總結：FTX 帝國崩潰的真實原因是什么？_SBF

吳說作者：Colin Wu

當 FTX 帝國轟然崩塌之前，99.9%的人都覺得：也許他存在很多關聯交易，也許他擴張過快，但崩潰“不是那么可能吧”？

畢竟它的形象是如此光鮮，是加密世界與監管溝通的領頭人，是許多機構用戶的第一選擇，是當下大量知名項目的領投者。而就在崩潰之前的幾天，SBF 還慷慨花費600萬美金，補償幾個因為API KEY泄露受到損失的散戶，盡管責任可能并非FTX，而是第三方軟件。

當 CZ 與 SBF 互相宣布幣安收購 FTX 的消息時，大家才反應過來：我的天，原來他真的出事了。

當隨后 CZ 表示 FTX 財務狀況過于糟糕而放棄收購時，大家才終于明白，FTX 完了。

谷歌為搜索結果添加更多基于AI的“總結性”功能:金色財經報道，谷歌在今年Google I/O上宣布了一項名為Search Generative Engine用戶測試計劃，參與計劃的用戶可以在搜索框中啟用基于AI的總結性功能。

谷歌本周宣布，為該測試計劃加入三項新功能，即“增加影音的搜索權重”、“提升內容摘要生成速度”、“為搜索結果標注來源及時間點”。[2023/8/7 21:29:07]

FTX 帝國崩潰的原因究竟是什么？

隨著更多信息的揭露，我們發現答案竟然如此簡單，和三箭資本并無二異：借了太多錢，在 Luna 事件中崩潰，無法償還，只能挪用用戶資金。

據華爾街日報報道，在加密對沖基金 Three Arrows Capital 三箭資本于 6 月倒閉后，Alameda 面臨貸方的一連串要求。

動態 | 摩根溪創始人發推總結進入下一個比特幣牛市的重要信息:摩根溪創始人Anthony?Pompliano今日發推：“我們進入下一個比特幣牛市時的重要信息：BTC非常不穩定；你可能會失去所有錢；只投資可以輸的錢；Twitter上的內容不是投資建議；不要用信用卡購買BTC；保持低時間偏好；自己做調查。”[2019/10/22]

在香港時間周三晚些時候與 Alameda 員工的視頻會議中，Alameda 首席執行官 Caroline Ellison 表示，她、Bankman-Fried 先生以及另外兩名 FTX 高管 Nishad Singh 和 Gary Wang 都知道將客戶資金發送給 Alameda 的決定。Singh 是 FTX 的工程總監和前 Facebook 員工。曾在谷歌工作的 Wang 先生是 FTX 的首席技術官，并與 Bankman-Fried 先生共同創立了該交易所。

動態 | 中國信通院發布《金融區塊鏈研究報告》 總結區塊鏈金融八大核心結論:中國信通院今日發布《金融區塊鏈研究報告》，報告總結了現階段區塊鏈金融的八大核心結論：1.區塊鏈將對法定數字貨幣的發行和流通機制的建立產生深遠影響；2.區塊鏈在跨境支付及大額支付領域有一定優勢；3.區塊鏈將對金融體系發揮積極作用；4.供應鏈金融是較為適合區塊鏈的場景之一；5.區塊鏈在證券交易應用領域更多尚在概念階段；6.區塊鏈在保險領域的應用更加強調公開透明特點；7.區塊鏈技術有助于搭建征信數據共享交易平臺；8.區塊鏈金融應用面臨挑戰與監管。[2018/7/24]

Caroline Ellison 表示，FTX 使用客戶資金幫助 Alameda 償還債務。大約在今年春天加密貨幣市場崩潰的時候，貸方開始收回這些貸款。但 Alameda 花掉的資金不再容易獲得，因此該公司使用 FTX 客戶資金進行支付。

Sia團隊發布1月總結稱 SC1礦機表現獎勝過比特大陸的A3礦機:Sia團隊（SC云儲幣）創建的礦機生產商Obelisk剛發布1月總結，表示SC1和DCR1礦機按計劃進行研發中，表現將勝過比特大陸A3礦機，且能耗更低，并且透露Sia社區在考慮軟分叉，隔離使用比特大陸A3礦機的節點。1月17日比特大陸發布A3礦機，專挖Blake2b算法幣種，其中最出名的為SiaCoin（SC云儲幣）。Sia核心團隊對比特大陸一向持反對意見，認為比特大陸是一家極度貪婪不惜犧牲社區利益竭澤而漁的公司。按照Obelisk公布的工作計劃，3月可推出測試芯片，6月30日派發第一批訂單，8月31日派發第二批。SC現價0.038美元，跌幅為11.04%，總市值排名第28。[2018/1/23]

SBF 對紐約時報的解釋則是，Alameda 在 FTX 上積累了大量“保證金頭寸”，這實際上意味著它從交易所借了資金。“它比我想象的要大得多，”他說。“事實上，下行風險非常大。” 他表示，該頭寸規模達數十億美元，但拒絕提供更多細節。

那么問題來了，為什么在出現漏洞后，沒有收縮、彌補，而是繼續進行大規模的投放、投資甚至救助所謂的破產企業？對于這一點，目前沒有媒體進行詳細的解釋。

紐約時報報道，當 SBF 今年開始瘋狂收購，投資陷入困境的加密貨幣公司時，他并沒有與關鍵員工分享信息。當他被告知他過度擴張并被鼓勵雇用更多員工時，他拒絕了這些建議。

一種可能的判斷是，SBF 希望繼續構建表面上的擴張，完成融資，以獲得更多的資金。

我們可以看到，盡管2022年初就以 320 億美金的巨額估值完成了4億美金融資，FTX US 也完成了 4 億美金融資。但奇怪的是，FTX 仍然繼續通過媒體放風，表示正在融資。當時也令外界難以理解。畢竟常規來看，交易所是非常賺錢的業務，為什么需要繼續進行融資？

另一種可能的解釋則是，SBF 并沒有將 Alameda 幾十億美金的漏洞放在心上，他可能并不擔心交易所出現擠兌。無論從任何角度來看，他都沒有將這一風險放在心上，直到 CZ 開始了攻擊。

大家才發現 FTX 竟然如此不堪一擊。

FTX 的內部管理問題也是目前普遍認為崩潰的一個原因。正如我們經常批評的一點：FTX 強調他們只有200-300人，甚至在崩潰的前幾天，還在吹噓他們創造了最高的人均收入/利潤。但以它一度不遜于幣安的生態來說，幣安有7000人的員工。顯然200-300人是無法妥善管理一個如此巨大的公司。

FTX 決策的不透明與 SBF 的小圈子文化也被認為可能存在問題。內部員工說：“我個人懷疑除了 Sam、Nishad、Gary 和 Caroline 之外的任何人都真正了解正在發生的事情的全貌”。當出現信息繭房的時候，SBF 可能很容易做出錯誤甚至瘋狂的決定。

總結看來：利用借貸進行無序瘋狂擴張，內部管理失序，在市場下行時無法償還，挪用用戶資金遭到“吹哨”暴露。FTX 帝國暴雷，其實就是如此簡單的原因。

據彭博社，SBF 在申請破產前一天與投資者分享的資料顯示，它有近 90 億美元的負債和 9 億美元的流動資產，55 億美元的“流動性較差”資產，以及 32 億美元的流動資產。其中“流動性較差”資產包括 Serum、Solana 和 FTT。SBF 此前表示兌付了 60 億美金的資產，還有數十億美金的缺口。

“SBF的神奇就在于產業布局之廣，執行力之強，超乎尋常人，因此，僅用3年就走完了福布斯榜上大部分人用幾十年走完的路。不過，SBF也曾提到，他持有的資產大多缺乏流動性。不知在熊市來臨時，SBF能否做到全身而退，亦或只是本輪牛市周期中，曇花一現的“傳奇”？”

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