萬字長文：為什么版稅改革標志著NFT行業的下一輪發展？_COI

本文作者：starzq

我們先用 4 個問題看清現狀

1.NFT 版稅（Royalties）是怎么出現的？

NFT 版稅（Royalties）是吸引以藝術家為主的早期項目最重要武器，完美解決了后續價格猛增后創作者無收益的問題。

2.所有 NFT 都需要依賴版稅嗎？

藝術類項目：版稅是其基礎的商業模式

非藝術類項目

版稅必定不能作為主要收入來源，本質上和 hodler 的利益不一致

PFP 類項目完全可以不依賴版稅，且需要有獨立的業務收入，這樣才能和 hodler 的利益一致

非 PFP 類項目比如工具，目前可能還是需要依賴版稅作為重要收入，但后續需要在 NFT 世界有更好的商業模式

3.為什么 x2y2 此刻允許買家選擇 0 版稅

一方面保持自己的競爭力（GEM 同一天集成了 0 版稅的 sudoswap），另一方面競爭用戶，獲得更大的市場份額

4.為什么引起全網再一輪爭議？

x2y2 的交易量更大，會動到更多項目方的利益，之前 sudoswap 交易量小更多人是觀望

給了買家版稅的選擇，但對賣家側的溝通上稍微欠考慮

最后我們來回答這個問題，為什么版稅改革標志著 NFT 行業的下一輪發展？

接下來 NFT 行業的 4 個關鍵部分將會被重塑

商業模式重塑，優質供給增加

項目方和用戶關系重塑

項目方和交易平臺關系重塑

智能合約重塑

經過這一輪重塑，優質供給增加，項目方和交易平臺變得更為成熟，項目和用戶從投資走向消費，廣闊市場即將打開。

以下，慢慢享用

一、NFT 版稅（Royalties）是怎么出現的

原因很簡單，NFT 早期項目方以藝術家為主，Royalties 是NFT 行業和 OpenSea 吸引項目方的最重要武器。

上篇文章講過，web3 歷史上依次 3 個偉大創新，區塊鏈、智能合約和 ERC-721 協議，缺一不可，讓藝術品成為了 NFT 初期最完美的用例，但作為創作者有個超大痛點：

藝術家收益和藝術品價值有 gap：最典型的例子就是梵高，生前畫作無人問津窮苦一生，生后價值暴漲但并沒有反饋給創作者以及家人。我猜測這也是很多不知名藝術品定價虛高的原因。定低了創作者鐵定吃虧，萬一過段時間二級市場火了，交易者和交易市場賺到的錢和最初的創作者一點關系都沒有

投行Piper Sandler：下調Coinbase評級至“中性”:金色財經報道，投行Piper Sandler發布研報，將Coinbase(COIN.US)的股票評級從“增持”下調至“中性”，該行稱下調評級的原因是該公司今年以來的大幅上漲，以及部分源于加密貨幣交易所法律障礙的“太多不確定性”。

分析師Patrick Moley表示，美國證交會最近提起的案件，以及美國監管透明度的持續缺乏，造成了太多的不確定性，無法審慎地預測未來幾年的收入。自今年年初以來，由于加密貨幣價格上漲和華爾街巨頭重新燃起的興趣，Coinbase股價上漲了約138%。

Moley表示，然而，最近幾個季度加密價格的上漲并沒有轉化為Coinbase交易量的增加，比特幣現貨ETF批準的時間誰都說不準”。他認為該公司將在第二季度發布兩年多來最低的季度交易量和月度交易用戶總數。[2023/7/6 22:20:50]

這里必須感謝 NFT 行業和 OpenSea，創新引入了 Royalties 的概念，藝術品每出售一次，都會按照固定比例給原作者分成（而不只是第一次的收入），解決了后續價格猛增后創作者無收益的問題。同時這個機制也會鼓勵創作者用更低的門檻發售自己的作品，以獲取更大關注度。

對于 NFT 藝術類項目，版稅成為了其基礎的商業模式。

二、所有 NFT 都需要依賴版稅嗎

可以看到，版稅的 Use Case 跟藝術品緊密關聯，更好解決了藝術家收益不合理的問題。但 NFT 發展到現在，藝術品（1/1, Art）只是其中一個賽道，其他類型項目（PFP / Pass / 工具 / …… ）一定需要版稅嗎？以下的「項目」我們都默認為非藝術品項目

版稅是項目方的營收方式，所以這個問題可以轉換為

項目方一定需要版稅作為主要營收方式嗎？

這里先給結論

PFP 類項目完全可以不依賴版稅，且需要有獨立的業務收入，這樣才能和 ? ? hodler 的利益一致

非 PFP 類項目比如工具，目前可能還是需要依賴版稅作為重要收入，但后續需要在NFT 世界有更好的商業模式

我們先看看項目方可以有哪些營收方式。同時其可以類比為一家公司，而公司本身有幾百年的歷史，我們也將 2 者的營收方式做個對比

可以清晰的看到

1.NFT 項目有 3 類營收方式，交易版稅收入只是二級市場收入中一種

2.無論是創業公司還是上市公司，從一級市場融資是初期募集資金的一種手段， 后續公司大頭收入還是主營業務帶來的（比如迪士尼的 IP 授權收入，蘋果賣手機，特斯拉賣車），自己能造血才能形成健康的商業模式

國研中心王微：數字經濟占GDP超過40% 保持10%高位增速:3月25日消息，國務院發展研究中心市場經濟研究所所長王微3月25日在中國發展高層論壇2023年年會上表示，全球新一輪技術革命方興未艾，特別是以數字技術為核心的信息技術革命正在實現群體突破和加快廣泛深度應用。

2022年中國數字經濟規模超過50萬億，占GDP比重超過40%，繼續保持在10%的高位增長速度，成為穩定經濟增長的關鍵動力。其中，中國數字產業化規模達到7.5萬億，不斷催生新產業新業態新模式，向全球高端產業鏈邁進；產業數字化進程持續加快，規模達到31.7萬億。工業、農業、服務業數字化水平不斷提升。（金十）[2023/3/25 13:26:30]

3.交易版稅收入的確是 NFT 獨有，公司沒有這塊收入。股票交易你會給給公司返點嗎？

①版稅必定不能作為主要收入來源，本質上和 hodler 的利益不一致

做2個極端假設

1.某個 NFT 項目特別好，大家都是 ?手 hodler 不交易，項目方版稅收入為 0. 而基本上所有項目都鼓勵大家?手做hodler.

2.熊市幾乎沒有人交易，項目方版稅收入為 0. 但項目需要資金持續BUIDL 支撐走出熊市

所以項目方必須用其他類型的收入來幫助持續 BUIDL 項目，否則就會出現上面的情況

②PFP 類項目完全可以不依賴版稅

同時我們看看PFP 類 NFT 目前 Top1 項目方 Yuga Labs 是如何獲得營收的。其預測 2022 年有 5.5 億美元收入，加上 VC 融資的 4.5億美元總共 10 億。

可以看到，一級市場融資占到 45%，業務收入占到了 42%，版稅收入只有 13%，而且大頭還是靠 2021 年發行的 BAYC 和 MAYC（2.5%版稅）

事實上，Yuga Labs 從原項目 BAYC 一級市場mint 只拿到了$2.2M，還不到2022 年收入的千分之四。靠持續的 BUIDL, 才有了不斷發新項目做業務收入的底氣，同時也從 VC 融資了4.5 億美元。

2021年5月1日，BAYC mint 價格0.08ETH，發售12小時內，所有10000只猿猴銷售一空，總收入 800ETH，以當時的 ETH 價格為$2.2M

2022年3月23日，BAYC 母公司 Yuga Labs 以 40 億美元估值完成新一輪 4.5 億美元融資，本輪融資由 a16z 領投，Animoca Brands、Coinbase 和 MoonPay 等參投。Yuga Labs 此前宣布計劃創建一個名為「Otherside」的虛擬世界。

美國政府：Binance.US收購Voyager的交易應該停止:金色財經報道，美國政府在一份文件中表示，Binance.US提出的10億美元購買破產加密貨幣借貸平臺Voyager資產的交易應暫停，同時應解決關鍵的法律異議。

此前，負責破產案件的司法部分支機構美國受托人 (?US Trustee) 提出上訴，該機構擔心這筆交易將有效免除 Voyager 及其員工違反稅法或證券法的責任。[2023/3/15 13:06:07]

另外，對于 10k PFP 類項目，項目方本身保留一部分NFT，通過 BUIDL 讓其升值，也是一種健康的營收方式，這一塊很多 KOL 都發表過類似的看法。實際上很多知名項目使用過這樣的模式，包括LarvaLabs(CryptoPunks/Meebits) 和 8liens，將版稅設為 0，預留 10%-20% 用于后續收入。

總結一下

（10k）PFP類項目完全可以不依賴版稅

通過持續 BUIDL 讓 IP 升值，項目方可以通過保留一部分NFT，或者發新項目持續獲得收入，甚至通過 VC 融資

③非 PFP 類項目需要有更好的商業模式

非 PFP 類項目（比如工具）套用上面的方式會有一些問題

1.工具的地板價不會特別高，數量可能也很少（Trait Sniper Lifetime 3333 個），項目方本身保留一部分NFT獲得的收益依然有限

2.工具延展性沒有 PFP 類那么強，發新項目的幾率小

但工具持續 BUIDL 也需要有資金，所以目前可能還是需要依賴版稅作為重要收入，但后續需要在 NFT 世界有更好的商業模式。因為基于上面的假設，某個 NFT 項目特別好大家?手，版稅反而可能為 0.

這里可以參考 web2 世界，工具的主要商業模式 3 種，toC付費訂閱，toB 付費和廣告，其實很多產品也在參考

Premint Collector（toC）的有效期是 2 年，2 年后重新購買，相當于按年訂閱，每 1-2 年有新的收入

Premint Creator（toB）也能幫助其持續獲得收入

三、為什么 x2y2 此刻允許買家選擇 0 版稅，為什么引起全網再一輪爭議

這一部分比較長，分成 4 個小節：

1.版稅爭議背景介紹

2.x2y2 這次增加的功能具體是什么

①版稅爭議背景介紹

CoinFLEX重組已獲得塞舌爾法院的批準:3月7日消息，CoinFLEX公告表示，重組已獲得塞舌爾法院的批準。CoinFLEX預計法院將在本周公布書面命令。鎖定資產（LUSD、LETH 等）的交易已停止。CoinFLEX希望盡快實施重組，并在法院命令發布后24小時內不會重啟鎖定資產交易，以便讓所有鎖定資產持有人充分了解情況。CoinFLEX將在收到書面法庭命令后詳細說明后續步驟。

據悉，2022年8月，CoinFLEX向塞舌爾法院申請重組，以解決資金短缺問題。它將尋求存款人和法院的批準，以向存款人發行rvUSD代幣、CoinFLEX股權和鎖定的FLEX Coin。[2023/3/7 12:47:25]

肯定會有讀者好奇，我可以有辦法不付版稅嗎？答案是 Yes

這里先介紹一個概念，引用 Punk6529 的說法，版稅（Royalties）是一個社會慣例，但不是技術慣例（Royalties are asocial convention, not a technical convention）

1.版稅并不是寫在 NFT 智能合約里面的，所以項目方必須在每一個交易平臺設置版稅

2.交易平臺完全可以不讓項目方設置版稅，比如 sudoswap；或者讓用戶選擇版稅，比如x2y2

3.最形象的比喻就是「小費（tips）」，絕大多數餐館都沒有強制要求付小費，但這已成為西方社會的慣例，作為對服務員的回報。

但從下面的爭議可以看出，版稅并沒有成為所有項目的慣例，特別是 soft rug 的項目方以及用戶割肉的時候

用戶也總有跳過版稅的方法，比如場外交易（OTC）

另外關于版稅的爭議 2 周前隨著 sudoswap 的 0 版稅發布就開始了，稍微總結一下（具體可見 Reference 部分）

KOL 視角

對于藝術品，大家基本都有共識，需要用版稅來激勵藝術家

對于其他項目，特別是 10k PFP，也有共識版稅并不是最好的營收方案，理由我們上面也提到了，這樣會導致項目方進行二級炒作通過版稅賺錢，而不是實打實的 BUIDL. 我們也能看到，無數項目方 soft rug 后還能繼續從版稅賺錢，最后用戶被割韭菜。

用戶視角

如果項目方踏實做事，地板價上升，版稅勉強可以接受；但目前熊市，地板價下降，被迫割肉不應該付版稅

很多項目的版稅過高不合理：很多soft rug 的項目版稅都收到了5%-10%，但BAYC 的版稅只有 2.5%

項目方視角

藝術家強烈抵制，其他類型項目方發聲不多，很有趣

數據：超過10萬枚BTC期權將于9月30日到期交割:9月26日消息，據Coinglass數據顯示，超過10萬枚BTC期權和近150萬枚ETH期權將于9月30日到期交割。[2022/9/26 22:30:00]

②x2y2?這次增加的功能具體是什么

首先我們詳細看下 x2y2 這次增加的功能，由買家來選擇版稅分配的比例

1.從 UI 設計上，這個功能使用的是更小號的灰色字體，而且默認是折疊起來的；同時名字叫”OPTIONAL ROYALTY”（可選擇版稅），說明目前定位是一個二級甚至三級功能，先測試主動發現這個功能用戶的反饋。按照點擊轉化率的常識，二級功能的使用率在 10% 左右。

2.用戶點擊”OPTIONAL ROYALTY”后，默認選中的是版稅100%給項目方（Azuki 設置的版稅是 5%），同時下面有一句紅色的文案強調”Do consider paying royalties, so that the creators can build more for the community.”(一定要考慮支付版稅，這樣創作者就可以為社區創造更多內容)，告知用戶版稅的重要性，也就是說這里的選擇要謹慎

3.用戶有 3 個版稅選項，100%/50%/0%. 如果選擇100%，版稅還是全部給項目方；選擇 50%，版稅一半給項目方一半返給用戶；選擇 100%，版稅全部返給用戶

稍微展開一下，為什么是讓買家購買時選擇，而不是賣家上架時選擇版稅比例呢？下面是我自己的思考

1.買家是為項目真正買單的一方，由出資人選擇更為公平，這個項目這筆交易是否值得支付版稅

soft rug 的項目方以及用戶割肉的時候，一定要支付版稅嗎？

2.如果是賣家來選擇，會讓事情變得復雜，除非像 sudoswap 一樣一刀切。具體講會有 2 個問題

上架過程變得復雜，賣家需要根據收益，計算不同版稅下設定的價格。另外如果賣家想同時上架 2 個版本呢，一個有版稅一個沒版稅，這就更復雜了

買家的選擇過程變得復雜。不排除有的買家就是要選擇有版稅的 NFT，又增加了一道篩選過程，降低用戶體驗和交易成功率

總結一下，x2y2 用了一個二級功能給了用戶選擇版稅的權利，一開始先測試 10% 左右用戶的反饋，同時也建立了調整版稅的能力，相比賣家選擇用戶體驗更好。這也和上次 AMA 里面 CEO TP 講到版稅時說「會看事態發展」的態度匹配。

p.s. 很多聲音都說這里用戶一定會選擇 0 版稅，這的確是考驗人性的地方，我自己其實覺得未必。從社會文化來看，西方社會本身有「小費」共識；我自己作為用戶，好的項目方，特別是好的藝術家，我是愿意付版稅的（這里也增加了消費屬性），很好奇具體的數據會是什么樣，x2y2 是否可以作為一次社會實驗，做個分享和探討 : )

③為什么 x2y2 此刻允許買家選擇 0 版稅

官方說法是「主流的聚合器打算在不久的將來提供類似的功能。為確保X2Y2能做好準備并掌握市場動向我們做出了以上更新」

我自己的理解，這里有 2 個原因，X2Y2 這里只說了 0.5 個，其他 1.5 個不方便直接講出來

1.主流的聚合器打算在不久的將來提供類似的功能，這句話只說了一半。這里的「主流的聚合器」應該就是指 GEM. 就在同一天，GEM 集成了 sudoswap, 熱門項目地板價全部被 sudoswap 占領，這會大大削弱 x2y2 競爭力。x2y2就是 GEM 起家的，必須要以某種方式跟進。有趣的是，GEM 集成了 sudoswap 我并沒有在這 2 個官方推特賬號下看到，猜測應該是低調測試用戶反應

2.目前熊市，用戶和項目方都在流失，市場龍頭老大 opensea 交易量也很慘淡，也是第二梯隊進攻的好機會。x2y2 用這種方式可以競爭用戶，獲得更大的市場份額。而且這個功能本身也是一個容易傳播的話題點，所以x2y2官方發了推文公告。

④為什么引起全網再一輪爭議

版稅的話題兩周前已經轟轟烈烈的討論過一輪且逐漸平靜了，結果新一波更猛烈。同時我自己的觀察，上一波討論里面更多是針對版稅本身，這一波基本上都是針對x2y2，為什么呢？我自己總結了 2 個原因

1.x2y2 的交易量更大，會動到更多項目方的利益，之前 sudoswap 交易量小更多人是觀望

按照 nftgo 的數據，過去 24 小時，OpenSea、x2y2、LooksRare和 sudoswap 在過去 24 小時內交易量分別為 $11M、$2.8M、0.75M 和 $0.6M（不包括清洗交易）。x2y2 已經快到OpenSea 交易量的 30%，而sudoswap 只有 OpenSea 的 5%左右。zeneca33 之前這篇文章里面也提到，sudoswap 目前份額還較小，大家還在觀望事態發展

2.給了買家版稅的選擇，但對賣家側的溝通上稍微欠考慮

從項目類別看，的確 PFP 項目可以不那么依賴版稅，藝術類版稅是有強共識的，容易被抓住這點來批判；而工具類現階段的確還是需要的，這也是為什么 Coniun CEO 如此激動的原因；x2y2 的反應速度的確也很快，第二天 CEO TP 就發推說對藝術類強制版稅。但的確這一塊缺失了一些考慮和溝通

從選擇權上，TP 就發推說可以由 holder 來投票決定是否有版稅，這里面又缺失了項目方的參與

從時間節奏上，后續新的項目方可以基于此來優化商業模式，但存量項目方的確受到了影響，特別是那些靠版稅正經 BUIDL的創作者

最后回到本文標題，接下來 NFT 行業的 4 個關鍵部分將會被重塑

四、為什么版稅改革標志著 NFT 行業的下一輪發展？

1. 商業模式重塑，優質供給增加

行業所有項目都收版稅肯定是不合理的，特別是很多soft rug 的項目版稅都收到了5%-10%，但BAYC 的版稅其實只有 2.5%

不同類型項目需要設計更加健康的商業模式。上文已經分析過，單靠版稅不能支撐長久的 BUIDL，基于 IP 發新項目、預留 NFT、訂閱和 toB收費是更多元化且更健康營收方式

項目發行的成本會更高，靠 0 成本盲盒 freemint 后 soft rug 吃版稅的模式會逐漸消亡；但 free mint 本身邏輯是成立的，只要有高質量的作品和 utility，項目方可以通過預留 NFT 做營收。簡單說土狗項目變少，高質量項目增加

2. 項目方和用戶關系重塑：設置用戶分層權益，用戶是否交版稅會成為重要區分行為；用戶消費行為增加

項目方會推出來一系列激勵措施（或者權益退化措施）來鼓勵用戶正常支付版稅，包括utility、空投和線下活動。當然這也要求項目方需要有足夠的競爭力，否則用戶可以選擇類似但成本更低的項目

coniun 的 CEO 發推說不給 x2y2 上的購買用戶提供 utility（真的變成 JPG 了 T_T）

6529（開玩笑）說 BAYC 可以禁止未支付版稅的用戶后續的空投、進入 otherside，參加線下活動

2. 這是一件好事，一方面強化了項目方之間的競爭；另一方面也更加鼓勵用戶的「消費」行為，而不只是「投資」行為

3. 項目方和交易平臺關系重塑：少數有實力的項目方會加速推出自己的交易市場

Truth Labs 的聯合創始人 ? ? Alexander Taub 在推特上宣布將于幾周內推出goblintown.wtf生態 NFT 交易市場，更好的規范版稅、平臺費用和可疑 NFT，建設自己的生態

很早就有傳聞，Yuga Labs 也要推出自己的交易市場

Azuki 開發人員發推說已經有辦法設置白名單，只在哪些交易平臺上架

這同樣也是一件好事，競爭加速交易平臺的創新，現在太多槽點了，特別是治理方面（可疑 NFT和可疑項目）

4. 智能合約重塑，將版稅植入？

EIP-2981 允許每次出售或轉售 NFT 時向 NFT 創建者或權利持有人發送需支付的特定比例的版稅金額。但目前只有部分 NFT 交易市場支持，Opensea 和 X2Y2 都不支持。

但我自己不覺得這個可以解決版稅遇到的問題。如 punk6529 所說「版稅（Royalties）是一個社會慣例，但不是技術慣例」，有爭議的是版稅是否合理，以及哪些場景合理。當然，未來可能會有更好的技術出現，推動新一輪的變革。

我跟很多朋友交流過，版稅事件實際上是一個契機，讓大家在熊市中冷靜的復盤現狀中有哪些不合理的地方，面向未來的 NFT項目和交易市場應該是什么樣，加速 BUIDL 的進程。我相信經過這一輪熊市，走出來的項目會更健康，再也不會被質疑「小圖片有什么價值」，「rug 項目方躺賺」這類話題。世界永遠不是完美的，但 NFT 未來一定比現在更好，讓我們牛市相見！

另外本人定期輸出對 NFT 行業的觀察和思考，歡迎訂閱Mirror，關注推特和交流討論

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