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資管總規模創91億美元新高 灰度信托如何助力數字化未來?_ARC

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近一周,比特幣在全球資產中表現可謂十分亮眼。隨著幣價一舉突破去年高點到達15900美元,數字貨幣市場的市值也再度跳升一個臺階,像灰度這樣的華爾街傳統大機構更是在11月6日創下了91億美元AUM的新紀錄。

作為目前數字貨幣市場首屈一指的投資和資管公司,灰度向來備受關注。譬如今年10月13日,其向美國證券交易委員會SEC提交的ETH信托注冊申請正式獲得通過,灰度ETH信托成為其繼BTC信托之后的第二個符合SEC標準的數字資產投資工具。該消息一出,立即在市場引發熱議。那么,關于灰度信托具體是什么,它怎樣運行,資管狀況如何,對數字貨幣市場又有什么深遠影響,筆者將通過本文為讀者提供參考。

灰度投資簡介

“InvestinaDigitalFuture”是灰度寫在官網的slogan。在早年注意到數字化的趨勢,以及數字貨幣區別于常規經濟、和社會系統的價值后,灰度在2013年正式成立,旨在為投資者提供透明、熟悉的信托投資產品,以幫助他們應對數字貨幣投資。灰度創始人BarrySilbert,也是DigitalCurrencyGroup的CEO和創始人,后者在數字貨幣和區塊鏈領域有著龐大的投資版圖。

外媒:加密資管公司Arca正處于B輪融資的最后階段:11月24日消息,知情人士透露,加密資管公司Arca正處于B輪融資的最后階段。Arca首席執行官Rayne Steinberg在接受采訪時證實了新一輪融資,并表示應該在未來幾個月內敲定。不過他拒絕透露承諾進行B輪融資的具體投資者,或目前正在進行盡職調查的實體。但按照資管公司WisdomTree前聯合創始人Steinberg的說法,這與Arca現有的有限合伙人名單有一些交叉。Steinberg還以融資活動仍在進行中為由拒絕評論此輪融資目標金額及估值。

知情人士還表示,Arca在Terra事件中受到相當小的影響是因為其流動產品提供按月訂閱和贖回。此前11月份消息,Arca已關閉曾有UST敞口的數字收益基金,資金已返還給投資者。據悉,去年1月份Arca完成RRE Ventures領投的1000萬美元A輪融資。(Blockworks)[2022/11/24 8:04:04]

“受人之托,代人理財”。信托在傳統經濟和社會體系里發展已久,通常指的是委托人基于對受托人的信任,將其合法擁有的財產委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或者特定的目的,進行管理或者處罰的行為。灰度信托原理也是如此,客戶可以用現金或者數字貨幣購買相應的信托份額。以其最具代表性的產品比特幣信托為例,在比特幣ETF仍未獲得SEC批準的現階段,它是被動投資比特幣的一種合規途徑,客戶可用現金或比特幣向灰度購買若干GBTC份額,并在傳統場外交易市場?OTCQX上進行交易。截止北京時間11月8日,灰度共流通5.16億份GBTC股份,客戶持有1股代表其持有背后的0.00095299個比特幣。由于各方面成本、市場摩擦和預期不同,GBTC往往較比特幣有所溢價。現通過GBTC投資比特幣的成本約1.8萬美元,而購買比特幣本身的成本為1.5萬美金,兩者間存在18%的價差。

DeFi資管協議Zapper已集成sudoswap:8月20日消息,DeFi資管協議Zapper已集成sudoswap,用戶可以在Zapper上查看持有NFT的特征、稀有度、所有權歷史并進行交易。[2022/8/20 12:37:34]

除了溢價以外,灰度客戶通常還須支付2%~3%的年管理費。那么,是什么因素使他們選擇購買灰度信托而非數字貨幣本身?筆者認為,除了合規優勢之外,還有兩個核心原因。根據灰度近期公布的Q3季報,灰度在過去一年的客戶包括80%的機構投資者,12%的合格個人投資者,4%的家庭辦公室和3%的退休賬戶。美國客戶占了近半數,離岸則占56%。一方面,這些客戶絕大多數應當是傳統投資者,面對數字貨幣這嶄新的投資市場,信托形式更易被其接受,免除了學習成本的同時,客戶無須擔心幣的托管、遺失和交易問題。另一方面,信托產品在美國地區可享受一定的稅務優惠,美國投資者對此相當看重。

韋弗頓投資管理公司改變對比特幣是“投機泡沫”的立場:韋弗頓投資管理公司(Waverton Investment Management)已經改變了對比特幣的立場,稱其現在相信數字貨幣。韋弗頓基金經理威廉·漢伯里(William Hanbury)發表評論,他認為近年來加密貨幣市場的發展使比特幣合法化并得到了加強。漢伯里(Hanbury)指出,作為其中一部分,監管環境正在加強,一些監管機構引入了圍繞比特幣交易的框架。這使得更多的機構投資者有足夠的信心交易比特幣。在2017年,韋弗頓認為比特幣是“投機泡沫”。(InvestmentWeek)[2020/12/9 14:43:24]

灰度客戶類型和地區分布?制圖:Cointelegraph中文

剖析灰度信托組成

截至北京時間11月8日,灰度共管理著十支數字貨幣產品,資管規模高達91億美元,相當于現如今數字貨幣整體市場的2.1%。具體每只信托或基金的關鍵信息如下表所示。可以看到,除了市值靠前的大幣種信托以外,灰度也在小眾幣種,例如Horizen上有所投入。GDLC則是一支特殊的指數型基金,跟蹤五個大幣種的加權市值。在這些現有產品中,比特幣信托規模最大,占比近86%,背后持有的幣量達到目前比特幣流通量的2.75%,是一個非常高的比例。位列第二的以太坊信托創建較晚,在過去一年呈現出了大幅增長,現占以太坊流通市值的2.2%。相比之下,其余產品的規模都還較小,合計僅占到灰度整體的3.4%。另外,從過去一年標的資產的資產價格變動來看,BTC,ETH和ZEC均超過40%,比多數傳統金融產品的回報率都更為樂觀。

建信基金董事長:區塊鏈等新技術給資管行業帶來顛覆性創新變革:9月14日消息,建信基金董事長孫志晨表示,在移動互聯網時代,以5G、區塊鏈、AI等為代表的新技術將給資產管理行業帶來投資理念、邏輯、技術、模式等各方面的顛覆性創新變革。(中國基金報)[2020/9/14]

灰度目前資管產品?制表:Cointelegraph中文

灰度比特幣信托在過去兩年里的增長十分強勁,今年比特幣減半以后,其流入量占同期比特幣挖出量的比例更是達到了新高度。以最近的第三季度為例,這一數字達到77%,意味著絕大部分新增的比特幣供給量都被灰度信托一家所吸收。另外,需要注意的是,GBTC到目前為止并不支持客戶贖回,并有著一年禁售期的限制,對現階段的比特幣價格起著不可忽視的支撐作用。

灰度比特幣信托季度流入量/同期比特幣挖出量?制圖:Cointelegraph中文

灰度布局加密行業的價值和意義

在量化寬松政策盛行和倡導金融科技創新的大背景下,數字貨幣正在獲得傳統領域越來越多的關注。隨著區塊鏈和智能合約技術的逐漸進步,以及應用場景的日益豐富,數字貨幣的價值正在彰顯。投資數字化的未來,像灰度這樣的信托機構必不可少。總的來說,筆者認為其意義在于:

1)現階段,通過SEC準許的合規投資工具仍然有限,灰度信托是目前合格投資者進行被動投資的不二之選。過去若干年,數字貨幣ETF的面世之路可謂坎坷,萬眾期待的ETF申請成功還需要時間。灰度信托為客戶提供了便利的投資工具,尤其是來自傳統領域的投資者。

2)灰度充當著引水人的角色,為數字貨幣市場持續注入新的力量。大量傳統機構資金的加入,也使得這個新興市場日益向專業化和成熟的方向發展。

3)相對來說,數字貨幣市場的多數投資和資管機構還較稚嫩,像灰度這般的機構憑借其專業度、透明度、合規性以及規模優勢,能為行業樹立優秀的范例。

正如灰度的slogan“InvestinaDigitalFuture”,相信在專業信托的助力之下,數字化未來何時真正到來,值得拭目以待。

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忍耐與等待是智者的選擇,急躁慌張是莽夫的本性。沒有波動時候冒進不過是等待行情審判,無意中選了一條路,無奈中帶著掙扎,退一步太憋屈,進一步太迷茫,市場往往是這樣看不懂的時候老想動,看懂的時候總猶豫.

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