下個牛市發動機在何處轟鳴？_BSP

原文作者：宋遁一 格物院 DelvinDAO

牛市除了需要周期，還需要熱點，而且有些熱點可以不懼周期形成財富效應。

我把這種熱點成為牛市發動機  下一個牛市發動機是啥呢？

查古知今，先來梳理一下歷史脈絡：

17 年，智能合約的艾希歐玩法（簡單來說就是向 ETH 地址打入 ETH 智能合約自動兌換新資產代幣），引爆大牛市——超級大牛市，百倍，千倍項目亂飛，本次牛市以加密敘事為強引導號稱要 Decentralize everything，點燃了無限期望，可惜結果是一地雞毛，只剩下波場，ATOM 等幾條公鏈之類的基礎設施和 Bancor 等極稀有的應用證明牛曾經來過~  

18 年，EOS 上線后憑借高 TPS，掀起了一波 DAPP 挖礦潮（主要是菠菜項目，通過不斷投注挖礦平臺幣，雖然損失了投注的本金，但是挖取的平臺幣可以 cover 損失并能較穩定的套利，少部分平臺幣還漲勢喜人）——小行情但是有不錯的造富效應，當年活躍的玩家大都成為這波 DEFI 的資深玩家。因為 EOS 本身的限制，用戶拓新天花板無法戳破，這波 DAPP 潮沒能星火燎原，反而讓大家對區塊鏈應用慢慢絕望，當時的以太坊拖拉機更是帶不動這些應用，之后就是一路大熊市，一個字概括：慘~ 

另外這一年基于 EOS 網絡的鏈游探索也小有熱點，沒錯那時的鏈游就是當今的 Gamefi，如果你玩過一款鏈游叫《柚子三國》那你就會知道這個游戲的玩法跟 AXIE 其實已經很像了，不能說像，應該是 Axie 借鑒了 EOS 三國的玩法，這個鏈游生命力很頑強，一直到 19 年用戶還十分活躍。最后，但是最應該強調的一點：這個鏈游是國人自主研發的！！！雖然項目方也賺到了錢，但還是要慨嘆生不逢時~ 

Arkham：不隸屬于政府機構，Arkham Intel Exchange不允許交換鏈下個人信息:7月11日消息，區塊鏈數據公司Arkham發推澄清稱，Arkham的主要用戶是交易者，交易者使用Arkham來分析加密貨幣市場活動。Arkham Intel Exchange 主要是用于鏈上分析和標記，并為其創造了一個流動性市場，因此鏈上研究人員可以更輕松地將其工作貨幣化并交換信息。Arkham Intel Exchange 不允許交換鏈下的個人信息，如地址或電話號碼。任何要求或包含此類個人信息的帖子都不允許出現在交易所上。

Arkham 稱其不是一個秘密的政府項目，不隸屬于政府機構，而是加密原生團隊。關于是否會出售用戶數據或將其用作平臺上的信息，Arkham 表示，用戶專用標簽、導入的地址或任何其他用戶數據均未在平臺上使用，Arkham 沒有也永遠不會出售用戶數據。[2023/7/11 10:48:44]

還是 18 年，下半年還有個熱點叫做交易挖礦，由 Fcoin 原創，原理也簡單，跟柚子上 DAPP 挖礦很像，高頻交易刷量挖取平臺幣，賣掉平臺幣 cover 掉交易損失的手續費，穩定套利。這個玩意兒當初有多猛呢，半個月不到，Fcoin 平臺總交易量超過了其他六家頭部交易所交易量的總和。拳打幣安，腳踢火幣，OK 坐在角落不敢吭聲~不過最終 Fcoin 在 19 年資不抵債暴雷，留下一聲嘆息，是可謂：嗑藥一時爽，一直嗑藥一直爽，嗑到最后火葬場~ 

分析師：利率市場認為美聯儲下個月會議加息50個基點的風險正在上升:金色財經報道，美聯儲青睞的通脹指標1月份增長速度超過預期，消費者支出增幅為2021年以來最大，這兩個因素給政策制定者帶來了繼續加息的壓力。周五公布的數據顯示，個人消費支出價格指數較上月上漲0.6%，為去年6月份以來的最大漲幅。扣除食品和能源，核心物價指數也攀升0.6%。經物價變動調整后的個人支出增長1.1%，較去年年底的疲軟有所反彈。

分析師評美國PCE數據，利率市場認為，美聯儲下個月會議加息50個基點的風險正在上升。與3月22日會議相關的OTS合約暗示加息33個基點，即有28%的幾率加息50個基點。[2023/2/25 12:28:17]

18 年無論是 DAPP 挖礦還是交易挖礦，跟 2020 年大火的 DEFI 挖礦以及最原始的 BTC 挖礦都遙相呼應，DEFI 挖礦完全繼承了 DAPP 挖礦和交易挖礦的精髓。在加密市場有限的生命長河中，一直穿越牛熊，經久不衰得，除了大餅，其實還有「挖礦」這個加密圈最性感的詞兒，從 miner 到 famer，它像魔法一樣可以無中生有，暗度陳倉，憑空想象，憑空捏造...... 

19 年，這年市場很熊，交易所積極自救，大搞 IEO 玩法，項目方直接聯動交易所，沒有中間商賺差價，不需要找投資機構募資，直接在交易所面向散戶募資，完事兒之后快速開盤交易，標配就是 5 倍，10 倍的開盤，而且后面有的幣還能繼續漲，搞出了財富效應。韭菜們盯著頭部交易所沖打新，這個玩法大大促進了市場上資金的流動，給眾多交易所在熊市續了一口命，一開始因為流通盤很少，拉盤容易，但是后繼乏力，大部分項目只有枯燥得做市刀法，缺少畫餅敘事的心法。后面幣價還是要跌回去。再之后很快被玩爛，不少交易所甚至直接自己起項目，IEO 后期有的項目連做市都懶得糊弄，還在沖的韭菜直接接了盤。甚至有的交易所大量賣空氣，惡意做空某些項目，最終 IEO 凋零，整個加密圈對中心化交易所無限嫌惡；  20 年，大家就比較熟悉了，DEX 崛起，小項目上市交易可以低成本繞開 CEX，同時借貸、槍池、各種流動性挖礦爆炸，各種新事物不斷出現，DEFI 的強橫敘事在不斷懷疑中席卷加密圈，開辟新大陸，天雷地火被勾動，開啟超級大牛市； 

SingularityNET將于下個月推出Cardano質押門戶網站beta測試版本:2月24日消息，SingularityNET在推特上宣布，該項目的Cardano質押門戶網站將于下個月推出beta測試版本，該團隊計劃在今年第一季度在主網上推出質押門戶網站。

該質押門戶將允許AGIX代幣持有者在Cardano網絡上押注代幣。據悉，該項目去年推出了ERC-20代幣轉換器，允許用戶將他們的AGIX從以太坊移動到Cardano。[2023/2/24 12:26:57]

21 年，最熱鬧

多鏈宇宙；DEFI 不斷演化，搭積木，從 ETH 生態擴張到多鏈宇宙，以太坊 killer、EVM&layer2 大戰，好不熱鬧，多鏈宇宙的大藍圖引人無限遐想，公鏈幣市值不斷新高！  

Gamefi 崛起，相當于是 DEFI 再升級，大大延長了項目周期，不同于 DEFI 的簡單的抵押流動性挖礦，Gamefi 不僅需要玩家注入資金，還要消磨玩家大量的時間來打金，衍生的專業打金公會也崛起，吸引了不少圈外流量，重燃加密圈出圈夢想。即使是到了現在，大家都已經明白 Gamefi 難逃 ponzi 模式，Gamefi 的敘事大旗還在吸引著圈內外的人前仆后繼的殺入~  

NFTS 崛起，21 年夏天被稱為 NFT Summer，PFP 小圖片引爆了 NFT 市場，這是一種更加有生命力的加密資產，不像之前的 Tokeon，絕大多數是為了炒作套利，NFT 還具有一定的收藏和消費的性質，它柔和了傳統藝術和當下加密技術，讓加密資產更加靠攏實體，讓加密技術的落地向前走了一大步。同時吸引了大批生力軍進場，不少明星，球星帶貨，幾個原生加密奢侈品 IP 比如 BAYC，Punks 比 BTC 更容易讓圈外玩家接受。 

Jimmy Song：尋找下個將要流通的山寨幣是零和游戲:比特幣核心開發者Jimmy Song在推特上表示，尋找下一個將要流通的山寨幣是一個零和游戲。你要和很多知道自己在做什么的人交易。你認為誰會贏？你的貪婪就是他們的收益。[2020/7/19]

Gmefi 和 NFT 大熱，并相互糾纏，再伴隨元宇宙概念大熱，NFT 被視為是未來元宇宙的重要的生產要素，Gamefi 更讓人看到了在未來元宇宙中賺錢的可能。NFT，Gamefi&元宇宙三者交織渲染正在描繪一個美妙的未來，再加上 Web3 概念的熱議，韭菜們和傳統金融的錢都激動不已，資金瘋狂砸入一級市場，可惜元宇宙和 Web3 沒能像 DEFI 一樣能讓人看到更多的實際支撐，只能歸結為希望很美好，但是道路很曲折~ 

meme 瘋狂；與此同時 meme 幣在 2021 年演繹了一場狂熱化運動，不少老韭菜表示不能理解但大為震撼。加密市場不斷靠近落地的玩法為何最后又回歸到了炒空氣，回歸到了最無腦的喊單互割？因為有了 DEX 不怕 cex 作妖？因為人氣流量才是加密市場當下本質？大 V 喊單+投機資金+市場狂熱人氣，meme 就這樣把 2021 年的牛市搞成了狗市。現在再來復盤，或許是市場極度沸騰的資金需要這樣一個宣泄口吧，玩 DEFI，Gamefi 太麻煩，Just 炒，Just 沖，只有 CX 最接地氣，在狂熱中，市場迎來了這波牛市的頂峰，然后盛極而衰~DEFI2.0 的浪花倔強了一下最終還是被埋沒在熊市的浪潮中~ 

動態 | Ripple或將于下個月上線XRapid:據coincryptorama報道，9月17日，在接受CNBC采訪時，Ripple亞太和中東地區政府與監管關系主管Sagar Sarbhai談到，目前政策制定者和監管機構看到了數字資產和加密貨幣帶來的巨大好處。此外，Sarbhai還談到了Ripple的xRapid產品，該產品可以通過使用數字資產“XRP”幫助銀行加快交易速度。他說:“我非常有信心，在未來一個月左右的時間里，你會看到一些好消息，我們將在生產中推出這款產品。”[2018/9/18]

22 年，繼續走熊，世界局勢動蕩不安，熊市轉猴，上躥下跳，可是牛市的這場盛宴，大家都還意猶未盡，韭菜們開始強找敘事來炒作。

DAO 的敘事被拿出來炒，炒到阿桑奇狠狠割了一波 fomo 的人，敲響了 DAO 的喪鐘~ 

然后 Stepn 引領的 X2E 讓大家躁動了，可是后來者都頂不起來，ponzi 的模式被大家一眼看破~ 

再就是 DID，炒域名，國人最愛，然后也說出啥然后~ 

Socialfi 不斷躁動但是看不到啥真東西； NFTs 也涼了下來； 在大周期面前，沒有過硬的實際支撐，只靠敘事終究是難挽頹勢~ 這一年，Luna，三箭相繼暴雷讓本就慘淡的光景雪上加霜~ 

查古知今，雖然每次熱點都不一樣但是還是有些共性：

每一次熱點都促進了資產的流動，

每一次熱點都要伴生新資產，

每一次熱點敘事都十分重要。

17 年的 IC0，和 21 年的 NFTS 是強敘事推動，炒作未來預期，發行新資產的超額回報產生的利差撬動了資產的流動； 

18 年的 DAPP 挖礦和交易挖礦，以及 IEO 是機制創新推動，產生造富效應，撬動資產流動； 

20 年的 DEFI 也是一種機制創新，但是后面在機制創新的基礎上衍生出了宏大的敘事，這是 DAPP 挖礦和交易挖礦所不及的，美妙的 DEFI 宏大敘事再加上看得見的支撐——增長的 TVL，擴張的多鏈宇宙，洶涌的用戶，使得 20-21 年的這波大牛市瘋狂而又持久！Gamefi 和 X2E 都是這種模式的加強版~ 

17 年牛市和 20—21 年牛市敘事同樣宏大，但區別在于后者的敘事具備了更多的實際支撐，這一波有產品的各項數據印證，使得這波牛市瘋狂而又持久~ 

再進一步總結下來牛市發動機需要滿足三要素：加快資產流動，新資產，敘事。

Web2 的第一性原理是流量

Web3 的第一性原理我認為應該是數字資產

未來的發動機熱點一定還會是圍繞數字資產的新玩法和敘事創新！ 

如果把資金比作水，這一個個新玩法就好比水電站，水閘，水泵，引導資金，一條條鏈就好比大江大河等基礎設施，承載資金，一個個新項目如同農田，引水灌溉，Farming 新資產。跨鏈橋就好比京杭大運河，打通多鏈宇宙，進一步促進資金流通。

精確預測太難了，但是模糊預測還是能大體看到方向：

NFT 這種新資產，很大概率會衍生出新的敘事，以及新的玩法，這個大方向騰飛幾乎是必然，NFT 新形勢（區別于 PFP），新的交易模式，新的 NFTfi 等等都是值得花大精力去探索創新的。這個方向的共識也比較普遍，不少資金和資深玩家在發力。 

還有一個方向我認為是 BTC 的 DEFi 潛力挖掘，這個方向跟不少人交流下來，只有少部分人是認同的。BTC 巨大的資金體量只有 2% 不到參與進了 DEFI（參考我的上一篇文章 https://mirror.xyz/dunyi.eth/SeJYm34yVvhgUQM9McWMzfa1v5B-g7PXkqoZ_wESJ94）由于 BTC 的基礎設施不完善，BTC 進入 DEFI 的套利的需求被限制，但也正因為此才有發揮空間~ 像 DID，數據分析，Socialfi 這些都是來輔助資產炒作的工具，而且需要網絡效應才能產生大的共識，會跑出幾個頭部，但是天花板有限，難成大器。在熊市能逆勢增長的才能形成真的網絡效應，我未見這樣的產品，如果你發現了可不可以私我一下~ 

在這衷心建議國內的眾多 Builder，不要把太多精力放在 DID 和 Socialfi 了，在基礎設施和公鏈層面我們很難競爭過國外，但是應用層還是有希望的，我們有應用層的基因，只要方向別搞錯，多在 NFT 和 BTC 的 defi 兩個方向多花些精力吧！ 當然未來的熱點不會局限在這兩個方向，只是這兩個方向在我看來確定性比較大。一家之言歡迎不同觀點來探討印證。更希望有志同道合者一起來搞點好玩的東西，我們很樂意給予早期的思路，資金以及其他力所能及的支持~ 寫在 2022 年 119 血案之時，FTX 的暴雷讓相當多的人措手不及，整個行業的基本面都在發生變化，傳統資本的錢殺入會急劇減少，一級市場會迎來真正的寒冬，但這也正是考驗真 Builder 的時刻，區塊鏈精神永不滅，愿我們都有一個美好的未來~ 

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