詳解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？_ARC

原文標題：《TheTie：詳解合并后 MEV 的民主化未來》（MEV: An Intro to Value Extraction）

撰文：Vaish Puri

編譯：西早先生

以太坊越來越復雜，這是它的本質，也是它的詛咒，因為以太坊的核心是——智能合約。這種全新、激進的工具使開發者能夠大膽地進入去中心化金融領域，該領域充滿了爆炸性的增長和波動。然而，全新的系統也帶來了前所未有的風險。最大 / 礦工可提取價值（MEV），就是它的副產品。

MEV 是礦工可以從操控交易中提取的 ETH 總額。這種操控分為幾種形式，但大多數是重排交易順序和 frontrun（搶先交易）。

MEV 的三個最常見的例子是：DEX（去中心化交易所）套利，清算，和三明治交易。

MEV-Geth 是一個無許可的 MEV 提取概念證明，由 Flashbots 設計和執行，目的是緩解由 frontrun 和 backrun 機器人造成的網絡擁堵。

MEV-Boost 分離了 PoS 驗證者的角色：區塊建設和區塊提議。Searcher（獨立的網絡參與者，他們在區塊鏈上尋找 MEV 機會而得名）向區塊建設者發送捆綁交易，有時他們自己也是區塊建設者。

OpenMEV 是一個促進區塊生產者和驗證者聚集與溝通的平臺，目標是讓用戶分到 MEV 的一杯羹。

托管公司Casa推出ETH保險庫，還將支持其他以太坊相關資產:6月21日消息，自助托管解決方案提供商Casa在現有的BTC保險庫之外，再次推出了ETH保險庫。根據官方介紹，Casa多密鑰保管庫最多支持五個密鑰，從而增強安全性。Casa表示，正在收集關于增加對其他ETH相關資產支持的反饋，例如NFT、穩定幣和ERC-20代幣。（The Block）[2023/6/22 21:52:56]

MEV 的核心是，礦工從操控交易中提取的 ETH 總額。這種操控有幾種形式，但大多數是重排交易順序和 frontrun。這是由礦工對交易順序的控制決定的。MEV 有兩個基本來源：

DEX 套利而產生的純收入機會

最優 gas 費競拍機制（PGA）

MEV 這個詞可能會產生誤導，因為很多人認為提取的價值屬于礦工。實際上，大部分 MEV 流向了套利交易員。MEV 的流行基于一個事實，即無論市場環境如何變幻，價值都會越積越大。

舉個例子，來看看純收入套利機會和 PGA 如何實現 MEV。假設 DEX 上有一單大交易，那就有了套利的機會。然后，套利機器人提交一筆交易，捕捉價格差異，支付 Xgwei 的 gas 費。接下來，礦工復制和審查套利機器人的交易，為自己獲利。或者其他套利機器人出更高的 gas 費，然后出現 PGA。最終支付的 gas 費和 MEV 的差額就是套利機器人的利潤。這只是獲得 MEV 的一個例子，稍后我們會介紹其他 MEV 策略。

Bankless Ventures已獲得75%承諾投資 LP包括a16z創始人等:4月29日消息，4月28日Bankless聯合創始人David Hoffman發布推特文章，披露了 規模為3500萬美元的Bankless Ventures已獲得75%的承諾投資，LP包括a16z創始合伙人Marc Andreessen，a16z Crypto 創始人 Chris Dixon，以太坊基金會研究員 Dankrad Feist，Polygon聯合創始人Sandeep Nailwal，NGC 等， 其目標是在5月底前結束融資。

此前消息，3月初，Bankless 播客主理人 David Hoffman 和 Ryan Sean Adams 計劃為其風投基金 Bankless Ventures 募集3500萬美元，以用于投資種子輪階段的Web3公司。[2023/4/29 14:34:31]

為了更好地理解 MEV 的工作原理，我們拆解一下它的供應鏈。自 2017 年 MEV 誕生以來，一直有兩個主要參與者：礦工和 MEV Searcher。

可以把 MEV searcher 理解為「區塊鏈管道工」。他們用不同的方法，尋找鏈上所有可提取的價值。searcher 與礦工合作，也愿意支付高額的 gas 費，因為他們希望自己的交易也能成交。在某些情況下，searcher 向礦工支付的 gas 費，占其 MEV 總收入的 90%，有時甚至更高。

跨鏈橋Hop社區發起定期獎勵Hop DAO貢獻者的提案:3月22日消息，DAO 治理公司 StableLab 在跨鏈橋 Hop 社區發起旨在定期獎勵主動為 DAO 做出貢獻的 Hop DAO 社區成員的 RFC（Request For Comments）提案。根據該提案，社區的任何成員都有資格獲得獎勵。每個月，論壇上都會開設一個提名討論帖。為 Hop DAO 做出貢獻的社區成員可以自我提名或由他人提名獲得追溯獎勵。

提案還提出一個為期 6 個月的試點計劃，在初始測試期間會將價值 3 萬美元的 Hop Token 發送給社區多重簽名，每位貢獻者的最高申請額度為 2000 美元。[2023/3/22 13:19:09]

現在，我們在供應鏈的視角下，重新審視 MEV searcher 和礦工。

下文提到的「用戶」，指的是任何想參與區塊鏈的人。用戶訪問錢包 UI，這一行為將用戶的意愿編碼成交易，供區塊鏈理解。這就是應用層，該層將一切行為匯集在一起，表達用戶的意圖。開發者代表用戶做出處理 MEV 的決定。例如，開發者可以將交易發送到公共交易池，searcher 在上面挑選交易，或者發送到像 Flashbots Protect RPC 這樣的私密路徑系統，該系統對 searcher 有所限制。

谷歌宣布推出人工智能機器人Bard 與ChatGPT展開競爭:金色財經報道，據英國金融時報報道，谷歌宣布推出AI聊天機器人Bard，以試圖與OpenAI的ChatGPT展開競爭。該公司正尋求在生成人工智能技術商業化的競賽中收復失地。谷歌表示，Bard將只生成英語答案，而不是計算機代碼或其他語言的答案，并將以先到先得的方式向在美國和英國的等候名單上注冊的用戶提供訪問權限。[2023/3/22 13:18:07]

然后，searcher 把所有的用戶交易集中到一起，并轉換為名為捆綁（bundle）的交易類型，然后提取所有可能的 MEV。捆綁是一個或多個交易，分組后按照順序執行。除了 searcher 的交易外，捆綁還可以涵蓋其他用戶在 mempool 中的掛起交易，而且捆綁也可以針對特定區塊進行打包。

這一點很重要，因為 searcher 的流動性、套利和清算是維持市場運行的關鍵，但 searcher 也有可能提取過高的價值，高于他們提供的服務。然后，建設者將捆綁匯集，構建區塊。

最后，驗證者發揮共識作用，對區塊進行驗證。以前，驗證者和建設者被認為是同一批人，以太坊合并后就不是了，因為合并會分割區塊提議者和建設者。下文會有更多關于這方面的內容。

MEV 的三個最常見的例子是：

DEX 套利?

清算

歐盟立法者批準MiCA法案以規范加密貨幣:金色財經報道，歐洲議會經濟和貨幣事務委員會 (ECON) 批準了加密資產市場監管 (MiCA)的批準文本。雖然該法案的主要條款已于6月達成一致，但批準的文本規定了一個協調的加密監管框架，支持創新和公平競爭，同時確保市場完整性和對零售持有者的高度保護。?

雖然MiCA廣泛適用于向歐盟居民提供加密服務的加密資產服務提供商 (CASP)，但某些領域超出了MiCA的范圍。其中包括以下加密資產：獨一無二，不能與其他加密資產（如數字藝術和收藏品）互換；符合指令 2014/65/EU定義的金融工具，例如證券型代幣；代表獨特且不可替代的服務或實物資產，包括房地產或產品擔保；免費提供或自動創建。

根據MiCA，加密資產的潛在零售持有人必須被告知他們打算購買的加密資產的特征、功能和風險。因此，CASP將被要求編制一份白皮書，其中包含有關：發行人和要約人、加密資產附帶的權利和義務、用于此類資產的基礎技術、相關風險。[2022/10/15 14:28:26]

三明治交易

DEX 套利在前面的例子中已經介紹過了，所以我們來聊聊清算和三明治交易。

清算是主要的 MEV 機會。借款人被清算時，通常會有大量的清算費用。這就是 MEV 的機會所在。searcher 確定被清算的借款人后，爭取第一個提交清算交易，收取清算費。

三明治交易是另一種常見的 MEV 提取形式，也被認為是最邪惡的。這種策略有點像傳統金融中的高頻交易。三明治的核心是利用 mempool，掃描大型 DEX 交易。三明治攻擊的兩個主要構成是：

AMM（自動做市商）

滑點

例如，如果 MEV 提取人看到 Uniswap 上價值 100,000 USDC 的 ETH 交易被掛起，那么結論就很清楚了，ETH 的價格在交易執行后會上升。合理的做法是在交易執行前立即購買 ETH，并在交易執行后立即賣出。

人們可以通過這種方式計算出任何特定交易的近似價格效應，這比傳統金融中的搶先交易更有優勢。DEX 上的每筆交易都有特定的性質，人們可以計算優化的交易規模，搶先購買。

2021 年，MEV 的開采出現了爆炸性增長，gas 費在幾個月內高得離譜。名為 Flashbots 的利他主義組織出現后，人們開始討論為 MEV 提取創造一個無許可、透明和公平的生態系統。因此，一般的 frontrun 交易不再有效，且 PGA 是鏈下完成的，gas 費更低。

MEV-Geth 是一個無許可 MEV 提取的概念證明，由 Flashbots 設計和執行，目的是緩解由 frontrun 和 backrun 機器人造成的網絡擁堵。

我們的想法是，采用一個中立的、公開的、開源的基礎架構進行無許可的 MEV 提取，可以消除 MEV 內幕交易的風險。同時，MEV-Geth 還嘗試為 MEV 提取創造一個生態系統，保留以太坊的屬性。事實上，以太坊的 "searcher "和 "捆綁 "概念就是 MEV-Geth 引入的。

請注意，MEV-Geth 是概念證明，雖然它與常規的以太坊客戶端兼容，但仍然是一個還在優化的項目。

MEV 不限于以太坊，但以太坊上的 MEV 是最大的。因此，討論合并后的 MEV 很有必要。

我們聊過區塊提議者 - 建設者分離（PBS）的話題，但為什么 PBS 對 MEV 和以太坊來說十分重要呢？MEV 為共識網絡的去中心化帶來了風險，在遇到規模經濟的時候也會出現問題。比如說，一個 10 倍大的交易池里，提取 MEV 的機會也有 10 倍。此外，MEV 使去中心化交易池變得復雜，因為還是只有一個實體，負責建設區塊和提出提案。于是他們能輕松和謹慎地提取 MEV，無需與交易池分享收入。

PBS 將提議者和建設者分割，解決了這個問題。區塊提議者不是自己產出收入最高的區塊，而是與第三方市場合作，也就是區塊建設者。區塊建設者生產捆綁交易，里面包含區塊內容，并向提議者收取費用。提議者選擇費用最高的捆綁交易。

合并后，出塊時間將被固定為 12 秒，而不是目前的泊松分布（Poisson distribution）。此外，區塊提議者會提前收到通知。固定的出塊時間和提前收到通知的區塊提議者，使得 searcher 在區塊被提議之前提交捆綁交易。searcher 會集中在大型驗證者和最優區塊建設者的旁邊。事實上，一些區塊建設者會向 searcher 提供主機托管服務（如 AWS 數據中心）。

目前，Flashbots 正在為合并后的以太坊驗證者開發名為 MEV-Boost 的 PBS 工具。運行 MEV-Boost 的驗證者可以向公開市場出售區塊空間，放大他們的質押回報（高達 60%！），同時保留以太坊的去中心化。

那么，它是如何工作的呢？PoS 節點運營商必須運行三個軟件：驗證客戶端、共識客戶端和執行客戶端。MEV-boost 可以算是共識客戶端的「摩托車挎斗」，把區塊建設外包出去給其他網絡建設者。區塊建設者準備完整的區塊，優化 MEV 的提取和獎勵的公平分配。然后他們將區塊提交給中繼服務器。中繼服務器匯總多個建設者的區塊，選擇費用最高的區塊。最后，MEV-boost 中利潤最高的區塊，由驗證者的共識層提議至以太坊網絡，進行認證和打包。

除了 Flashbots 之外，Manifold Finance 推出了 OpenMEV，它是促進區塊生產者和驗證者聚集與直接溝通的平臺。協議可以利用 MEV 發揮其優勢。例如，用戶可以提出想要的區塊交易順序。OpenMEV 的核心優勢是它可靠的中立性。也就是有一個機制或規則，規范鏈外行為和活動。

OpenMEV 的目標是，使協議在價值獲取和分配上更高效，因為目前成為 MEV 提取者的門檻有點高。有了 OpenMEV，任何人都可以通過 SushiSwap 贏得 OpenMEV 的「獎勵」。

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