薪火言幣：做比特幣必須要搞清楚的灰度比特幣兩者關系_比特幣

近期，比特幣的價格繼續上漲，創出年內新高，大家最關注的灰度基金的持倉量繼續上升。因此，很多投者就將灰度持倉量與比特幣的牛市畫上等號。

大部分人對于灰度基金的運作模式并不了解，目前灰度信托的持倉量，處于只能增加，不能減少的情況。換句話說，用戶只能將資金或比特幣存入灰度，卻無法贖回。

灰度的信托基金可以理解為一只ETF，但是在2014年被SEC查處了，所以從那之后灰度以SEC不會審核通過為由故意停掉了“贖回”功能，用戶只能沖幣而無法提取，所以基金的持幣量只會單邊上漲。

而用戶可以獲得GBTC，享受近20%的溢價，不過得到的份額要鎖倉6個月才能在二級市場交易賣出，在2020年4月之前，要鎖倉12個月。

Chainalysis：去年加密貨幣盜竊金額達到創紀錄的38億美元:2月1日消息，區塊鏈分析公司Chainalysis在周三發布的一份報告中表示，整體加密貨幣損失從 2021 年的 33 億美元增至 2022 年的 38 億美元。迄今為止，DeFi 協議是加密貨幣黑客攻擊的最大受害者，占黑客竊取的所有加密貨幣的 82.1%（約 31 億美元），高于 2021 年的 73.3%。在這 31 億美元中，64% 來自跨鏈橋接協議。與朝鮮有關的黑客，例如網絡犯罪集團 Lazarus Group 中的黑客，是過去幾年中最多產的加密貨幣黑客。2022 年，他們打破了自己的盜竊記錄，共竊取了價值約 17 億美元的加密貨幣。[2023/2/1 11:41:39]

左邊10.8美元是灰度信托股價，右邊9.2美元是每一股灰度信托股票對應的比特幣價值，股價高于對應資產的價值，即信托股票存在溢價。

韓國DAXA回應WEMIX下架原因：WEMIX未能通過披露恢復其受損的信任:11月28日消息，韓國5大加密交易所組成數字資產交易所聯合協會（DAXA）針對下架WEMIX的決定發布聲明稱：“在敞開一切可能性進行的申明程序中，WEMIX方面沒有充分披露，最重要的是沒有恢復受損的信任。DAXA在市場監測過程中，若發現市場情況不正常或出現危機，會將其判斷為各交易所共同應對事項，并就此進行討論。最終，這一決定是基于各成員公司的共識，即終止（Wemix的）交易支持是出于市場信任和投資者保護的考慮。”

此前消息，WeMade首席執行官Henry Chang就WEMIX遭韓國多家交易所下架一事召開在線新聞發布會，稱Upbit對項目的區別對待是WEMIX危機的原因，其他交易所下架WEMIX也是Upbit牽頭的，Upbit濫用了其權利。（先驅經濟報）[2022/11/28 21:06:16]

由于灰度信托對股票有6個月鎖倉期，市場流通的信托股票偏少，使得二級市場市場供需不平衡產生溢價，溢價會隨信托股票解鎖而縮小。但灰度信托發行已經有些年頭，即使在前幾年發行還不多的時候，溢價也一直存在的，并沒有隨著股票解鎖后顯著縮小。因此供需也無法合理解釋溢價的存在。

數據：當前Polygon生態總市值為2184.46億美元:金色財經消息，據CoinGecko最新數據顯示，當前Polygon生態總市值為2184.46億美元（截至發稿時為218,446,616,665美元），24小時交易額為79,235,722,994美元。[2022/6/20 4:39:29]

從這個角度就可以理解，它既不是空頭也不是多頭，因為他只是比特幣的搬運工，那些大量的比特幣并不是他們自己的。

灰度信托的任務是實現投資目標，即追蹤比特幣價格的收益。最能追蹤比特幣價格的資產就是比特幣本身，這導致其必須保有大量比特幣。或許灰度投資會通過主動管理對少量比特幣進行增減倉從而創造超額收益，但若大幅清空比特幣，那其追蹤比特幣價格的投資目標也就無從談起。

當有大規模現金贖回發生時，灰度將被迫變賣比特幣償付投資者，大量賣出可能引起比特幣下跌。然而在無法贖回的當下，灰度信托也就不存在通過變賣比特幣來應對大規模現金贖回的可能。

至于進入的機構投資者有沒有可能砸盤呢？他們持有的是灰度信托股票，而不是比特幣，并且無法贖回比特幣，因此他們根本無法做空比特幣。這批機構投資者只能砸灰度信托股票的盤。但贖回機制的缺失，使得信托股價變動無法傳導至比特幣現貨價格上。更何況即使砸盤，還有高溢價作為緩沖。

這張圖便是GBTC的走勢圖，基本上與比特幣的走勢一致，二級市場的投資者一般可以通過投資股票間接投資比特幣，從而實現財富增值。

而我想跟大家強調的是，預期追蹤灰度的持倉量，倒不如追蹤溢價率。根據GBTC的運行規則，一旦溢價率過低，缺乏套利空間，那么增量套利資金便無從談起。

從這個角度看，灰度會拿出資金去維持溢價率。從走勢圖上看，一旦溢價率低于10%，那么市場可能會迎來底部區域。

比特幣從走勢上來看，延續多頭的趨勢，底部與頂部都繼續抬高，繼續逼空，但給我感覺是再拉高出貨。從日線級別看，繼續看多，但警惕拉高后暴跌的情況發生。

在操作上就是低點可以繼續接，但是切忌追漲，這時候追漲的風險無疑是很大的，特別是突破后的“畫門”行情，很可能會出現。

從小時線來看，多次探底后，開始拉升，頂部也非常明顯，暫時以反復波段操作為主，短期看繼續看多，但警惕突然拉升后的“畫門”行情。

ETH的走勢較弱，短期翻身很難，但中長線依舊看好，目前的強支撐在355—375之間，可以掛單買入，上方的壓力在385—405美金。對于ETH而言，中長線依舊看好，但短期的趨勢不好，需要在底部震蕩后才會又起色。

對于目前的行情而言，給大家的建議就是抓住比特幣，無論是做波段還是中長線持有，比特幣依舊是最佳選擇。市場的“強者恒強”的走勢已經非常明顯，不要和趨勢逆著做，不然白白度過一波牛市。撰文/薪火teacher-yym

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