金色觀察 | 研究報告：USDT增發對比特幣價格沒有系統性影響_HER

近期，USDT持續增發。短短半個月時間，USDT就增發了近8.4億美元。這再度引發人們對USDT增發影響加密貨幣價格的擔心。

USDT近半個月增發8.4億美元

但一項最新研究顯示，穩定幣的增發并沒有顯著推動比特幣和其他加密貨幣價格的上漲。

來自加州大學伯克利分校的Richard K Lyons和來自華威商學院的Ganesh Viswanath-Natraj，研究了過去三年包括2017年底的大牛市中USDT和其他穩定幣的發行和加密貨幣價格之間的關系，發現“找不到穩定幣增發推動加密貨幣價格上漲的系統性證據。”

金色午報 | 7月15日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：比特幣算力、以太坊、NFT

1.比特幣全網平均算力再次突破100E；

2.以太坊二層解決方案zkSync 1.x主網升級完成；

3.歐洲央行宣布啟動數字歐元項目，此前實驗未發現重大技術障礙；

4.香港逮捕涉嫌虛擬貨幣洗錢1.55億美元的四名嫌疑犯；

5.美國計劃通過加密追蹤對抗勒索軟件攻擊；

6.邁阿密熱火推出2006年NBA總冠軍紀念收藏NFT；

7.數字足球收藏品平臺Sorare預計將獲得5.32億美元融資。[2021/7/15 0:53:45]

相反，他們發現兩個有趣的觀點：1、穩定幣的增發是對二級市場價格偏離的內在反應；2、穩定幣在加密貨幣中起著避風港的重要作用，這可以在2020年3月新冠疫情恐慌期間USDT巨大的溢價中看出這一點。

金色晚報 | 8月23日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：卡塔爾、1inch、Uniswap、yearn

1. 卡塔爾中央銀行正考慮發行CBDC。

2. BB：B1多年來一直使用EOS和BTC作為價值儲備。

3. Uniswap創始人指責Mooniswap抄襲其協議和交易界面等。1inch聯合創始人：Mooniswap確實復制并修改了一些Uniswap的源代碼。

4. yearn.finance新提案：實施時間加權投票權，獎勵分配改為gYFI。

5. Coinbase首席執行官：多年來，蘋果一直對加密貨幣非常嚴格和敵視。

6. 律師觀點：“Archer訴Coinbase”一案再次佐證了“不是你的私鑰，就不是你代幣”

7. CoinDesk研究主管：比特幣不具有非同質屬性，未來可能出現劣幣驅逐良幣的想象。[2020/8/23]

為了了解Tether增發USDT在推動加密資產價格上漲中的作用，我們首先了解一下Tether發行USDT的流程。

金色財經數據播報 BTC 24小時成交量達53.19億美元 全球總市值占比達38.5%:據數據統計顯示，BTC為目前資金流入最多幣種，BTC現全球均價7975美元，跌幅4.21%，換手率3.91%，流通率81.19%，24小時成交量53.19億美元，占比38.5%，市值1359.66億美元。[2018/5/23]

上圖為2018年前Tether發行USDT的流程

金色財經獨家分析 迅雷再次試水區塊鏈:據kr-asia.com消息，迅雷CEO陳雷近日與泰國部分高級官員、商界知名人士會面，主要就建設泰國數字身份識別系統和智能城市計劃進行會談。泰國政府代表表示：“（泰國）政府正在尋求與迅雷在云計算和區塊鏈空間方面進行合作。”金色財經獨家分析，迅雷在區塊鏈領域的布局由來已久，2017年底開始，區塊鏈突然成為爆炸性熱點，受到了各行各業的關注，眾多互聯網巨頭也開始入局“區塊鏈”。作為國內擁有大量用戶基數的迅雷也不例外，迅雷通過發布“區塊鏈+共享計算”的智能硬件“玩客云”與“鏈克”，解決了共享資源利用的量化與信任問題，也是其對區塊鏈的試水。這次迅雷嘗試參與建設泰國數字身份識別系統和智能城市計劃也是其區塊鏈方面的進一步布局，依托之前的區塊鏈項目經驗，能夠再次拓展迅雷區塊鏈方面的業務。[2018/4/9]

Tether發行每個USDT的背后原則上都100％由美元儲備支持，因此不用擔心問題擠兌問題。因為如果出現擠兌，所有投資者都可以用USDT贖回等額的美元。當投資者將美元存入Tether賬戶，Tether就會創建等值的USDT，并進入流通。在2018年之前，幾乎所有Tether發行的USDT都會分發給Bitfinex，再由Bitfinex分發給其他交易所，并流入二級市場。

2018年后情況發生了變化：Tether Treasury中保留了一部分USDT。將流入二級市場的USDT量與保留在Tether Treasury中的USDT分開統計（下圖），2018年的變化顯而易見。

Tether Treasury和二級市場上的USDT

Richard K Lyons和Viswanath-Natraj表示，要了解Tether增發對比特幣價格的影響，需要將流通中的USDT總量與Tether Treasury中作為備用的USDT一起考慮。如果二級市場上USDT價格高于1美元，Tether Treasury可以賣出USDT讓USDT保持在1美元水平。

通過流向二級市場增發的USDT檢驗對其比特幣價格的影響，Richard K Lyons和Viswanath-Natraj發現穩定幣USDT增發對主要加密貨幣的價格沒有重大影響。

上圖數據來自2017年8月至2019年11月期間，灰色區域表示具有5％統計意義的標準誤差帶，表示在隨后的20天內USDT增發對加密貨幣價格沒有重大影響。

相反，他們發現USDT流入二級市場有兩個因素，1、穩定幣的增發是對二級市場價格偏離的內在反應；2、穩定幣在加密貨幣中起著避風港的重要作用。

1、如果市場中USDT價格高于1美元。商家投資者可以以1美元的價格從Tether Treasury購入USDT，然后賣出以市價賣出USDT套利。Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究發現，USDT市價上漲100個基點（1美分），就會有大約有3億美元流向二級市場。

2、Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究發現，在2018年1月和2月比特幣崩潰期間，USD價格上漲至1.05美元，在二級市場上溢價500個基點（5美分），投資者賣出比特幣轉向USDT。在2020年3月新冠疫情恐慌期間，USDT和其他穩定幣也產生了相似的溢價。

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