谷燕西：穩定幣是波卡和Cardano的發展短板_區塊鏈

在這次的加密數字貨幣牛市當中，波卡和Cardano異軍突起，它們的市值都進入了加密數字貨幣市值的前5名。顯然市場重新看好公鏈項目。但我認為，這兩個公鏈項目的現在的估值并沒有堅實的業務基礎。按照這些公鏈項目目前的進展，市場對它們的估值明顯的超高了。這樣的高的估值價位很難持續。

不管是波卡還是Cardano，這兩個項目都還處在非常早期的階段。Cardano支持智能合約的Goguen階段現在還沒有上線。在波卡的生態體系中，還沒有一條平行鏈上線。所以在兩個生態當中，都沒有任何一個應用開始。更不用說這些應用會受到市場的歡迎程度如何，也更不用說這些應用會產生什么樣的收益。所以在這兩個項目的未來的發展過程中，任何項目內部的因素以及大環境的變化都很難保證這些項目在目前的市場估值。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

決定一個公鏈項目是否有價值的最基本的因素是在其之上運行的各種應用的受市場歡迎程度。在目前的這個階段，以太坊是被各種應用采用的基礎公鏈。各種區塊鏈應用都是在以太坊上開發。在這些應用當中就出現了一些受到市場歡迎的應用，譬如此前的Kitty貓和現在的DeFi應用。我們看一下以太坊市值的發展情況，就可以看出，盡管以太坊是迄今為止一直是普遍采用的公鏈，但其生態發展的起伏直接影響了以太坊的市值。以太坊的市值從2017年底的一個高峰，在經過長期的低谷之后，目前由于DeFi應用受到市場歡迎，上升到了一個高峰階段。以太坊的市值是同其之上應用的受歡迎程度直接相關的。但是不管是波卡還是Cardano，現在依然沒有任何受歡迎的應用在其之上運行。即使是有某一個類型的應用受到歡迎，這樣的應用也會在不同的公鏈上發展。目前任何一個公鏈都不可能享有以太坊之前的基本上是壟斷的地位，因此市場中資金一定是分散在數個公鏈之上。

谷燕西：數字穩定幣競爭優勢是其底層清算結算系統及相應的配套設施:9月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《從USDT到Libra，分析數字穩定幣的商業模式》稱，數字穩定幣的競爭優勢就是其底層清算結算系統以及相應的配套設施。譬如對于在以太坊上發行的數字穩定幣來說，經營方完全不必另外開發底層清算結算系統，支付終端方面的工作也會非常少。另外，由于以太坊的全球性，所以它可觸及的用戶的范圍非常廣。這些優勢是通常的金融機構所不具備的。與此同時，他還表示，這樣的一些優勢并不能保證這樣的機構能夠只依據穩定幣來獲得足夠的收入。對于數字穩定幣的經營方來說，只有在一個能夠充分發揮數字穩定幣優勢的具體應用場景，才能保證這個數字穩定幣的持續經營。從另外一個角度說，如果一個數字穩定幣是作為一個通用性質的數字貨幣推向市場，那么這個商業模式就很難持續下去。如果是這種情形的話，這個穩定幣的規模越大，其失敗的幾率也就越大。[2020/9/7]

在對波卡和Cardano生態發展的預期方面，一個主要的期待就是將以太坊上現在受歡迎的應用遷移到這兩個生態當中。其中的最主要的類型就是DeFi。Cardano已經提供了以太坊資產向Cardano生態遷移的工具。在波卡生態中也已經有平行鏈計劃提供DeFi應用。如果在這兩個生態中能夠短期內建立起受市場歡迎的DeFi應用，那么這確實會有助于維持這兩個公鏈項目的市值。但是這個遷移是有一個過程的。但最重要的是，目前DeFi本身能夠維持多長時間的市場熱情是一個很大的疑問。

聲音 | 谷燕西：Libra經歷大改變之后可能首先推出基于美元的穩定幣:今日CBX研究院創始人和院長谷燕西在社群中表示，對Libra的分析應該特別注意以下三點。第一，Libra的本質上是區塊鏈技術以及其上的加密數字資產。只不過Libra把這些技術的應用抬高到了一個前所未有的高度。第二，Libra實際上在變化的過程中。這個項目從開始的出現到消息正式公布，已經發生了很大的變化。未來依然會發生很大的變化。第三，美國社會是個商業化驅動的社會。它不會完全禁止這樣的一個項目的推出，Libra在進行很大的改變之后，依然會推出。大概率事件Libra會專注于底層的區塊鏈，一定會提供實施穩定幣的技術標準，會首先推出基于美元的相應的穩定幣，然后更多種類的穩定幣會逐步推出。[2019/11/29]

DeFi受到市場的歡迎是隨著最近的股市和幣市的興旺而興起的。投機者們需要資金和更好的交易方式，因此促進了各類DeFi應用的興起。相應的，如果加密數字貨幣交易進入熊市階段，各類DeFi應用的交易量一定會大幅減少。DeFi的應用因此就不能吸引市場對其所使用的公鏈的支持。從目前的整體經濟發展狀態和股市的情況來看，股市和幣市的大幅調整在今年是個大概率的事件。這因此一定會影響市場對DeFi的興趣，進而進一步影響市場對相應的公鏈項目的估值。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈技術會將電影行業發展推到新高度:CBX研究院院長谷燕西今日發表專欄文章稱，區塊鏈技術和5G技術會將電影行業推到一個新的發展水平，為其帶來翻天覆地的變化。從區塊鏈技術角度來看，目前以網站為中心的電影媒體的交付方式依然有很大的改進空間。目前的電影市場發行渠道，不管是電影院渠道還是流媒體渠道，其中介成本依然是電影產品分發的一個非常大的成本。而區塊鏈技術支持在互聯網上點對點之間的直接交易。因此現在就有可能將區塊鏈技術應用于電影產品分發渠道，支持消費用戶同電影產品提供方的直接交易。將來很有可能出現一個電影行業中的相關方組成的聯盟，成員包括電影制片方和分發方，他們在平等的基礎上決定聯盟的各項規則，并在區塊鏈上開展數字電影的資金募集和分發工作。由于工作都在這條鏈上完成，所以效率就會比現有模式提高很多，也能夠在全球范圍內觸及更多的用戶。而且，這個區塊鏈一定會采用聯盟鏈。[2019/11/24]

我認為對公鏈項目來說，真正的能夠促使公鏈生態繁榮的應用是穩定幣的引入。穩定幣是最簡單和最容易引入的金融產品，但市場對它的需求卻非常強烈。公鏈生態中的穩定幣的使用會在支付和轉賬兩個具體應用領域。這樣的應用能很快形成網絡效應。它一方面在不斷擴大公鏈的用戶數量，另一方面由于現有用戶之間的頻繁的這樣的交易，能夠更加增強這個公鏈的凝聚力。而且這樣的需求是人們日常經濟生活中必須從事的活動，因此這些活動就能夠促進公鏈生態的長期發展。

在應用穩定幣促進生態發展方面，我認為Diem生態會是一個最好的應用案例。在Diem穩定幣推出之后，Diem協會成員會在各自的領域中提供基于穩定幣支付的應用，因此就會在很多細分領域推進穩定幣的應用，也就是促進的生態的發展。所以在Diem區塊鏈上建立的生態會發展得非常迅速。這就會對現有的公鏈項目產生非常大的競爭。如果市場中基于穩定幣的相關需求已經能夠通過Diem生態來滿足，那么在這個方面，市場對波卡或Cardano的需求自然會減少。波卡和Cardano生態的發展因此就缺少了一個重要的支持。

在對穩定幣的支持方面，不管是波卡還是Cardano都準備不足。在兩個生態中，會有穩定幣產生和流通，但是這樣的穩定幣是基于加密數字貨幣抵押而生成的。如果加密數字貨幣的資產總量下跌，這一定會影響生態中穩定幣的總數。而且更為重要的是，以這種方式產生的穩定幣的數量遠比不上基于法幣直接產生的數字穩定幣的數量。所以總的來說，不管是波卡生態還是Cardano生態，它的穩定幣的數量會少很多。而這會直接限制生態的發展。當然，在生態的初期，不太可能直接提供基于法幣產生穩定幣。即使是像Facebook和Diem協會這樣有影響力的機構，在推出基于法幣的穩定幣方面也遇到重重阻力，因此更不要說像波卡和Cardano這樣的區塊鏈技術開發公司了。所以在生態早期，能有基于加密數字貨幣抵押而產生的穩定幣也是一個可行的策略。但還是希望這兩個項目盡早開始基于法幣的穩定幣，為生態的發展提供堅實的基礎。

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