研究：從網絡估值看以太坊為何處于增長態勢_RES

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下周，世界上最大的可編程區塊鏈以太坊將經歷一場巨大的變革。以太坊網絡將從能源密集型的工作量證明共識機制過渡到可持續的權益證明(PoS)共識機制。

此次升級被稱為合并(The Merge)，是以太坊路線圖中的第一項升級，將使該網絡的基礎設施經得起未來考驗。對于新興的加密行業來說，這將是一個歷史性的時刻，并將為以太坊提高安全性、可持續性和可擴展性做好準備。

在合并之前，我們來看看將促成以太坊長期增長和成功的因素。在之前的文章中，我們討論了以太坊上的網絡活動如何表明其日益受歡迎和成熟，以及合并將如何增強該網絡的安全性。本文將分析以太坊在其估值方面與其他Layer 1(L1)網絡的對比情況。

本文改編自MetaMask Institutional和ConsenSys Cryptoeconomic Research團隊最近發布的“合并對機構的影響”報告。你可以在這里找到報告全文。

研究：54%的硬錢包所有者的密鑰易受攻擊:金色財經報道，根據Ngrave的一項調查，十分之七的加密貨幣投資者擁有一個硬件錢包，其中54%的人將他們的備份短語保存在紙上，而這些投資者中有50%將他們的完整備份保存在一個地方。Ngrave的2022年加密安全自審計報告顯示，如果有人找到他們的備份，50%的硬件錢包所有者的密鑰將被泄露。該公司首席執行官魯本·梅雷(RubenMerre)對這份報告發表了評論，并表示：我們年度安全自審計的結果表明，投資者用來確保其資產安全的方法存在明顯差距，尤其是在高調和高價值的違規行為變得越來越普遍的時候。（cryptoslate）[2022/4/6 14:06:35]

區塊鏈，很簡單，出售區塊空間。每個區塊鏈都有一個為區塊中包含的交易定價的方法。這些方法從第一價格拍賣和第二價格拍賣到每個區塊的目標交易數量不等。可以把區塊鏈中的交易流看作是商品總價值，即一個平臺在一定時間內銷售的商品總價值。

研究：2028 年全球制造業市場區塊鏈預計將達到140.3377億美元:金色財經報道，Vantage Market Research研究稱，2028 年全球制造業市場區塊鏈預計將達到 140.3377 億美元。2021 年市場收入為 5.439 億美元，預計將復合年增長率為 71.90%。區塊鏈技術有可能改變傳統制造業的整個身份。能源需求的增加促使在能源和電力領域工作的世界行業批準區塊鏈解決方案，這將有助于他們在預測期內提高生產以及減少停機時間和最少的維護。預計工業制造業對區塊鏈需求的增長將促進未來幾年的市場增長。此外，制造市場中區塊鏈增長的其他關鍵因素是公司正在轉向采用區塊鏈和物聯網技術，因為這些技術授權分析實時數據，輕松開發解決方案，識別高價值設備的移動，并監控客戶的購買行為。（雅虎財經）[2022/3/17 14:01:39]

不同的區塊鏈處于其生命周期的不同階段。PoS需要區塊鏈代幣積累價值，以最佳狀態運行，而銷毀代幣是一種流行的價值積累機制。這類似于通過股票回購獲得利潤。作為一個對公共區塊鏈進行估值的框架，我們研究了CoinShares關于網絡費用、發行成本、可持續性和L1價值累積的數據，從而得出假定利潤率。

研究：波卡現有分片可能造成節點損壞:9月24日消息，康奈爾大學團隊發表的波卡研究論文顯示，入侵者可以通過收購分片的方式操縱波卡區塊鏈，這可能會導致節點損壞和數據泄露，甚至造成永久性損失。論文強調，現有分片實際上是通過損害信任實現效率拓展。市場數據顯示，目前有超過8.52億個DOT流通，項目總估值約為36億美元。（Bitcoin.com）[2020/9/24]

網絡費用：網絡費用是網絡出售其區塊空間的金額。它可以被認為是供給側收入，或者是那些希望將其交易包含在網絡中的用戶所支付的總費用。如圖1所示，在幣安智能鏈、Avalanche和Solana等6個網絡中，以太坊的網絡費用最高，達到48億美元。

ICOBOX研究：2018年ETH市值占比不降反升: ICOBOX研究指出，全球數字貨幣總市值在2018年2月環比下降15.6%，3月環比下降14.9%。比特幣占全球主要數字貨幣的比例在1月份最低達到33.3%，隨后逐步上升，現占比達到41.9%。然而全球第二大數字貨幣以太坊占比在1、2月份卻呈上升趨勢，從11.9%增長到21.1%，隨后小幅下降，現占全球數字貨幣總資產的18.1%。[2018/3/6]

圖1-各個區塊鏈的年化網絡費用估計來源：CoinShares

發行成本：區塊空間的生產和保護不是免費的。網絡必須向網絡的關鍵參與者(礦工和驗證者)支付獎勵，以維持網絡的活躍、秩序和安全。這就是發行成本。在這六個網絡中，以太坊的發行成本最高，為103億美元(見圖2)。

圖2-各個區塊鏈上的年化發行獎勵估計來源：CoinShares

可持續性：我們正在研究的6個區塊鏈都在以不同的規模運行。它們有不同的硬件需求、用戶數量、交易速度、驗證者數量等。因此，每個網絡的發行獎勵會根據網絡的具體需求而有所不同。根據銷毀率的不同，一個區塊鏈需要網絡費用與發行量比率至少為1才能成為可持續的。在我們正在研究的6個區塊鏈中，只有以太坊的這一比率超過1(見圖3)。