谷燕西：未來加密數字金融世界中的監管是怎樣的？_穩定幣

未來的加密數字金融世界一定是在以分布式記賬技術為主的金融市場基礎設施之上運行的。由于分布式記賬技術的特點，在這個未來的金融世界當中，數字資產的真實性，交易用戶的真實性和交易的真實性都有更好的保證。金融市場整體的透明性也更高。因此，金融違規和欺詐現象就會大幅減少，監管的效率會更高，金融市場監管的目的也就更容易實現。

未來的加密金融世界一定是以分布式記賬技術為基礎。在這個金融市場中，目前的銀行業和證券行業的金融活動會在同一個基礎設施之上開展。參與用戶，貨幣和資產都會以數字化的方式在這個基礎設施之上進行金融活動。譬如支付活動是在用戶的數字錢包之間直接進行數字貨幣的轉賬，而不需要一個清算結算中介來完成。數字資產是在同一個基礎設施之上生成。數字資產的流通也是流通到用戶的錢包當中。數字資產的交易是通過數字貨幣來完成。當持有數字資產的用戶需要借貸時，它可以將其所擁有的數字資產抵押給另一方，按照約定的貸款條件，獲得對方出借的數字貨幣。以上的這些目前分別歸類為銀行和證券領域的活動會在同一個基礎設施之上完成，因此就沒有銀行和證券行業之分。相應地，對金融市場的監管就成為對這樣基礎設施之上的各種金融活動的監管。

谷燕西：比特幣的價值基礎之一就是網絡效應:2月2日消息，據Glassnode鏈上分析數據表明，比特幣交易錢包中存儲的供應量處于近2年半以來的最低水平。對此，美國力研咨詢公司創始人谷燕西表示，比特幣的價值基礎之一就是網絡效應。比特幣網絡1月份的交易量創新高，由此表明比特幣價值的繼續上漲趨勢。[2021/2/2 18:41:48]

在這樣的一個加密數字金融生態中，金融活動能夠更加健康穩定地運行，目前金融市場中的一些違規欺詐行為可以杜絕。

在目前的借貸流程中，所抵押的資產的真實性并不是能夠總是有非常好的保證。虛假資產和重復抵押的現象經常出現。在加密數字金融世界當中，數字資產的真實性是由登記公司來保證的。這樣的登記公司就如同現在的證券登記公司。數字資產的唯一性是由底層技術來保證的，其所有權是由其所在錢包的地址來決定的，它的交易是通過智能合約來完成的。因此數字資產的真實性，所有權和可交易性都是由技術來保證，因此目前金融市場中的虛假資產和重復抵押現象就能杜絕。

谷燕西：美國貨幣監理署的政策影響的不只是美元數字貨幣:針對“最近美國貨幣監理署（OCC）發表了一份政策說明信”，谷燕西發文指出：在這份政策說明信中，OCC明確表明美國的聯邦銀行和儲蓄機構可以參與成為INVN的節點，并使用穩定幣作為支付手段。 OCC的這個政策不僅僅會決定美元數字貨幣的發展，同時也會對金融行業的發展帶來本質上的改變。這些改變會具體發生在以下幾個方面：

第一、美元CBDC在未來的幾年中不會推出；

第二、會有更多的美元穩定幣在市場中出現；

第三、會促進美元在更廣范圍內的使用；

第四、會推動加密數字金融設施的建設和推廣；

第五、會促進美元以外的數字穩定幣的產生和流通；

第六、給美國銀行業帶來更大的挑戰和機會。[2021/1/8 16:42:56]

由于加密數字金融世界中的透明性，所以每個個體用戶的信譽和交易情況，理論上來說，就可以對鏈上所有用戶透明。用戶的包括信貸活動在內的各種金融活動都是在鏈上進行，因此一個用戶的信貸歷史和信用水平很容易就查到，而且這個信貸歷史和信用水平都是依據真實的和不可篡改的信貸歷史數據來提供的。因此網絡中的任何一個出借方都能非常放心地查到借款人的這方面的數據。目前銀行業務中借款人利用信息不對稱向多個金融機構借貸的情形就會避免。

谷燕西：比特幣交易最終需要滿足所有合規條件，機構投資者才能直接持有:12月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，目前同比特幣交易相關的一些合規交易溢價表明依然有很大的資金量有待于直接進入比特幣。他表示，比特幣現在還沒有成為一個主流金融交易產品。所以它依然沒有在所有的合規的交易場所中進行交易。而機構的大部分資金只能在這些合規的交易場所中進行交易。它們為了在自己的持倉中持有比特幣，只能通過間接的方式購買比特幣。這就形成了比特幣交易的一個間接的合規溢價。這樣的一個溢價的形成，是因為很多機構投資者無法直接持有比特幣，因此它們寧愿支付高度溢價來購買比特幣信托份額，從而間接持有比特幣。由此可見這些投資者對比特幣未來走勢的判斷。谷燕西在最后指出，目前比特幣的交易無法滿足機構投資者所需的所有的合規條件，但機構投資者顯然有非常迫切的需要現在就持有比特幣，因此才產生了以上的合規溢價。這樣的溢價顯然是不會持久的。比特幣的交易最終需要滿足所有合規的條件，機構投資者才能開始持有。到那個時候，市場中就不會存在著這樣的溢價。這也表明比特幣價格會進一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]

目前證券行業中的一個典型的欺詐行為就是構建虛假交易，以此來虛增收入和利潤。這同樣是利用目前市場中的信息不對稱的情況來獲利。在加密數字金融世界當中，交易都是通過DVP的方式來實現，所以每筆交易一定是包括貨幣的轉換。而且每一筆交易信息對于監管來說都可以及時真實地查到，因此此方面的作假成本就大幅提高，虛假交易的情況就會大幅減少。

由于加密數字金融世界是在同一個基礎設施之上進行，因此監管就能更加及時有效地執行其金融市場的監管政策，譬如限定可以交易某類資產的用戶范圍，信貸的利率水平，對某一類或某一個用戶的錢包地址的直接管理等等，所有以上的這些監管活動都會是實時地落地執行。舉例來說，USDT和USDC的經營方都曾經因為某種原因直接凍結了一些錢包地址。存在這些錢包中的數字美元因此就無法為其所有者取出。支持USDT和USDC運行的底層區塊鏈是在全球范圍內為用戶所使用的，而且這些穩定幣可以直接進行支付，交易和其它金融業務，這兩個穩定幣的經營方在鏈上直接監管任何一個用戶的行為。這樣的一種監管方式比現有的監管方式高效很多。

總的來說，由于目前的在銀行業和證券行業中的金融業務都是在同一個基礎設施之上開展，因此信息的透明性以及監管政策的有效性就會大幅改進，金融市場因此也可以更加健康穩健的運行。

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