以太坊2022年第三季度報告：合并開啟了新時代_NFT

本文轉自公號：老雅痞（laoyapi）

編譯：RR

信息來源自messari，略有修改，作者Tom Dunleavy，Kunal Goel

主要觀點

以太幣從第二季度的低點經歷了強勁反彈，但以太坊網絡在交易量、費用收入、總價值鎖定或用戶活動方面難以恢復到5月份拋售前的水平。在幕后，隨著以太坊繼續占據智能合約網絡開發者份額的主導地位，其前景將會更加光明。

由于以太坊以rollup為中心的路線圖似乎正在慢慢實現，第2層上的用戶活動確實有所增加。Optimism和Arbitrum上鎖定的總價值都達到了10億美元。

就在本報告發布之前，向權益證明的成功過渡為以太坊開創了一個新時代。由于能源使用量減少99%、潛在的通貨緊縮基礎貨幣以及可投資收益率，以太坊可能最終會找到一些支持者長期呼吁的東西。

以太坊簡介

以太坊區塊鏈網絡是一個去中心化的數據存儲和交易驗證平臺。其智能合約和網絡上虛擬機的突破性引入創造了一個去中心化的圖靈完備性軟件解決方案。有成千上萬的獨立代幣和應用程序建立在以太坊區塊鏈之上。該協議在開發了深度去中心化金融生態系統之后獲得了廣泛的認可，最近還開發了許多有趣的Web3用例。該協議于2022年9月15日從工作證明過渡到了權益證明。如今，以太坊是全球市值第二大的加密貨幣。

關鍵指標

性能分析

季度亮點

加密市場在2022年第三季度出現反彈，部分性地從Terra和第二季度宏觀引發的崩盤中恢復過來。從價格角度來看，以太幣的表現出色，因為用戶會為合并可能帶來的空投而積累現貨資產。9月15日，以太坊成功執行了從工作證明(PoW)到權益證明(PoS)的共識變更。 這一轉變為這個最大的智能合約平臺開啟了一個新時代。合并后，每天的區塊獎勵從大約13500 ETH下降到2000 ETH，這大大降低了網絡的安全支出。

以太坊的活躍地址和交易基本保持穩定，季度變化相對較小。雖然地址和交易量可能會隨著加密貨幣的廣泛采用而增加，但以太坊的擴展將來自第二層解決方案，而不是性能更強的基礎層。

以太坊域名服務ENS：15位獲勝者贏得bug bash獎勵:金色財經報道，以太坊域名服務ENS在社交媒體宣布，在完成bug bash審議之后，最終共有15位獲勝者，他們對V3 ENS Manager應用程序提出的改進和Bug建議將被采納并會帶入到主網。據悉，7位獲勝者因發現Bug贏得1 ETH獎勵，其他8位獲勝者將獲得0.375 ETH獎勵。[2023/3/25 13:26:12]

該協議的收入下降可歸因于加密熊市、L2交易量的增加以及協議合約的gas效率升級。因此，第三季度總費用大幅下降，降至2020年以來的最低水平。如果這些費用在今年下半年繼續下降，將直接影響合并后的質押收益率。

網絡性能

自2021年8月實施EIP-1559以來，以太坊交易數基本保持區間波動。在EIP-1559之后，每當區塊的填充量高于或低于目標限制值時，下一個區塊的gas費就會向相反方向變化。新設置通過讓交易費用吸收差異，有效地減少了每個區塊交易數量的差異。

在這一季度，日均交易量為120萬筆，較上一季度增長6%。ETH轉賬和DeFi交易分別增長7%和14%，日均交易量達到41.5萬筆和8.2萬筆。另一方面，NFT和跨鏈橋交易量有所下降。NFT交易在本季度下降了17%，達到每天18.1萬筆，跨鏈橋交易下降了41%，達到每天9000筆。

活動地址自然也遵循了與交易類似的模式。本季度的日活躍地址為55萬，比上一季度增長了5%。增長的主要原因是2022年7月27日活躍地址的激增，當時著名的以太坊礦工Chandler Guo宣布了以太坊PoW分叉的計劃，以及幣安的一些錢包“維護活動”。最重要的是，這些活動很可能不是因為有新的用戶涌入，也不是因為有新的應用。

在此期間，以太坊供應增長了0.7%，年化增長率為4.2%。所有的通脹都來自PoW獎勵，因為交易基礎費用的消耗略高于信標鏈獎勵的通脹。

以太坊Gas費短時上升至83gwei:金色財經報道，以太坊Gas費短時上升至83gwei。[2023/1/16 11:13:40]

自2020年以來，智能合約中的ETH一直呈上升趨勢，該資產越來越多地用于DeFi和其他應用。這使得中心化交易所持有的ETH逐年減少。然而，Terra的崩潰似乎已經侵蝕了人們對智能合約，甚至是對整個生態系統的信任。就在Terra崩潰的同一天，2022年5月9日，智能合約中ETH的比例達到了30%的峰值，之后一直呈下降趨勢。8月底，智能合約上的ETH為27%，較6月底下降了2%。

市場指標

不出所料，隨著合并時間的確定，交易者在第三季度的看漲押注有所增加。由于官方目標區塊難度設定在7月中旬，這表明合并日期為9月中旬，因此各交易所的買入交易量穩步增加。8月底要比6月底的水平增加了一倍多。

買賣比也有所上升。買入的執行價格在9月30日到期的5000美元和12月30日到期的2500美元水平上最高。過去幾個月，ETH的價格在1500美元左右徘徊，當時本應進行這些押注。這些買入量的執行價格表明，許多賭徒將目標鎖定在9月到期的合約上(也就是說，預計ETH價格將上漲兩倍以上)，而更多的基本面投資者則看重12月的合約。

隨著情緒的轉變和以太幣價格的緩慢上升，波動率也趨于下降。以太幣在整個7月和8月的日波動范圍要小得多。在經歷了非常具有挑戰性的第二季度之后，整個加密貨幣和股票市場的絕對波動性都出現了下降。以太坊與比特幣的相關性保持在90%左右，而與標準普爾500指數的相關性略有下降。

第2層分析

以太坊L2網絡總鎖倉量為42.3億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至12月24日，以太坊Layer2上總鎖倉量為42.3億美元。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約22.9億美元，占比54.28%；其次是Optimism，鎖倉量為11.3億美元，占比26.79%；第三為dYdX，鎖倉量為3.92億美元，占比9.27%[2022/12/25 22:06:02]

以太坊以rollup為中心的擴展計劃終于實現了。雖然以太坊的平均交易數可能仍保持在區間內，但L2交易有了顯著增長。Arbitrum上的平均交易量幾乎增長了三倍，從2022年1月的3.9萬筆增至2022年8月的11.5萬筆。在同一時期，Optimism的交易量也從4.1萬筆增加到14.2萬筆，增長了近3.5倍。

新興的底層生態系統正在推動L2的活動。L2應用已經吸引了真正的使用和關注，即Arbitrum的GMX和Optimism的Synthetix。這些應用也是其各自平臺上TVL的最大驅動力之一。

今年將出現更多促進L2增長和采用的催化劑：

Arbitrum的Nitro升級最近以更高的吞吐量和更低的費用投入使用。隨著升級的鎖定，Arbitrum Odyssey有望再次恢復，這將帶來其token的發布。

Polygon、zkSync和Scroll這三個不同的團隊宣布了zkEVMs的突破。zkSync的zkEVM預計將在第四季度推出其主網。

StarkNet宣布計劃去中心化并推出自己的代幣。

這些帶有空投的代幣發行是生態系統的重要事件。他們推動了平臺的使用，并幫助創建了用戶投資者社區。然而，這最終可能是一種不可持續的采用方法。這些生態系統需要創造有機的用戶采用才能長期繁榮發展。

行業分析

去中心化交易所（DEX）

在第二季度，DEX的日均交易量為27.8億美元。在第三季度，這一數字降至18.3億美元。年環比銷量也降至約8億美元。Uniswap的主導地位從第二季度末的60%上升到8月底的72%。Uniswap在整個第三季度的市場份額一直保持在DEX的75%左右。值得注意的是，盡管Curve繼續推出了高于競爭對手的激勵措施，但其市場份額卻從16%下降至8%。

彭博社：以太坊倫敦升級可望通過銷毀代幣推升ETH價格:彭博社報道，以太坊倫敦升級將減少ETH的供應速度，通過銷毀每天發行的1.3萬枚新ETH（支付給礦工的gas費）中作為基礎費用（大約占25-75%）的部分代幣，可望推升ETH的價格。此舉將讓ETH每年的供應量減少約4%。而明年轉向新的交易驗證機制后，供應量還可能進一步下降。投資公司Multicoin Capital聯合創始人Kyle Samani表示：倫敦升級是以太坊歷史上最有趣和最重要的升級之一，通過減少代幣供應量，可增加稀缺性，提高價格。倫敦升級將于8月4日或5日啟動，具體取決于系統何時到達區塊鏈上的預定高度。此外，倫敦升級還包含將在12月部署的「難度炸彈」，屆時，礦工在不升級軟件的情況下將無法開采ETH。（彭博社）[2021/7/30 1:24:22]

借貸

第三季度平均貸款規模大幅下降。日均交易額從第二季度的2800億美元降至1160億美元。7月交易量明顯放緩，但在8月略有回升，因為希望獲得ETH POW空投的個人對現貨ETH的需求有所增加。

NFT

盡管NFT日均交易量大幅下降，但日均交易者數量的降幅要小得多。這表明用戶粘性基礎在每天4萬左右。以美元計算的交易量較1月份下降了90%。第三季度平均每月銷售額不足10億美元，而第二季度為46億美元。這種下降不僅與NFT市場放緩有關，還與大多數NFT使用的基礎貨幣ETH的價格下跌有關。OpenSea在第三季度繼續主導著市場份額。

Sudoswap于第三季度推出。它通過為NFT創建類似于Uniswap的流動性池，為NFT市場提供了新的視角。盡管交易量似乎已在8月份見頂，但如果NFT市場的低迷趨勢逆轉，sudoswap將值得關注。

穩定幣

聲音 | 火幣李林：以太坊只能算半個成功案例:8月21日，在HuobiLabs舉辦的“重新出發-孵化時代最強者”發布會上，火幣李林表示，比特幣和穩定幣是區塊鏈領域唯二的落地成功案例，以太坊只能算半個。[2019/8/21]

穩定幣是去中心化金融生態系統中的流動性。其轉折與以太坊的整體市值有著相當緊密的相關性。雖然穩定幣的走勢和總體交易量與第二季度基本持平，但有許多可能對DeFi發展產生重要影響的活動值得注意：

在美國外國資產控制辦公室(OFAC)制裁Tornado Cash智能合約后，USDC背后的組織Circle停掉了38個地址。

在此之后，MakerDAO的DAI計劃降低其對中心化穩定幣的敞口，其創始人Rune Christensen為其“Endgame”制定了計劃。

由于技術、財務和監管風險不斷增加，Tribe DAO計劃解套，所有FEI將被贖回。

Circle推出了以歐元計價的穩定幣EUROC。

Aave宣布了其美元穩定幣GHO。

Circle對Tornado Cash地址的禁令并不被看好。本季度，USDC市場份額從44%下降到41%。跌幅主要由BUSD吸收，其市場份額從14%增加到16%。

合并和向權益證明的過渡

經過大張旗鼓的宣傳，合并于2022年9月15日成功進行。驗證者的退出和區塊故障受到了限制，用戶和應用程序并沒有受到影響。礦工們創建了一個名為以太坊工作證明(ETHW)的持續運作的工作證明分叉，在撰寫本文時，它在期貨市場的交易價格約為以太坊市值的1%。該鏈沒有得到用戶的支持，基礎設施供應商的支持也很有限。啟動該協議的團隊的協調失敗似乎從一開始就注定了它的命運。

合并后，區塊獎勵減少了90%。這大大降低了網絡的通貨膨脹，并減少了其年度安全支出。如果以太坊從本季度初開始使用PoS，那么它的凈通縮供應將比累計驗證者獎勵多消耗1600個ETH。

向PoS的過渡還使以太坊顯著降低了99.95%的能源消耗。合并將進一步緩解對使用以太坊的ESG擔憂。這將為更多的組織將ETH作為可投資資產或使用網絡本身進行運營打開大門。早些時候，像Mozilla、Discord和特斯拉這樣的知名組織已經因為環境問題停止了他們的區塊鏈采用計劃。

在這兩個月的時間里，向信標鏈的資金流入明顯放緩，僅增長了4%，而第二季度增長了17%。這種低增長的主要原因是，最大的質押衍生品——Lido的stETH目前的交易價格低于現貨ETH。只要貶值仍然存在，用戶通過在二級市場上購買stETH獲得的質押敞口將會比直接在以太坊上投資獲得更多利潤。在大型中心化質押提供商中，Coinbase和幣安都增長了4%，盡管它們的質押衍生品cbETH和BETH的交易價格也低于ETH。在流動性質押衍生品中，Lido增長了1%，達到了420萬ETH的質押，Rocket Pool增長了11%，達到了21.8萬ETH質押。

競爭分析

以太坊及其L2生態系統占加密智能合約總TVL的62%。以太坊貢獻了TVL的最大份額，為340億美元，而Arbitrum和Optimistic各只貢獻了10億美元。以太坊的TVL自第二季度末以來僅增長了8%，但Arbitrum和Optimistic的季度增長率分別為33%和224%。

從更長的時間范圍來看，自2021年初以來，以太坊及其L2在TVL中的份額持續下降。2022年第二季度是一個例外，Terra的崩潰導致以太坊和L2的份額增加了8%。

以太坊生態系統的關鍵護城河在于其繁榮的開發者景觀和其虛擬機在整個加密貨幣中的主導地位。其生態系統擁有的每周活躍開發者數量幾乎與排在其后的四大生態系統的總和一樣多。在熊市中，以太坊的開發活動比其他生態系統更好地支撐了下來，其份額比去年增加了10%。

定性分析

監管

雖然監管一直是加密貨幣行業的一個潛在問題，但第三季度的行動比以往更多。美國政府機構將于9月初就拜登的行政命令作出回應，該命令概述了各機構“應對數字資產及其基礎技術的風險和利用其潛在好處”的方法。但許多機構沒有遵守這一期限，相反，本季度的大新聞是美國外國資產控制辦公室(OFAC)制裁了隱私協議Tornado Cash的智能合約。這一行動使得任何美國公民與該協議進行互動都將成為非法。這是OFAC首次對個人以外的任何實體進行制裁。

該決定引發了來自Infura和Alchemy等關鍵基礎設施提供商的Tornado Cash 地址審查浪潮。這一事件在以太坊社區中引發了關于真正去中心化的更廣泛討論。運行自己節點的用戶仍然可以訪問Tornado Cash，但絕大多數用戶依賴第三方基礎設施提供商訪問區塊鏈。簡單地說，如果最流行的錢包不允許用戶與某個智能合約進行交互，那么該協議對大多數用戶來說基本上是不可訪問的。Lido、Coinbase、Kraken和其他公司似乎都遵守了OFAC，它們占目前驗證者集合的66%以上。

如果這一決定的影響進一步擴大，像Circle (USDC)這樣的穩定幣運營商可能會像銀行機構一樣受到政府監管，監管機構的一個簡單命令就可以要求這些運營商禁止一部分地址。這種情況基本上會將DeFi置于政府的直接管轄之下。USDC監管是Maker特別關注的問題，其穩定幣DAI由大約30%的USDC支持。Maker正在考慮USDC的替代品，其中包括ETH。

制裁一個智能合約對DeFi和整個加密領域都有重大影響。這一決定立即引發了人們對政府越權的擔憂。民主的關鍵原則之一是正當程序的權利，智能合約如何能在法庭上獲得機會？它將如何為自己辯護？任何技術都可以根據這一決定所設定的先例而被政府禁止嗎？這些都是廣泛的法律問題，將在未來幾個月和幾年內由美國法院的最高層進行裁決。Coinbase開啟了下一章的序幕，為6名被控與受制裁的Tornado Cash地址進行互動的用戶提供了資金支持。

路線圖的下一步

在完成以太坊路線圖上的主要步驟后，開發人員可以將所有注意力集中在擴展網絡以實現全球采用上。開發人員現在正在期待Shanghai的升級，它承諾對協議進行多項改進。最重要的是，Shanghai將允許質押者撤資。

Shanghai升級中可能包含的另一個提案是EIP-4844。該提案將使L2將其交易發布到以太坊L1的成本降低幾個數量級，為所有用戶帶來更便宜的以太坊體驗。EIP-4444也可能被列入Shangha。它將使節點能夠在一年后刪除交易歷史。不下載這些歷史記錄將大大減少節點的資源需求，因此將使更多的人能夠運行節點，并進一步使網絡去中心化。

從2023年底到2024年，以太坊預計將通過danksharding進一步擴展，這是實現數據分片之前的一個過渡步驟。隨著L2解決方案、EIP-4844和danksharding數量的增加，在未來12-18個月內，以太坊可能會變得對99%的用戶來說足夠快速和便宜。

總結

盡管處于加密貨幣熊市，但以太坊仍然是加密領域中最具活力的生態系統，它擁有大多數的開發人員、用戶和應用活動。向PoS的成功過渡應該只會有助于促進對協議的進一步關注。隨著新的L1挑戰者Aptos、Sui和Celestia在第四季度推出，以太坊將不得不繼續構建護城河，加快其路線圖，以保持智能合約領域的領頭羊地位。

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