞事，可以幫助生態優勝略汰，波卡在經歷了卡槽拍賣之后才會進入生態成熟期，這段時期是最有可能誕生龍頭項目的。因為前期大多數項目只是搬照以太坊生態的項目來做，先入為主，占領市場，到了成熟期波卡生態里真正有價值的需求才會出現，到時一定會出現高價值的龍頭項目。”

波卡的風險和機遇

技術方面，《波卡為什么絕口不提跨鏈延遲？》一文認為，波卡存在側鏈與主鏈交易延遲的問題。

文中指出：在Polkadot原始白皮書中特別提到，波卡跨回以太坊需要一個小時時間，是為了給舉報留足時間。雖然白皮書沒有明確說明核心鏈與側鏈之間的跨鏈延遲，但可以推斷，這段時間應當也是十分鐘級到小時級。這意味著，一個波卡側鏈發出的跨鏈消息，需要等待幾十分鐘時間，然后才能被消息接收方收到和處理。如果波卡是一個聯通不同區塊鏈的解決方案，花幾十分鐘時間將資產從以太坊跨至其他鏈是可以接受的。然而，在今天的波卡生態中，每個DeFi應用和基礎設施成為了一個側鏈，在以太坊上的合約間交互、在波卡這里變成了長達幾十分鐘的跨鏈。

需要指出的是，這篇文章的假設是100條平行鏈同時上線。但波卡初期目前計劃只會上線10條平行鏈，目前的驗證人完全可以進行檢測驗證，保證網絡安全。后期根據需要，其實也可以進一步增加驗證人數量，上面所說的延遲問題其實影響并不大。

基于我們上文介紹的無分叉升級，波卡有能力在發現更優方案后快速迭代升級。因此雖然波卡處于后發位置，卻可以在其他競爭公鏈因升級等問題內耗時后來居上。

關于“在今天的波卡生態中，每個DeFi應用和基礎設施成為了一個側鏈，在以太坊上的合約間交互、在波卡這里變成了長達幾十分鐘的跨鏈”的批評，我們認為，這主要還是因為區塊鏈行業本身仍然處于發展初期，行業本身的應用場景有限所致。波卡生態上的項目或者說是公鏈，雖然有部分重合，但卻具有不同業務邏輯，在波卡異構分片大設計模式下展開競爭，優勝劣汰留下的都是優質公鏈，這遠要比其他同質化公鏈的無序競爭具備更多優勢。伴隨區塊鏈行業發展，更多專注于特定領域的應用型公鏈誕生，波卡的生態公鏈會逐漸趨于多樣化。

站在資本的角度，機構開始關注波卡，已顯增持跡象。

灰度在新注冊的信托產品中也包含DOT，目前雖然還沒有確定增持，但從市值角度看，DOT還是很符合機構增持標準的，目前主要還是需要觀察波卡上線后的表現。另外，彭博終端數據顯示，2月4日，高盛、ICAP、摩根大通和瑞銀購買了首個交易所交易產品，為客戶提供接觸Polkadot的DOT加密貨幣的機會，不過份額還相對有限。21SharesETP主管LaurentKssis表示，PolkadotETP目前管理的資產超過1,500萬美元。該公司還管理“一籃子加密貨幣指數ETP”，該指數跟蹤五種主要加密貨幣的表現。Kssis表示，Polkadot目前是該指數的第二大成份股。2月25日，據FinanceMagnates報道，管理著10億美元比特幣的加密貨幣投資基金FD7Ventures計劃在30天內出售價值7.5億美元的比特幣，以購買Cardano和Polkadot。

在加密圈內，三大交易所均發起波卡投資扶持基金，重點關注波卡生態，同時波卡生態中的知名項目也更多些。

不過，新一代公鏈與以太坊的競爭才剛剛開始，后面鹿死誰手，還有變數。

下一個萬億加密資產什么時候出現

波卡會是下一個萬億加密資產嗎？我們認為，以波卡為代表的新一代公鏈都具備潛力。

從采用率的角度，對比互聯網和區塊鏈行業的發展可以看出，目前區塊鏈行業和1997年互聯網的發展很相似，但發展速度卻更加快。

下圖展示了全球市值前十大公司變遷的過程，在1990年的時候還沒有一家互聯網巨頭出現，但到了2019年，互聯網巨頭已經霸榜了。

從圖中可以看出，在這短短三十年里，前20年其實互聯網龍頭的增加速度似乎還很緩慢，但是在2010-2019年，互聯網巨頭從2個增加到7個，這表明一旦互聯網技術進入落地應用階段，其發展速度就非常驚人。

比特幣從誕生以來，已經有12年了，其底層的區塊鏈技術一直處于不斷發展中，以以太坊為代表的區塊鏈2.0催生出強大的DeFi生態應用，已經具備挑戰傳統金融體系的能力。另外，這次疫情更是進一步推進了這一數字化進程，比如，國內使用的健康碼就采用了區塊鏈技術。區塊鏈技術已經進入落地應用階段，雖然還比較初期，但那些具備應用價值的公鏈必將成為資本的寵兒。

灰度在《財富大轉移推動BTC成為主流投資標的》的報告中指出：數字時代已經到來，未來25年內將會有68萬億美元財富轉移到傾向于數字貨幣投資的年輕一代手中。這對于整個加密世界而言都是巨大的機遇。比特幣已然奠定了其數字黃金的地位，但以太坊的霸主地位還并不穩固，讓我們期待下一個萬億加密資產的到來吧。

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