金色觀察 | 一顆“默克爾樹” 排不了交易所的“雷”_BSP

過去一周，幣安大戰FTX，一場能夠載入幣圈史冊的事件爆發，引發了全球各行業的關注。而兩個交易所的戰火蔓延整個行業，也由此引發了整個行業的“信任危機”，用戶對于交易所的信任度下降至歷史冰點。

信任度的下降促使各大交易所想盡辦法證明自己是“安全”的，以避免遭到用戶的“擠兌”，成為下一個FTX。

最先發出證明的當然是處于戰場中心的幣安，幣安創始人CZ在11月9日宣布了即將開始進行默克爾樹證明（merkle-tree proof-of-reserves），保證資產完全透明。此后OKX、BitMEX、Gate、Kraken、，火幣、Bitget、Kucoin、Poloniex、Bybit等多家交易所都表示將公布儲備金證明。

這些交易所紛紛做證明的時候，也帶火了一個詞“默克爾樹證明”。簡單來說，默克爾樹，就是交易所對于資金是100%儲備的一種證明方式。當交易所公開默克爾樹根后，有三種途徑證明其是否100%儲備。

金色午報 | 12月16日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：灰度、絲綢之路創始人、車聯網、Arbistar

1.灰度BTC信托持倉量增加606枚；

2.報告：借鑒區塊鏈技術的優勢對于提升車聯網的安全性具有重要意義；

3.彭博社：比特幣在2020年吸引了專業投資階層；

4.美國總統特朗普考慮赦免\"絲綢之路\"創始人RossUlbricht；

5.比特幣挖礦初創公司Layer1 CEO換任；

6.ETH期權未平倉合約今年以來增長了50倍；

7.西班牙加密騙局Arbistar集體訴訟律師呼吁在審判前拘留其CEO。[2020/12/16 15:21:09]

1、任何用戶可以驗證其余額和UID在否樹上；

2、第三方審計公司來審核樹上所有用戶的余額加總；

3、第三方審計公司來審核交易所所有錢包地址的余額加總。

金色午報 | 12月8日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：海南、灰度、SBI、Facebook

1. 海南：推動法定數字貨幣應用試點；

2. 灰度BTC信托增持3637枚 ETH信托持倉增長0.42%；

3. 深圳：開出區塊鏈完稅證明；

4. SBI集團與瑞士交易所SDX成立合資公司在新加坡提供機構投資者數字資產服務;

5. 以太坊2.0抵押地址余額突破120萬ETH；

6. Compound 31號提案啟動，規范市場主要加密資產準備金率；

7. 倫敦金融科技公司Diem考慮對Facebook采取法律行動。[2020/12/8 14:33:35]

詳情可以查看金色財經關于默克爾樹的另一篇報道

既然默克爾樹能夠證明交易所100%儲備，是否就能代表完成默克爾樹證明的交易所都是安全的呢？答案是不能。

默克爾樹是能夠作為雖然能夠證明交易所的100%儲備，但因為其自有的局限性，并不適合做交易所是否安全的證明，交易所蜂擁至默克爾樹證明，也只是為行業帶來“安全假象”，并沒有解決真正的問題。

金色晨訊 | 懷俄明州通過認定加密貨幣為貨幣的法案 以太坊開發者決定推遲ProgPow升級:1.懷俄明州通過認定加密貨幣為貨幣的法案。

2.ADA首席執行官：ADA不受POS v3數字貨幣漏洞影響。

3.以太坊開發者決定推遲ProgPow升級。

4.Grin全職開發者完成本輪籌款計劃既定目標。

5.畢馬威：加密資產具有顛覆性潛力 但必須機構化。

6.馬來西亞證券委員會修訂其“認可市場指南” 引入加密貨幣交易平臺法規。

7.雄安發布《垃圾處理過渡設施項目招標公告》 用區塊鏈進行項目資金管理。

8.馬來西亞數字資產交易市場將與股權眾籌(ECF)、P2P融資合并。

9.劉強東新年公開信：通過區塊鏈等科技提升用戶體驗和升級商業模式。[2019/2/2]

為什么說默克爾樹不適合做交易所短期的資金儲備安全證明，金色財經通過采訪GeniiData分析師, 整理了幾個觀點，供大家觀摩討論。

以下對默克爾樹資金證明簡稱《證明》。

金色財經獨家分析 杭州全力推動區塊鏈等未來產業發展為“新一線”助力:金色財經獨家分析，杭州市委常委、副市長劉德生在演講中表示，杭州為打造世界名城，正大力推進國際化進程，全力推動大數據、人工智能、區塊鏈等未來產業發展。作為“新一線”城市，杭州想要依靠區塊鏈等新技術突破的決心有目共睹。在2016年杭州G20峰會上，區塊鏈技術就與普惠金融一起被列為重要議題。2017年4月28日，也在G20會場，杭州市政府聯合主辦了2017全球區塊鏈金融（杭州）峰會，同時，全國首個區塊鏈產業園在西湖區西溪谷互聯網金融小鎮落戶，與螞蟻金服、網商銀行、浙江大學毗鄰。另外，坐落在杭州的明星企業阿里巴巴在區塊鏈上也持續發力，從2016年開始，阿里及螞蟻金服就開始推出區塊鏈應用，包括愛心捐助平臺、郵箱存證、食品可追溯、醫療等方面的應用，2017年11月8日，阿里巴巴集團、螞蟻金服集團與雄安新區簽署了戰略合作協議，阿里巴巴與螞蟻金服將承建數字雄安區塊鏈實施平臺。[2018/5/7]

一、默克爾樹只能證明當前真實的資產，而所證明的資產，是否存在拆借的可能？

金色財經現場報道 宋煒： 區塊鏈讓人們更重視口碑 :金色財經現場報道，在今天柬埔寨金邊舉辦的2018全球區塊鏈高峰論壇上，三點鐘商學院創始人、執行院長、世界區塊鏈理事會發起人宋煒做了主旨演講，宋煒說：超級節點是重要的意見領袖，將會對公眾造成較大影響。對于區塊鏈來講，我們每個人要珍惜個人的口碑，珍惜信譽，不要割韭菜，不要見利忘本，要以共享共贏的心態，推動整個區塊鏈世界發展。[2018/4/29]

由于默克爾樹機制的問題，只能證明發起方擁有這些儲備資金，但是無法證明這些資金的來源，或者說無法證明自己是否屬于發起方，這也就導致發起方可以在準備《證明》之前，通過“拆借”的方式來湊齊資金，以通過審核。

但同時，由于比特幣、以太坊等幣種會產生波動，也就會出現無法證明該資金價值接下來的價值，就會產生用小幣種拉盤做價值支撐，當證明結束后停止拉盤讓其回歸原本價值的操作，如FTX的FTT。

所以就會存在以下漏洞：

1. 《默克爾樹證明》無法確認資金來源，自然無法證明資金是否“拆借”；

2. 《默克爾樹證明》無法證明資金是否屬于發起方，自然無法成為該資金的證明。

3. 《默克爾樹證明》無法證明資金之后的價值

二、樹根的更新的時間是否代表了這個期間的資金依然可以挪用？

默克爾樹不是一個監管機制，所以也就注定了該機制只能證明發起方在“證明”的時刻所擁有的資金，但無法證明之后資金的去向，這也就導致即便做完《證明》后的發起方，在下一次《證明》的之前，仍然可以挪用資金。

除此之外，通過與GeniiData分析師的探討了解到, 有的交易所可能會對其資產每天做一次歸集，歸集的期間，資金就會流動至大的歸集池中，這就導致所有資產都會在歸集池中混洗，這個期間的資產本身就存在較大變動的問題，也就無法確認資金具體的路線。

所以也會存在漏洞如：

1. 《默克爾樹證明》在證明結束的那一刻就失效了；

2. 在進行下一次《默克爾樹證明》之前，發起方仍然可以挪用資金。

3. 《默克爾樹證明》無法證明用戶資金的完整流動鏈路

三、證明方的用戶數量，沉淀的存款資金數額存在“黑箱”問題

由于目前行業的各個交易所都處于“黑箱”狀態，每個交易所的用戶數量、用戶資產都是處于“未知”的狀態，那就導致發起默克爾樹證明的一方，在源數據方面就無法說清，最后的所謂的“全部資產”自然無法證明是發起方的全部資產。

所以會產生如下問題：

1. 《默克爾樹證明》無法確定發起方沉淀資金是否正確

2. 《默克爾樹證明》無法證明發起方提供的用戶數量是否準確

四、還有其他方式來確定交易所資產嗎？

除了默克爾樹證明之外，其他的證明方式還有很多，比如通過“亮家底”這種簡單方式來證明自有資產。

當然這種方式不是簡單的發布一個錢包地址即可，而是需要通過簽名信息證明錢包是屬于交易所的，同時通過“私鑰簽名”+“時間戳”來證明私鑰也確實掌握在交易所手中。

除此之外，確認交易所資金結構是否健康也非常重要，為了避免出現FTX這種利用FTT充當資產的方式，用戶在查看交易所資金時需要關注交易所錢包中的比特幣、以太坊、USDT這種類型的資產比例，如果這類資產比例過低，則需要提高警惕。

五、中心化交易所是否有真正能夠監管的方式？

可以參考傳統金融的邏輯，傳統金融證券的方式需要交易、清算、交割等幾個步驟，如交易、清算就涉及到兩個部門。交易所是用戶進行交易的平臺，清算機構則需要有足夠的清算資金來充當交易的對手方，保證交易后錢款的結算。

但當前的交易所同時扮演了“交易所”和“清算所”兩個角色，屬于既當裁判又當運動員的邏輯，如果想要實現真正的監管，可以通過學習傳統金融領域的托管方式來實現監管，比如托管給銀行或者機構這種第三方，借助傳統金融方式完善的制度來保證資產安全性。

這種方式只是理想中的方式，對于交易所而言，沒有人能夠放棄用戶“沉淀資金”這塊超大的蛋糕，自然也就不會有自律的交易所出現，對資金進行第三方托管。

所以目前能夠真正對交易所進行監管的，只有各個國家地區的政策法規強行規定，才能實現強監管。

六、去中心化交易所是否是交易所的救星？

中心化交易所（CEX）因挪用資產頻頻暴雷，去中心化交易所（DEX）是否能夠解決挪用資產的問題？

答案是可以的。但GeniiData分析師也提到, 去中心化交易所解決了“挪用”的問題之外，還產生了新的問題。

目前市場存在兩種類型的方式：

1. Uniswap代表的AMM交易類型

該交易存在深度不夠的問題，大額交易對Uniswap的池子影響極其嚴重

2. 0x協議代表的Oderbook的交易模型

Opensea 也是Orderbook模型但是主要交易NFT，0x 協議是做ERC20交易的, 他們也存在幾個問題，如需要錢包授權、手續費高、主要依托在以太坊公鏈上面

兩種模式還同時存在容易被黑客攻擊的安全問題，操作方式復雜門檻高的問題，這也就導致去中心化交易所短時間（單位：年）內無法取代中心化交易所成為主流。

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