不顯山不露水，這家交易平臺憑什么穩坐衍生品市場頭把交椅？_ASH

導語：

2019年，是加密期貨的元年，誕生了一眾衍生品交易平臺。2020年，則是衍生品向著縱深發展的最重要的一年，比特幣、以太坊期貨交易量不斷刷新著歷史記錄。

TokenInsight數據顯示，2020年加密期貨成交量12.34萬億美元，日均成交量332.3億美元。

那么，誰才是衍生品市場的最強王者？

不少人第一反應是BitMEX。然而并不是，數據顯示，BitMEX僅排名第四，前三甲分別是：火幣合約、幣安合約以及OKEx。

值得注意的是，這是火幣合約自2019年后，第二次蟬聯衍生品市場交易量冠軍，這一點可能出人意料。同時，火幣合約也是上線至今全球唯一保持“零分攤”的平臺。

平常不顯山不露水，火幣合約究竟是如何上位，并穩坐衍生品市場頭把交椅？

破局者：火幣合約，蟬聯第一

2018年下半年，加密市場進入熊市，現貨交易低迷。處于危難關頭的火幣，開始謀求轉變，衍生品成了一個重要的突破口。

國富創新擬向主席柳志偉收購基金股權進軍虛擬資產業務:金色財經報道，國富創新(00290)公布，于2023年9月4日，該公司全資附屬Fortune Genesis Holdings Limited擬向公司主席、執行董事及公司主要股東柳志偉收購Summer Feeder Fund Limited的1459.8151份份額，收購代價為160萬美元。

據悉，目標基金為一家于開曼群島注冊成立的獲豁免有限公司，乃為進行投資而成立。目標基金的投資目標實體為SEBA Bank AG，一家于瑞士注冊成立的股份有限公司，主要從事加密貨幣相關銀行服務的銀行實體。

公告稱，收購事項(即投資于加密貨幣相關投資服務)乃集團進軍虛擬資產業務，應用區塊鏈技術提供銀行解決方案及金融服務的良機。[2023/9/4 13:17:17]

12月10日，火幣合約正式上線。

當時的市場玩家，主要選擇BitMEx以及OKEx兩大平臺。對于破局者火幣，市場并不認可。甚至有人放話，火幣合約不用三個月就會倒閉關停。

美國4月ADP就業人數為29.6萬人 為2022年7月以來最大增幅:金色財經報道，美國4月ADP就業人數為29.6萬人，為2022年7月以來最大增幅；預期14.8萬人，前值14.5萬人。[2023/5/3 14:40:26]

但最終，火幣合約用自己的強硬實力有力地回擊了質疑。

上線僅僅8個月，火幣合約的幣本位交割合約，就超越OKEx的幣本位交割合約，躍居幣本位交割合約交易量全球第一并保持至今。

2020年3月，火幣合約開始進軍永續合約市場。雖然在時間上不占優勢，但是依靠產品優勢，火幣合約依然實現了后來居上。幣本位永續上線45天后，便超越BitMEX幣本位永續，持續位居全球第一。CoinGecko數據顯示，目前火幣合約幣本位永續是BitMEX的2倍。

目前，火幣合約的合約交易對超過130個，遠超幣安以及OKEx，是所有衍生品交易所中最多的。如下所示：

2020年的衍生品市場，還有一個主題，那便是USDT正向合約。

HashKey Capital：2023年值得關注的技術趨勢包括以太坊升級及ZK應用等:金色財經報道，HashKey Capital發布2023年值得關注的五大技術趨勢報告，分別為：1、以太坊的重大升級（Shanghai，Cancun）；2、質押相關的技術、產品和服務；3、模塊化區塊鏈的改進和特定應用的Rollup發展，如L3s；4、ZK的其他非擴展應用，如ZKBridges；5、AA+MPC和閃電網絡的迭代，為終端用戶提供其他技術。[2023/3/9 12:51:53]

由于簡單直觀，易于操作，且風險相對更小，USDT正向合約受到了市場歡迎，幾乎成為了合約市場的主流玩法。

火幣合約也順應用戶需求，于2020年10月底推出了USDT本位永續合約。根據TokenInsight報告，上線不到兩個月，火幣USDT正向合約單日交易量就突破了百億美元，市場占有率達到了13.82%，超過了OKEx，成為市場上增長最快的熱門產品。目前，它的交易量正在屢破新高，市場占有率持續攀升。

Celsius將不尋求強制執行未償貸款的付款義務:10月2日消息，加密借貸平臺Celsius近日在向紐約南區美國破產法院提交的一份文件中表示，在其第11章訴訟期間，它不尋求強制執行未償貸款的付款義務，借款人不需要償還此類貸款，貸款到期后不會評估利息或罰款。此前Celsius深陷破產危機，現正處于法律流程中。（reuters）[2022/10/2 18:37:30]

最終，火幣合約搭建了一條完整的產品線，涵蓋USDT本位永續、幣本位永續、幣本位交割、期權合約，覆蓋71大主流幣種，包括豐富的DeFi幣種，成為全球最大的一站式衍生品服務平臺，有效地滿足用戶的多種交易需求和策略。

根據TokenInsight發布的衍生品報告數據，火幣合約全年交易量2.24萬億美元，繼2019年奪冠后，2020年交易量再一次位居全球第一，蟬聯資產衍生品市場的第一。

“2020年我們經歷了很多歷史性的事件，數字資產市場也出現了史無前例極度恐慌階段，巨大的不確定性之下，火幣合約實現了全年交易量近2.3萬億美元的成績，是去年的3.2倍，這個成績來之不易。”火幣合約COOTom發出感慨，“對于這個成績，我們感覺不光是成為市場王者的收獲，更大的喜悅在于經過2年時間的精細化運作，用戶對于火幣合約這個品牌在衍生品市場上的高度認同，這是我們所樂于見到的。”

Patrick Hansen：歐盟公民不受美國對Tornado Cash制裁的影響，但混合器將被視為高風險交易:金色財經報道，Presight Capital的加密風險投資顧問Patrick Hansen在社交媒體上表示，歐盟公民不受美國對Tornado Cash制裁的影響，但根據即將出臺的歐盟法規，混合器將被視為高風險交易。連接的資產將很難脫手，需要說明理由，并可能被報告給金融監管機構。

如果您通過Tornado Cash等混合器發送資產并且需要與受監管的參與者互動，他們將需要在決定拒絕轉移之前要求您證明使用這些Tornado Cash的合理性。該決定也將（連同您的個人信息）報告給監管機構（例如德國的 BaFin），這顯然是一個巨大的隱私風險和擔憂，尤其是對于首先決定使用隱私工具的人。

因此，盡管個人不會因為直接在歐盟使用Tornado Cash而被定罪（至少現在還沒有——讓我們等待歐盟的反應），但將這些資產轉移出去將非常困難，并且相關資產將始終被標記為高風險（針對 AML/CFT）。

然而，許多（大多數）受監管的實體已經有類似的 AML 流程/標志，并且不愿意接受與混幣器相關的資產，就像許多交易所出于AML問題搶先下架門羅幣等隱私幣一樣。[2022/8/9 12:13:24]

優勢：費用低，無分攤

在很多人的印象中，火幣合約似乎一直不顯山不露水，為什么會成為市場第一？

博鏈財經認為，很重要的原因是：火幣合約以用戶為本，費用低，無分攤。

在合約交易中，除了點位，用戶所繳納的手續費也是影響收益的關鍵。特別是合約作為一種高頻交易，如果資金體量大，操作頻次高，時間久了，手續費也是一筆不小的收入。因此，我們也經常聽到用戶抱怨，好不容易賺點錢，全養活了交易所，問題的關鍵就是手續費的高低。

博鏈財經調查了三大交易所中USDT本位永續合約，普通用戶的手續費情況。如下所示：

總體來看，用戶等級越高，手續費折扣越大；對于最普通的用戶，三家也有不同的費率標準。其中火幣和幣安一樣，交易手續費最低，OKEx則相對較高。也就是說，火幣對普通用戶更加友好。

對于VIP用戶，三家也有不同的政策，如下所示：

通過上圖可以發現，火幣VIP的體驗門檻最低，用戶賬戶中只需要有折合3萬USD資產即可申請；此外，對于VIP1用戶，火幣合約上Maker是負費率，即-0.025%。

也就是說，用戶掛單反而可以獲得收益。即便是吃單，火幣合約的費用也是最低的。

對于交易量較大的用戶而言，我們以各體量的月交易量在兩家平臺對應的VIP費率，按照行業規律，交易量結構中Taker占比60%，Maker占比40%計算，火幣U本位永續合約手續費具備非常大的優勢。

正是低廉的交易手續費，讓更多用戶選擇了火幣合約，最終促使其在過去兩年不斷攀升。

再者，火幣永續合約資金費率低，也是用戶選擇另一大誘因。

眾所周知，永續合約雖然不需要交割，但每隔8小時就會收取一次資金費率，以平衡多空雙方勢力。換言之，資金費率其實能夠反映出平臺上多空勢力對比，也能反映出平臺的風控和做市能力。如果做市做得好，資金費率其實并不會呈現單邊倒的局面。

Bybt數據顯示，火幣合約資金費率是所有交易所中最低的。以XRP為例，幣安等其他交易平臺上達到0.09%及以上，火幣只有0.01%。如下所示：

最后，火幣合約一直貫徹的「零分攤」原則，也是合約用戶選擇的重要原因。由于劇烈的行情波動，部分合約用戶有時未能及時平倉，發生穿倉，導致其余獲利用戶不得不分攤損失。這對盈利用戶而言，其實是不公平的。

火幣合約自上線起就承諾「零分攤」，背后的關鍵在于強大領先的風控機制，最近火幣合約又升級了風控，USDT本位與幣本位永續合約引入了標記價格系統。當系統判斷用戶倉位是否觸發強平時，必須同時滿足，最新價計算出的擔保資產率和標記價格計算出的擔保資產率同時小于等于0%時，用戶倉位才會被強平。使用標記價格平滑最新價，可以有效地防止最新成交價短時間內被異常操控造成的用戶損失，并引發連環強平的風險。

總結：瞄準痛點，找準定位

火幣合約從誕生之日起，就一直持續專注于發現用戶真實的需求，解決行業痛點。

以期權為例，作為一種有效的風險對沖手段，期權2020年逐漸被更多的用戶青睞，BTC、ETH期權交易量也不斷創下新高。

率先洞見到市場發展方向的火幣合約，也將自己的產品觸角伸向了期權產品。2020年9月1日，火幣正式進軍期權市場，推出了業界首個USDT本位標準歐式期權，用戶可以自由選擇做期權買方或者賣方，其中比特幣期權每張面值僅為0.001BTC，真正做到了交易靈活、方便、低門檻。

此外，火幣合約的產品，雖然并不總是第一個做的，但總能在其他交易所的基礎上推陳出新，不斷豐富產品功能，健全風控體系，做到最優。

“火幣合約始終專注衍生品行業基礎設施建設，在流動性、風控、系統安全性穩定性上持續攻堅。今年隨著衍生品市場的爆發，這種大規模發展的行業機會來臨之時，在各個維度積累深厚的火幣合約交易量創新高，成為了行業第一也就成為了一個必然結果。”火幣合約COOTom解釋。

以用戶利益為先，把用戶放在首位，正是憑借著用戶至上的宗旨，火幣合約才逐漸贏得市場的認可與用戶的信賴，并最終成為衍生品市場的霸主。

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