一文讀懂下一代自動化做市商 CoFiX 和 AMM 的未來_NEST

CoFiX的定價功能更接近智能做市商。在平穩期提供更好的價差，在市場波動下更加保守，CoFiX得以成為利潤更高的做市商，同時能提供比Uniswap更具競爭力的定價。

原文標題：Dragonfly：讀懂下一代自動化做市商CoFiX和AMM的未來撰文：HaseebQureshi，區塊鏈風險投資機構DragonflyCapital管理合伙人

目前，AMM是DeFi領域最成功的產品。Uniswap的交易量已經證實了無需許可的AMM模式的力量極其強大。

但是Uniswap這樣的AMM模型未免太過簡單。當然，簡單在最初是美，冷啟動和維護一個簡單的產品容易得多，但最終將成為負擔。時間越久，Uniswap越難追上前沿的算法。

Uniswap在確定定價時僅僅考慮一個變量：池子中現有的資產量。真正聰明的做市商不僅關心自己的資產量，也關心外部交易量、歷史價格和實時價格波動。這些才是正確定價的基礎。這些信息是正確為風險進行定價所必須的。

Santiment：持有10至10,000ETH的錢包數量回升至35.5萬個:金色財經報道，Santiment追蹤的數據顯示，在以太坊跌破1,650美元及其高度波動期間，以太坊網絡的地址活動有所增加，持有10至10,000ETH的錢包數量已回升至35.5萬個，且10萬美元以上的交易量激增。[2023/8/25 10:40:30]

倘若你對某一資產一無所知，那么Uniswap很適合你。但是，即使是Uniswap平臺，它的大部分交易量都仰仗ETH/USDT等體量最大的交易對中。這些交易對的競爭性做市只會越來越復雜。假以時日，Uniswap這種一刀切的定價模式將會被訂制化的方式所超越。我在之前的文章中提過這點。

Uniswap的合成「訂單簿」VS.真正的訂單簿。來源：Parsec財經

Uniswap的成功使得大家很容易忽視AMM究竟應該是什么。AMM不應該只是代幣販賣機。AMM——自動做市商，即模擬真實做市商操作的算法。隨著AMM吸收更多數據，結合更高級的算法，它們最終將成為去中心化世界的代理商，像如今的我們人類一樣，高效地進行市場交易。

觀點：加密貨幣可以被用于犯罪活動，但加密貨幣本身不是犯罪:金色財經報道，據blockworks發文表示，加密貨幣可以被用于犯罪活動，但是加密貨幣本身不是犯罪。[2023/6/5 21:15:44]

這就是DeFi發展的必然方向——讓AMM變得越來越智能，直到它們接近于人類，并能與中心化做市商競爭。現如今，這一愿景似乎遙不可及。

還好，CoFiX來了。

可計算金融

CoFiX是借用外部預言機數據、將其與定價算法有效結合的下一代AMM。通過考慮歷史波動性，并且對比其他特定交易對的參數，CoFiX的定價功能更接近智能做市商。在平穩期提供更好的價差，在市場波動下更加保守，CoFiX得以成為利潤更高的做市商，同時能提供比Uniswap更具競爭力的定價。

在做到這一切的同時，CoFiX又最大限度地減少了無常損失，沒有把收益拱手讓給套利者。

你可能會問：CoFiX為什么要將AMM與預言機耦合？Uniswap不是更好嗎，它根本不使用任何預言機不是嗎？

BNB Chain Q1市值環比上漲24.9%，但收入環比下降11.7%:4月21日消息，據Messari發布“2023年第一季度BNB Chain狀況”報告顯示，BNB Chain本季度平均日活躍地址和日交易量趨于穩定。BNB Chain本季度市值回升，環比上漲24.9%，但BNB Chain收入（用BNB支付的總交易費用）環比下降11.7%。

去年第四季度的網絡升級導致BNB Chain本季度進一步去中心化，驗證者的平均數量和總質押分別增加了10.7%和12.1%。[2023/4/21 14:17:30]

這正是問題所在。

拿ETH/USDT這樣的流動性交易對來看。理性的做市商會將其流動性集中在中等市價附近。但是Uniswap始終保有總資產中的很大一部分在尾部，就像是在整個訂單簿都有限價單，任一方向深度都很驚人。這是其不變的產品規則。

截至2020年9月28日，Uniswap的ETH/USDT「深度圖」

當波動率較低時，Uniswap可能更愿意將流動性集中在市場價格附近。但是Uniswap不知道什么時候波動率低！

余弦：發現了一些主流錢包的全新安全風險:金色財經報道，慢霧科技創始人余弦在社交媒體上發文表示，我們發現了一些主流錢包的全新安全風險，我們計劃采取措施幫助這些錢包修復，在此之前不會有任何細節。[2023/1/29 11:35:21]

更糟糕的是，Uniswap甚至都不知道中等市價！

Uniswap無法應對外界變化，無論價格還是波動。遇到大額交易時，Uniswap別無選擇，只能假設外部市場價格也一定會變化。

無法撥開這場戰爭的迷霧，Uniswap過分依靠它的規模，寄希望于價差不會太差，同時交易手續費又可以彌補無常損失。

注意了，Uniswap協議已鎖倉20億美元！聽起來似乎不錯，但這也顯示出它的資本效率實在太低。這意味著Uniswap的每日交易量僅為30％左右，對于加密貨幣做市商而言，這可是非常低的。

CoFiX使用外部預言機，因此它知道市場中間價、價格的延續性和歷史波動。這讓CoFiX可以無限接近于真正做市商的決策。

SEC指控兩家加密公司拉高拋售加密貨幣:10月2日消息，美國證券交易委員會（SEC）指控百慕大公司Arbitrade和加拿大公司Cryptobontix及其負責人通過一種名為“Dignity”或“DIG”的加密貨幣進行“拉高拋售”（Pump-And-Dump）。

SEC在指控中指出，這兩家公司通過發布虛假公告，出售了至少3680萬美元的 DIG。[2022/10/2 18:37:43]

細節永遠是關鍵。CoFiX使用哪個預言機？這個預言機究竟有多可靠？

你一定不想錯過NEST

NEST有可能是完全消失在西方加密貨幣世界視野中的最大的DeFi項目。NEST可以說是中國最大的由社區推動的DeFi項目，近6個月，甚至在最近的DeFi牛市之前，NEST都是以太坊上Gas消耗最大的快車。盡管有DeFi浪潮，但今天NEST仍是以太坊gas消耗量的前5名之一，排名在Chainlink之前。

截至2020年9月28日，NEST是以太坊上最大的Gas消耗者。來源：EthGasStation

NEST預言機是CoFiX的秘密武器。那么，什么是NEST？

NEST的機制實際上很簡單。其主要運作規則是：

假設有人報價ETH/USDT是「1ETH等于350USDT」。支持該主張，則必須下單1ETH350USDT，同時，任何人都可以支持或者質疑這一報價。如果該價格合適，那么市價便不會變化。

但是，如果報價不正確，例如，ETH的真實價格為375USDT，那么套利者便可以支付350USDT來購買便宜的ETH，并將其出售到場外。但是，要下單套利，套利者需要發布數量更大的訂單。也就是說，現在他們需要發布2ETH/750USDT，畢竟他們聲稱這才是真實的價格。如果他們發布了不正確的價格，別人也可能來吃掉這個訂單，使得發布訂單的數額增加。

直到某一個訂單在一定時間內從未被質疑過并且得以確認，這場游戲才算結束。這樣，獲得了預言機的報價。作為獎勵，該價格的發布者將獲得NEST代幣。這就是NEST代幣「鑄幣」的方式。

核心是：在高效的市場中，無人認領的雙向報價就是一個預言機價格。如果此報價無人套利，就可以看作是正確的價格。這便為已經在鏈上代幣化的任何資產提供了一個優雅而簡單的預言機設計。

而且，這確實有效！NEST當前大約每2.5分鐘報一次ETH/USDT的價格，而當網絡不那么擁擠時，大約每4個塊報價一次。

2020年9月26日的報價頻率。來源：NEST微信群

這比Chainlink的即時性高得多，Chainlink的節點大約每45分鐘更新一次。我們已經看到，大多數使用外部預言機的AMM都依賴Chainlink，包括DODO和BancorV2。DODO已經出現交易者利用Chainlink預言機更新不足的問題套利，而讓流動性提供者承受大量的無常損失

通過借用NEST強大的功能和一致性，CoFiX能夠提供更嚴格的報價和更具競爭力的價差，減少無常損失。

NEST的報價非常集中。來源：NEST微信群

NEST是中國的DeFi項目，所以在西方世界并沒有引起太多關注。但是，它已然成為了我們在見過的最強的社區推動型的預言機。你可以認為NEST就是中國預言機中的YFI，完全去中心化，由一群充滿活力又積極活躍的開發者發起。是時候讓NEST及其生態在西方社區在獲認可了。

如果你想深入了解一下NEST，可以閱讀這些文檔。

發布日期

CoFiX即將上線，90%的代幣將會通過流動性挖礦和交易挖礦方式分發給用戶。像NEST一樣，CoFiX也有一個去中心化的社區，所有成員致力于CoFiX的繁榮發展，許多社區成員都是匿名的。這個項目活力四射，我們希望看到更多西方的朋友參與其中。加密社區應該是全球性的，CoFiX也期待加入西方DeFi社區。

兩年前，DeFi還僅僅是黑客和業余愛好者的樂園。現在DeFi已逐步成熟了，嬰童階段的一些問題也很快就會褪去。我們很高興看到CoFiX推動AMM向前發展。

如果您有興趣參與其中，一起開發平臺，在交易所交易，或者通過提供資產來進行流動性挖礦，請查看官方文檔，加入Telegram社群。

DeFi是全球性的，我們將與您一起參與。

相關利益披露：DragonflyCapital投資了CoFiX，并且持有NEST倉位。

來源鏈接：medium.com

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