速覽 NFT 期權賽道代表項目與發展前景_NFT

原文標題：《NFT 衍生品報告：零基礎讀懂 NFT 期權協議》

撰文：RongbuDAO

從 BendDAO 到 Sudoswap, 越來越多的 NFT?-FI?的項目出現在大家的視野中。這些項目無一例外的試圖去解決 NFT 市場中存在的一些痛點, 例如 Sudoswap 希望通過采用 AMM 的方式讓流動性提供者為 NFT 交易提供即時的流動性。BendDAO??則可以通過點對池的方式為藍籌 NFT 的持有者解決即時借貸的需求。而本文將關注另外的一個賽道——NFT 期權, 并且將解釋 NFT 期權的基本概念, NFT 期權賽道項目的橫向對比以及未來可能的發展方向。

在了解 NFT 期權前我們可以回顧一下期權在傳統金融市場的定義：

期權 (Option) 是一種選擇交易與否的權利。當期權買方付出權利金（Premium）后，享有在特定時間內（或在某特定時間）(Expiration Date)?向合約賣方依定約條件或履約價格（Exercise Price, Strike Price，或稱??????行權價格、執行價格），買入或賣出一定數量標的物的權利，這種權利就稱為期權。若此權利為買進標的物，稱為買入期權（Call Option?，或稱為看漲期權、認購期權），簡稱買權；若此權利為賣出標的物，稱為賣出期權（Put Option，或稱看空期權、認沽期權），簡稱賣權。

由此推演,我們可以知道一個 NFT 期權由以下基礎元素組成：

標的物 (Underlying Asset):?指的是欲交易的 NFT 資產 ( 包括指定 NFT Collection 及某個具體的 NFT Collection 下的某些 ID 的 NFT)；

履約日期 (Expiration Date): 履約日期指的是買方只有在特定時間內 ( 或在某特定時間 ) 可以有效的執行期權；

履約價格 (Strike Price):?履約價格是合約買方在履約日期買賣特定標的物所依據的價格；

8000萬枚USDC從USDC Treasury轉入Crypto.com:金色財經報道，據Whale Alert監測數據顯示，8000萬枚USDC從USDC Treasury轉入Crypto.com。[2023/2/22 12:22:07]

期權金 (Premium): 期權金指的是期權的賣方賣出權利所收取的費用。

期權的發行方可以創建出一個在到期日前 ( 或在某特定時間 )?(Expriation Date ) 以履約價格 (Strike Price) 買入或賣出 NFT 的權利并收取期權費 (Premium)。而期權的買方通過支付權利金 (Premium), 可以在在到期日前 (Expriation Date)( 或在某特定時間 ) 以履約價格 (Strike Price) 買入或賣出 NFT。

我們可以通過觀察一個案例來解釋 NFT 期權基本的操作，例:?

Alice 持有一個?ID 為#1000 的 CryptoPunk NFT, Alice 選擇創建一個買入 NFT 的權利 ( 賣出看漲期權 )

「在 2022 年 12 月 31 日前以 100ETH?買入 CryptoPunk#1000, 權利金價格為 10ETH」

在此案例中 標的物為 CryptoPunk#1000, 一旦該權利被購買, Alice 就可以收到 10ETH 的期權金作為收入。

而 Bob 可以通過向 Alice 支付 10ETH 的期權金,?來獲得在 2022 年 12 月 31 日前以 100ETH 購入此 NFT 的權利。

如在到期日前 CryptoPunk?的價格到達了 150ETH, Bob 可以執行該權利, 即以 100ETH 購入此 NFT, 然后在市場上以 150ETH 的價格賣出此 NFT。

而如果在到期日前 CryptoPunk?的價格到了 70ETH, Bob 則可以放棄該權利,?并損失了 10ETH。

NFT 期權產品的誕生填補了 NFT 市場現有衍生品工具的缺失,?并明確的展示了一些優點：

Mechanism Capital合伙人今日買入價值2000萬美元BTC多單和1950萬美元ETH多單:2月17日消息，據GMX數據顯示，Mechanism Capital合伙人兼知名GMX Trader Andrew Kang地址（0xe8...39BD）今早減少了持倉價值3500萬美元的ETH多單和3700萬美元的BTC多單，后又累計買入了持倉價值2000萬美元的BTC多單和1950萬美元的ETH多單。

目前，該地址持有10倍杠桿持倉價值達1966萬美元的ETH多單和8.8倍杠桿持倉價值達2013萬美元的BTC多單，分別浮盈18萬美元和13萬美元。[2023/2/17 12:13:26]

相比于類似 OpenSea?,LooksRare?等現貨的市場, NFT 期權可以為 NFT 的購買者提供一定的杠桿效應。NFT 期權的購買者可以通過支付一定的期權金來鎖定一段時間內 NFT 的價格。而一般而言期權金的價格會遠低于 NFT 的現貨價格。而其最大的虧損也僅為期權金本身。

在目前 NFT 市場中,?很大比例的的 NFT 是由藝術品及 PFP 類的資產組成,?而權益類的 NFT 則較少,?因此 NFT 持有者除了獲得 FT 的空投 ( 如 APE?) 與項目 V2 的 Mint 帶來的收益外缺少一定的收益來源。而 NFT 期權可以使用戶通過創建期權獲得權利金的收益。

筆者調研了以下的 NFT 的期權協議 ( 項目排序以產品上線時間排列 )：

Nifty Option

Putty

Hook

OpenLand

Jpex

Capsid

Fuku

Website :?https://niftyoptions.org/

Twitter:?https://twitter.com/NiftyOptionsOrg

Discord:discord.gg/mh7RMqEFSD

印尼央行行長：數字印尼盾技術將與其他國家的數字貨幣兼容:12月5日消息，印尼央行行長表示，數字印尼盾可以用于元宇宙的交易。數字印尼盾技術將與其他國家的數字貨幣兼容。各國央行將就其數字貨幣的匯率達成協議。(金十)[2022/12/5 21:22:46]

Nifty Options 是最早的 NFT 協議之一,?項目發布于 2021 年 9 月,?其產品設計的相對簡單。

在 Nifty Options 的產品設計中。訂單創建者等于權利的持有者, 而市場的參與者則收取期權費并有責任履行義務。

在 Nifty Options 中訂單創建者可以填入其標的物, 期權金, 履約價格以及履約日期為自己的 NFT 生成一個看跌的期權 (Long Put)。訂單創建者將需要將設定的期權金質押到 Nifty Option 的合約中, 當市場參與者 B 購買時, B 需要質押訂單創建者所設定的履約價格的 Token 進入到 Nifty Option 的合約中, 并獲取訂單創建者所設定的期權金。

因此在市場頁面里,?用戶選擇 Purchase Option 時,?并不需要「購買期權」而是相反的收取一定的期權金并需要承擔購買 NFT 義務。

小結: Nifty 作為最早期的 NFT 期權協議,?很好的展示了 NFT 期權的應用,?并且有首一千萬美金 TVL 的合約安全保障。但是由于產品設計中過于簡單,?只有 NFT 持有者可以創建權利 ( 而非義務 ),?會很大程度上局限了市場的流動性。此外,?由于 Nifty Options 采用了全鏈上的流程,?在點對點市場中沒有對手方時會造成頗高的 Gas 成本。

Website:?putty.finance

Twitter: https://twitter.com/puttyfi

礦企Foundry推出物流部門Foundry Logistics:7月28日消息，比特幣挖礦基礎設施提供商Foundry Digital LLC已啟動了一個新的物流部門，以簡化與購買新的比特幣挖礦硬件相關的許多障礙。Foundry Logistics 通過為客戶提供清關、保險指導、海運解決方案、國家倉庫解決方案和其他國內物流，確保新硬件的成本效益和可預測的交付。[2022/7/28 2:44:07]

Discord:discord. gg/rxppJYj4Jp?

Putty 的項目成立于 2022 年 1 月,?并在 2022 年 8 月 30 號發布了現有的產品。在 Putty Finanece 中用戶有更多的選擇。用戶可以選擇 Put( 賣出 )/Call( 買入 ) 來組合 Long( 看多 )/Short( 看空 ) 的組合來滿足不同的需求。

當用戶在 Putty?創建一個「Put - x days - Long」時,?其類似于 Nifty Options 的設計,?訂單創建者為擁有權利的一方并需要設定期權細節并質押權利金。而對于訂單參與者,?則可以收取權利金但是需要質押履約價格對應的 Token 做為履行義務的保證。

當用戶在 Putty?創建一個「Put - x days - Short」時,?訂單創建者為擁有義務的一方, 創建者可以通過設定期權細節并質押相同于履約價格的 Token 來作為履行義務的保證。而訂單參與者, 則需要支付一定的權利金來獲得在未來賣出指定 NFT 的權利。

當用戶在 Putty?創建一個「Long - x days - Call」時,?訂單創建者是為擁有權利的一方并需要設定期權細節并質押權利金,?訂單參與者,?則可以收取權利金但是需要質押訂單創建者所需的 NFT 做為履行義務的保證。

當用戶在 Putty?創建一個「Short - x days - Call」時, 訂單創建者為擁有義務的一方,?用戶可以通過設定期權細節并質押 NFT 來作為履行義務的保證。而訂單參與者,?需要支付一定的權利金來獲得在未來買入指定 NFT 的權利。

以太坊域名服務ENS推出ENS App V3 alpha版本，開源其設計系統Thorin:6月24日消息，以太坊域名服務ENS開發者taytems.eth宣布推出新ENS App的第一個alpha版本，除了App之外，公開發布和開源了其設計系統Thorin，以及全新版本的ENSjs。新ENSApp的改變包括：移動端友好的布局、更好的搜索、速度改進、快速查看配置文件、增強的名稱過濾、更好的可訪問性。alpha版本只有讀取功能，未來將開發設置主要名稱、高級記錄編輯等功能。[2022/6/24 1:29:50]

小結: Putty 在 2022 年 8 月 30 日發布的最新產品中展示了一個點對點 NFT 期權市場所需要的基礎功能之外,?還提供了很多有亮點的功能。除了支持指定 NFT 之外, Putty 還支持了 NFT Floor, Bundle 以及 ERC20。同時提供了期權價格的計算器來幫助訂單創建者和訂單參與者評估期權價格。但是,?目前 Putty 的產品并只支持了 10 個 NFT 項目,?并不支持用戶自定義添加項目,?希望在未來 Putty 能夠開放自定義項目的功能。

Website :?hook.xyz

Twitter: https://twitter.com/hookprotocol

Discord:https://discord.com/invite/eFz9MDHZW9?

Hook Protocol?創建于 2022 年 2 月,?目前已經在以太坊主網發布。

期權創建者根據 NFT 類別選擇創建 Call Option,?并選擇系統設定的履約日期, 履約價格及對應的期權金。期權購買者可以在 Collection 內選擇對應的期權購買,?支付期權金后有權利按照履約日期以履約價格購入。

小結:?在 Hook 創建期權頁面,?目前只支持創建 Long Call 期權,?并只支持 CryptoPunk 及 Good Minds 這兩個 Collection。而在執行的選擇中也以月度固定日期為選擇。并給出了在系統規定的不同的履約價格下的建議的權利金 ( 用戶可以調整 )。由此可見 Hook?試圖通過預設條件打造一個預標準 NFT 期權協議。但是由于目前項目還在早期的階段,?預設條件在降低了做市門檻的同時是否會限制了用戶多樣化的需求則不得而知。

Website : openland.wtf

Twitter: https://twitter.com/openlandwtf

Discord:discord.gg/openland

Openland?創建于 2021 年 9 月,?目前在運行在 Goerli?測試網上。

對比同類項目, OpenLand 在產品的設計上類似一個 NFT Marketplace, 相對來說更加接近于 NFT 用戶的使用習慣, 并且對于訂單的創建者與參與者的權利和義務劃分的相對清晰。簡單來說訂單的創建者是有義務的一方, 而市場上所有能購買的都是權利。值得一提的是, 當參與者在 OpenLand 購買了期權后, 其會收到代表此權利的 Option NFT 并可以在 NFT Marketplace 轉讓以提前獲得期權的內在價值。

當訂單創建者在 Openland 創建一個「Put」時, 代表創建者有義務在未來一段時間內都會以約定的價格購入標的物

當訂單創建者用戶在 Openland?創建一個「Call」時, 代表創建者有義務在未來一段時間內都會以約定的價格出售標的物

當訂單參與者在 OpenLand 購買一個「Put Option」時, 代表其有權利在未來一段時間內以約定的價格出售標的物

當訂單參與者在 OpenLand 購買一個「Call Option」時, 代表其有權利在未來一段時間內以約定的價格購買標的物

OpenLand 的產品采取了更 NFT 用戶更習慣的 Marketplace 的形式的同時將期權也做成了可轉讓形式的 NFT。而點對點撮合訂單的成本也使用了鏈下簽名發布, 鏈上撮合成交的方式來節省用戶的成本。除此之外之外, OpenLand 除了期權之外還提供 NFT 的 Forward( 遠期 ) 合約來讓用戶進行 NFT 價值的對賭。但由于 OpenLand 并未公布其項目的路線圖, 所以項目主網上線時間不得而知。

Website:?jpex.finance

Twitter: twitter.com/jpexfinance

Discord:None?

項目創立于 2022 年 5 月, 參加了 EthGlobal, 并多次作為 NFT 期權賽道代表項目出現在機構研報中, 但目前項目未上線。

Website :?capsid.one

Twitter: twitter.com/Capsid_One

Discord:https://discord.gg/capsid

項目創建于 2022 年 1 月,?并于 2022 年 8 月 4 日公布種子輪 300 萬美金的融資,?產品目前未上線。

Website :?Fuku.xyz

Twitter: twitter.com/FukuNFT

項目創建于 2022 年 1 月, 并由@AlphaVentureDAO 孵化, 目前未上線。

NFT 的期權的誕生為 NFTfi?的發展提供了很多新的思路與組成結構化產品的可能，比如近期 NFT 點對點市場流動性提供商 MetaStreet 和 Putty 就進行了合作。MetaStreet 在 NFTfi( 點對點 NFT 借貸市場 ) 上為 3 個 CryptoPunk 提供了利息為年化 10% 的借款利率, 為了對沖其的風險敞口, MetaStreet 在 Putty 上購入了 CryptoPunk 地板價的看跌期權 ( 期權金年化費用 5%), 因此 Metastreet 的獲得了無風險的倉位并獲得 5% 的利差。

相比于 NFT 來說, NFT 的期權協議更加的早期,?同時也面臨非常多的挑戰。以上提到的一些 NFT 期權協議都是基于點對點的市場,?點對點市場可以使得用戶更加自由的去創建和交易,?但是會面臨更加分散的流動性。而點對池的方案則要求更公允的期權定價,?也許而類似 Sudoswap 的做市方案可能給可以為 NFT 期權協議帶來一些思考及機會。同時, NFT 資產類別的進化也可能會使 NFT 期權出現在越來越多人的視野中。

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