FTX僅僅是個開始 熊市前路漫漫？_FTX

FTX的致命傷是什么？我覺得FTX這個事件還是Luna和三箭資本事件的一個延展。

最早門頭溝(MtGox)當年暴雷的時候也有很多研究報告，有人發現MtGox內部有自己專門的交易賬號。所以，交易所在內部有自營賬號，這個事情在業界大家都是心知肚明的，不是一個秘密。MtGox有內部的交易團隊，而且非常賺錢。17年暴雷的Bitfinex也是存在跟母公司之間有10億美金的拆借，因此導致了它當時USDT很嚴重的一次脫錨。但大家知道這些交易所內部的自營團隊交易在過往都是非常隱蔽的，沒有人公開說的。

但這次，FTX這個玩法模式上跟以前是完全不一樣的。FTX模式最大的不一樣是它的混業模式——對沖基金+一級市場+交易所。

單純猜測來說，現在目前來說我覺得還沒有定論：我猜測FTX可能用了很多 Alameda里的代幣到交易所里去拆借了很多這些資產出去，這個拆借的資產如果只做對沖進來的交易還好辦。但我擔心的是有可能會大量投到一級市場項目，包括Aptos、Solana這種有鎖倉期的期限錯配的交易。我覺得大概率是因為這個事情導致了資產負債表的錯配。這個問題可能最嚴重的問題就有大量的資產可能投到了一級市場項目，這些項目短期是不可能回本的。然后出現負債端突然擠兌的時候、交易所擠兌的時候就導致這個問題。所以我個人覺得這個問題本身還是Luna和三箭資本事件的一個延展。

截止去年12月底FTX現金余額為14.3億美元，員工人數已減少近40%:2月1日消息，法庭文件顯示，截止2022年12月31日，破產的加密公司FTX group現金余額為14.3億美元，高于11月20日的12.4億美元。且FTX員工人數已減少近40%，即從11月11日提交破產申請時的320人降至年底的195人。（彭博社）[2023/2/1 11:40:48]

FTX的創始人都是交易員出身，交易員出身做的交易所，本身就有很大的風險。因為交易所本身就應該提供一個中立的平臺給交易員去盈利，但你自己本身是做交易的，這里面會不會跟場內的交易員做對手盤，可能性就會更大，很多人對此詬病很多。還有一個很大的問題是，你要克制交易部門去賺錢，這個誘惑是很難對抗的。

所以我認為，FTX這種混業經營的模式，加上Sam交易員出身的身份，就是很大的一個風險點。

FTX這事情才剛剛開始，這一輪熊市應該會比較長

文件顯示，FTX處于破產的“只有一小部分\"的加密貨幣:金色財經報道，據一份文件顯示，FTX處于破產的“只有一小部分\"的加密貨幣。[2022/11/17 13:18:19]

我對整個事件最關注的可能反而不是FTX，而是在整個大的市場。特別是跟美國的這種宏觀市場相關的。

當下整個市場的環境很差，整個市場的情緒也很差。昨天其實看到消息出來的時候我就感覺到非常不妙，雖然中間幣安說可能會收購。但看到那個消息時我感覺更加不妙了，因為FTX肯定有很大的窟窿。現在整個外部市場——特別是美股的市場情緒不是很好。雖然大家會覺得FTX背后有很多資本的支持，但大家都是無暇去顧及的。如果原來市場好的時候，可能可以相互支持一下，但現在顧自己都顧不過來。

如果是牛市，我覺得不太會發生這種事情。從FTX、尤其是從FTT的暴跌里面，能夠明顯感覺到市場情緒的力量。當整個市場進入到一個恐慌的階段的時候，我們原來可能會覺得一些非常龐大的、資金實力很雄厚、派系比較盤根錯雜的機構搞垮是很難的，像FTX就是這種。

加密安全專家：立即卸載 FTX 應用程序:11月12日消息，加密安全專家@officer_cia發布推特表示，立即卸載FTX應用程序，有一個自動更新推出，所有App被篡改為惡意軟件，請立即刪除，避免發生這種情況。據我們所知，FTX方面的多個pkey已被泄露。

據社群消息反饋，FTX疑似被黑客攻擊，多個項目方社群已警告用戶存在信息泄漏可能。[2022/11/12 12:55:20]

但在整個它的坍塌的過程中，我能夠感受到整個市場情緒的力量非常的強大，并且很難違抗它。所以，幣安選擇去狙擊FTX的這個時間點非常關鍵。如果不是在這樣的一個時間點，而是在一個牛市或者是一個比較平常的市場的話，我覺得Sam 肯定有足夠的時間去拿到這些錢，或者他有可能從其他地方找到這些錢。

感覺FTX這事情才剛剛開始，這一輪熊市應該會比較長，就算沒有 FTX這個事情的話，這輪熊市可能也比我們想象的長，因為外部環境比前面幾輪都要惡劣，然后也包括來自于 Web 2資本的謹慎以及他們本身狀況的惡化。所以外部環境就可能會讓這輪熊市變得格外的漫長。FTX的這件事情只是發生在了這個很糟糕的情緒下，一切都只是剛開始。

Binance在放棄收購FTX后，仍持有占FTT總供應量5%的頭寸:11月11日消息，據外媒報道，盡管Binance宣布放棄收購FTX，但其目前依然持有FTT總供應量的5%，截止發稿時價值約合6500萬美元。此外，一位參與Binance對FTX盡職調查的人士稱，在宣布放棄收購FTX之前，Binance能夠出售FTX的數量并不多。

隨著越來越多人拋售FTT后，Binance持有FTT的頭寸反而出現大幅上升。（Decrypt）[2022/11/11 12:50:04]

關于監管，是時候正面迎接了

我覺得其實Cex與Dex還是一個榮辱與共的一個關系。

就是很難說 FTX 倒下去了之后 Dex 絕對會因此受益，因為眾所周知中心化交易所最大的便利就是法幣的入口，比如說 ftx 支持各種歐洲銀行、美國銀行的出入金，然后幣安是支持全世界各種貨幣的出入金的，這一點我覺得在去中心化交易所里面是很難找到的一個替代品能夠 onboard 大量的法幣用戶進來，這個確實是中心化交易所的一個好處。然后下一步可能的路徑包括幣安提出來那個 MerkleTree 的 reserve proof 其實并不是新的東西，早在 16 年國內的云幣網就已經開始做儲備的透明度。但是我覺得這個東西其實本質沒有太多用處，因為即使你的儲備能證明，但是你的負債端如何去證明呢，還有各種對沖交易的敞口也其實無法在鏈上證明，無法通過儲備本身去解決這個問題。

FTX平臺幣FTT完成第60次回購銷毀，FTT現市值約為3.19億美金:據官方消息，根據FTT白皮書約定，數字資產衍生品交易所FTX今日完成對其平臺幣FTT的第60次回購銷毀，共銷毀82,441 FTT（約31.32萬美金），銷毀頻率為每周。FTT的部分銷毀來自于FTX所收得手續費的33%，已銷毀FTT總數達5,974,325 FTT（約2266.06萬美金)。FTT現報3.78美金，市值約為3.19億美元。作為FTX交易平臺幣，FTT可作為合約保證金，FTT持幣人可享受高達60%的交易手續費折扣。FTT也已上線Binance、BitMax、CoinEx、Huobi和Bitfinex交易所。[2020/9/16]

我覺得最后就分化成兩部分，就是我覺得一定是有一筆合規交易所，像Coinbase那種老老實實就是按照合規的傳統金融方式來去做監管、審計和各種風險。我覺得在中心化交易所這個層面一定是分離出來這樣一個在岸的合規的交易所，然后離岸的交易所該怎么玩就怎么玩。所以我倒不覺得說這個Cex倒下Dex就能起來。現在確實Defi在用戶群和基礎設施上跟Cex還有很大的差別。

現在對于監管我覺得是到了一個該迎接正面戰場的時候了，我們不能退縮，不能繼續回到我們這個所謂的理想國的狀態，而且我們所有的  Web3應用走向主流也必定會遇到監管問題。不走成主流的話，那這個市場就是永遠就變成一個極小眾的市場，這個市場是永遠長不大的。

所以我個人覺得Web3一定要去在監管問題上主動去影響，積極主動要爭取讓主流更多的去接納，離岸跑的話是跑不出前途來的，一味地逃避就會導致退到無處可退。

FTX這個事件的影響會非常的深遠，它一定會促使監管。不僅是對于中心化交易所的監管，其實還有很重要的一部分是對去中心化交易所的監管。

我們曾經作為整個 crypto 圈子來說，在全國各個主權國家之間的監管之間是可以有縫隙可以游走的，而且是有相當大的套利的空間的。但曾經如此，不代表未來也會這樣。而且套利的空間和生存的縫隙其實是在以肉眼可見的速度在收窄。比如說像SBF正在游說美國政府對 defi 的進行毀滅性的監管，歐洲也是一樣的。這個行業已經存在十年了，政府其實是有足夠的時間，足夠的人去認知這個行業。并且只要他是一個國家，就有他要去維護金融體系和統治體系。每個國家如果感到有人在挑戰自己的某種邊界，他們的共識一定是一致的，監管體系遲早會出來，而且其實美國和歐洲的監管會是很細分的，并不會一刀切，美國和歐洲的監管一定會對全球各個國家去形成一種示范效應。

對于像以太坊生態包括整個 Web3生態來說，在未來兩年這么難的熊市里面，對于我們影響最大的可能就是在監管上的挑戰，而不是后面可能會出現一系列的應用上的創新了，這可能是我們這兩年主要去面臨的一個常態。FTX這個事情是一個開始，這個事情遠遠沒有結束。

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