我們處在加密周期的什么位置？從鏈上數據找答案_以太坊

撰文：David Lawant、Gayatri Choudhury

編譯：AididiaoJP

加密市場在第二季度崩盤之后，7 月份迎來反彈：Bitwise 10 加密指數先是下跌 63%，隨后上漲 37%。盡管更廣泛的市場前景仍不明朗，但我們可以看到一些拋售壓力耗盡的跡象。

本文嘗試使用比特幣和以太坊這兩種市值最大的加密資產的鏈上數據來評估加密市場目前所處周期的位置。具體來說，從三個關鍵趨勢指標出發：地域流動、投資者類型和市場情緒。

加密貨幣所有交易都以匿名方式記錄在區塊鏈中，通過將鏈上交易數據和其他指標相結合，可以以傳統資產類別無法實現的方式推斷市場趨勢。

本輪加密貨幣牛市的決定性趨勢是北美實體的增持，但在第二季度增持趨勢出現下跌且停滯不前。

SEC主席：一些加密貨幣公司秉持著“抓不到我們就算了”的態度:金色財經報道，美國SEC主席Gary Gensler警告資金管理者要遵守加密貨幣托管規則，并表示，一些加密貨幣公司秉持著“抓不到我們就算了”的態度。監管是一種積極的而非阻礙創新的方式，通過對證券市場的適當監管，90 年來，我們幫助美國經濟增長和繁榮。加密貨幣市場正在破壞這種信任。[2023/6/6 21:19:46]

鏈上數據一個特殊的功能是在一定程度上追蹤加密貨幣買賣壓力的地理來源。通過區塊鏈交易數據、特定加密實體的已知地址和網絡流量，人們可以估計出哪些國家或地區正在發送和接收資產。

本輪牛市的一個決定性趨勢是北美（主要是美國）實體不斷增持加密貨幣，而亞洲市場加密貨幣則在不斷流出。根據 Chainalysis 的數據，在 2020 年 1 月 1 日至 2021 年 11 月 9 日期間，加密貨幣市值達到歷史新高時，北美實體凈流入超過 64.5 萬 BTC 和 450 萬 ETH，超過每項資產總供應量的 3%。

LVMH集團主席：我們只會用NFT賣真正的鞋和真正的酒:4月23日消息，法國奢侈品巨頭 LVMH （路威酩軒）集團在巴黎盧浮宮卡魯塞爾廳（Carrousel du Louvre）召開了2023年度股東大會，集團主席/首席執行官Bernard Arnault在會上表示，當我們有NFT的時候，我們會用它來賣一只真正的鞋，一瓶真正的酒。

據了解，LVMH旗下的許多奢侈品牌都曾深入涉足Web 3.0領域，包括集團旗艦品牌路易威登推出的“Louis: The Game”NFT游戲；迪奧開出的元宇宙體驗店以及元宇宙展覽在路上（ON THE ROAD）；芬迪與比特幣硬件錢包制造商Ledger合作推出的Web 3.0配飾；軒尼詩推出基于NFT的Web3社交俱樂部；泰格豪雅接受加密貨幣支付等等。[2023/4/23 14:22:16]

然而從下圖可以看出，這一趨勢不僅自那時以來逐漸減弱，而且在第二季度的崩盤期間略有逆轉。自 5 月以來，比特幣和以太坊的累計凈流入量分別下降了 9.6% 和 9.9%，而亞洲和歐洲實體的指標在同期間內有所上漲。在北美領先的加密貨幣交易所 Coinbase 最近的報告當中，第二季度的大部分交易量發生在離岸交易所，而其平臺上持有的加密貨幣總市值份額從第一季度的 11.2% 下降到第二季度的 9.9%。

美國民主黨議員Lynch：我們需要保持數字貨幣的安全和隱私:5月27日消息，美國民主黨議員Lynch表示，我們需要保持數字貨幣的安全和隱私。（金十）[2022/5/27 3:44:12]

第二季度北美實體流出加密貨幣，亞洲和歐洲流入

2020 年 1 月 1 日 -2022 年 7 月 25 日的特定地區的累計凈流入量。資料來源：Bitwise Asset Management，數據來自 Chainalysis

從較大實體流出，流入較小實體。

對鏈上數據進行分析的另一種方法是根據加密資產的持倉量來判斷實體是投資者還是投機者。放大換手相對較低的實體，我們可以看到累積流入持有 0 到 0.1 BTC 或 ETH、0.1 到 1 等等的實體。在本節中，我們將重點關注換手相對較低的實體，這些實體更有可能是投資者而不是交易者，并將排除持有大量資產的實體，這些實體更有可能是交易所。

《俠盜獵車手》發行公司Take-Two CEO：NFT未來將有機會與我們的產品相匹配:2月9日消息，《俠盜獵車手》（Grand Theft Auto）系列視頻游戲背后的發行公司Take-Two已經將目光轉向了NFT帶來的潛在機遇。

據報道，Take-Two首席執行官Strauss Zelnick在接受Nintendo Life采訪時表示：“我們堅信，在未來，NFT將有機會與Take-Two的產品相匹配。”

不過，Zelnick也補充說：“我們相信稀有商品，我們相信收藏品。我們擔心的是投機行為。我們希望確保消費者每次購買我們的資產都能獲得良好的體驗，而在投機中賠錢并不是一種好的體驗，所以我們將遠離投機。”（Decrypt）[2022/2/9 9:41:13]

隨著 5 月份加密貨幣價格開始大幅下跌，較大的實體出現資金外流，而相對較小的實體則出現資金流入，比特幣比以太坊的趨勢更加明顯。自五月以來，較小的投資者已經積累了比特幣總供應量的 2% 左右，但以太坊的累積量不到 0.5%。

Kraken高管：我們有可能看到2013年牛市的重演:1月25日消息，Kraken業務開發總監Dan Held在推特上表示，我們有可能看到2013年牛市的重演，當時比特幣從10美元漲到1200美元。而在2021年，這將會是從1萬美元到100萬美元一樣。[2021/1/25 13:23:15]

這一趨勢也標志著過去兩年的牛市徹底終結，其中較大實體流出了最大份額的加密貨幣，這一趨勢比特幣比以太坊更加明顯。即將到來的以太坊合并和可拓展性路線圖讓以太坊越來越受到關注。

從交易所和其他較大實體流入到較小實體

2022 年 5 月 1 日到 7 月 18 日按投資者規模劃分的增持趨勢。資料來源：Bitwise Asset Management，數據來自 Chainalysis

隱含的未實現損失表明最糟糕的情況已經過去。

第三個也是最后一個要考慮的因素是隱含的未實現利潤，或持有比特幣、以太坊的實體中每個持有頭寸的當前損益。

該指標一直是最有用的反向指標：未實現損失的持有者比例越高，市場越有可能接近底部，因此對潛在的買家時機越有利。正如股市的諺語：「在炮聲中買入，在喇叭聲中賣出」

下圖顯示了未實現損失占比特幣和以太坊總供應量的百分比，按照損失大小細分

比特幣目前處于虧損狀態的百分比略低于 50%，而以太坊則超過 60%。更加令人注目的是持有比特幣和以太坊的實體中，虧損超過 50% 的占比 40%。

自 2017 年以來，僅能在 2020 年 3 月由于新冠爆發導致的市場崩盤、2019 年的市場修正時期以及 2018 年加密市場表現最糟糕的部分期間出現這樣的比例。盡管無法排除進一步的需求沖擊，但歷史記錄表明，當投資者情緒如此消極時，逆轉可能會較快的發生。

目前處于虧損狀態的供應百分比僅與 2018 年加密市場寒冬和新冠崩盤相似

2020 年 1 月 1 日至 2022 年 7 月 18 日按未實現損失范圍劃分的供應百分比。資料來源：Bitwise Asset Management，數據來自 Chainalysis

需要注意的是，鏈上數據并不完美。地理流量只能針對已知位于特定位置的實體進行估計，并且基于網絡流量數據做出判斷，這可能無法準確反映實際交易量。對于不直接參與市場的實體，無法檢測到投資者類型的定位，也沒有鏈上分析公司完整地描述出所有持有加密資產實體的行為。同時市場情緒指標對每個持有人的成本基礎做出的假設可能并不完全準確。

話雖如此，我們可以用這些數據來理解加密貨幣所處的周期位置。根據三個主要趨勢（地理流動、投資者類型變化和市場情緒）表明，大型投資者的增持意愿下降可能對第二季度加密市場崩盤產生了影響。如果以歷史數據作為指導，市場情緒很少出現如此消極的情況，這表明對于長期持有者來說目前是一個具有吸引力的位置。

Foresight News

企業專欄

閱讀更多

金色早8點

Bress

PANews

鏈捕手

財經法學

成都鏈安

Odaily星球日報

區塊律動BlockBeats

Tags：加密貨幣比特幣以太坊NFT加密貨幣市場分析比特幣2023年行情走勢rly幣為什么要關閉以太坊側鏈NFT Worlds

PEPE